| 迈科期货早评精要 2024.3.29 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周四沪深两市集体反弹，指数连续调整后，资金进场抢反弹意愿增强，小盘、微盘股活跃，两市超80股涨停。两市成交额9371亿元，低于近期均值，北向资金净买入23亿元。消息面上，央行行长表示愿与亚洲各经济体继续深化货币合作，促进双边贸易和投资；各方正在讨论引入可自由使用货币的具体方式，中国正在制定金融稳定法规。多空短线仍有分歧，财报季重点关注年报、一季报。 | 指数反弹，IF2404合约短期关注3500支撑情况，下破则有深度调整风险，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 本周SCFI或对4月交割价形成参考，目前来看各航司对4月份航运报价抬升较为有限，订舱价在1700-2300美元/TEU不等。尽管如此，整体依然高于3月底报价，受3月下旬供给偏紧及四月底假期前提前发运预期的影响，市场整体预期偏多。 | 今日EC2406合约1800-1900。 | |
| 有色 | 锌 | 截至3月28日，SMM锌锭库存19.93万吨，较3月25日降低0. 43万吨，国内库存录减。本周进口锌锭继续流入，然锌价较低下游逢低点价提货较多，上海地区库存录减。海外方面，昨日LME库存增加7325吨至27万吨，Cash-3M贴水达到44.89美元/吨。整体上，原料紧张提供底部支撑，国内下游旺季表现偏弱，关注近期库存拐点是否出现。 | 低位震荡，今日沪锌主力参考区间20700-21000元/吨。 |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美国公布的数据指向经济表现强劲，以及通胀预期的反弹不显著。这导致美元指数和美债收益率的上行。经济数据方面，昨日晚间公布的美国四季度GDP终值至3.4%，较预期上修，3月份密歇根消费者信心指数终值同样上修，并且高于前值，但1年期通胀预期从3.0%回落至2.9%。数据公布后，美国6月份降息概率小幅下行。受美国经济表现强劲影响，昨日晚间原油、部分商品价格走高，尽管美元和美债利率上行，但贵金属价格仍然表现强劲，短线再度明显上行。周五外盘因节假日休市一天。 | 中长线偏上涨，短线偏多思路。沪金主力合约关注519一线支撑，沪银主力合约关注6350一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货市场弱势持续，与前期不同本周建材维持需求恢复，但板材端出现见顶回落迹象，主要城市昨日热卷价格市场价跌幅大于螺纹。基本面方面Mysteel统计本周五大钢材品种供应855.7万吨（+7.45），增幅为0.9%。本周五大钢材总库存2340.29万吨（-100.46），降幅为4.1%。本周五大品种周消费量为956.16万吨，增幅为4.7%。其中螺纹表需增加34.82万吨，热卷表需回落10.81万吨。市场虽然维持弱势，但整体处于去库节奏，对钢材后续走势有一定支撑。 | 底部支撑仍在，后续或震荡反弹；螺纹主力今日3450-3510，热卷主力今日3620-3680。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格780元/湿吨，现货端价格继续走弱（-8元/吨）。Mysteel统计247家钢企铁水产量221.31万吨/日（-0.08），铁水产量依然不佳，但基本在预期内。当前钢厂主要目标在于限制产出，维持钢材价格不再回落，因此短期内铁水产量难有显著恢复。而由于铁矿需求不足，供给发运水平并未显著回落，港口库存至14431.2万吨（+65.39）。库存继续累积，对后续价格增长形成压力。 | 偏弱运行维持，好转需看到铁水产量恢复，今日主力合约730-755。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1830元/吨（-30）。本周铁水日均产量221.31万吨（-0.08），铁水产量暂稳运行，后续关注钢厂复产情况。焦企利润持续亏损，吨焦平均利润-125元/吨（-18），焦炭产量持续下滑，全样本焦化厂焦炭日均产量59.81万吨（-0.95）。247家钢厂焦化厂日均产量46.33万吨（-0.46）。总体来看，焦炭供需偏紧。部分钢厂开始对焦炭进行第七轮提降，后续下跌需有焦煤下跌配合。 | 震荡偏弱思路看待，关注焦化利润偏多思路。焦炭指数日内参考2000-2060。当前盘面焦化利润为-363，支撑位-410，-480。焦化利润=焦炭-1.33*（焦煤+250），仓位数量上焦煤：焦炭比例为2:1。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1750元/吨（+0）。本周铁水日均产量221.31万吨（-0.08），铁水产量暂稳运行。焦企亏损持续减产，钢厂焦炭产量也在下降，焦煤需求端承压。由于需求减弱，洗煤厂开工率下降，精煤库存增加。当前矿山库存在持续增加，后续需警惕矿山累库压力。总体来看，焦煤供过于求，有下行驱动，后续重点关注铁水恢复情况及煤矿累库情况。 | 震荡偏弱思路看待，关注焦化利润偏多思路。焦煤指数日内参考1500-1580。当前盘面焦化利润为-363，支撑位-410，-480。焦化利润=焦炭-1.33*（焦煤+250），仓位数量上焦煤：焦炭比例为2:1。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货市场周四休市，周五恢复交易后不排除仍有惯性下跌的可能，下方强支撑看4000令吉，近期关注4月出口继续改善以及市场炒作3月末库存下降的潜在利多提振。国内终端需求依旧有限，后期关注大豆何时到港，若到港继续拖延的话，供应面则支撑行情。现货基差报价稳中小幅波动为主，基差报价变动不大。 | 震荡调整，棕榈油8100附近支撑，菜油8000-8300，豆油7500-7800。 |
