| 迈科期货早评精要 2024.2.26 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 上周上证指数连续八天上涨并重回3000点以上，单周上涨4.8%。投资者交易情绪继续改善，上周日均成交金额超过9000亿元，北向资金单周净流入超过100亿元，是连续第四周净流入。经历连续拉升后，当前指数已触及重要压力位，后续基本面和量能的配合将是行情持续的关键。 | 周度指数反弹持续，短期有回落压力，IF2403参考3527压力，2942支撑，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 节后淡季现货运价指数处于下行阶段，当前欧线集运指数稳定于2000点左右。宏观方面由于德国GDP四季度修正值仍在萎缩，对欧洲地区经济面临衰退的预期加大，运价后续或随宏观有一定回调。 | EC2404合约今日1900-2000。 | |
| 有色 | 锌 | 春节期间冶炼厂生产正常，下游企业基本处于放假阶段，节后处于累库周期，首周社会库存量增加6万余吨至16.23万吨，略不及预期。LME库存增至27万吨左右，LME0-3贴水扩大至42以上；进口窗口开启，矿端偏紧对锌价仍有支撑。关注元宵节后消费复苏力度及累库情况。 | 逢低备货，关注成本支撑，今日沪锌主力参考区间20100-20500元/吨。 |
| 镍 | 上周消息面扰动盘面，镍市场过剩未变，但前期估值过低后，市场消息显示印尼镍矿RKAB审批进展依然缓慢，原料端供应偏紧，推升镍不锈钢成本，后续继续关注印尼方面相关政策。周末消息显示美制裁并未涉及俄镍，市场情绪回落。前期过低的盘面估值向上修复，后续持续关注印尼镍矿RKAB。印尼格林美湿法中间品项目计划6月投产并于年内年内全部投产完，预计印尼增量将继续体现。 | 关注市场情绪是否带动盘面小幅回落。沪镍主力参考132000-137000。 | |
| 不锈钢 | 上周消息面扰动原料市场情绪，市场消息显示印尼镍矿RKAB审批进展依然缓慢，原料端供应偏紧，推升镍不锈钢成本，后续继续关注印尼方面相关政策。周末消息显示美制裁并未涉及俄镍，市场情绪回落。前期偏高的基差近日继续缓解，钢价受到提振后继续向上的空间缩小，库存高位中期关注下游实际补库情况是否有降价去库需要带来震荡区间内逢高空的可能。 | 等待逢高空的可能。不锈钢主力参考13700-14100。 | |
| 碳酸锂 | 上周尾声江西地区环保消息再起，基本面角度看供需过剩限制大的趋势难有反转，元宵节已过基于估值角度和下游补库的预期逐步进入验证阶段考虑，若关注有需求回暖带来的阶段性反弹可能，中期逢低偏多布局旺季预期。 | 中期逢低偏多布局旺季预期。碳酸锂主力参考98000-108000。 | |
| 工业硅 | 上周全国生产总体增长，工厂库存继续累积，库存压力大；下游采购仍偏谨慎但有所好转，总体看库存高位供应稳定给予市场压力，考虑期货价格偏低位总体震荡为主，关注下游复产备货情况。 | 震荡。工业硅主力参考13200-13600。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周五晚间欧美央行官员仍在释放不急于降息的论调，美联储官员表示可能在今年晚些时候降息，但需要谨慎决定何时开始降息。欧洲央行官员表示不会在美联储之前降息。另外，德国四季度GDP修正值环比依然萎缩，欧元区最大的经济体经济衰退风险加大。受此影响，美元指数小幅上涨，但美债利率经历前期上行后略有回落。贵金属价格震荡，上周后期黄金表现偏强，白银表现为反复震荡。目前美联储宽松预期推后已经有充分计价，贵金属价格下方有支撑，后续继续观察美经济数据情况，以决定新一轮数据影响下的政策预期走向。 | 贵金属震荡略有上行。短线略偏强，沪金主力合约短线下方支撑480，沪银主力合约下方支撑5880。 |
| 黑色 | 钢材 | 元宵节后各地工程进入全面复工节点，预计本周钢材需求将有所恢复，起到稳定价格作用。地产方面1月份新房和二手房价环比下降城市分别有56个和68个，比上月分别减少6个和2个，近11个月来首次出现房价上涨城市数量增加，地产方面有稳定趋势。基建方面，本月国开行已发放城中村改造专项借款360多亿元，后续对保障性住房等领域建设将推进投入，应关注本周成材端实际需求恢复情况。 | 周五夜盘成材回落，但本周需求或有恢复；螺纹主力3750-3770，热卷主力3870-3900。 |
| 铁矿 | 周五青岛港61.5%PB精粉价格935元/湿吨，价格保持稳定（+3元/吨）。铁矿近几个月库存改善情况较好，且近期铁水产量较弱，导致铁矿整体偏弱运行。近期关注钢材端需求恢复情况，能否有效推动铁水产量提升，是后续铁矿价格的主要驱动因素。 | 铁矿背靠900-910一线震荡运行，主力合约今日880-895。 | |
| 焦炭 | 上周五日照港准一级冶金焦出库价2180元/吨（+0）。焦企产量变化不大，节后复产情况主要看利润恢复情况，焦炭第三轮提降开启，预计焦企利润将继续承压，焦炭供应或将维持较低水平。上周日均铁水产量223.52万吨（-1.04），处于较低水平，预计铁水产量恢复可能较慢，原料端有一定下行压力。焦煤面临减产，焦炭有一定上行驱动。 | 暂观望为宜，焦炭指数日内参考2350-2400。 | |
