| 迈科期货早评精要 2024.4.17 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 中东局势紧张，外围市场普跌，昨日三大指数集体下挫。受退市新规影响，微盘股持续遭遇资金踩踏，万得微盘股指数跌超10%，短线情绪跌至冰点。消息面上，国家统计局发布一季度经济数据，GDP同比增长5.3%，超出市场预期，海外地缘冲突出现升级可能性。新规出台短期阵痛难免，美元指数持续走高，人民币汇率承压，地缘局势制约风险偏好。 | 小盘风格继续走弱，关注IF2404合约3500支撑，下破则有深度调整风险，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 欧央行明确降息预期，或将6月开始降息，对需求将有明显提振。MAK、CMA分别自4月29日和5月起提涨运价止3800美元/FEU和4000美元/FEU。此外以色列对反击伊朗态度不定，后续地缘冲突影响仍在持续。 | 降息预期强，需求恢复，地缘冲突影响持续，后续维持偏多观点，EC2406合约背靠2150呈多头。 | |
| 有色 | 铜 | IMF上调全球经济增长预期，美元指数反弹美股继续下跌。中国公布一季度主要经济数据，GDP同比增长5.3%，略高于预期，但3月工业生产、消费增速回落，房地产投资跌幅扩大，中期展望转空。以色列表示将报复伊朗空袭，但会避免地区形势恶化，地缘担忧略有缓解但风险度仍高。伦铜回吐前日涨幅，沪铜昨天现货进口亏损扩大到1400元，精废杆价差扩大到2100元，低氧杆因套利空间巨大成交不错，但实际反映了终端无力跟涨，现货压力大。 | 整体看伦铜受美国经济再增长推动，该逻辑通常具有较强的持续性，但高价抑制需求，矛盾加剧，铜价维持高位震荡，75500下方近期支撑，区间需求对待，逢低多头。今日77000-76500。 |
| 铝 | IMF上调全球经济增长预期，美元指数反弹美股继续下跌。中国公布一季度主要经济数据，GDP同比增长5.3%，略高于预期，但3月工业生产、消费增速回落，房地产投资跌幅扩大，中期展望转空。以色列表示将报复伊朗空袭，但会避免地区形势恶化，地缘担忧略有缓解但风险度仍高。伦铝受美英禁止俄罗斯铝交割影响剧烈波动，昨天LME铝注销仓单增加近8万吨，现货转升水，挤仓风险隐现。铝价冲高后大幅回落，现货成交回升。铝进口亏损扩大到2000元以上，暗示进口到货大幅减少，供应维持缺口。 | 关注新禁令后持货商博弈情况，整体偏多影响支撑价格区间抬高。急跌接近支撑区，逢低多头。今日20400-20250。 | |
| 锌 | 3月经济数据发布，消费、工业同比增速放缓，基建投资和制造业投资增速加快，有效对冲房地产投资下滑扩大。国内外加工费仍处于低位，但近期随着锌价的上行，冶炼厂利润修复后前期计划减产的产量或有修复，实际产量或高于预期。国内去库不及预期，房地产板块表现薄弱，同时锌价上行一定程度上压制终端消费表现，4月延续累库压力较大，关注后期库存拐点。 | 短期高位震荡，今日沪锌主力参考区间22200-22800元/吨。 | |
| 镍 | 纯镍自身基本面偏弱，且国内增量较大基本面弱于海外。 前期伦镍价格抬升后传导至原料价格抬升使得近期镍上下游下边际有所上移，在印尼中间品新产能大量供应前当前电积镍成本支撑暂存。 | 逢高偏空思路。沪镍主力参考132000-137000。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢近期需求或未有实质转变，高价对需求抑制明显，下游投机性需求偏弱，刚需为主；社会库存仍居高位。总体逢高偏空思路。 | 逢高偏空思路。不锈钢主力参考13500-14000。 | |
