| 迈科期货早评精要 2024.4.23 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 中东局势有所缓和，国际大宗商品多数走弱，英伟达美股上周五大跌10%拖累AI产业链，沪深两市周一集体下跌，市场成交额进一步收敛。中东局势、AI降温等因素制约市场风险偏好，叠加财报披露进入高峰期，题材炒作情绪有所回落。五一假期将至，指数整体以震荡为主。 | IF3600承压，3500仍有考验，下破则有深度调整风险，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 周末以色列、伊朗冲突未出现明显升级，但现货方面仍有旺季将至，货柜紧张的利多预期。上海航运交易所发布的SCFIS欧线为2134.85点，环比回落0.61%。此外需求端关注今天发布的欧元区PMI，以及可能对6月欧洲央行降息预期的影响。 | 今日集运价格震荡偏弱，但中长期仍偏强，EC2406合约2400-2550。 | |
| 有色 | 铜 | 美股自大跌后略有反弹，欧央行官员暗示年内降息可能达100个基点。伊朗表示不会报复以色列，避险情绪减少导致避险资产普遍回落。伦铜回落，技术上短线急涨摸高万元整数关口回调正常。上周智利铜会消息面普遍利多，矿商讨论下半年精矿ＴＣ长单降至40美元的可能，暗示年内精矿供应紧张还会加剧。铜价升至8万上方，下游畏高加重，周一现货贴水扩大到270元，精废价差2800元，低氧杆需求疲弱导致铜厂更多转向生产阳极铜。海外宏观逻辑和供应端继续收紧的消息支撑铜价强势，但沪铜价格结构深度贴水，面临技术回调。 | 77000短线支撑位，维持回调多头思路。今日79500-78800。 |
| 铝 | 美股自大跌后略有反弹，欧央行官员暗示年内降息可能达100个基点。伊朗表示不会报复以色列，避险情绪减少导致避险资产普遍回落。伦铝注销仓单增加，挤仓主导，价格维持强势。沪铝上周库存小减，价格高位回落后下游采购有所增加，铝锭和铝棒出库明显增加，体现旺季消费韧性强。3月铝锭净进口24.7万吨，前三月进口72万吨。4月以来比价大幅恶化将导致进口减少并刺激铝材出口，沪铝低位支撑强。 | 维持逢低多头思路，2万区域近期支撑。今日20600-20450。 | |
| 锌 | 3月中国海关数据公布，精炼锌进口量为4.6万吨，环比增加83.5%，同比增加262.4%。3月锌矿进口量为24.4万吨，环比减少28%，同比减少23%。矿端依旧偏紧，下游基建预期增强，但现货消费较差，库存表现偏弱，高位打击下游采买积极性，关注后期库存拐点。 | 短期高位震荡，今日沪锌主力参考区间22400-22800元/吨。 | |
| 镍 | 在有色金属受到二次通胀预期推动的普遍强势背景下，现货方面印尼方面近期暂无RKAB 审批更新的进一步明确消息，市场对印尼原材料供应再次表示担忧，不过随着印尼开斋节假期结束当地开始复工复产关注有无新的消息。而近期消息面的扰动在短期内加剧了上述担忧。而随着镍价高涨下游接受度明显降低，镍升贴水持续下调，4月国内产量预期环比继续上涨，社会库存近期保持震荡抬升，中长期过剩预期不改。诺镍宣布一季度产量同比减少10%至4.2万吨，2024年全年预计产量18.4-19.4万吨提振短期情绪。 | 中期逢高偏空思路，节前注意控制风险。沪镍主力参考142000-148000。 | |
| 不锈钢 | 上周现货市场因消息面的扰动随着市场情绪好转出现涨价去库存现象，而从库存结构看现货库存确实下降但仓单仍位于历史高位附近，总体库存仍处于历史同期高位附近，库存压力缓解有限。库存给予近端较强压力，下边际因伦镍前期价格抬升使得产业成本下边际而上移，消息面扰动加剧镍铁价格上涨推升钢价，短期下方空间不大，观望，等待情绪变化。 | 观望，关注情绪变化。不锈钢主力参考14100-14450。 | |
| 工业硅 | 部分仓单逐渐转向现货市场增加供给压力，使得短期硅价较为承压，但短期盘面已跌至低位，西北已出现减产现象难有继续向下空间；中长期压力或随旧仓单注销而逐渐缓解，新仓单质量更高使得买交割动力增强，使得远期价格重心得以抬升。 | 低位震荡。工业硅主力暂参考11300-11900。 | |
