| 迈科期货早评精要 2024.4.24 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周二沪深两市涨跌不一，大宗商品期货普遍走弱，创业板指午后收红，沪指逼近3000点。部分龙头个股披露财报后巨震、高股息品种回调、人民币汇率弱势等拖累市场情绪，资金观望氛围浓厚，两市成交额跌破8000亿。消息面，国新办新闻发布会对积极的财政政策做了详细表述，包括及时启动超长期国债发行、中央转移支付、新能源等新产业纳入专项债等。 | IF再次考验3500，下破则有深度调整风险，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 欧洲地区PMI数据发布，欧元区4月制造业pmi初值为45.6，德国制造业pmi仅为42.2。欧央行6月降息的预期进一步加强，对宏观需求形成利多。基本面方面，MSK由于现货可定舱位整体较少而现货出现甩柜，供给依然相对紧张。 | 仍持偏多观点，注意2408和2406合约的结构转变。 | |
| 有色 | 铜 | 美国Markit制造业和服务业PMI指数意外大降至4个月低点，美元指数大跌。欧元区制造业PMI指数下降，但服务业指数大幅回升带动综合PMI指数创近一年新高，整体看欧美制造业仍维持疲弱。欧美股市继续反弹，暗示不存在整体的空头叙事。中东地缘紧张缓和以及获利平仓导致贵金属和有色金属剧烈下跌。伦铜跌至最低9620元，收于9720元。铜价下跌后国内下游采购略有回升，现货贴水收窄到200元，废铜商出现惜售情绪，但价格结构仍处深度弱势。总体看铜价大涨后终端无力支持，目前属于正常回调状态，重点关注空头回补情况和下游采购节奏，跟踪持仓和价格结构给出的信号，技术上看77000平台是最近的支撑。 | 短线剧烈震荡，高位压力体现，等回调后多头机会。今日78800-78000。 |
| 铝 | 美国Markit制造业和服务业PMI指数意外大降至4个月低点，美元指数大跌。欧元区制造业PMI指数下降，但服务业指数大幅回升带动综合PMI指数创近一年新高，整体看欧美制造业仍维持疲弱。中东地缘紧张缓和以及获利平仓导致贵金属和有色金属剧烈下跌。隔夜伦铝跌超3%，消息面俄罗斯将调低出口税和收储以应对美英的新制裁，上周俄罗斯铝业称可能减产应对制裁。目前伦铝注销仓单仍超60%，现货转为升水，制裁令导致的挤仓或继续。沪铝周末铝锭和铝棒库存都减少一万多吨，出库量则连续两周回升，显示旺季消费有较强的韧性。预计比价恶化导致国内供应缺口加大，短线关注节前下游逢低备货。 | 2万区域近期支撑，逢低多头思路。今日20300-20150。 | |
| 锌 | 美欧制造业PMI初值稍弱于预期，昨日有色价格普遍走弱。3月国内锌矿进口减少，矿端依旧偏紧，但微观上现货和库存表现偏弱，锌价外强内弱，进口亏损加大。基建预期增强，但社会库存去化较慢，反应高价位下终端企业采买力度减弱，库存同比高位、需求不佳压制沪锌上行空间。 | 短期高位震荡，今日沪锌主力参考区间22200-22600元/吨。 | |
| 镍 | 在有色金属受到二次通胀预期推动的普遍强势背景下，宏观方面则给予镍价向上的弹性，但现货方面支撑偏弱随着镍价高涨下游接受度明显降低，镍升贴水持续下调，现货市场中长期过剩预期不改，而海外伦镍前期强势使得产业下边际抬升。因此总体暂宽幅震荡，节前注意控制风险。 | 暂宽幅震荡，节前注意控制风险。沪镍主力参考138000-143000。 | |
| 不锈钢 | 现货市场出现涨价去库存现象，而从库存结构看现货库存确实下降但仓单仍位于历史高位附近，总体库存仍处于历史同期高位附近，库存压力缓解有限。但远月高升水锁库存，下边际因伦镍前期价格抬升使得产业成本下边际而上移，短期下方空间不大，观望，等待情绪变化。 | 观望，关注情绪变化。不锈钢主力参考13900-14350。 | |
| 工业硅 | 在硅厂减产后，昨日现货市场部分牌号报价上移，但下游需求仍然较弱，行业高库存使得整体硅价难大幅向上，西北出现减产现象也难有继续向下空间，短期以低位震荡看待，但远期价格因新交割规则使得买交割动力增强可交割资源减少而使得重心得以抬升。 | 低位震荡。工业硅主力暂参考11500-11900。 | |