| 蛋白粕 | 2024年美国农户计划种植8651万英亩大豆，比上年增加3%，低于2月预估的8750万英亩，基本符合预期。报告后CBOT大豆小幅上涨，隔夜美豆收于1192美分，继续围绕1200美分一线震荡。全国主要油厂豆粕成交7.62万吨，较上一交易日增加1.28万吨。下游一轮补库后需求边际放缓。油厂开机率下调至41%。国内油厂榨利修复后买船增加，预计二季度将有增量大豆到港。近期油厂断豆停机造成的阶段性供应紧张状态存在修复预期。 | 震荡运行，豆粕09合约3270-3320。菜粕09合约偏弱运行，压力2720。 | |
| 玉米 | 2024年美国农户计划种植玉米9003.6万英亩，较去年下降5%，低于2月预估的9100万英亩。报告后美玉米上涨至448美分后小幅回落。东北产区地趴粮基本转移至贸易商手中，农户展开春耕备播工作，售粮压力向下游转移。华北地区深加工企业利润较好，开机率平稳，库存有小幅增长。报价维持在2280-2360元/吨。关注深加工需求能否支撑价格。下游饲料企业对高价玉米接受度有限，南港贸易商报价偏弱，走货以旧订单为主。饲料企业库存稳定在30天左右，观望情绪较强。市场购销谨慎。 | 震荡运行，测试2380一线支撑力度，压力2460。 | |
| 生猪 | 生猪价格未延续全面上涨趋势，基本开始稳定，局部地区小幅回落，同时标肥价差开始缩小。现在消费需求依旧低迷，白条销售缓慢，屠宰企业开工率处于较低水平。同时冻品的高库存没有得到缓解，去库速度缓慢。一方面前期猪价连涨，今日大场及散户出栏积极性有所增加，市场猪源较充沛，中部部分散户出栏体重偏大，下游接受度较低。另一方面消费支撑较差，屠企收购积极性不高，供大于求，猪价冲高难度仍存，预计猪价延续小幅走低。 | 偏弱震荡调整，15100-15300。 | |
| 白糖 | 近期机构在不断调高本榨季的供应过剩量，糖市的长期趋势反转也将逐渐清晰。中期来看当前的糖市影响因素已经陈旧，缺少新的推动逻辑。国内整体库存不高，糖厂挺价意愿偏强，但现阶段国内多糖源供给增加，供应端宽松。传统消费淡季，整体成交偏淡。 | 区间6428-6526。 | |
| 棉花 | 国际棉价继续回落，市场采购意愿下降。美国农业部(USDA)周四公布的种植意向报告显示，美国2024年棉花种植面积预计为1,067.3万英亩，比2023年增加44.3万英亩，增幅4.3%。中国棉花、棉纱进口量大增补充国内市场供应。旺季不旺，企业累库，按需采购。 | 基本面偏空，60日线附近关注方向选择。 | |
| 能化 | 燃料油 | 俄罗斯炼厂受袭，且4月将要开启检修，可能导致出口规模下降，4月沙特阿美还要减少向中印的重油供应，供应端整体利好，需求端中东需求季节性回升，但美国对委内禁令一旦落实，将压制国内高硫需求，保持关注。低硫油供需变化不大，科威特低硫供应仍高，但科威特季节性需求也将到来，仍对低硫形成支撑。短期高硫偏强，高低硫油价差下降的状态持续。 | FU2405短期3250缺口支撑，3482压力；LU2406参考支撑4346缺口，压力4600；LU-FU价差短期偏空对待。 |
| 沥青 | 本周沥青开工产量下降，需求端道路施工仍然受到降雨限制，下游改性、建筑沥青开工缓慢回升，但未有超季节性表现，整体供需偏弱，成本端支撑为主，继续关注委内制裁进展，此前维持震荡运行格局。关注4月检修情况。 | BU2406支撑3560，压力3800，波动节奏跟随原油。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1600元/吨（+0）。当前玻璃产量创新高，本周浮法玻璃产量123.52万吨（+0.49）。沙河地区经保价销售后，产销开始回落，全国区域产销低迷，中长期看需求端难有明显起色，预计后续玻璃库存将继续累计。当前玻璃库存压力较大，供应增量对盘面形成较大压力。玻璃厂库存6693.6万重量箱（+332.2）。现货端持续走弱，盘面将继续承压下行。 | 震荡偏弱思路，玻璃指数日内参考1400-1470。 | |
| 纯碱 | 纯碱厂供应处于高位，产量较为稳定。上周全国纯碱企业纯碱产量73.24万吨（-0.07）。其中，轻质碱产量30.82万吨（+1.06）；重质碱产量42.42万吨（-1.13）。当前供应高位，玻璃厂按需采购为主，碱厂库存压力较大。总体来看，纯碱供过于求，预计累库趋势将持续。上周国内纯碱厂总库存78.79万吨（-0.48），轻质纯碱库存36.06万吨（-0.33），重质纯碱库存42.73万吨（-0.15）。 | 震荡偏弱思路，纯碱指数日内参考1735-1800。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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