| 迈科期货早评精要 2024.4.16 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 新“国九条”出台助力资本市场长期高质量发展, A股周一无惧中东地缘局势，三大指数放量收涨，中字头等高股息品种在政策刺激下受到资金追捧，受退市新规影响，小盘、微盘股重挫，大小票全天呈现两极分化。新“国九条”强化分红监管，年报披露进入尾声，短线资金关注国九条核心方向，市场波动幅度会增加。 | IF3500得到支撑，但小盘风格走弱，指数或有所反复，继续关注3500支撑，下破则有深度调整风险，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 本周一发布集运指数（欧线）现货价格为2147.86点，下跌1.1%。但船公司继续上调价格，赫伯罗特、达飞海运宣布自4月15日起，将继续提高亚欧航线FAK费率；达飞海运亚欧航线20箱型和40箱型运费较月初分别调涨4.76%、5.26%。地中海航运等其他船公司则调涨了黑海和地中海航线的FAK费率。此外由于不确定以色列后续将如何对伊朗袭击作出反应，地缘政治风险似有反复，推动期货价格反弹。 | EC2406合约受地缘因素影响短期大涨，后续关注中东地区局势变化。 | |
| 有色 | 铜 | 美3月零售销售环比上涨0.7%，经济强劲继续得到验证，再增长+再通胀逻辑强化。以色列考虑袭击伊朗，中东地缘恶化担忧加重。美元大涨，避险情绪上升。铜价探低回升，避险需求强化，尽管普遍认为美英禁止俄罗斯金属交割对铜供应的影响不大。现货方面交割日贴水保持在200元，进口亏损扩大到1200元，精废杆价差超2100元，价格结构深度弱势，反映国内实际需求弱。 | 整体看美国经济边际加速和地缘冲突引发潜在需求的逻辑仍在强化，维持高位震荡，逢低多头思路。今日77600-76800。 |
| 铝 | 美3月零售销售环比上涨0.7%，经济强劲继续得到验证，再增长+再通胀逻辑强化。以色列考虑袭击伊朗，中东地缘恶化担忧加重。美英禁止俄罗斯金属交割，目前LME铝仓单中俄罗斯来源占比90%，俄铝表示制裁将影响俄铝销售甚至被迫减产。关注制裁对伦铝交割的结构性利多影响。理论上俄铝流入中国，导致沪伦比价下跌。上周铝价大涨，铝棒和铝锭库存增加，显示高价对需求的影响。不过比价恶化导致进口减少，国内旺季仍存供应缺口，对铝价仍有支撑。 | 整体看对俄制裁提高价格波动区间，价格高位震荡，急跌维持多头思路。今日20630-20450。 | |
| 锌 | 国内去库不及预期，锌价外强内弱，进口亏损加大。截至本周一(4月15日)，SMM锌锭库存21.82万吨，较4月11日增加0.72万吨，国内库存录增。近日锌价大涨下游消费减弱，打击资金信心。冶炼厂常规检修开启和消费端复苏缓慢，延续供需两淡格局，关注国内库存拐点。 | 短期高位震荡，波动加大，今日沪锌主力参考区间22200-22800元/吨。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美债利率和美元指数继续上行，背后是美国经济数据稳定偏强，以及美联储降息预期推后。昨日晚间美国公布的3月零售数据向好，对贵金属价格略有压制，金银一度向下调整，但随后由于避险情绪升温，导致贵金属价格再度上行。市场关注点仍然集中在以色列是否对伊朗的袭击采取进一步行动。总体而言，短线避险情绪的影响有所减弱，但并未消失，避险情绪影响下导致金融属性的影响继续偏弱。 | 中长线偏上涨，短线波动幅度加大，注意反复波动风险。沪金主力合约关注556一线支撑，沪银主力合约关注7200一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端钢材较为稳定，板材端需求有边际好转，建材市场心态同样尚可，随着近期成本提升，钢材仍有较强支撑。其他方面，据Mysteel调研了解，当前唐山调坯型钢厂厂内库存高位，型钢厂亏损约70元/吨，加之近日需求不理想，唐山部分调坯钢厂陆续开始自主停产检修。成交方面，237家主流贸易商建筑钢材成交16.72万吨，环比减1.9%。目前市场处于短期平衡阶段，走出方向需要新的驱动引导。 | 市场震荡阶段，等待新驱动指引；螺纹主力今日3600-3640，热卷主力今日3770-3810。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格861元/湿吨，现货价格基本稳定（+2元/吨）。4月8日-4月14日，中国47港到港总量2663.6万吨，环比增加81.6万吨；澳洲巴西铁矿发运总量1919.4万吨，环比减少774.7万吨。全球发运水平有明显回落，但属正常现象。且当前到港依然处于高位，港口、钢厂库存仍在增长，虽然后续有较好的铁水产出弹性，还需进一步关注需求变化。 | 850一线存在压力；今日主力合约840-855。 | |
| 焦炭 | 铁水产量继续回升，需求端支撑较强。钢材成交向好，钢厂复产意愿或将增强，预计后续铁水产量将进一步上行。八轮提降落地，焦企亏损严重，焦炭产量持续下滑。全样本焦化厂焦炭日均产量58.88万吨（-0.42）。焦企首轮提涨开启，预计后续利润将有好转，生产积极性将有所提高。焦炭库存从焦企向中下游转移。钢厂小幅补库，投机情绪有所升温，港口库存明显上升，焦企库存下滑。铁水产量回升叠加五一长假，下游或将开启补库。 | 回调偏多思路，焦炭指数日内参考2195-2280。 | |
