| 迈科期货早评精要 2024.4.15 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 沪深两市上周五尾盘跳水收跌，创业板指收盘跌超1%。3月国内CPI同比、信贷社融数据整体环比趋弱，市场对房地产信托环境较为关注。地缘冲突担忧下黄金巨幅波动，中东地区地缘形势周末受到广泛关注，关注后续可能的对全球金融市场的冲击。 | IF2404合约短期关注3500支撑情况，下破则有深度调整风险，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 周五集运指数期货受伊朗、以色列冲突影响，价格于尾盘快速上涨。但从周末事态发展情况来看，双方冲突相对克制，并不期望进一步扩大事态。对霍尔木兹海峡航运阻断的担忧也有所减轻，今日或有所回落。 | EC2406合约今日2000-2100，价格或有所回落。 | |
| 有色 | 铜 | 受美CPI增长加速降息预期大幅推迟及中东地缘恶化影响，周五美元指数大涨，美股下跌，风险资产震荡加剧。中国3月通胀疲弱，3月进出口同比下降5.1%，其中出口同比下降，内外需增长乏力。美英最新法案禁止4月13日以后生产的俄罗斯铜、铝镍注册为LME及CME仓单，目前俄罗斯铜在LME仓单中占比超60%，消息偏多影响，关注市场炒作力度。海外交易美国再通胀和经济再增长逻辑，具有有定持续性，但国内终端需求受高价抑制明显。 | 上周铜库存继续增加，价格结构大幅弱化，矛盾加剧。铜价或高位震荡，近期仍以逢低偏多思路对待。今日78000-77500。 |
| 铝 | 受美CPI增长加速降息预期大幅推迟及中东地缘恶化影响，周五美元指数大涨，美股下跌，风险资产震荡加剧。中国3月通胀疲弱，3月进出口同比下降5.1%，其中出口同比下降，内外需增长乏力。美英最新法案禁止4月13日以后生产的俄罗斯铜、铝镍注册为LME及CME仓单，目前俄罗斯铝在LME仓单中占比超90%，消息偏多影响，关注市场炒作力度。铝价在上周大涨800元，下游分化严重，小企业出现停工现象，但龙头企业平均开工率仍保持微增。沪铝比价恶化进口减少，导致国内仍存供应缺口，供需没有明显弱化。 | 关注LME炒作情况，仍维持逢低偏多思路。今日21300-21000。 | |
| 锌 | 地缘政治风险加剧，美国通胀预期反弹，美元指数再创近五个月新高。供应端2024年锌精矿基准TC已经落地，165美元/干吨的进口加工费成为近3年来的新低，表明矿端的紧缺逻辑不改。随着冶炼厂常规检修开启和消费端复苏缓慢，延续供需两淡格局，预计锌价走势将受宏观因素驱动。 | 短期强势，今日沪锌主力参考区间22800-23700元/吨。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周五晚间贵金属价格冲高回落，虽然中长线依然认为保持偏多思路，但短线市场已经有所畏高。影响阶段性黄金价格上涨的因素主要是避险情绪以及货币属性。避险情绪主要来自战争扩大化风险。北京时间周六凌晨伊朗对以色列进行打击，但就周末形势来看，双方均保持克制，没有意图进一步扩大化的想法。尽管周一黄金小幅高开，避险情绪导致的阶段性上涨，虽然趋势没有改变，但已经有所弱化，并且造成短线波动幅度加大。 | 中长线偏上涨，短线波动幅度加大，注意风险。沪金主力合约关注554.5一线支撑，沪银主力合约关注7200一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 上周五现货端建材继续走强，由于供给水平维持低位，在需求表现出一定持续性的情况下，近期价格持续走强；板材方面相对建材表现稍逊，主要原因在于供给仍然旺盛，库存去化情况不及建材，但近期钢材整体走势仍然较强。Mysteel统计目前247家钢厂高炉开工率78.41%，环比增加0.60个百分点，同比减少6.33个百分点。目前相对低产出水平仍将持续，对钢材托底效果较为明显。 | 今日延续偏强震荡，建材好于板材；螺纹主力今日3600-3650，热卷主力今日3770-3810。 |
| 铁矿 | 周五青岛港61.5%PB精粉价格859元/湿吨，现货价格延续反弹势头（+20元/吨）。近期铁矿价格持续反弹，上周全国主要港口平均成交水平也有明显恢复。虽然Mysteel统计全国45港库存及钢厂进口矿库存均在持续累库，但市场情绪的转好同样显著推动价格反弹。此外，周末伊朗、以色列双方冲突水平仍较为克制，对资本市场及大宗商品利空影响逐步回落。但另一方面近期铁矿水平较强，已接近前期高点，可能又技术回调动力。 | 短期上方可能面临压力，维持震荡运行；今日主力合约820-850。 | |
| 焦炭 | 铁水日均产量224.75 万吨（+1.17）。近日多省公布的发债计划，市场预期二季度资金情况好于一季度，下游需求或将好转。铁水产量回升，钢厂有复产计划，近期下游钢材成交向好，多头情绪渐浓。焦煤成交向好，现货价格上升，对盘面有较强支撑，成本端支撑带动焦炭价格上行。后续关注钢厂复产情况。总体来看，焦炭供需偏紧。 | 回调偏多思路，焦炭指数日内参考2160-2240。 | |
