| 迈科期货早评精要 2024.5.15 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周二市场窄幅震荡，三大指数均小幅下跌，权重股调整为主，中小盘风格有所修复。两市成交额8246亿，环比缩量852亿，市场观望情绪较重。消息面，白宫宣称将对电动汽车等中国商品加征关税，中方今日已作出回应。美国4月PPI创近一年来的最高同比增速，美联储主席暗示不会考虑降息。市场整体处于轮动节奏中，但轮动的市场缺乏持续的热点主线带动市场回升。 | 短期或有调整，IF参考3600支撑，IH参考2450支撑，回调偏多对待。 |
| 集运指数 | 集运指数昨日跌幅明显，但基本面并无明显变化。消息面上期能源对部分客户限制集运指数开仓，资金面的变化可能是昨日集运指数期货下跌的主因，目前仍处于高位运行，且进入旺季后供需平衡更加紧张，维持多头观点。 | 价格目前涨至高位，注意高波动风险，谨慎参与。 | |
| 有色 | 铜 | 国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。宏观情绪偏多。纽铜因挤空盘中一度涨超6%，较伦铜升水600美元。5月以来纽铜挤空是推动铜价强势的原因之一。而LME亚洲库存昨天库存增加2000吨，中国出口开始体现。伦铜冲高回落，高位压力有所体现。SMM公布4月精铜产量81万吨，环比减少3.8万吨。高价抑制需求，换月沪铜对6月贴水达430元，现货进口亏损扩大到1200元，消费端对铜价的拖累明显。 | 短期海外挤仓因素干扰造成铜价波动加剧，交割后有调整要求，坚持回调多头思路。今日81800-81300。 |
| 铝 | 美国4月PPI年率上涨2.2%，较上月提高0.1个百分点，美股上涨，维持强势。市场关注日本或干预汇市，美元冲高回落。国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。宏观情绪偏多。伦铝库存再增13万吨，持货商集中交仓抑制中期前景，但隐性库存回流已被预期，向下的压力也不大。沪铝周末降库速度稍有放缓，关注广西棒厂减产的影响。现货贴水扩大20元，暗示下游或有担心。不过整体看比价仍刺激铝材出口，国内铝供应缺口扩大，价格低位支撑强。 | 20400下方近期支撑区，20800-21000近期压力区，逢低多头，区间应对。今日20550-20400。 | |
| 锌 | 美国4月PPI创近一年来的最高同比增速，美联储主席暗示不会考虑降息。冶炼厂整体原料延续偏紧，然近期锌价高位运行，或弥补部分冶炼厂亏损。下游节后消费小幅改善，但目前去库力度暂不理想，近期进口扰动或减少，关注后期库存改善情况。加工费维持低位，矿端和冶炼端博弈持续；关注房地产、基建利好政策对消费的实际提振。 | 延续高位运行，今日沪锌主力参考区间23500-23900元/吨。 | |
| 镍 | 镍价向上的主要驱动仍以宏观市场二次通胀为主；印尼RKAB审批对矿端的扰动仍存，澳洲矿端已有宣布停产，且市场仍有预期矿端供应出现缩减。伦镍的强势表现使得价格传导至矿端使得产业下边际抬升。而现货市场对过剩预期不改但上半年过剩幅度有缩窄，下半年在印尼及国内新产能释放后过剩幅度加大，库存持续增长。总体宽幅震荡。 | 宽幅震荡。沪镍主力参考141000-145500。 | |
| 不锈钢 | 印尼镍矿的扰动仍存，伦镍的强势表现使得价格传导至矿端使得产业下边际抬升。现货库存延续去库但仓单历史高位，总体库存维持高位缓跌，且5月排产再增，高库存压力改善有限。但远月高升水使得库存压力暂难体现，总体震荡为主。 | 震荡。不锈钢主力参考14000-14400。 | |
| 工业硅 | 上周工业硅产量大增，增量主要来自电价下调的四川地区，随着主产区电价随着丰水期即将到来，预计电价将继续逐步下调使得西南成本下降继续促进硅企生产意愿增加。库存继续在高位增加，整体供需偏弱但硅价已至丰水期预期成本附近难以大幅向下。因此总体低位震荡为主。 | 低位震荡为主。工业硅主力暂参考11500-12000。 | |