| 碳酸锂 | 上周周度产量环比下降2.76%，主因在于个别盐湖大厂检修使得工碳出现减量，在长期的过剩预期仍未转变的情况下，短期的供需错配或难以长期持续，且过剩并未改善的背景下难以持续给予更高的利润。以当前的基本面看震荡区间内逢高偏空，近期环保方面影响似有弱化保持关注。 | 震荡区间内逢高偏空，并关注消息面的影响。碳酸锂主力106000-120000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日贵金属价格明显向下调整，经过上周的发酵之后，地缘政治问题有所降温，是影响短线贵金属价格调整的主要原因。上周伊朗和 以色列互相攻击之后，双方都相对克制，没有进一步扩大化的风险。这相当于部分风险事件已经落地，从而导致了避险情绪的回落。如果贵金属价格关注焦点有望重新转向美元、美债利率，货币政策等因素，那么阶段性调整风险将增大。 | 中长线偏多，短线调整。沪金主力合约556附近转为短线压力，沪银主力合约短线7200附近转为压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端昨日钢材价格有所回调，铁水产量提升导致后市钢材供给预计增加，此外近期南方降雨较强部分抑制建材端需求；昨日237家主流贸易商建筑钢材成交13.84万吨，环比增6.4%，整体相对稳定。政策方面，财政部表示将根据超长期特别国债的项目分配情况，及时启动超长期特别国债发行工作，并会同有关部门支持部分大中城市实施城市更新行动，开展地下管网更新改造。中长期推动仍需政策端持续发力，关注后续宏观及政策变化。 | 日内或有小幅反弹，但走出方向尚需新驱动；螺纹主力今日3660-3700，热卷主力今日3800-3840。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格875元/湿吨，现货价格继续小幅回落（-6元/吨）。昨日全国主港铁矿石成交105.70万吨，环比增3.4%。Mysteel统计澳洲巴西铁矿发运总量2455.9万吨，环比增加536.5万吨。其中澳洲发往中国的量1605.3万吨，环比增加441.8万吨。铁矿供给整体维持稳定，根据Mysteel统计全国钢厂盈利率反弹至48.48%，钢厂盈利情况持续改善，为后续铁矿需求提升打下较好基础。 | 近期震荡回调，中长期整体偏多，今日铁矿主力合约855-880。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2010元/吨（+30）。铁水产量继续回升，需求端支撑较强，上周日均铁水产量226.22万吨（+1.47）。焦企首轮提涨落地，利润好转，焦炭产量止跌回升。当前焦企第二轮提涨落地，随着焦煤现货价格不断走高，后续焦化利润改善幅度预计较小，上周独立焦化企业吨焦平均利润-98元/吨（-28）。焦炭库存从焦企向中下游转移。焦企库存明显去化，钢厂铁水产量上升，库存去化，港口库存变化不大。铁水产量回升叠加五一长假，关注下游补库情况。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2270-2340。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1850元/吨（+100）。铁水产量继续回升，焦炭日均产量回升，焦煤需求端支撑较强。焦煤现货成交向好，提振洗煤厂开工积极性。蒙煤通关维持高位，且蒙煤口岸库存高企，这将影响焦煤上行空间。上周洗煤厂日均产量56.96万吨（+0.69）；110家洗煤厂开工率67.91%（+0.98）。焦煤库存从上游向下游转移，上游库存明显下滑，焦企钢厂库存增加。全样本独立焦化厂焦煤库存815.46万吨（+29.15）；样本矿山焦煤库存287.16万吨（-21.11）。铁水产量回升叠加五一长假，关注下游补库情况。 | 震荡思路，焦煤指数日内参考1750-1820。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来毛棕榈油逐步止跌反弹，但伴随着斋月备货结束出口放缓，本周又将会陆续公布基本面数据，或给盘面带来新的压力。CBOT大豆期货在1150美分附近震荡调整，关注周初USDA发布的周度种植报告。国内方面，近期局部地区工厂开机率下降，但巴西大豆快要大量到港，呈现多空交织的格局。 | 震荡调整运行，菜油8100-8400，豆油7400-7700，棕榈油7300-7600。 |
| 蛋白粕 | CBOT大豆跌至1150美分后现技术性买盘支撑，隔夜美豆上涨0.97%，收于1176.75美分。当前美豆种植情况较好，CFTC基金上周继续加注空头持仓。五月逐渐进入种植天气题材期，关注外盘后续指引。进口大豆陆续到港，油厂开机率回升56.38%。供应端宽松令基差持续承压。上一交易日全国主要油厂豆粕成交11.48万吨，较前一日减少22.79万吨。目前油厂豆粕现累库拐点，但下游需求较好，库存仍在低位。 | 震荡偏强运行，豆粕09合约支撑3280。菜粕支撑2680。逢低等待多头机会。 | |
