| 迈科期货早评精要 2024.4.9 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 美联储降息预期持续受到压制，黄金、铜等大宗商品走强，A股节后首个交易日收跌，创业板指跌近2%。宏观数据叠加财报季密集披露，市场分歧和博弈明显增加扰动。全球再通胀交易持续发酵，密切关注本周将公布的CPI、PPI，社融等数据，美联储纪要及通胀数据。 | IF3500支撑有效，暂无深度调整风险，压力3645-3700，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 昨日发布上海欧线集运结算现货价格为2172.14点，环减0.1%基本维持稳定。昨日受以色列撤军影响，欧线价格日内大跌超5%，但昨日夜间路透社表示哈马斯官员认为本次在埃及经行的停火协议无实质进展，市场在消化该消息后可能再度反弹。 | EC2406合约未跌破1850一线，今日1950-2050区间偏多运行。 | |
| 有色 | 锌 | 美国经济数据强劲，联储降息预期不断推迟；全球制造业景气度回升和锌矿供应收缩预期推升锌价。LME锌库存下降至26万吨。根据SMM数据，锌锭社会库存增1万吨至20.95万吨。整体来看，宏观情绪偏多，矿端偏紧继续对锌价提供支撑，但国内仍在累库，消费不及预期，持续关注消费端的具体表现情况。 | 短期走强，今日沪锌主力参考区间21600-22100元/吨。 |
| 镍 | 印尼迎来开斋节，部分炼厂轮休其他正常生产，小K岛因排期因素部分镍矿到港有延期。印尼内贸镍矿价格继续上涨，短时国内MHP仍略偏紧，成本支撑暂存；但下游对高镍价接受程度较低中期角度待印尼中间品放量后原料价格下移成本预计下移，且国内产量库存持续增长，欧洲有部分隐性库存尚未被统计。短期延续反复，中期逢高重新偏空思路。 | 短期延续反复，中期逢高重新偏空思路。沪镍主力参考134000-138500。 | |
| 不锈钢 | 钢价触及底部后继续反弹，但贸易商库存压力较大，上周社库继续环比下降当整体仍是高位。4月排产环比下降但总体库存历史高位附近。总体看盘面估值偏低稍有修复但驱动偏弱。逢高偏空思路。 | 逢高偏空思路。不锈钢主力参考13000-14000。 | |
| 工业硅 | 3月份全国产量环比下跌，上周产量环比下降3.35%至75110吨。整体看从持续高库存和预期丰水期成本下降来看驱动偏弱，但短期估值过低。反弹偏空思路。反弹偏空思路。 | 反弹偏空思路。工业硅主力参考11700-12500。 | |
| 碳酸锂 | 当前市场的隐忧仍然在于江西环保问题如何落地，继续对消息面保持关注，特别是4月份兑现期的消息。基本面看3月仓单集中注销向现货市场释放了流动性，第三方数据也显示全国周频产量在3月份以来持续环比增长，且下游对高价资源难以接受，在长期的过剩预期仍未转变的情况下，短期的供需错配或难以长期持续，且过剩并未改善的背景下难以持续给予更高的利润。短期下方的支撑则来源于锂矿拍卖带来的预期成本支撑，大厂招标也给予盘面一定指引。以当前的基本面看震荡区间内逢高偏空，并关注消息面的影响，环保问题是否将使得碳酸锂企业的生产成本大幅提升。 | 震荡区间内逢高偏空，并关注消息面的影响。碳酸锂主力107000-120000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美元指数小幅下行，美债收益率上行。由于近期美国就业数据向好，市场预期美联储6月份降息概率下行至不足50%，首次降息有望从6月份推迟至7月底。来自金融属性方面的不利因素并未对贵金属价格形成持续压制，贵金属自4月初以来持续上行，反应更为长期的交易逻辑，即避险情绪以及货币属性，以及年内欧美央行终将降息。短线贵金属价格仍在上行，但周三晚间仍然需要关注美国3月份CPI和核心CPI数据，尤其是核心CPI是否反弹，将影响短线价格波动。 | 中长线偏上涨，短线快速上行后追高风险增大，需谨慎。沪金主力合约关注545一线支撑，沪银主力合约关注6950一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端受钢厂利润恢复影响，有所反弹，主要城市钢材涨幅在10-40元/吨不等。