| 迈科期货早评精要 2024.3.28 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 两市周三震荡走低，小盘、微盘股低迷，TMT行业大跌挫伤市场人气，算力、小米汽车等近期活跃的热点纷纷熄火，午后上证50一度翻红，但市场跟进无力，深成指、创业板指收跌逾2%，沪指尾盘跌破3000点。消息面上，国家统计局发布前两月全国规模以上工业企业利润，同比增长10.2%，利润由上年全年下降2.3%转为正增长。 | 调整持续，IF2404合约短期关注3500支撑情况，下破则有深度调整风险，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | SCFI维持1960美元/TEU一线运行，目前运价整体稳定，市场短期有较强的挺价预期。一方面后续航司可能进一步提价，另一方面中东局势并无缓和迹象。 | 短期震荡偏强，EC2406合约今日1840-1900。 | |
| 有色 | 锌 | 市场宏观情绪偏空，叠加供应端消息刺激逐步退潮，钢铁需求疲软拖累市场，三个月期锌触及近四周最低。海外方面，LME Cash-3M贴水达到50.83美元/吨。整体上，消费并无更多好转，原料紧张提供底部支撑，国内下游旺季表现偏弱，关注近期库存拐点是否出现。 | 偏弱震荡，今日沪锌主力参考区间20700-21000元/吨。 |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美股上涨，美债收益率下跌，美元指数窄幅震荡。昨日晚间美国方面未有非常重要的数据公布，资产价格表现指向经济表现的相对稳定，以及货币政策预期的大致维稳。昨日日本央行表示将缓慢但稳步的实现超预期宽松货币政策的正常化，日元兑美元一度快速升值，美元指数一度小幅下跌，但没有改变短线美元指数的偏强走势，短线需要关注美日汇率表现。今明两日欧美将公布消费者信心指数终值、成屋签约销售指数，2月PCE物价指数等数据。虽然有数据公布，但预计影响有限，市场情绪窄幅波动影响贵金属价格反复波动略有走高。 | 中长线偏上涨，短线震荡略偏多。沪金主力合约关注512一线支撑，沪银主力合约关注6300一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货市场继续走弱，各地区五大材价格跌幅在15-40元/吨不等，虽然市场情绪依然较差，但从技术上看可能有一定支撑。Mysteel统计本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3381元/吨（-100），与3月27日普方坯出厂价格3340元/吨相比，钢厂平均亏损41元/吨，成本回落使得钢材价格有下行空间，目前期货端将考验3400一线支撑效果，需关注终端需求表现和价格支撑效果。 | 偏空运行持续，短期或有小幅反弹；螺纹主力今日3450-3510，热卷主力今日3700-3760。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格788元/湿吨，现货端价格继续走弱（-13元/吨）。铁矿后续关键仍在于铁水产量增长情况，目前受终端钢材需求不足影响，导致铁水产出难见显著恢复。但从海外数据来看，印度、非洲等地区生铁产出有显著增长，但与国内比产量仍然有明显差距。另一方面虽然需求不佳，但目前看年内钢材已渡过需求最弱的阶段，铁水产量大概率已见底，只是后续反弹节奏如何有待观察，因此目前下行空间相对有限。 | 偏弱运行维持，但下方空间有限，今日主力合约750-765。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1860元/吨（-20）。铁水产量有企稳迹象，日均铁水产量221.39万吨（+0.57）。部分钢厂有复产计划，后续重点关注铁水产量恢复情况。焦企利润持续亏损，吨焦平均利润-125元/吨（-18），焦炭产量持续下滑，全样本焦化厂焦炭日均产量59.81万吨（-0.95）。247家钢厂焦化厂日均产量46.33万吨（-0.46）。总体来看，焦炭供需偏紧。部分钢厂开始对焦炭进行第七轮提降，后续下跌需有焦煤下跌配合，否则下跌空间不大。 | 震荡偏弱思路看待，关注焦化利润偏多思路。焦炭指数日内参考2010-2090。当前盘面焦化利润为-382，支撑位-410，-480。焦化利润=焦炭-1.33*（焦煤+250）。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1750元/吨（+0）。铁水产量有企稳迹象，日均铁水产量221.39万吨（+0.57）。部分钢厂有复产计划，后续重点关注铁水产量恢复情况。焦企亏损持续减产，钢厂焦炭产量也在下降，焦煤需求端承压。由于需求减弱，洗煤厂开工率下降，精煤库存增加。当前矿山库存在持续增加，后续需警惕矿山累库压力。总体来看，焦煤供过于求，有下行驱动，后续重点关注铁水恢复情况及煤矿累库情况。 | 震荡偏弱思路看待，关注焦化利润偏多思路。焦煤指数日内参考1530-1600。当前盘面焦化利润为-382，支撑位-410，-480。焦化利润=焦炭-1.33*（焦煤+250）。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货承压回落，短线向下仍有继续趋弱调整的压力，关注能否在4100令吉附近获得支撑，随着基本面数据的陆续出台以及市场可能会继续炒作产量不确定或是炒作出口改善的影响下，毛棕油期货仍有再次止跌反弹上涨的机会。CBOT大豆下跌，盘面重新跌破1200美分，美国农业部将在周四发布播种意向报告和季度库存报告，部分投机资金在报告发布前调整持仓，季度库存报告预计将会显示3月1日美国大豆库存均高于上年同期水平，等待报告指引。国内终端需求依旧有限，后期关注大豆何时到港，若到港继续拖延的话，供应面则支撑行情。现货基差报价稳中小幅波动为主，基差报价变动不大。 | 震荡调整，棕榈油8100附近支撑，菜油8000-8300。 |