| 碳酸锂 | 昨日碳酸锂期货大跌，在长期的过剩预期仍未转变的情况下，短期的供需错配或难以长期持续，且过剩并未改善的背景下难以持续给予更高的利润。以当前的基本面看震荡区间内逢高偏空，关注环保问题是否将使得碳酸锂企业的生产成本大幅提升。 | 震荡区间内逢高偏空，并关注消息面的影响。碳酸锂主力106000-120000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间受美联储主席鲍威尔讲话略偏鹰派影响，美元指数和美债利率继续上行，贵金属价格略有承压高位震荡，其中美黄金窄幅震荡，美白银略有走低，短线上涨动力减弱但上涨形态暂未被破坏。近期影响贵金属价格上涨的重要因素是地缘政治问题推动的避险情绪。上周末伊朗对以色列空袭之后，虽然双方表态有所反复，但目前暂未发生进一步的升级，所以本周初期避险情绪将略有降温，这导致贵金属价格上涨动力减弱。 | 中长线偏上涨，短线注意反复波动风险。沪金主力合约关注556一线支撑，沪银主力合约关注7200一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端钢材需求较好，建材、板材昨日均有不同幅度走强，市场心态尚可。宏观方面，国家统计局初步核算，一季度国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，环比增长1.6%，宏观数据明显超出预期。成交方面，237家主流贸易商建筑钢材成交14.58万吨，环比减12.8%。需求端恢复情况如何仍需关注，整体来看出口和制造业端表现更为重要。 | 维持震荡走势；螺纹主力今日3610-3650，热卷主力今日3780-3820。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格844元/湿吨，现货价格出现回落（-17元/吨）。淡水河谷一季度铁矿石产量7083.7万吨，环比减少20.8%，同比增加6.1%。力拓一季度皮尔巴拉铁矿石产量为7790万吨，环比减少11%，同比减少2%。铁矿巨头一季报产出基本符合预期，并未更改全年铁矿产量指引。4月15日，中国45港进口铁矿石库存总量14656.54万吨，环比上周一增加190万吨，略超预期。后续关注铁水产量提升对铁矿累库的抑制程度，如果后续库存持续增长会对价格造成明显抑制。 | 850一线存在压力；今日主力合约825-845。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1880元/吨（+0）。铁水产量继续回升，需求端支撑较强。钢材成交向好，钢厂复产意愿或将增强，预计后续铁水产量将进一步上行。八轮提降落地，焦企亏损严重，焦炭产量持续下滑。全样本焦化厂焦炭日均产量58.88万吨（-0.42）。焦企首轮提涨开启，预计后续利润将有好转，生产积极性将有所提高。焦炭库存从焦企向中下游转移。钢厂小幅补库，投机情绪有所升温，港口库存明显上升，焦企库存下滑。铁水产量回升叠加五一长假，下游或将开启补库。 | 短线震荡思路，焦炭指数日内参考2190-2240。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1750元/吨（+100）。钢材成交向好，钢厂补库意愿开始提升，焦炭需求提升。后续焦炭提降落地将刺激焦煤需求上升。下游以消耗自身库存为主，钢厂和焦企库存继续下滑，库存水平处于历年低位。铁水产量回升叠加五一长假，下游或将开启补库，但煤矿持续累库及蒙煤口岸库存较高，将影响后续焦煤上行幅度。 | 短线震荡思路，焦煤指数日内参考1680-1740。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货市场表现疲软，短线在4150令吉附近有短暂震荡走势，但受隔夜美豆油和原油期货市场下跌的拖累影响，不排除有继续趋弱下跌的压力和可能。CBOT大豆期货上涨，罗萨里奥谷物交易所表示，阿根廷农业中心区长期降雨，令人担心大豆收获延迟，可能导致大豆产量受损，美国大豆播种进度为3%，和去年同期持平，目前来看，播种进度较快，不利于市场开展天气炒作。短线来看国内油脂承压，但工厂供应不多，尤其是近期山东、天津工厂开机率明显下降，对盘面有一定支撑。 | 震荡运行，菜油7800-8100，豆油7400-7700，棕榈油7900-8200。 |
| 蛋白粕 | 美元走强施压谷物市场，CBOT大豆下跌1.02%，收于1160.25美分。外盘走势偏弱，CFTC基金上周继续加注空头持仓，而美豆逐渐进入种植天气题材期，关注外盘后续指引。上一交易日全国主要油厂豆粕成交42.38万吨，日度成交相对较好。进口大豆陆续到港令油厂开机率上调至57.24%，供应端宽松令基差持续承压。目前油厂豆粕库存偏低，后续随供应增加有累库预期。 | 暂观望为宜，豆粕09合约关注3280一线支撑力度。菜粕支撑2680。 | |