| 碳酸锂 | 上周周度产量环比下降2.76%，主因在于个别盐湖大厂检修使得工碳出现减量，在长期的过剩预期仍未转变的情况下，短期的供需错配或难以长期持续，且过剩并未改善的背景下难以持续给予更高的利润。以当前的基本面看震荡区间内逢高偏空，近期环保方面影响似有弱化保持关注。 | 震荡区间内逢高偏空，并关注消息面的影响。碳酸锂主力106000-116000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 贵金属金银价格连续两个交易日向下调整，昨日晚间美黄金最低下行至2300附近，但随后收回部分跌幅，短线贵金属价格或以震荡方式来完成调整过程。上周伊朗和以色列在互相袭击后均保持相对克制，这导致短期避险情绪降温，也是贵金属价格快速调整的原因。但是从当前局势来看，全球地缘政治的不稳定性，俄乌、巴以甚至东亚地区均面临风险因素，所以贵金属价格仍然存在支撑，只是短期情绪弱化。 | 短线震荡调整，中长线依然有上行动力。沪金主力合约556附近转为短线压力，沪银主力合约短线7200附近转为压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端钢材价格企稳，贸易商情绪有所缓和，市场低价流通资源仍然较多，预计今日现货端仍稳健；237家主流贸易商建筑钢材成交11.52万吨，环比减16.7%。昨日国家发展改革委联合财政部完成2024年地方政府专项债券项目的筛选工作，共筛选通过专项债券项目约3.8万个、2024年专项债券需求5.9万亿元左右。明确后续3.9万亿专项债券发行使用方向，对长期基建投资需求企稳。 | 今日钢材震荡略偏强运行；螺纹主力今日3630-3660，热卷主力今日3790-3830。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格858元/湿吨，现货价格明显回落（-17元/吨）。昨日全国主港铁矿石成交94.00万吨，环比减11.1%。Mysteel统计国45港进口铁矿石库存总量14570.25万吨，环比上周一减少86万吨，47港库存总量15252.25万吨，环比减少44万吨。但澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1476.5万吨，环比增加83.9万吨，库存连续两期增加至年内高位。铁矿供给端依然稳健且在持续增长，短期看需求端能否形成新的驱动或出现新的意外扰动。 | 近期震荡回调，中长期整体偏多，今日铁矿主力合约845-860。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2000元/吨（-10）。铁水产量继续回升，需求端支撑较强，上周日均铁水产量226.22万吨（+1.47）。焦企首轮提涨落地，利润好转，焦炭产量止跌回升。当前焦企第二轮提涨落地，随着焦煤现货价格不断走高，后续焦化利润改善幅度预计较小，上周独立焦化企业吨焦平均利润-98元/吨（-28）。焦炭库存从焦企向中下游转移。焦企库存明显去化，钢厂铁水产量上升，库存去化，港口库存变化不大。铁水产量回升叠加五一长假，关注下游补库情况。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2200-2240-2300。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1850元/吨（+0）。铁水产量继续回升，焦炭日均产量回升，焦煤需求端支撑较强。蒙煤通关维持高位，且蒙煤口岸库存高企，这将影响焦煤上行空间。铁水产量回升叠加五一长假，下游开始有补库动作，焦煤库存从上游向下游转移，全样本独立焦化厂焦煤库存815.46万吨（+29.15）；样本矿山焦煤库存287.16万吨（-21.11）。矿山库存下滑但仍处偏高水平，这将影响焦煤向上空间。后续关注下游节前补库情况。 | 震荡思路，焦煤指数日内参考1680-1710-1770。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马棕榈油期货市场受原油走强提振，短线仍有延续震荡反弹的预期，但因缺乏新的基本面利多给予支撑，加上5月份维持出口关税不变，不利于马棕的出口竞争，重新承压下跌的概率较大。CBOT大豆上涨但盘面涨幅有限，巴西大豆依旧低价冲击美豆市场，并且USDA周报显示，截至4月21日，美国大豆播种工作完成8%，播种进度较快，抑制盘面涨幅。 | 震荡偏多，菜油8100-8400，豆油7500-7800，棕榈油7300-7600。 |