| 蛋白粕 | 美农报告前交易商调整仓位，CBOT大豆下跌0.48%，收于1192.25美分，继续围绕1200美分一线震荡。美豆种植意向报告及季度库存报告即将发布，等待外盘进一步指引。全国主要油厂豆粕成交6.34万吨，较上一交易日减少5.97万吨。下游一轮补库后需求边际放缓。油厂开机率上升至43%。国内油厂榨利修复后买船增加，预计二季度将有增量大豆到港。近期油厂断豆停机造成的阶段性供应紧张状态存在修复预期。 | 暂观望为宜，豆粕3230-3380。菜粕2620-2770。 | |
| 玉米 | 东北产区地趴粮基本转移至贸易商手中，农户展开春耕备播工作，售粮压力向下游转移。华北地区深加工企业利润较好，开机率平稳，库存有小幅增长。报价维持在2280-2360元/吨。关注深加工需求能否支撑价格。下游饲料企业对高价玉米接受度有限，南港贸易商报价偏弱，走货以旧订单为主。饲料企业库存稳定在30天左右，观望情绪较强。市场购销谨慎。 | 震荡偏空运行，测试2380一线支撑力度，压力2460。 | |
| 生猪 | 近日猪价连续上涨后，市场观望情绪增加。今日养殖端出栏节奏不一，中部地区部分龙头企业继续拉涨，东北散户延续挺价情绪，但下游消费跟进有限，猪价窄幅波动。南方市场猪源增加，养殖端出栏压力略增。同时价格处于高位徘徊，二育补栏情绪较谨慎，市场失去部分上涨支撑。消费端持续疲软，叠加市场看涨情绪有所减弱，屠企高价采购意愿降低。白条价格跟涨乏力，部分屠企盈利状况不佳，被迫缩减宰量。市场消费跟进有限，部分养户出栏较积极，屠企抵触高价猪源，压价收猪情绪再起。且养殖端看涨情绪有所松动，二育转为观望，短时再涨动力不足。 | 偏弱震荡调整，15200-15500。 | |
| 白糖 | 近期机构在不断调高本榨季的供应过剩量，糖市的长期趋势反转也将逐渐清晰。中期来看当前的糖市影响因素已经陈旧，缺少新的推动逻辑。巴西天气情况仍是市场关注焦点。国内整体库存不高，糖厂挺价意愿偏强，但现阶段国内多糖源供给增加，供应端宽松。 | 05合压力6500。 | |
| 棉花 | 近期美元走强施压大宗商品，随着国际棉价回落，采购意愿下降。主产国巴西、印度上调本年度棉花产量数据。棉花、棉纱进口量大增补充国内市场供应。终端订单疲软向上传导压力至于棉纱环节。郑棉价格重心下移。 | 偏空思路，05合约压力1.6万。 | |
| 能化 | 燃料油 | 俄罗斯炼厂受袭，且4月将要开启检修，可能导致出口规模下降，4月沙特阿美还要减少向中印的重油供应，供应端整体利好，需求端中东需求季节性回升，但美国对委内禁令一旦落实，将压制国内高硫需求，保持关注。低硫油供需变化不大，科威特低硫供应仍高，但科威特季节性需求也将到来，仍对低硫形成支撑。短期高硫偏强，高低硫油价差下降的状态持续。 | FU2405短期3250缺口支撑，3482压力；LU2406参考支撑4346缺口，压力4600；LU-FU价差短期偏空对待。 |
| 沥青 | 截至27日当周，隆重石油沥青开工率30.2%，环比下降7.6%，大样本产量51.8万吨，环比下降7.5%，主要由于山东、华东以及华南个别炼厂降产转产。54家样本出货量42.3万吨，环比增加2.3%，华南船运优惠带动，山东为月底合同到期提货。4月沥青排产241.4万吨，环比增加12.6万吨，实际情况还要考虑4月检修影响，供需驱动相较成本端还是偏弱，关注委内制裁进展，此前维持震荡运行格局。 | BU2406支撑3560，压力3800，波动节奏跟随原油。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1600元/吨（-40）。当前玻璃产量创新高，上周浮法玻璃产量123.03万吨（+0.97）。沙河地区经保价销售后，产销开始回落，全国区域产销低迷，中长期看需求端难有明显起色，预计后续玻璃库存将继续累计。当前玻璃库存压力较大，供应增量对盘面形成较大压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6361.4万重箱（+83.1）。现货端持续走弱，盘面将继续承压下行。 | 震荡偏弱思路，玻璃指数日内参考1440-1480。 | |
| 纯碱 | 纯碱厂供应处于高位，产量较为稳定。上周全国纯碱企业纯碱产量73.24万吨（-0.07）。其中，轻质碱产量30.82万吨（+1.06）；重质碱产量42.42万吨（-1.13）。当前供应高位，玻璃厂按需采购为主，碱厂库存压力较大。总体来看，纯碱供过于求，预计累库趋势将持续。上周国内纯碱厂总库存78.79万吨（-0.48），轻质纯碱库存36.06万吨（-0.33），重质纯碱库存42.73万吨（-0.15）。 | 震荡偏弱思路，纯碱指数日内参考1730-1780。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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