| 迈科期货早评精要 2024.5.17 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日市场冲高回落，三大指数均小幅收涨；风格上，大盘权重股表现好于中小盘成长风格。两市成交额维持在8503亿元，北向资金净流入61亿元。消息面上，杭州临安区拟收购一批商品住房用作公共租赁住房。合肥提出实施购房补贴、促进二手房市场流通等措施。市场冲高回落，资金分歧仍较大，信心有待加强。 | IF参考3600支撑，IH参考2450支撑，回调偏多对待。 |
| 集运指数 | 昨日集运指数尾盘达飞宣布复航导致价格显著回落，但达飞自身有中东国家背景，且长期一直有小型船舶运行地中海航线。而其他企业的大型集运船舶很难因为达飞的复航而恢复航运，且由于以色列并未停止拉法地区行动，短期中东局势没有缓和迹象。因此价格回调的驱动不如短期情绪体现的显著。 | 市场消化达飞复航消息后或重新走强，依然注意高位波动风险，谨慎参与。 | |
| 有色 | 铜 | 美股在创新高后稍有回调，整体强势。美国上周初请失业金人数22.1万人，较前值低1万人，联储官员表态鹰派，美元低位反弹。A股上涨，关注4月主要经济数据发布。纽铜冲高回落，伦铜补涨盘中冲高10400美元，收盘10380美元。纽铜挤仓主导盘面，普遍认为7月前能注册的仓单数量有限，空头平仓压力大，铜价难有大的回调。SMM统计沪铜库存41万吨，周增1万吨，LME亚洲库存持续增库存，高铜价对需求抑制明显。但现货进口亏损扩大到1400元，继续刺激炼厂出口，沪铜存在补涨要求。 | 整体支撑强，略有回调仍可做多。今日83200-82500。 |
| 铝 | 美股在创新高后稍有回调，整体强势。美国上周初请失业金人数22.1万人，较前值低1万人，联储官员表态鹰派，美元低位反弹。A股上涨，关注4月主要经济数据发布。伦铝回调，库存再增6万吨，持续增库损害市场情绪，不过注销仓单也增加6万吨，总量至39万吨，关注后续情况。SMM统计沪铝社会库存74.7万吨，周减3万吨，铝棒库存减1.8万吨，验证进口减少后国内缺口扩大降库加快。另有消息浙江多地禁止变形铝进口，预计5月废铝进口可能减少3万吨。 | 利多消息集中推动铝价大涨，多头思路继续。逢低持多。今日20800-20700。 | |
| 锌 | 截至本周四，SMM锌锭库存21.5万吨，较5月9日增加0.21万吨，国内库存录增。冶炼厂整体原料延续偏紧，然近期锌价高位运行，或弥补部分冶炼厂亏损，后期海外矿端与炼厂端供应有增加预期。下游节后消费小幅改善，但目前去库力度暂不理想，近期进口扰动或减少，关注房地产、基建利好政策对消费的实际提振。 | 延续高位运行，今日沪锌主力参考区间23500-23900元/吨。 | |
| 镍 | 消息面昨日市场消息显示新喀里多尼亚发生近30多年来的最严重混乱，当地矿场生产受到影响停产，在中间品本就偏紧的当下进一步助涨中间品系数，使得成品成本进一步上升，供应干扰助推多头情绪；镍价向上的主要驱动仍以宏观市场为主；印尼RKAB扰动仍存，且澳洲部分矿端供应出现缩减。伦镍的强势表现使得价格传导至矿端使得产业下边际继续抬升。而现货市场对过剩预期不改但上半年过剩幅度有缩窄，下半年在印尼及国内新产能释放后过剩幅度加大，库存持续增长，短期过快上涨关注下游能否接受，若回调考虑适量逢低偏多思路，并关注消息面影响。 | 短期过快上涨关注下游能否接受，若回调考虑适量逢低偏多思路，并关注消息面影响。沪镍主力参考147000-153000。 | |
| 不锈钢 | 消息面昨日市场消息显示新喀里多尼亚发生近30多年来的最严重混乱，当地矿场生产受到影响停产，镍价上涨以及伦镍强势提升产业下边际，印尼镍矿的扰动仍存。现货库存延续去库但仓单历史高位，总体库存维持高位缓跌，且5月排产再增，高库存压力改善有限。但远月高升水使得库存压力暂难体现，总体震荡为主。 | 震荡。不锈钢主力参考14100-14500。 | |
| 工业硅 | 随着西南电价随着丰水期即将到来将继续逐步下调使得西南成本下降继续促进硅企生产意愿增加，新疆地区近期也有新产能计划投产，供给增量预期维持，下游企业利润持续亏损需求偏弱，库存继续在高位增加，整体供需偏弱但盘面已至丰水期预期成本上方附近，向下空间偏小向上暂无驱动，总体低位偏弱势震荡为主。 | 低位偏弱势震荡为主。工业硅主力暂参考11400-12000。 | |