| 焦煤 | 焦煤成交好转，关注下游是否有补库意愿。铁水产量有所回升，需求有所回暖。蒙煤通关高位，山西再次强调煤炭生产稳产稳供，预计供应将有所上升。当前焦煤矿山库存较高，蒙煤口岸库存较高，或影响上涨幅度。综合供需来看，焦煤供需宽松。后续重点关注铁水产量恢复情况。 | 回调偏多思路，焦煤指数日内参考1630-1670-1725。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货在4250-4300令吉区间逐步止跌，随着MPOB供需报告的出台以及前15日出口数据增长的潜在利多影响，毛棕油期货后市有望维持震荡反弹走势。美国农业部周四维持巴西大豆产量预期不变，高于其他机构的预测值，巴西政府机构将巴西大豆产量调低34万吨至1.465亿吨，两家机构对巴西大豆产量预期的分歧不断扩大。数据显示出库存方面的利空程度超出市场预估，CBOT大豆继续下跌，继续关注美豆播种情况。 | 震荡运行，菜油8100-8400，豆油7700-7900，棕榈油8100-8400。 |
| 蛋白粕 | 美豆出口现12.4万吨大单，叠加地缘冲突升级，CBOT大豆盘面周五上涨1.1%，收于1172美分。CFTC基金上周继续加注空头持仓，而美豆逐渐进入种植天气题材期，关注外盘后续指引。上一交易日全国主要油厂豆粕成交95.68万吨，较前一日增加61.37万吨，需求有明显提升。进口大豆陆续到港令油厂开机率上调至53.33%。目前油厂豆粕库存偏低，后续随供应增加有累库预期。 | 震荡偏强运行，豆粕09合约3280-3390。菜粕2680-2800。 | |
| 玉米 | USDA4月供需报告显示全球玉米库存将创5年新高，供应依然宽松。地缘冲突升级，上周CBOT玉米收于434.75美分。东北地区库存基本转移至贸易商手中，具有挺价意愿。华北地区玉米出货量较大，深加工企业报价下调，在2210-2310元/吨。东北华北价格分化，华北地区有增储传闻，价格底部有支撑。下游饲料企业对高价玉米接受度有限，南港贸易商报价偏弱，走货以旧订单为主。饲料企业库存稳定在30天左右，观望情绪较强。市场购销谨慎。 | 震荡偏弱运行，09合约压力2480。 | |
| 生猪 | 养殖端按照正常节奏出栏，部分散户仍有稳价观望情绪，龙头猪企挂牌价多数稳定。市场猪源供应尚可，下游屠企按需采购，供需僵持，多地猪价趋稳运行。西南等地部分规模场出栏较积极，有降价出栏动作。周末临近，需求端或有好转，但短时仍延续供需僵持状态，猪价难涨难跌，猪价或仍窄幅波动。 | 震荡偏弱，主力17700-18000。 | |
| 白糖 | 巴西24/25榨季开始，糖醇比吸引糖厂倾向于生产食糖，将补充国际市场供应，供应端施压，国际糖价交投重心下移。国内糖市基本面平稳，生产即将结束，需求好于往年淡季。外盘驱动郑糖震荡回落。 | 09合约压力6480、支撑MA60。 | |
| 棉花 | 新棉供应宽松，对ICE走势形成压制，进口棉成本会落，使国内棉价跟随外盘遇见压力。但是因夏季服装采购，导致订单有所好转，使得郑棉走势较外盘表现抗跌性。关注种植面积的指引。 | 09合约支撑16192、15965。 | |
| 能化 | 燃料油 | 伊以冲突加剧，原油有继续上涨可能，目前高硫供应端相对利好，需求端中东季节性回升，但美国对委内禁令一旦落实，将压制国内高硫需求，预期仍有摇摆。低硫油供需变化不大，科威特低硫供应仍高，但其旺季需求也将到来，仍对低硫形成支撑。高硫持续偏强，高低硫油价差下降仍有动力。 | FU2409支撑3535，压力3900；LU2406参考支撑4346缺口，压力4800；LU-FU价差短期偏空对待。 |
| 沥青 | 上周沥青开工回升，出货下降，厂库社库双双增加，下游开工未有超季节表现，整体供需偏弱，供应小幅增加，成本端支撑为主，维持震荡运行格局，单边跟随原油波动，关注委内制裁进展。 | BU2406支撑3670，压力3930，压力位暂不偏多看待。 | |
| 玻璃 | 近日玻璃沙河地区玻璃销量较好，玻璃价格有所上涨，带动盘面上涨，后续需关注销售持续性。玻璃产量创处于较高位置，需求端低迷，供应高位对累库压力影响较大。全国浮法玻璃产量122.38万吨（-0.9）。部分地区产销持续走弱，库存持续增加，对盘面有较大向下驱动。 | 震荡思路，玻璃指数日内参考1480-1515。 | |
| 纯碱 | 远兴4月份对部分产线进行检修，产量将有所下滑。上周部分装置检修，纯碱产量下滑。国内纯碱厂家总库存91.25万吨（-0.43）。其中，轻质库存36.55万吨（-0.45），重质库存54.7万吨（+0.02）。盘面不断拉涨刺激玻璃厂补库，但总体看，纯碱供需过剩格局确定，暂震荡思路看待。 | 震荡思路，纯碱指数日内参考1885-1945。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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