| 玉米 | 北方玉米春播即将开始，东北产区余粮不足一成，贸易商前期建库成本较高，具有挺价意愿。东北-华北价格倒挂，销区对华北地区粮源采购积极，令华北售粮进度加快。目前深加工玉米消费量较高，但建库谨慎，库存较低。南方养殖企业对玉米饲料需求平淡，尽管南港玉米报价走弱，进口谷物仍有较强替代优势。饲料企业物理库存天数较前一周增加0.25天，维持随采随用，刚需补库。 | 震荡偏弱运行，07合约压力2460。 | |
| 生猪 | 养殖端出栏积极性一般，但仍有部分大场中大猪出栏量增加。川渝地区二育入场积极性略增，对猪价有一定支撑。目前广东地区受天气影响，交通运输受阻，部分散户有主动压栏操作。需求支撑减弱，白条走货不理想。市场供应充足，但目前利好提振不足，上游挺价情绪难持续。气温逐渐升高，消费起色不明显，预计短期猪价或仍窄幅波动，但临近五一市场情绪或将转强，猪价再大跌难度较大。南方降雨频繁，短时仍需观察雨季对猪价影响。 | 窄幅震荡，主力17800-18100。 | |
| 白糖 | 全球新旧榨季的产量都进行了上调。新年度除了巴西丰产，还有泰国、欧盟糖料种植面积恢复性上升，成为供应端的压力。尽管原油走势有所提振，但ICE原糖依然跌破20美分关口，市场已进入全球增产周期，目前并未有天气、贸易流等扰动因素发生，糖价的交投重心逐渐下移。 | 09平台6150暂时止跌，关注6260压力表现。 | |
| 棉花 | ICE美棉5合约即将交割，登记交割量创2021年6月以来新高。CFTC显示投机多头平仓。配额内利润1200元/吨左右，驱动进口棉挤占国内消费市场。订单分化让市场需求旺季不旺。ICE美棉80一线获得短线支撑，关注美棉下跌能否驱动补库，以及种植、天气等因素能否带来提振。 | 偏空思路。短线获得支撑，ICE支撑80，郑棉09支撑15720。 | |
| 能化 | 燃料油 | 中东方面暂无进一步发展，原油小幅延续调整，目前高硫供应端相对利好，需求端中东季节性回升，美国对委内禁令落实尚有不确定性，全面落实则可能压制国内高硫需求。低硫油供需变化不大，科威特低硫供应仍高，但其旺季需求也将到来，仍对低硫形成支撑。高硫持续偏强，高低硫油价差下降仍有动力。 | FU2409支撑3445，压力3900；LU2407参考支撑4340缺口，压力4800；LU-FU价差短期偏空对待。 |
| 沥青 | 22日当周，隆众沥青54家厂库108.9万吨，环比增加3.1万吨，2.9%，山东地区复产增加较多。76家社库217.5万吨，环比增加0.9万吨，0.42%，华东及西南、明显，华东韩国及内贸船货集中到港入库，西南码头船舶集中到港入库，在美国表示重启制裁委内后，稀释沥青贴水尚未明显下降，美大选前或仍有反复，短期成本端尚不构成压力。 | BU2406支撑3670，压力3930。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1580元/吨（-10）。当前玻璃供应高位，上周有产线冷修，浮法玻璃产量122.05万吨（-0.33），全国浮法玻璃开工率84.21%（-0.19）。短期产销好转，库存开始去化，后续重点关注产销情况。今年地产需求偏弱，供应高位情况下，预计中长期将维持累库趋势。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5919.6万重箱（-117.8）。 | 暂观望为宜，玻璃指数日内参考1500-1520-1550。 | |
| 纯碱 | 供应端对盘面扰动较大。当前玻璃产量高位，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。纯碱供应处于高位，对累库压力影响较大。上周全国纯碱企业纯碱产量71.37万吨（+0.75）。轻质碱产量30.71万吨（+0.67）；重质碱产量40.66万吨（+0.08）。下游开启补库，碱厂库存短期有所下滑。当前下游库存尚可，价格回升或将影响短期需求。上周国内纯碱厂总库存89.09万吨（-2.16），轻质纯碱库存36.32万吨（-0.23），重质纯碱库存52.77万吨（-1.93）。 | 暂观望为宜，纯碱指数日内参考2060-2150。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
|||
| 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投资研究部”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 |
|||
年
月
|
||||||