| 迈科期货早评精要 2024.5.13 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 上周沪指周线四连阳，国内多地宣布放松地产政策，进出口数据同比转正，周末公布的物价数据温和改善。周末消息面，周六港交所发布公告，北向交易实时成交额和每日余额将于5月13日下周一正式实施调整；时隔3个月后IPO恢复常态化审核。热点轮动分化，逢低把握机会。 | IF向上打开空间至3800，IH向上打开空间至2550，平台部位支撑，短期偏多对待。 |
| 集运指数 | 现货运价继续上涨，6月船司报价已涨至6000美元/FEU，MSK至6月3日的基准报价未2825/5000美元。全球的运力紧缺仍在持续，且出现各航线的联动上涨。而中东地区以色列军队进入拉法导致短期停战预期证伪，远月价格再度回升。 | 08-06合约月差大概率走强，维持多头运行，主力合约关注后续能否突破4000点 | |
| 有色 | 铜 | 美5月消费者信心骤降，通胀预期上升拖累股市小跌。中国4月社融同比减少，M2增长7.2%，4月末社融存量同比增长8.3%，分析认为4月社融单月减少与金融统计口径调整有关，但房地产需求下降和地方债务约束拖累明显，短线市场情绪受影响。纽精铜盘中创出新高，伦铜再上一万关口。国内社会库存持平，下游逢低略有补货整体维持偏弱，但上周精矿TC系数跌至-1.4美元，中期供应紧张支撑强，维持高位震荡。 | 79000下方支撑。今日80500-79800。 |
| 铝 | 美5月消费者信心骤降，通胀预期上升拖累股市小跌。中国4月社融同比减少，M2增长7.2%，4月末社融存量同比增长8.3%，分析认为4月社融单月减少与金融统计口径调整有关，但房地产需求下降和地方债务约束拖累明显，短线市场情绪受影响。伦铝库存突然增加42万吨，市场解读为托克基于仓库租金协议的交仓，现货贴水47美元，或暗示早已为市场所预期。国内铝锭较周一去库1.6万吨，铝棒较周一去库1.9万吨，去库加速，因下游逐步接受高铝价，上周铝材龙头企业开工率继续小幅提高。预计出口带动铝材需求，国内降库加快，低位支撑强，但关注LME库存变化，或限制高价。 | 20400下方支撑区，逢低多头，区间震荡思路。今日20550-20450。 | |
| 锌 | 上周加工费持稳为主，目前5月加工费谈判基本落地，矿进口窗口持续关闭，港口库存仍较低，冶炼厂整体原料延续偏紧，然近期锌价高位运行，或弥补部分冶炼厂亏损。5月为国内矿复产高峰期，随着复产进度的逐渐推进，市场或预期最早二季度末国内矿供应有所缓解，关注后续国内矿复产情况。 | 延续高位震荡，今日沪锌主力参考区间23300-23600元/吨。 | |
| 贵金属 | 金银 | 继周四金银价格明显上行后，周五晚间上涨力度减弱，美盘黄金小幅上涨、白银小幅下跌。上周贵金属价格震荡走高，主要受到避险情绪仍然存在，以及美联储货币政策预期没有显著偏紧影响。从避险情绪角度考虑，当前对贵金属价格的利多程度不及4月中上旬，并且在持续性方面也不及4月中上旬，呈现不断偶发的状态。从货币政策角度考虑，当前预计美联储首次降息时间和年内降息次数，基本持平于4月中上旬，但后期有宽松预期，这主要受到美国经济潜在的阶段性疲软影响。综合避险情绪和货币政策考虑，当前贵金属价格下方支撑明显，但上行将表现震荡。本周关注美国CPI数据。 | 偏多思路，震荡上行。沪金主力合约关注555一线支撑，沪银主力合约关注 7200一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端价格仍在回落，近期需求表现较为低迷，Mysteel统计上周五237家主流贸易商建筑钢材成交10.34万吨，环比减19%。成交水平不佳反映需求回落，并使得近期价格下跌。宏观方面央行数据显示，前4个月社会融资规模增量累计为12.73万亿元，比上年同期少3.04万亿元。社融数据表现较弱，或对后续钢材价格产生利空预期，关注实际需求变化。 | 弱势震荡维持；螺纹主力合约今日3600-3640，热卷主力今日3760-3810。 |
| 铁矿 | 周五青岛港61.5%PB精粉价格867元/湿吨，现货价格小幅回落（-7元/湿吨）。Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3840元/吨，环比上一日减少6元/吨。平均利润为-86元/吨，谷电利润为28元/吨，环比上一日减少1元/吨。电厂利润随钢材端价格走弱而回落，长流程端也有同样倾向。受钢厂利润有边际收窄倾向的影响，铁矿价格也有所回调。但目前幅度有限，预计短期维持震荡运行，关注后续铁水产出变化情况。 | 短期震荡稍弱运行，今日铁矿主力合约830-860。 | |
| 焦炭 | 11日日照港准一级冶金焦出库价1980元/吨（+0）。四轮提涨落地后，焦企利润扭亏为盈，焦企快速提产，焦炭供应恢复明显，焦化厂日均产量65.4万吨(+3.8)，吨焦利润84元/吨(-7)。钢厂逐步复产，铁水持续增加，刚需边际改善，247家钢厂铁水日产量234.5万吨(+3.8)。成材终端需求承压，焦炭五轮提涨受阻，期价面临调整。但随着铁水增加，下游低库存背景下，期现价格仍有支撑。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2240-2320。 | |