| 碳酸锂 | 在长期的过剩预期仍未转变的情况下，短期的供需错配难以长期维持，且即期的排产数据显示供需已有缓解供给偏强下游增速环比回落，前期价格重心预计下移；消息面美国对中国新能源汽车及电池提高关税打压市场情绪。总体上难以持续给予更高的利润包括资源端的利润。以当前的基本面看逢高偏空，并关注消息面的影响。 | 逢高偏空，并关注消息面的影响。碳酸锂主力暂参考100000-108000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 本周以来贵金属价格呈现震荡偏多的态势，主要因为避险情绪虽有减弱但并未消失，呈现偶发性的特征，所以贵金属价格下方有支撑。美联储货币政策有望趋向宽松，但还需要美国更多偏弱数据配合。所以后期美国经济数据表现非常重要，5月下半月包括个人收支、消费者信心指数等数据是否继续偏弱，影响贵金属价格短线上涨的节奏。 | 短线偏多运行，沪金主力合约短线支撑560，沪银主力合约短线支撑7450。 |
| 黑色 | 钢材 | 昨日期现货市场均受利好消息提振，价格上涨弹性恢复明显。今日上午，国务院将组织召开房地产工作相关会议，届时或将宣布房地产领域相关举措。“保交楼”救助范围或进一步扩大，收购存量住房正在讨论酝酿中。全国或推广前期部分地区采用的“以旧换新”模式，通过更换居民二手房，推动新房库存去化，提振需求。具体措施及效果关注今日的会议信息。 | 消息面利好显著提振，成材重回偏强震荡区间；螺纹主力合约今日3690-3730，热卷主力今日3840-3880。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格878元/湿吨，现货价格显著上涨（+18元/湿吨）。铁矿受钢材端利好消息影响同样涨幅显著，本周Mysteel统计五大材表需961.07万吨（+30.87）。目前看铁矿更多跟随钢材需求增长，带动铁水产量提升而走强。关注本周铁水产量数据变化及今日房地产工作会议具体措施。 | 利多推动铁矿显著反弹，但幅度不及钢材，关注上方空间；今日铁矿主力合约870-895。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1930元/吨（+0）。消息面上，传出房地产以旧换新、政府收购商品房作为保障性住房，受消息面提振，黑色系涨幅明显。本周铁水产量236.89万吨（+2.89）。铁水产量仍在上升通道，双焦需求端支撑较强。铁水产量回升，钢厂有一定补库需求，焦化厂库存下降，港口投机需求增加。当前焦炭库存仍处于偏低水平，下游补库需求仍存，对盘面有一定支撑。 | 回调偏多思路，焦炭指数日内参考2235-2280。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1850元/吨（-50）。消息面上，传出房地产以旧换新、政府收购商品房作为保障性住房，受消息面提振，黑色系涨幅明显，焦煤领涨。铁水产量仍在上升通道，双焦需求端支撑较强。铁水产量逐渐恢复，下游有一定补库预期，叠加宏观出台利好政策，需求端支撑较强。前几日受供应利空影响，焦煤领跌黑色系，基差大幅上升，基差驱动向上。 | 回调偏多思路，焦煤指数日内参考1700-1760。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来毛棕榈油期货短线在3800令吉附近有震荡或短暂反弹的预期，但因缺乏基本面利多提振，期价承压回落后向下破位的风险较大。CBOT大豆小幅上涨，巴西南部的大豆主产州爆发洪水利好美豆，但相关机构同时上调了巴西大豆的产量与预估，故而涨幅有限，短期内维持在1210美分附近震荡调整，若下周USDA月报发布的美豆播种进度加快，则盘面仍有跌破1200美分的可能。国内油脂需求清淡，近期工厂成交的较大量的订单均是远期合约，市场信心不足，挺价心理不强。 | 震荡调整，菜油8600-8800，豆油7700-7900，棕榈油7400-7600。 |