| 碳酸锂 | 在长期的过剩预期仍未转变的情况下，短期的供需错配难以长期维持，且即期的排产数据显示供需已有缓解供给偏强下游增速环比回落，前期价格重心预计下移；消息面美国对新能源汽车提高关税打压市场情绪。总体上难以持续给予更高的利润包括资源端的利润。以当前的基本面看逢高偏空，并关注消息面的影响。 | 逢高偏空，并关注消息面的影响。碳酸锂主力暂参考100000-110000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美国4月PPI环比涨幅超预期，数据公布后贵金属金银价格仅短暂承压，随后收回跌幅并且震荡向上。美联储官员讲话仍然偏鹰派，鲍威尔表示美联储需要保持耐心，这意味着可能在更长时间保持利率高位，但是欧洲央行和英国央行货币政策预期宽松，预测首次降息在6月份左右。总体而言，短线贵金属价格表现震荡，下方仍然有支撑。关注今日晚间公布的4月美国CPI，如果略有下行，有望推动贵金属价格短线偏多运行。 | 短线偏多震荡，关注晚间美经济数据。沪金主力合约下方支撑555，沪银主力合约下方支撑7250一线。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端价格再度走弱，唐山普方坯出厂价3450元/吨（-20），市场较为冷清，观望情绪较浓，下游拿货积极度不高。期货端价格显著回落，黑色商品受市场传言山西省煤矿增产消息影响，以双焦领跌产业链。钢材受成本支撑明显，原料端出现价格下跌则大概率跟随回落。夜盘螺纹、热卷均跌破短期平台，但近期政策端有相应推动预计短期下跌空间不大。 | 受原料价格影响偏弱运行，后续或有政策支持；螺纹主力合约今日3580-3630，关注3600一线能否形成支撑；热卷主力今日3740-3780。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格865元/湿吨，现货价格明显回落（-20元/湿吨），全国主港铁矿石成交93.18万吨，增长1%。据Mysteel统计，截至本周一（5月13日），中国47港进口铁矿石库存总量15386.78万吨，环比上周一增加79万吨。港口库存的累库节奏再次中断，目前铁水产量依然无法使得铁矿库存去化。昨日双焦大跌同样也带动了铁矿价格回落，短期黑色商品将维持偏弱震荡。 | 铁矿考验短期小平台支撑，后续或有回调，今日铁矿主力合约845-875。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1950元/吨（-20）。受焦煤大幅下跌影响，焦炭盘面跟随下跌。焦企第四轮提涨落地，利润大幅好转，焦炭产量明显回升，后续仍有上升空间。焦炭第五轮提涨受阻，盘面有一定下行压力。全样本焦化厂焦炭日均产量65.44万吨（+3.83）。日均铁水产量234.5万吨（+3.83），铁水产量回升，钢厂有一定补库需求，焦化厂库存下降，港口投机需求增加。当前焦炭库存仍处于偏低水平，下游补库需求仍存，对盘面有一定支撑。 | 逢低偏多思路，焦炭指数日内参考2170-2220。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1900元/吨（+0）。受到山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应恢复预期加强，盘面大幅下跌。当前市场拿货减少，情绪开始走弱，现货价格松动，近月合约大幅下跌。铁水产量逐渐恢复，下游有一定补库预期，叠加宏观出台利好政策，需求端支撑较强。需求端支撑较强，关注企稳上升思路。 | 逢低偏多思路，焦煤指数日内参考1650-1705。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来毛棕榈油期货震荡整理，受隔夜美豆油期货下跌拖累，承压回落的压力会逐步加大，基本面上产量呈现季节性增长，同时出口逐步放缓，后续或继续向下破位走低。CBOT大豆期货回落，利好已经被市场消化，随着美国天气重新转干，大豆播种继续加速，关注后期的天气情况，若再度令美豆播种放慢进度或者不利大豆生长，则美豆仍有上涨动力。国内油脂需求清淡，近期工厂成交的较大量的订单均是远期合约，市场信心不足，挺价心理不强。 | 震荡调整，菜油8600-8800，豆油7500-7700，棕榈油7200-7500。 |