| 焦煤 | 11日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1900元/吨（+0）。山西节前发文强调煤炭稳供稳产，国内焦煤供应缓慢恢复，同时蒙煤进口维持高位;钢厂逐步复产，铁水持续增加刘需支撑较强。煤矿原煤库存150.2万吨(-17.8)，煤矿精煤库存95.6万吨(-18.1)，110家洗煤厂原煤库存217.8万吨(-8.3)110家洗煤厂精煤库存150.7(-3.1)。钢厂逐先复产，铁水缓慢增加，焦企增产意愿仍存，刚需支撑仍存，下游补库需求仍有释放空间，期现价格仍有支撑。 | 震荡思路，焦煤指数日内参考1730-1790。 | |
| 农产品 | 蛋白粕 | usda5月大豆供需报告整体略偏空，但该利空此前已在盘面反映，报告后CBOT大豆盘面上涨0.74%，收于1218.75美分，获得1210美分支撑。报告预估旧作大豆减产幅度较小，新作全球大豆供需、结转库存均同比增加，美豆库消比上升至10.21%。当前市场关注焦点仍在美豆种植期天气状况带来的向上动能，新作整体供需宽松暂不足以影响盘面方向。 | 震荡偏强运行，关注多头机会。豆粕09支撑3470-3500，菜粕支撑2840。 |
| 玉米 | 北方玉米春播开始，关注产区天气及新作种植面积。基层售粮基本结束，市场转向下游需求主导。受建库成本支撑，产区贸易商有挺价心态。华北地区深加工企业玉米到货量一般，部分企业价格继续上调6-10元/吨。北港及南港持续累库，走货一般。受盘面上行影响，南港贸易商报价普遍上调10元/吨。但饲料企业备货意愿依然有限，维持随采随用，刚需补库。需求端整体暂难言好转。小麦收割在即，关注上市带来的饲用供应压力。 | 07合约震荡偏强运行，支撑2370，关注2460一线压力强度。 | |
| 白糖 | 24/25榨季随着全球食糖产量的增加，库存会开始重建。由于库存在巴西和印度产区积累，不是在需求国，食糖的空间移动对糖价带来影响，截止5月8日巴西港待运134艘，前一周为117艘。关注5月是否继续交割延期。国内24/25榨季因甜菜糖的种植面积增加修复性增产。国内4月产销数据利多在盘面充分消化。 | 增产周期，ICE20美分压力，郑糖压力6350。 | |
| 棉花 | 美国农业部5月供需预测显示下年度全球供应大增，库存明显增加。供应端的压力将让国际棉价维持弱势运行。主产国印度的天气影响如果增加，则平衡表还有修正的需求。ICE棉价经过快速下跌至长期趋势支撑区域，亚洲主消国采购也将带来承载力，国际棉价预计偏弱震荡。中国纺服出口数据回落，中间库存上升，下游进入淡季。棉价积弱。 | 郑棉09压力15345。 | |
| 能化 | 燃料油 | 暂无较大变化，俄高硫出口环比下降，中东季节性需求回升，高硫基本面偏强，中国进口委内原油有所增加，关注对炼厂进料影响。科威特低硫出口量暂未下降，仍是高强低弱状态，短期国内检修供应下降和航运指数回暖有一定提振，海外成品油驱动仍不足。 | FU2409短期参考MA50支撑，3480压力；LU2407短期参考MA120支撑，4465压力，LU-FU价差短期偏空对待。 |
| 沥青 | 上周沥青开工产量增加，出货下降，厂库社库再度累积，主要由于节前集中备货，但降雨与物流影响下，节中道路和下游需求差，节后主营复产后，基本面压力增加，叠加远月稀释沥青报价走低，短期偏弱震荡。 | BU2409支撑3620，压力3760。 | |
| 玻璃 | 11日华北5mm浮法玻璃市场价1600元/吨（+0）。当前宏观政策刺激玻璃需求上升。当前玻璃供应高位，后续若需求好转，累库情况或将缓解。全国浮法玻璃样本企业总库存6120.6万重箱（-60.9）。玻璃产销短期好转，后续关注产销能否持续好转，当前盘面价格高位，有一定套保压力，风险较大，暂观望为宜。 | 暂观望为宜，玻璃指数日内参考1580-1620。 | |
| 纯碱 | 供应端扰动较大，纯碱盘面涨幅明显。随着阿碱检修结束，预计纯碱供应将上升。后续重点关注供应端情况。上周纯碱产量 72.02 万吨（-1.99），其中，轻碱产量 31.10万吨（-1.03），重碱产量 40.92万吨（-0.96）。当前注册仓单高位，05合约交割在即，对现实有一定压力，盘面风险较大。纯碱厂库存高位，下游库存处于历年中等位置，现货价格涨幅明显，补库意愿一般。纯碱厂家总库存 89.11 万吨（+3.07）。其中，轻质纯碱 34.06万吨（+3.16），重碱 54.51万吨（+0.09）。 | 震荡偏弱思路，纯碱指数日内参考2120-2200。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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