| 焦煤 | 钢材成交向好，钢厂补库意愿开始提升，焦炭需求提升。后续焦炭提降落地将刺激焦煤需求上升。下游以消耗自身库存为主，钢厂和焦企库存继续下滑，库存水平处于历年低位。铁水产量回升叠加五一长假，下游或将开启补库，但煤矿持续累库及蒙煤口岸库存较高，将影响后续焦煤上行幅度。 | 回调偏多思路，焦煤指数日内参考1680-1750。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 受原油下跌拖累，同时MPOB报告利多提前消化，马来西亚毛棕榈油期货趋弱调整，关注4000-4150令吉的支撑作用。CBOT大豆下跌，美元汇率高企遏制出口需求，不过美国大豆开始播种，天气预报显示最近美国天气降雨较多，或对盘面有所提振，继续关注美豆播种情况。 | 震荡运行，菜油8000-8300，豆油7500-7800，棕榈油8000-8300。 |
| 蛋白粕 | 地缘冲突无进一步发展，CBOT大豆收跌1.15%，收于1158.5美分。CFTC基金上周继续加注空头持仓，而美豆逐渐进入种植天气题材期，关注外盘后续指引。上一交易日全国主要油厂豆粕成交58.97万吨，较上一交易日减少36.71万吨。港口及油厂大豆库存现累库拐点。进口大豆陆续到港令油厂开机率上调至55.59%，供应端宽松令基差持续承压。目前油厂豆粕库存偏低，后续随供应增加有累库预期。 | 震荡偏强运行，豆粕09合约3310-3390。菜粕2720-2800。 | |
| 玉米 | 天气有利于播种，美玉米种植情况良好，CBOT玉米收跌0.75%，收于431.5美分。东北地区库存基本转移至贸易商手中，具有挺价意愿。北港集港加快，到货量较大，港口库存持续累库。深加工企业玉米消费量较高，但建库谨慎，库存处于历史低位。南方养殖企业对玉米饲料需求平淡，尽管南港玉米报价走弱，进口谷物仍有较强替代优势。饲料企业物理库存天数较前一周增加0.15天，维持随采随用，刚需补库。 | 震荡偏弱运行，07合约压力2460。 | |
| 生猪 | 市场猪源供应充沛，部分龙头猪企出栏增多，供应压力仍较大，部分散户挺价情绪松动。天气转热后标肥价差明显收窄，大猪成交情况不佳，拖累标猪行情。短时需求无明显利好，市场猪源充足，屠企采购基本无难度。目前白条走货速度较差，部分屠企盈利情况不佳，仍有压价采购情绪。当下猪价窄幅波动，中大猪出栏价格下滑，供应端压力依旧存在，需求短时内尚无支撑，预计价格延续弱稳运行。 | 震荡运行，主力17900-18200。 | |
| 白糖 | 国际市场泰国印度产量超预期，巴西进入新榨季，比价吸引生产更多的食糖，供应端宽松施压国际糖价。国内市场前期关注的是较低的库存，在最新的产销数据不利的情况下，市场将目光转移至远期增产、进口糖增量等，糖价上行动能减弱。 | 郑糖60日线压力有效，将进一步下行。 | |
| 棉花 | 国际市场的消费端下滑，让市场出现悲观情绪，ICE及ZCE库存都有升高的迹象。进口利润驱动、订单分化，这让市场担忧旺季过后消费转弱。加上现货销售情况不佳，企业积极寻求仓单路径缓解资金压力。关注新棉种植情况对盘面的指引。 | 国内棉价较外盘表现相对较强，棉价关注60日线支撑有效性。 | |
| 能化 | 燃料油 | 昨日以色列取消对伊朗反击计划，原油价格回落，但后续军部表示将对伊朗有所回应，不排除事态反复再度刺激油价上涨，目前高硫供应端相对利好，需求端中东季节性回升，但美国对委内禁令一旦落实，将压制国内高硫需求，预期仍有摇摆。低硫油供需变化不大，科威特低硫供应仍高，但其旺季需求也将到来，仍对低硫形成支撑。高硫持续偏强，高低硫油价差下降仍有动力。 | FU2409支撑3535，压力3900；LU2407参考支撑4340缺口，压力4800；LU-FU价差短期偏空对待。 |
| 沥青 | 截至15日当周，隆众沥青54家厂库105.8万吨，环比下降1万吨，0.9%，主要在华北，区内供应低且有刚需支撑。76家社库216.6万吨，环比增加1.8万吨，0.84%，终端需求偏弱，移库为主，社库继续增加。整体供需弱格局不变，关注美国对委内制裁落地情况， | BU2406支撑3670，压力3930，压力位不宜偏多看待。 | |
| 玻璃 | 当前玻璃供应高位，且其生产特性连续，预计玻璃产量将维持在高位运行。上周浮法玻璃产量122.38万吨（-0.9）。短期产销好转，库存开始去化，后续重点关注产销情况。当前供应高位，需求端难有明显起色，累库趋势难改。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6037.4万重箱（-481.8）。短期现货补库或将带动需求有所反弹，长期来看，玻璃供需宽松格局已定，价格弱势运行。 | 逢高偏空思路，玻璃指数日内参考1450-1485。 | |
| 纯碱 | 当前玻璃产量高位，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。当前玻璃厂库存和在途原料较多，五一补库需求或将稍弱。纯碱供应处于高位，对累库压力影响较大。远兴纯碱符合交割标准，对盘面利空影响较大。上周全国纯碱企业纯碱产量70.62万吨（+0.81），其中，轻质碱产量30.04万吨（+0.06）；重质碱产量40.58万吨（+0.75）。上周国内纯碱厂总库存91.25万吨（-0.43），轻质纯碱库存36.55万吨（-0.45），重质纯碱库存54.7万吨（+0.02）。 | 逢高偏空思路，纯碱指数日内参考1860-1920。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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