| 蛋白粕 | CBOT大豆跌至1150美分后现技术性买盘支撑，隔夜美豆上涨0.36%，收于1181美分。当前美豆种植情况较好，CFTC基金上周继续加注空头持仓。五月逐渐进入种植天气题材期，关注外盘后续指引。节前部分油厂放假停机，油厂开机率下调至54.23%。上一交易日全国主要油厂豆粕成交16.56万吨，较前一日增加5.08万吨。目前油厂豆粕现累库拐点，但节前有补库现象，下游需求较好，库存仍在低位。 | 震荡偏强运行，豆粕09合约支撑3280。菜粕支撑2680。逢低等待多头机会。 | |
| 玉米 | 北方玉米春播即将开始，东北产区余粮不足一成，贸易商前期建库成本较高，具有挺价意愿。东北-华北价格倒挂，销区对华北地区粮源采购积极，令华北售粮进度加快。目前深加工玉米消费量较高，但建库谨慎，库存较低。南方养殖企业对玉米饲料需求平淡，尽管南港玉米报价走弱，进口谷物仍有较强替代优势。饲料企业物理库存天数较前一周增加0.25天，维持随采随用，刚需补库。 | 震荡偏弱运行，07合约压力2460。 | |
| 生猪 | 部分区域散户仍有一定惜售情绪，短期对五一看涨预期仍存。北方部分地区养户有增量出栏现象，市场供应较充足，导致猪价小幅下滑。华南地区受强降雨天气影响，供应减少。终端承受能力有限，屠企采购积极性不高。目前尚未出现屠企集中备货现象，需求支撑一般。预计猪价仍延续窄幅波动，后续仍需关注降雨过后南方疫情变化。 | 窄幅震荡，主力17600-18000。 | |
| 白糖 | 全球新旧榨季的产量都进行了上调。新年度除了巴西丰产，还有泰国、欧盟糖料种植面积恢复性上升，成为供应端的压力。ICE原糖20美分承压。市场已进入全球增产周期，目前并未有天气、贸易流等扰动因素发生。目前糖市缺乏利多因素。 | 09平台6150暂时止跌，关注6260压力表现。 | |
| 棉花 | ICE美棉5月合约即将交割结束，盘面压力将逐渐减轻，阶段性的利空释放暂时告一段落。在超卖后，期价出现反弹走势。配额内利润1200元/吨左右，驱动进口棉挤占国内消费市场。订单分化让市场需求旺季不旺。关注美棉下跌能否驱动补库，以及种植、天气等因素能否带来提振。 | 短线获得支撑，ICE支撑80，郑棉09支撑15720。 | |
| 能化 | 燃料油 | 美原油库存下降，且美联储降息预期改善，地缘冲突担忧暂缓期间原油反弹，目前高硫供应端相对利好，需求端中东季节性回升，美国对委内禁令落实尚有不确定性，全面落实则可能压制国内高硫需求。低硫油供需变化不大，科威特低硫供应仍高，但其旺季需求也将到来，仍对低硫形成支撑。高硫持续偏强，高低硫油价差下降仍有动力。 | FU2409支撑3445，压力3900；LU2407参考支撑4340缺口，压力4800；LU-FU价差短期偏空对待。 |
| 沥青 | 国内供需仍偏弱，下游需求不足库存继续累积，美国表示恢复对委内瑞拉制裁后，暂未见到稀释沥青贴水大幅下降，即对中国实际出口尚未大幅增加，具体落实预计美大选前或仍有反复，短期成本端尚不构成压力。 | BU2406支撑3670，压力3930。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1580元/吨（+0）。近期随着纯碱盘面价格大幅拉升，玻璃盘面跟随上涨。当前玻璃供应高位，上周有产线冷修，浮法玻璃产量122.05万吨（-0.33），全国浮法玻璃开工率84.21%（-0.19）。短期产销好转，库存开始去化，后续重点关注产销情况。今年地产需求偏弱，供应高位情况下，预计中长期将维持累库趋势。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5919.6万重箱（-117.8）。盘面价格处于近期高位警惕现货套保压力。 | 暂观望为宜，玻璃指数日内参考1530-1560-1590。 | |
| 纯碱 | 供应端对盘面扰动较大。当前玻璃产量高位，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。纯碱供应处于高位，对累库压力影响较大。上周全国纯碱企业纯碱产量71.37万吨（+0.75）。轻质碱产量30.71万吨（+0.67）；重质碱产量40.66万吨（+0.08）。当前下游库存尚可，价格回升或将影响短期需求。上周国内纯碱厂总库存89.09万吨（-2.16），轻质纯碱库存36.32万吨（-0.23），重质纯碱库存52.77万吨（-1.93）。 | 暂观望为宜，纯碱指数日内参考2070-2150。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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