| 迈科期货早评精要 2024.3.1 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 证监会回应私募基金DMA业务相关情况，昨日市场情绪回暖，三大指数低开高走，深成指、创业板指午后大涨超3%，半导体、氢能源等集体走强，两市成交额超万亿，北向资金大幅流入。短线市场振幅加大，关注即将召开的两会以及相关政策导向。 | 小强大弱，调整或持续，关注当前位置方向选择与成交支撑，IF2403参考3527压力，3330支撑，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 欧线集运小幅震荡维持，EC2404合约交易量减少1148手至12629手。4月合约开始逐步移仓换月，此外淡季需求相对稳定，变化不大短期维持震荡趋势。 | 今日EC2404合约1850-1950。 | |
| 有色 | 锌 | 美国PCE数据符合预期，锌价小幅反弹。截至本周四SMM锌社会库存17.41万吨，较2月22日增加1.18万吨，较2月26日增加0.40万吨，国内库存录增，但仍低于预期。国内下游逢低采购，现货市场货源略有收紧，提振升水。目前矿端偏紧和社会库存累库不及预期对锌价仍有支撑，在消费复苏力度不确定的情况下，预计短期锌价或维持震荡走势。 | 逢低备货，关注成本支撑，今日沪锌主力参考区间20400-20700元/吨。 |
| 镍 | 基本面并无大的变化。印尼RKAB审批仍慢但市场预期3月中或有好转，短时原料偏紧和节后硫酸镍价上涨带动纯镍下方成本支撑抬升，叠加两会前期或有政策预期提振，短时或仍维持高位，后期持续关注印尼政策，等待原料问题缓解。 | 关注印尼政策，等待逢高偏空。沪镍主力参考136000-140000。 | |
| 不锈钢 | 印尼RKAB审批仍慢但市场预期3月中或有好转，短时原料偏紧抬升不锈钢成本，后期持续关注印尼政策，两会前也有政策预期提振，库存高位中期关注下游实际需求情况是否有降价去库需要带来震荡区间内逢高偏空的可能。 | 等待原料缓解震荡区间内逢高偏空。不锈钢主力参考13800-14400。 | |
| 碳酸锂 | 环保问题引发的供给担忧情绪继续发酵，继续保持关注实际情况；28日据钢联，江西头部企业仍正常生产，一半企业检修，对11家样本企业调研显示2月减量月4280吨，3月将陆续开工。锂盐企业继续挺价出售，但下游对高价接受度较为有限。旺季前供需错配供应偏紧使得价格走高碳酸锂利润扩大，底部有成本支撑但产能过剩未解决的背景下向上空间不大难有反转，并随着盘面走高缩小，同时当前基差已至低位附近，若无进一步的消息产生实质性影响短时情绪或仍在但驱动正在减弱。 | 关注环保实际情况，短时向上情绪或仍在但驱动减弱，估值已运行至高位附近。碳酸锂主力参考110000-125000。 | |
| 工业硅 | 近期下游需求释放缓慢，现货市场成交偏少，部分贸易商压价，工业硅厂库和港口库存均继续累库，仓单高位给予市场压力，但期货价格偏低位总体震荡为主。 | 震荡。工业硅主力参考13000-13400。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美国公布的1月PCE物价指数和核心PCE环比增速均明显回升，但基本符合预期，数据公布后贵金属价格开始明显向上，颇有利空出尽是利多的意味。贵金属价格自去年12月份以来，持续交易的是，美联储降息预期的推后，从3月份降息并且每次会议均降息，到现在美联储6月份大概率首次降息。在此期间，贵金属价格虽然承压，外盘黄金、白银震荡略有走低，但下方支撑非常明显，但是表现出非常好的韧性。如果今日到下周末公布的美国ISM制造业PMI指数和非农数据未继续明显超预期上行，则贵金属价格有望反弹。 | 贵金属短线上行，沪金主力合约短线下方支撑482，沪银主力合约下方支撑5850。 |
| 黑色 | 钢材 | 本周表需继续恢复，与往年节后相比属于正常水平，根据Mysteel统计五大材表需399.16万吨（+133.68），螺纹表需113.26万吨，热卷表需292.42万吨；分别增长44.6、22.6万吨。现货方面依然有上行阻力，供需矛盾仍在，需求并未恢复至正常水平。后续在保持对需求恢复水平关注的同时，也要注意政策或天气等因素的影响。 | 需求端恢复平稳，不存在超预期增长，整体偏弱震荡维持；螺纹主力今日3790-3820，热卷主力今日3900-3930。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格910元/湿吨，价格企稳运行（-1元/吨）。Mysteel统计本周247家钢企铁水产量为222.86万吨/日（-0.66），库存方面247家钢厂进口矿库存9333.19万吨（-197.77），45港铁矿库存13892.68万吨（+289.29）。本周铁水产量再度回落，反映成材端产出恢复依然较弱，同时废钢供给增长也挤压了一部分铁水产出。 | 铁矿短期仍维持震荡运行，今日主力合约880-900。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2170元/吨（+0）。焦炭第四轮提降开启，当前焦企亏损较大，后续重点关注焦煤价格，若焦煤价格下跌，则提降能落地，若煤价坚挺则落地困难。本周全国平均吨焦盈利-141元（-33），部分焦企亏损减产，焦炭产量下滑，预计短期内将低位运行。当前短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，原料端压力较大。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2350-2430。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2100元/吨（+0）。