| 蛋白粕 | 巴西机构上调大豆产量至1.47亿吨，CBOT大豆下跌0.39%，收于1214.5美分。CFTC基金净空持仓在上周减少101799手，天气题材窗口期预计CBOT大豆维持偏强震荡。全国主要油厂豆粕成交11.48万吨，较前一日减少10.46万吨，基本为现货成交，下游随用随采。开机率小幅上升至53.61%。国内进口大豆到港在即，供应压力主要体现在基差走弱，盘面跟随外盘相对坚挺。 | 震荡偏强运行，关注多头机会。豆粕09支撑3470-3500，菜粕支撑2840。 | |
| 玉米 | USDA5月供需报告显示24/25年度玉米产量预计同比减少，CBOT玉米震荡偏强运行。新作美玉米进入种植期，上周CFTC基金在玉米上增加净多持仓，关注产区天气对盘面的指引。国内北方玉米春播开始，关注产区天气及新作种植面积。新麦上市后价格走低，华北地区玉麦价差已跌至209元/吨，关注小麦进入饲用替代领域的时点。市场传闻小麦市场将开启收购，缓解市场情绪。基层售粮基本结束，市场转向下游需求主导。深加工及饲料需求稳定偏弱。 | 07合约震荡偏强运行，短线逢低偏多为主，支撑2430。 | |
| 生猪 | 北方部分散户惜售情绪转强，部分集团猪企牌价上调，市场看涨预期增加。现仍有二育入场，对价格形成支撑。南方市场猪源供应充足，养殖端出栏积极性尚可。部分屠企宰量难有明显提升，但受制于养殖端情绪拉动，低价采购难度增加，压价情况不理想。白条跟涨难度仍存，下游屠企涨价意愿有限。 | 窄幅调整，主力17900-18300。 | |
| 白糖 | 24/25榨季随着全球食糖产量的增加，其中巴西、泰国等主产国均呈现扩种，新榨季全球的库存会开始重建。CFTC持仓报告数据显示，投机者仍在增加空头头寸。同样国内24/25榨季因甜菜糖的种植面积增加修复性增产。国郑糖走势受到外盘拖累。 | 增产周期，郑糖压力6235。 | |
| 棉花 | 美国农业部5月供需预测显示下年度全球供应大增，库存明显增加。供应端的压力将让国际棉价维持弱势运行。中国纺服出口数据回落，现货供应宽松，中间棉纱、棉布库存上升，需求端进入纺织淡季。供需双弱。 | 郑棉09期价受5日线压制，下方趋势支撑14665亟待测试。 | |
| 能化 | 燃料油 | 中国进口委内原油有所增加，稀释沥青贴水有所下降，可能对炼厂进料高硫油产生一定抑制，短期高硫跌幅较大，俄高硫出口环比下降，中东季节性需求回升，基本面仍偏强。科威特低硫出口量暂未下降，仍是高强低弱状态，短期国内检修供应下降和航运指数回暖有一定提振，海外成品油驱动仍不足。 | FU2409下破MA50，可能进一步寻找3200支撑；LU2407短期MA120支撑，4465压力，LU-FU价差的回落或阶段见底。 |
| 沥青 | 本周沥青库存继续积累，但幅度缩小，山东华北主营批量优惠，厂库有所下降，炼厂供应相对稳定，刚需乏力，出货有限，社库积累。基本面驱动仍弱，远月稀释沥青报价走低，短期跟随原油波动，偏弱震荡。 | BU2409支撑3620，压力3760。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1600元/吨（+0）。4月30日政治局会议提到房地产化解存量优化增量，将对玻璃需求产生一定利好影响。超长期国债发行带动市场情绪回暖，或将刺激玻璃需求。多数城市房地产放松限购，或将带动新房销售，从而增加房企资金回流，带动玻璃需求上升。短期看玻璃需求边际改善，后续需验证玻璃销售情况。当前玻璃厂供应高位且库存仍偏高，盘面或面临套保压力。可关注逢高偏空思路。 | 震荡偏弱思路，玻璃指数日内参考1520-1580。 | |
| 纯碱 | 供应端对盘面影响较大，当前部分碱厂陆续检修，对于盘面有一定支撑。远兴供应逐渐恢复，四线预计六月底将达产。当前供需过剩，但检修季供应端扰动较大，盘面下跌或将面临一定扰动。进口碱陆续到港，或对国内现货有一定冲击。当前现货价格高位，下游补库有所放缓，碱厂库存有所增加。上周国内纯碱厂总库存89.11万吨（+3.07），轻质纯碱库存34.6万吨（+3.16），重质纯碱库存54.51万吨（-0.09）。 | 震荡偏弱思路，注意控制风险。纯碱指数日内参考2070-2140。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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