此外河北、天津等地区部分钢厂对焦炭采购价格提出第8轮降价，主流焦钢企业暂未回应。而唐山迁安普方坯资源出厂含税上调60，报3340元/吨，近期报价持续上行，反映市场状态有所恢复。由于昨日铁矿大涨，推动黑色金属价格有明显反弹，目前看钢材短期已筑底完成，成本支撑下方空间不大，关注是否存在后续上行动力。 | 近期震荡偏强；螺纹主力今日3540-3590，热卷主力今日3700-3750。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格808元/湿吨，现货价格极大幅上涨（+43元/吨）。新加坡铁矿石期货日内涨幅超6%，国内主力合约逼近800元/吨。Mysteel62%铁矿石指数104.1涨6.15，月均100.08；65%铁矿石指数116.35涨6.2，月均112.28。期现端同时大涨，直接原因在于现货成交的提升，4月8日，全国主港铁矿石成交163.20万吨，环比增435.1%。是去年9月以来日成交首次突破150万吨，短期需求恢复推动铁矿快速回升，后续关注需求恢复的可持续性。 | 铁矿反弹显著，底部构筑完成，关注800一线是否存在压力，今日主力合约780-810。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1770元/吨（-10）。第八轮提降开启，提降幅度100元/吨。铁水产量有所回升，日均铁水产量223.58万吨（+2.27）。多轮提降落地，焦企亏损加剧，焦炭产量持续回落。吨焦平均利润-109元/吨（+46），全样本焦化厂焦炭日均产量59.34万吨（+0）。后续关注钢厂复产情况。总体来看，焦炭供需偏紧。 | 暂观望为宜，关注焦化利润偏多思路。焦炭指数日内参考1950-2030。当前盘面焦化利润为-320，关注压力位-275，了结焦化利润偏多头寸，焦化利润=焦炭-1.33*（焦煤+250），仓位数量上焦煤：焦炭比例为2:1。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1650元/吨（+0）。焦企亏损持续减产，钢厂焦炭产量也在下降，焦煤需求端承压。由于需求减弱，洗煤厂开工率下降，精煤库存增加。当前矿山库存在持续增加，后续需警惕矿山累库压力。总体来看，焦煤供过于求。考虑到焦煤下跌较多，后续下跌空间预计有限，暂观望为宜。 | 暂观望为宜，关注焦化利润偏多思路。焦煤指数日内参考1470-1540。当前盘面焦化利润为-320，关注压力位-275，了结焦化利润偏多头寸，焦化利润=焦炭-1.33*（焦煤+250），仓位数量上焦煤：焦炭比例为2:1。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货回调整理，随着下周基本面数据的逐步明朗，出口保持增长及3月库存下降，或支撑毛棕油期货重新震荡走强，但是预期在下旬毛棕油期货逐步结束本轮上涨行情的概率较大，后市长线维持震荡看弱的观点为主。CBOT大豆小幅震荡为主，本周USDA月度供需报告发布，预计可能将巴西大豆产量进一步调低，对CBOT大豆有一定支撑，后期市场关注大豆播种进度和主产区天气。 | 震荡调整，菜油8000-8300，豆油7500-7800，棕榈油8000-8300。 |
| 蛋白粕 | 美豆出口销售遇巴西出口的强势挤占，单周净销售量减少26%。05合约收于1181.5美分，跌幅0.48%。CFTC基金四周以来首次加注空头持仓，而美豆逐渐进入种植天气题材期，关注外盘后续指引。上一交易日全国主要油厂豆粕成交14.82万吨，较前一日增加10.84万吨。油厂开机率上调至48.46%，大豆库存上升、豆粕库存下降。国内油厂榨利修复后买船增加，预计二季度将有增量大豆到港。近期油厂断豆停机造成的阶段性供应紧张状态存在修复预期，基差承压。 | 震荡运行，豆粕09合约3270-3380。菜粕2650-2750。 | |