| 玉米 | 东北地区库存基本转移至贸易商手中，具有挺价意愿。北港集港加快，到货量较大，港口库存持续累库。深加工企业利润率走低，开机率有下滑倾向。目前深加工玉米消费量较高，但建库谨慎，库存处于历史低位。南方养殖企业对玉米饲料需求平淡，尽管南港玉米报价走弱，进口谷物仍有较强替代优势。饲料企业物理库存天数较前一周增加0.15天，维持随采随用，刚需补库。 | 震荡偏弱运行，07合约压力2460。 | |
| 生猪 | 养殖端出栏压力显现，部分散户积极出栏，大体重猪源出栏占比增加。目前北方多地肥猪价格低于标猪，拖累标猪行情偏弱，随着猪价连续几日回落后，养殖端看涨情绪降温，产能陆续释放。终端消费较为疲软，白条走货不畅，北方屠宰端有压价动作。大猪出栏量有所增多，供应略增，屠企采购基本无难度。南方部分养户持稳价观望心态，供需两端变化不大，支撑价格以稳为主。北方受大体重猪源出栏影响，散户出栏积极性增加，屠企压价意愿不减，需求端利好不足，预计猪价北跌南稳。 | 震荡偏弱，主力17500-17800。 | |
| 白糖 | 国际市场泰国印度产量超预期，巴西进入新榨季，比价吸引生产更多的食糖，供应端宽松施压国际糖价。国内市场前期关注的是较低的库存，在最新的产销数据不利的情况下，市场将目光转移至远期增产、进口糖增量等，糖价下行。 | 郑糖09压力6280。 | |
| 棉花 | 国际市场的消费端下滑，让市场出现悲观情绪，ICE及ZCE库存都有升高的迹象。进口利润驱动、订单分化，这让市场担忧旺季过后消费转弱。加上现货销售情况不佳，企业积极寻求仓单路径缓解资金压力。关注新棉种植情况对盘面的指引。 | 郑棉09压力60日线，支撑15965。 | |
| 能化 | 燃料油 | 以色列态度有所反复，不排除原油继续上涨可能，目前高硫供应端相对利好，需求端中东季节性回升，但美国对委内禁令一旦落实，将压制国内高硫需求，预期仍有摇摆。低硫油供需变化不大，科威特低硫供应仍高，但其旺季需求也将到来，仍对低硫形成支撑。高硫持续偏强，高低硫油价差下降仍有动力。 | FU2409支撑3535，压力3900；LU2407参考支撑4340缺口，压力4800；LU-FU价差短期偏空对待。 |
| 沥青 | 本周沥青厂库下降，主要在华北地区，区内供应低且有刚需支撑，社库继续增加，终端需求偏弱，仍以移库为主。整体供需弱格局不变，关注美国对委内制裁落地情况。 | BU2406支撑3670，压力3930，压力位不宜偏多看待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1610元/吨（-10）。当前玻璃供应高位，且其生产特性连续，预计玻璃产量将维持在高位运行。上周浮法玻璃产量122.38万吨（-0.9）。短期产销好转，库存开始去化，后续重点关注产销情况。当前供应高位，需求端难有明显起色，累库趋势难改。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6037.4万重箱（-481.8）。短期现货补库或将带动需求有所反弹，长期来看，玻璃供需宽松格局已定，价格弱势运行。 | 逢高偏空思路，玻璃指数日内参考1535-1580。 | |
| 纯碱 | 当前玻璃产量高位，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。当前玻璃厂库存和在途原料较多，五一补库需求或将稍弱。纯碱供应处于高位，对累库压力影响较大。远兴纯碱符合交割标准，对盘面利空影响较大。中长期来看，今年连云港碱业将有170万吨产能投放，供应端压力较大。玻璃供需过剩，下半年或将面临产能出清，届时纯碱需求将明显回落。上周全国纯碱企业纯碱产量70.62万吨（+0.81），其中，轻质碱产量30.04万吨（+0.06）；重质碱产量40.58万吨（+0.75）。上周国内纯碱厂总库存91.25万吨（-0.43）。 | 逢高偏空思路，纯碱指数日内参考1850-1905。09合约压力位1945、1910附近。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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