| 蛋白粕 | 隔夜CBOT大豆上涨0.19%，收于1216.5美分。CFTC基金净空持仓在上周减少101799手，天气题材窗口期预计CBOT大豆维持偏强震荡。目前外盘交易机会平淡，等待新的驱动。全国主要油厂豆粕成交6.45万吨，较前一日减少0.87万吨，基本为现货成交，下游随用随采。油厂开机率小幅上升至56.56%，库存持续累积。国内进口大豆到港在即，供应压力主要体现在基差走弱，盘面跟随外盘相对坚挺。 | 震荡运行，关注多头机会。豆粕09支撑3470-3500，菜粕支撑2840。 | |
| 玉米 | 周度出口数据不佳，美玉米小幅下跌，收于457美分/蒲。新作美玉米进入种植期，上周CFTC基金在玉米上增加净多持仓，关注产区天气对盘面的指引。国内北方玉米春播开始，关注产区天气及新作种植面积。新麦上市后价格走低，华北地区玉麦价差已跌至181元/吨，关注小麦进入饲用替代领域的时点。市场传闻小麦市场将开启收购，缓解市场情绪。基层售粮基本结束，市场转向下游需求主导。华北地区基层上量相对较少，贸易商在建库成本支撑下存惜售情绪。深加工及饲料需求稳定偏弱。 | 07合约震荡偏强运行，短线逢低偏多为主，支撑2430。 | |
| 生猪 | 目前行业内普遍认为下半年猪价会有明显的上涨，于是不少养殖户对中小标猪存在一定程度的惜售情况。这种惜售行为导致市场上生猪供应短期内减少，即使消费还没到旺季，只要维持目前的消费，猪价短期也不乏有小幅上涨的可能。但是，第三方机构统计的3月份能繁母猪存栏量出现回升，这一数据可能对市场上的看涨情绪产生一定的影响，导致价格可能会出现震荡偏强的走势。 | 上涨动力不足，窄幅震荡，主力17900-18200。 | |
| 白糖 | 2024/25榨季截至4月下半月，巴西中南部地区累计产糖255.8万吨，同比增幅达65.91%，高于市场预期。施压ICE美糖价格继续回落。国内24/25榨季因甜菜糖的种植面积增加修复性增产。郑糖走势跟随外盘承压。 | 增产周期。郑糖压力5日线。 | |
| 棉花 | 全球棉花产量新年度将因扩种迎来大幅增长，消费端需求依旧疲软，没有出现明显的回暖迹象，使得棉花不断走弱。中国方面，需求端进入纺织淡季，纺企采购较为谨慎，开机率下滑。纱线库存增加，进口端消费挤占，棉价基本面没有发生改变。 | 趋势偏空思路对待，等待郑棉09反弹测试压力15390。 | |
| 能化 | 燃料油 | 中国进口委内原油有所增加，稀释沥青贴水有所下降，可能对炼厂进料高硫油产生一定抑制，短期高硫跌幅较大，俄高硫出口环比下降，中东季节性需求回升，基本面仍偏强。科威特低硫出口量暂未下降，短期国内检修供应下降和航运指数回暖有一定提振，海外成品油驱动仍不足。 | FU2409参考3200支撑，3480压力；LU2408参考4100支撑，4445压力，LU-FU价差的回落或阶段见底。 |
| 沥青 | 本周沥青产量下降，出货增加，库存小幅积累，北方道路施工好转，下游行业开工率增加，短期有需求改善迹象，但未超出季节性水平，原油小幅反弹，沥青受到稀释沥青贴水走低影响为主偏弱震荡。 | BU2409支撑3620，压力3760。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1600元/吨（+0）。宏观利多因素叠加玻璃厂去库，玻璃需求边际改善。超长期国债发行带动市场情绪回暖，或将刺激玻璃需求。多数城市房地产放松限购，或将带动新房销售，从而增加房企资金回流，带动玻璃需求上升。短期看玻璃需求边际改善，后续需验证玻璃销售情况。本周全国浮法玻璃产量121.11万吨（-1.03），浮法玻璃样本企业总库存5948.38万重箱（-172.2）。 | 空头思路结束，暂观望为宜，玻璃指数日内参考1585-1640。 | |
| 纯碱 | 供应端对盘面影响较大，当前部分碱厂陆续检修，对于盘面有一定支撑。远兴供应逐渐恢复，四线预计六月底将达产。玻璃需求提升，或将带动下游补库需求，叠加宏观情绪好转，纯碱下行空间有限。本周纯碱产量70.96万吨（-1.06），其中，轻质碱产量31.12万吨（+0.01），重质碱产量39.84万吨（-1.07）。纯碱厂家总库存88.53万吨（-0.58）。其中，轻质库存37.15万吨（+2.55），重质库存51.38万吨（-3.13）。 | 空头思路结束，暂观望为宜，纯碱指数日内参考2150-2250。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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