| 玉米 | 美玉米种植情况良好，CBOT玉米盘面在430美分一线窄幅震荡。吉林产区展开增储工作，部分持粮主体提价待售。东北地区库存基本转移至贸易商手中，具有挺价意愿。华北地区深加工企业库存有小幅增长，维持看量调价策略，报价维持在2250-2350元/吨。关注深加工需求能否支撑价格。保税区进口玉米限量消息小幅提振市场，但目前南方供应端仍充足。下游饲料企业对高价玉米接受度有限，南港贸易商报价偏弱，走货以旧订单为主。饲料企业库存稳定在30天左右，观望情绪较强。 | 震荡运行，09合约关注2480一线能否突破。 | |
| 生猪 | 市场整体供应充足，散户出栏较积极，企业端挂牌价小幅回落，市场看空氛围浓郁。目前标肥倒挂现象再现，大体重猪源出栏增多，且随着气温升高，屠企对中大猪需求减弱。市场猪源增多，屠企采购难度降低，有压价收购情况。白条跟涨乏力，部分屠企亏损严重择低采购，终端表现持续低迷。短时供强需弱，价格或仍偏弱调整。 | 震荡调整，主力18200-18500。 | |
| 白糖 | 国际市场精糖价格上涨可能会对原糖走势形成提振。接下来巴西中南部糖厂开榨仍是当前关注焦点，会增加供应。中国食糖库存情况并不高，主要是因为配额外的进口利润关闭。今年的糖价是往年同期新高，在配额外及储备糖没有补充的前提下，长期来看市场会对旺季的供应偏紧形成预期。 | 郑糖关注短期上行动能持续性，09合约支撑6448。 | |
| 棉花 | 近期ICE美棉期价回落，进口棉利润进一步扩大，驱动棉花进口，供应端宽松。棉价跟随外盘遇见压力。但是因夏季服装采购，导致订单有所好转，尽管目前纱布环节依旧补库谨慎，预计库存有望回落。盘面形成外弱内强走势。关注种植面积的指引。 | 郑棉关注趋势支撑MA60有效性。 | |
| 能化 | 燃料油 | 隔夜海外原油小幅下行，日内燃料油或跟随，目前高硫供应端相对利好，需求端中东季节性回升，但美国对委内禁令一旦落实，将压制国内高硫需求，预期仍有摇摆。低硫油供需变化不大，科威特低硫供应仍高，但其旺季需求也将到来，仍对低硫形成支撑。短期高硫偏强，高低硫油价差下降仍有空间。 | FU2405短期3250缺口支撑，3575压力；LU2406参考支撑4346缺口，压力4800；LU-FU价差短期偏空对待。 |
| 沥青 | 8日当周，隆众54家厂库106.8万吨，环比增加2.7万吨，2.6%，小长假销售清淡，且部分主营复产，厂库再度累积。76家社库214.8万吨，环比增加5万吨，2.4%，终端需求偏弱且厂库转移增加，社库累计幅度增加。整体供需偏弱，成本端支撑为主，维持震荡运行格局，单边跟随原油波动，关注委内制裁进展。 | BU2406支撑3670，压力3850，压力位暂不偏多看待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1600元/吨（+20）。近日玻璃沙河地区玻璃销量较好，玻璃价格有所上涨，带动盘面上涨，后续需关注销售持续性。玻璃产量创历史新高，需求端低迷，供应增加对累库压力影响较大。上周浮法玻璃产量123.28万吨（-0.24）。产销持续走弱，库存持续增加，当前库存水平较高。当前玻璃库存压力较大，对盘面形成较大压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6519.2万重箱（-174.4）。近月合约关注基差收敛逻辑。 | 暂观望为宜，玻璃指数日内参考1470-1520。 | |
| 纯碱 | 纯碱厂供应处于高位，部分装置有检修。上周全国纯碱企业纯碱产量69.81万吨（-3.58），轻质碱产量29.98万吨（-2.01）；重质碱产量39.83万吨（-1.57）。当前供应高位，下游观望情绪较浓，碱厂库存压力较大。总体来看，纯碱供过于求，预计累库趋势将持续。上周国内纯碱厂总库存91.68万吨（+8.32），轻质纯碱库存37万吨（+0.64），重质纯碱库存54.68万吨（+7.68）。 | 暂观望为宜，纯碱指数日内参考1840-1920。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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