| 迈科期货早评精要 2024.2.27 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日市场全天震荡调整，沪指止步8连阳。工业母机、机器人等在消息刺激下大涨，两市成交9890亿元，较上个交易日放量671亿元；北向资金全天净卖出13.13亿。指数冲击3000点后出现震荡整固，不过整体赚钱效应依旧较好，逢低注意低吸有政策预期的品种。 | 指数小幅调整，总成交维持，不排除调整持续可能，关注当前位置方向选择与成交支撑，IF2403参考3527压力，3330支撑，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 昨日发布欧线集运现货指数为2936.57点，环比下跌9.5%。淡季中航运价格逐步回落，且长期有红海地区局势缓和可能。宏观方面，欧洲地区表现相对较弱，宏观需求增长有限，对运价拉动作用不强。 | 今日EC2404合约1930-2000，维持相对弱势运行。 | |
| 有色 | 锌 | 截至本周一SMM锌社会库存17万吨，较2月19日增加1.11万吨，较2月22日增加0.78万吨，国内库存录增。矿端供应持续偏紧，冶炼厂加工费再度收缩，冶炼厂检修增加。进口窗口开启，矿端偏紧对锌价仍有支撑。关注元宵节后消费复苏力度及累库情况。 | 逢低备货，关注成本支撑，今日沪锌主力参考区间20400-20700元/吨。 |
| 镍 | 基本面来看，社会库存继续累库，镍市供应过剩依旧，前期偏低的估值在盘面大幅反弹后得以修复。市场消息显示，截止2024年2月26日，印尼已批准1.45亿吨镍矿的采矿配额(3年期总量)，RKAB审批仍慢但市场预期3月中会有好转，短时原料偏紧和节后硫酸镍价上涨带动纯镍下方成本支撑抬升，后期持续关注印尼政策，市场此前的情绪回落后，或带动盘面再回基本面，盘面或出现小幅回落。 | 小幅短空。沪镍主力参考130000-135000。 | |
| 不锈钢 | 节后第一周现货市场虽有涨价但幅度略不及期货市场，基差逐渐修复。矿端偏紧抬升不锈钢成本，后期持续关注印尼政策，库存高位中期关注下游复产后实际需求情况是否有降价去库需要带来震荡区间内逢高偏空的可能。 | 震荡区间内逢高偏空。不锈钢主力参考13800-14300。 | |
| 碳酸锂 | 上周锂价抬升后利润恢复，且伴随春节后工厂生产恢复，上周产量环比大增27.54%，环保检查是否会影响生产及影响多少均有不确定性。现货市场虽然锂盐厂挺价心态浓厚但下游态度多数谨慎，现货价格仅小幅抬升。元宵节后下游逐步开工复产，进入淡季尾部开始验证旺季预期，产能过剩未解决的背景下追高不宜中期逢低偏多旺季预期。 | 中期逢低偏多旺季预期。碳酸锂主力参考98000-108000。 | |
| 工业硅 | 节后上下游均进一步复工，下游产量增长，利润也较好，但现货市场成交偏少，部分贸易商压价，现货价格小幅下调，工业硅厂库和港口库存均继续累库，仓单高位给予市场压力，但期货价格偏低位总体震荡为主。 | 震荡。工业硅主力参考13100-13600。 | |
| 贵金属 | 金银 | 市场担忧即将公布的美国1月PCE物价指数超预期上行，美债利率小幅走高，贵金属价格承压略有回落，白银价格跌幅较为明显。尽管美联储仍在释放偏紧缩的货币政策预期，但由于欧元区方面同样强调必须实现2%这一通胀目标，导致近期美元指数震荡略有偏弱。本周美国有一系列经济数据公布，周二晚间公布1月耐用品订单，周三晚间公布去年四季度GDP修正值，周四晚间公布1月PCE物价指数及成屋签约销售指数，周五晚间公布ISM制造业PMI指数。市场担忧强劲的经济数据以及不能明显下行的通胀预期，使贵金属价格承压。 | 贵金属短线略有承压，等待经济数据公布，沪金主力合约短线下方支撑480，沪银主力合约5880转为短线压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端整体成交水平并不理想，近期需求恢复恐弱于预期，昨日上海、广州、济南等地螺纹市场价格下跌20-40元/吨不等，热卷下跌10-30元/吨。据中钢协数据显示，2024年2月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产210.09万吨，环比增长1.50%，同口径相比去年同期增长0.39%。供给端相对稳定的同时，需求端较弱导致成材偏弱运行。 | 弱势运行依旧，改善等待需求端回暖；螺纹主力3740-3770，热卷主力关注3860-3900。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格903元/湿吨，价格再度大跌（-32元/吨）。钢材端需求预期较弱导致铁矿受到显著影响，此外焦煤焦炭的利空消息也起到推动作用。当前铁矿前期震荡平台跌落，有下行的技术驱动，再叠加前期估值高位，有明显的下行空间。因此铁矿后续大概率维持偏弱运行，虽然本周铁矿发运和到港水平均有一定回落，但整体仍处于正常范围，影响相对有限。 | 铁矿显著回落，关注860一线能否形成支撑。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2140元/吨（-40）。焦炭第四轮提降开启，当前焦企亏损较大，后续重点关注焦煤价格，若焦煤价格下跌，则提降能落地，若煤价坚挺则落地困难。上周吨焦平均利润为-107元/吨（-64），部分焦企亏损减产，焦炭产量下滑，预计短期内将低位运行。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2300-2350。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2150元/吨（+0）。上周煤矿供应明显恢复，预计将很快恢复至正常水平。2024年山西省能源工作会议要求，以煤炭稳产保供为基础，高站位兜底保障能源安全。意味着后续即使进行安全检查但也会保供，对煤炭产量影响不大。