煤矿供应逐渐恢复，洗煤厂开工率和产量明显上升。钢厂利润较低，影响钢厂开工率，铁水产量上行压力较大。焦炭第四轮提降落地，焦化利润继续走弱，预计焦炭产量将下滑，焦煤需求承压。临近两会，市场情绪好转，焦煤可能有所上行。综合焦煤基本面看，偏空思路。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1760-1830。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货震荡上涨，受基本面上整体偏多的提振和影响，期价仍有向上继续走强的机会，但出口疲软和产量下降幅度有限，可能仍会引发期价的反复震荡。市场预期2月末库存下降，3月因斋月需求提振消费和出口均会有所增长，同时下周的行业会议上专家的观点可能会呈现利多影响，毛棕油期货后市仍有向上冲高的机会。CBOT大豆小幅下跌但跌幅有限，基本面依旧利空，巴西大豆即将大量上市，CBOT大豆震荡调整之后仍有继续下跌的可能。现货方面，豆油基差报价继续下跌，市场对于未来并不乐观，终端补库快要结束，近两日工厂成交均在1.3万吨左右，传统的油脂淡季将至，而大豆到港量增加，3月份工厂开机率仍有提升可能，对国内行情形成拖累。 | 豆油7200-7400区间震荡；棕榈油7300-7600，菜油7700-7900。 |
| 蛋白粕 | 受巴西豆出口挤压，美豆出口疲软，CBOT大豆进一步下行至新低。CFTC净多持仓现小幅回升，关注投机基金动向。巴西大豆近月船期贴水在CBOT大豆弱势运行的情况下较为坚挺，令进口大豆成本维持在3700元/吨左右。全国主要油厂豆粕成交12.89万吨，较上一交易日减少3.14万吨，沿海贸易商报价下跌10-50元，基差走弱。油厂开机率小幅下降至57.38%。关注巴西贴水恢复情况及下游需求变动。 | 豆粕支撑2960，测试3050压力强度。菜粕2420-2500。 | |
| 玉米 | 美玉米触及三年低位后反弹，430美分一线预计有较大压力。东北产地农户具惜售情绪，而贸易商出货积极，北港集港量增加。华北地区深加工门前到货量上升，库存小幅上升。关注本周基层售粮进度。下游深加工企业节日期间开工率高于往年同期，因节日期间到货量不多，以消耗前期库存为主，下游补库节奏将成为承接售粮压力的关键。南方饲料养殖需求疲软，市场购销活动清淡，下游订单整体有限，观望情绪较强。 | 震荡偏强运行。05合约支撑2440，压力2480，2500。 | |
| 生猪 | 月底部分规模场出栏计划已完成，近期出栏量有限，叠加市场仍存挺价情绪，猪源供应收紧，且目前二育热度不减支撑猪价走高。终端需求平淡，但因市场二育增多，抢占市场适重猪源，屠企采购难度增大。受周末临近影响，部分屠企订单略有增多，对价格有一定支撑。月末养殖端有缩量动作，叠加二育对价格形成托底作用，消费端虽无明显利好提振，但短期内供应量相对较少，市场看涨氛围较浓，预计价格仍有上行空间。后续仍需关注二育、情绪影响。 | 偏空思路对待，主力参考14600-14800。 | |
| 白糖 | CFTC基金持仓报告数据显示，过去一周，投机者已经开了16,890手空头头寸，这是两年多来最大的单周变动，这可能增加了价格的下行压力。本榨季中国增产，国内进入消费淡季，生产集中期，阶段供应压力较大。国内外产业链共振施压。 | 趋势偏空思路，压力MA5。 | |
| 棉花 | 本年度美棉现货供应偏紧，美棉走势偏强。目前外强内弱，节后国内棉纱整体新增订单没有预期强，贸易商集中补库推迟，纺企的开机率恢复进度放缓，观望情绪上升。 | 有转弱的趋势，棉价关注1.6万支撑有效性。 | |
| 能化 | 燃料油 | 短期供需面变化不大，重油及高硫供应未见明显收缩，需求端目前较弱，国内3月有成品油利润恢复预期，美国需求也可能出现好转。低硫在科威特炼厂提负下，亚洲供应有所回升，但中东二次装置上线会对低硫原料有分流，短期呈现低强高弱状态，短期海外成品油利润转弱，对低硫支撑有所减弱。 | FU2405支撑2900，压力3200；LU2405参考支撑3800，压力4600；LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 节后持续雨雪降温，物流阻滞下，本周沥青需求仍弱，供应环比回升，但炼厂综合利润和沥青加工利润都下滑，整体供需两弱，短期需求略增，短期偏弱运行，中期继续在委内原料问题预期承压和现实支撑下偏震荡运行。 | BU2406支撑3560，压力3850，短期偏弱状态可能持续。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1870元/吨（+0）。玻璃处于高利润、高供应格局，盘面有一定压力。当前需求一般，后续关注下游复工情况，如果复工较好，玻璃需求将好转，盘面或将止跌回升；如果复工较差，玻璃需求将偏弱，盘面将继续下行。当前库存继续增加，后续累库压力仍存。 | 震荡偏弱思路，玻璃05合约压力位1710，玻璃指数日内参考1610-1650。 | |
| 纯碱 | 纯碱厂供应破新高，远兴三线已经达产，远兴四线已投料，后续关注四线达产情况。当前供应端压力较大，价格下行驱动较强。本周国内纯碱厂家总库存84.76万吨（+9.91）。其中，轻质库存42.50万吨（+4.13），重质库存42.26万吨（+5.78）。当前供应端不断创新高，碱厂库存压力较大，周度累库幅度增加。 | 偏弱思路，纯碱05合约压力位1840，关注氨碱法成本价1700-1750附近支撑。纯碱指数日内参考1760-1815。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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