| 焦煤 | 上周五晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2150元/吨（+0）。铁水产量处于较低水平。重点关注铁水产量恢复情况，但是短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，铁水产量恢复可能较慢，原料端有一定下行压力。节后煤矿复产将逐渐恢复，焦煤产量将回升。《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》下发以来，山西部分集团煤矿开始下发减产要求，市场传煤矿公司面临减产，但尚未公布正式文件。供应端驱动向上。 | 暂观望为宜，焦煤指数日内参考1750-1800。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货短线仍会维持在3800-3850令吉区间震荡整理，基本面上产量下降的利多会限制盘面的下跌空间，预计3800令吉会形成较强支撑。CBOT大豆短线受到技术性支撑，但是基本面依旧利空，巴西大豆继续收割，截至2月16日，巴西大豆收获进度为29.4%，一周前为21.6%，高于去年同期的20.9%。现货方面，随着工厂陆续开机，供应增加，再加上市场对于未来油脂需求不看好，远月基差报价下调，拖累现货基差。 | 震荡调整，豆油7100-7400；棕榈油7200-7500，菜油7600-7900。 |
| 蛋白粕 | 上周五美豆出库销售净增5.59万吨，创市场年度低位。引发CBOT大豆再度下行，跌破1150美分。但CFTC净多持仓现小幅回升。上周全国主要油厂提货增加，因节后下游企业有补库需求。但下半周成交有显著缩水，暗示需求增量目前看不及预期。沿海油厂主流报价普遍下调30-40元/吨。关注巴西贴水恢复情况及下游需求变动。 | 豆粕在3050-3100处承压，压力3030。菜粕压力2490。 | |
| 玉米 | 上周美玉米在供应压力推动下持续下行，主力合约跌至400美分附近。国内玉米市场因节后寒潮天气影响基层上量，叠加政策性收储消息影响，市场价格有所回升。华北地区深加工门前到货量持续下降，关注本周基层售粮进度。下游深加工企业节日期间开工率高于往年同期，下游补库节奏将成为承接售粮压力的关键。中储粮进口玉米拍卖取消，缓解市场担忧情绪。南方饲料养殖需求疲软，市场购销活动清淡，下游订单整体有限，观望情绪较强。 | 短线谨慎偏多。05合约支撑2380。 | |
| 生猪 | 当前市场情绪不一，北方及中部地区局地猪价止跌反弹，市场存在看涨预期，集团猪企挂牌价微涨，叠加周末及元宵节提振，需求略增。南方猪价延续弱势回落，养殖端出栏压力不减，生猪供应充沛。年后消费寡淡，拖累猪价下行。仅局地消费好转，临近开学，屠企采购积极性略增。但今日市场存在抗跌情绪，屠企压价难度加大。目前部分地区情绪有支撑，虽有零星二育补栏动作，但暂未形成规模。局地需求略有增量，且屠企压价难度增大，预计之后猪价有稳有涨。 | 震荡调整，主力参考14600-14900。 | |
| 白糖 | 印度、泰国食糖累计产量明确，巴西中南部地区已收榨，国际糖市供应形势逐渐明朗。总体来看，压榨数据好于市场预期，贸易流顺畅，供应端稳定使国际糖价施压。新榨季国内小幅增产，节后消费淡季，逐渐进入累库期，糖价跟随外盘下跌。 | 偏空思路，压力6318。 | |
| 棉花 | 年度美棉现货供应偏紧，关注下年度美棉种植预期下降和去库后东南亚消费复苏的因素。棉纺厂棉花采购和棉纱销售逐渐启动。棉纱销售顺畅，纯棉纱和涤棉纱价格均有上涨。行业传统的“金三银四”旺季即将到来，预计纺织企业用棉需求将有所增长，对棉价形成提振。 | 偏多思路，支撑16180。 | |
| 能化 | 燃料油 | 短期供需面变化不大，重油及高硫供应未见明显收缩，需求端目前较弱，国内3月有成品油利润恢复预期，美国需求也可能出现好转。低硫在科威特炼厂提负下，亚洲供应有所回升，但中东二次装置上线会对低硫原料有分流，短期呈现低强高弱状态，短期海外成品油利润转弱，对低硫支撑有所减弱。 | FU2405支撑2900，压力3200；LU2405参考支撑3800，压力4600；LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 上周沥青开工小幅回升，天气恶劣下需求持续低迷，库存大幅累积，基本面驱动仍弱，继续在委内原料问题预期承压和现实支撑下偏震荡运行。 | BU2406支撑3560，压力3850，短期偏弱状态可能持续。 | |
| 玻璃 | 上周五华北5mm浮法玻璃市场价1880元/吨（+0）。春节期间玻璃厂累库幅度较大，对盘面有较强利空影响。当前玻璃库存压力较大，后续关注玻璃厂库存情况。随着下游逐渐开工，玻璃需求将逐渐恢复，后续关注宏观政策发力情况及玻璃销售情况。上周玻璃库存5214万重量箱（+1462）。 | 震荡偏弱思路，玻璃05合约压力位1710，支撑位1650，1600。玻璃指数日内参考1650-1690。 | |
| 纯碱 | 碱厂供应逐渐恢复叠加远兴3线已达产，纯碱供应增加，当前供应接近历史高位水平，供应端压力较大，价格下行驱动较强。春节期间纯碱累库幅度较大，当前产量处于高位水平，后期仍有较强累库压力。上周国内纯碱厂家总库存74.85万吨（+6.02）。其中，轻质库存38.37万吨（+2.12），重质库存36.48万吨（+3.9）。 | 反弹偏空思路，纯碱05合约压力位1890，支撑位1810。纯碱指数日内参考1810-1860。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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