钢厂利润较差，复产节奏较慢，需求端继续承压。当前短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，原料端压力较大。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1680-1720。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货维持窄幅震荡整理走势，受SPPOMA产量数据意外恢复增长的影响，短线仍会围绕3850令吉继续震荡，随着MPOB供需数据的出台，在利好兑现后市场将担忧3月产量恢复增长的利空影响，届时毛棕油期货高位震荡回落的风险较大，长线维持偏弱思路为主。CBOT大豆上涨，主要是快速下跌之后盘面的技术性反弹，美豆整体基本面依旧偏空。受到春节后补货的影响，连豆油短期内不会大幅下跌，粕类需求有限，一旦套利解锁结束，连豆油仍有小幅上涨的可能，短线盘面看7200元附近支撑。 | 震荡调整，豆油7100-7400；棕榈油7200-7500，菜油7500-7800。 |
| 蛋白粕 | 上周五美豆出库销售净增5.59万吨，创市场年度低位。引发CBOT大豆再度下行，跌破1150美分。但CFTC净多持仓现小幅回升。隔夜美豆在触及三年低点后，尾盘触底回升，收于1143.5美分。全国主要油厂豆粕成交17.53万吨，较上一交易日增加2.55万吨，其中现货成交14.13万吨，远月基差成交3.4万吨。开机率恢复至56.01%。今日沿海贸易商豆粕主流现货报价下调0-30元/吨。关注巴西贴水恢复情况及下游需求变动。 | 豆粕支撑2960，测试3050压力强度。菜粕2420-2480。 | |
| 玉米 | 美玉米在供应压力推动下持续下行，尾盘触底回升，收于421.5美分。国内玉米市场因节后寒潮天气影响基层上量，叠加政策性收储消息影响，市场价格有所回升。华北地区深加工门前到货量持续下降，关注本周基层售粮进度。下游深加工企业节日期间开工率高于往年同期，因节日期间到货量不多，以消耗前期库存为主，下游补库节奏将成为承接售粮压力的关键。中储粮进口玉米拍卖取消，缓解市场担忧情绪。南方饲料养殖需求疲软，市场购销活动清淡，下游订单整体有限，观望情绪较强。 | 短线谨慎偏多。05合约2380-2480。 | |
| 生猪 | 随着元宵节过去春节长假正式结束，学校全面开学、单位陆续上班，猪肉购销需求出现小幅上升，批发市场上白条肉的交易有所回暖，部分地区屠宰场的开工率也小幅提高。同时有部分地区出现了少量二次育肥的抄底行为，导致生猪价格出现小幅上涨。然而阶段回暖不代表长期利好，市场在这个阶段缺乏实质性的长期支撑因素，学生返校对猪肉消费的拉动作用有限，家庭消费还是多以库存肉为主，鲜肉消费不多，未来几天内猪价可能会继续呈现低位震荡趋势。 | 震荡偏弱，主力参考14500-14700。 | |
| 白糖 | 巴西、印度的产量情况都较市场预期要好，使得本榨季全球预计出现供过于求250万吨的情况。不发生重大的贸易流问题及天气问题的话，糖价趋势性的压力将逐渐增强。本榨季中国增产，国内进入消费淡季，生产集中期，阶段供应压力较大。国内外产业链共振施压。 | 偏空思路，期价受MA5压制。 | |
| 棉花 | 本年度美棉现货供应偏紧，关注下年度美棉种植预期下降，以及去库后东南亚消费复苏的因素对国际棉价的提振。棉纺厂棉花采购和棉纱销售逐渐启动，订单能否继续下达，以及新年度主产国的种植及天气情况将是未来驱动棉价的主要逻辑。 | 偏多思路，支撑16180、16135。 | |
| 能化 | 燃料油 | 短期供需面变化不大，重油及高硫供应未见明显收缩，需求端目前较弱，国内3月有成品油利润恢复预期，美国需求也可能出现好转。低硫在科威特炼厂提负下，亚洲供应有所回升，但中东二次装置上线会对低硫原料有分流，短期呈现低强高弱状态，短期海外成品油利润转弱，对低硫支撑有所减弱。 | FU2405支撑2900，压力3200；LU2405参考支撑3800，压力4600；LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 截至26日当周，隆众沥青54家样本厂库110.2万吨，环比增加4.9万吨，4.7%，76家社库174.3万吨，环比增加10.4万吨，6.3%，累库持续，基本面驱动仍弱，继续在委内原料问题预期承压和现实支撑下偏震荡运行。 | BU2406支撑3560，压力3850，短期偏弱状态可能持续。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1870元/吨（-10）。玻璃厂利润较高，复产动力较强。当前玻璃产量处于高位，后续仍有上升空间。随着下游逐渐开工，玻璃需求将逐渐恢复，后续关注宏观政策发力情况及玻璃销售情况。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5425万重箱（+211.5）。 | 震荡偏弱思路，玻璃05合约压力位1710，支撑位1650，1600。玻璃指数日内参考1645-1695。 | |
| 纯碱 | 纯碱厂供应破新高，远兴三线已经达产，远兴四线已投料，后续关注四线达产情况。当前供应端压力较大，价格下行驱动较强。上周全国纯碱企业纯碱产量71.83万吨（+1.26），其中，轻质碱产量30.81万吨（+0.58）；重质碱产量41.02万吨（+0.68）。当前供应端不断创新高，碱厂库存压力较大，库存继续累积。上周国内纯碱厂总库存74.85万吨（+6.02）。 | 偏弱思路，纯碱05合约压力位1840，关注氨碱法成本价1700-1750附近支撑。纯碱指数日内参考1765-1800。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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