2024.2.7早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2024-02-07

迈科期货早评精要 2024.2.7
板块	品种	观点	结论
指数	集运指数	达飞昨日在官网确认暂停所有通过红海-亚丁湾的航运，当前市场已完成对红海地区紧张形势的反应，所有大型集运货轮全部绕行好望角，后续主要影响因素是宏观经济及红海局势缓和可能。	EC2404合约今日1800-1900。
有色	铜	美股受龙头企业财报高于预期影响继续上涨，但中小银行继续下跌，商业地产损失对银行的拖累是近期可见的主要风险。美元下跌，基金属大体跟随美元节奏反弹，伦铜小涨，库存持续下降。沪铜现货已基本结束，供需两淡，持货商佛系报价，精铜报平水，精废价差重新收窄到替代水平以下，暗示对节后看涨预期。SMM报告1月精铜产量，日均产量环比稳定，预计2月因过节微降，3月以后或见到原料紧张造成的降负荷。	市场转向节后定价，低库存+减产预期决定铜价强支撑，但需求预期不佳限制追高信心，68300-67500中期强支撑区，节前节后逢低适量备货。今日68300-67800。
	铝	美股受龙头企业财报高于预期影响继续上涨，但中小银行继续下跌，商业地产损失对银行的拖累是近期可见的主要风险。铝低位反弹，本周国内受运输影响到货不及预期，累库缓慢，机构不停下修节后库存预期。市场转向节后定价，国内库存大幅低于近期同期，海外仍有炼厂宣布关闭，反映当前价格成本支撑强，节后易涨难跌。	18700-18300中期强支撑区，逢低适量备货。今日18950-18800。
	镍	镍市供需仍偏弱，估值水平略低，反弹偏空。春节假期时间较长，且又恰逢印尼大选，此前印尼的相关镍产业政策已有多次风波，包括RKAB审批迟缓、候选人言论等扰动盘面。镍价低位后部分镍矿厂宣布减产，如第一量子、必和必拓宣布减产。海外事件较易造成扰动，假期宜严格规避风险为主。	反弹偏空，假期宜严格规避风险为主。沪镍主力参考123000-128000。
	不锈钢	下游放假，现货市场维持冷清，现货价格持稳。据了解节后以交货为主，新订单或在3月份再出现。现货价格总体偏稳，钢厂利润回归，减产动力不足，2月份钢厂在假日期间虽有检修但力度不及往年，供应压力较大，但期价下跌已释放部分空间。春节假期时间较长，且又恰逢印尼大选，此前印尼的相关镍产业政策已有多次风波，包括RKAB审批迟缓、候选人言论等扰动不锈钢原料盘面，从而影响不锈钢价。海外事件较易造成扰动，假期宜严格规避风险为主。	逢高偏空，假期宜严格规避风险为主。不锈钢主力参考13500-13900。
	碳酸锂	昨日期价波动幅度略大，但现货市场暂无明显异常，节前市场已进入放假模式，物流运输基本停运，下游采购备库也已基本结束，市场保持冷清状态。节后对应淡季中后期，可能面临季节性回暖预期带来需求强度的现实验证，考验补库力度，或有小幅反弹可能但过剩产能尚未出清难言反转。风险在于铁锂电池仍有去库压力，海外锂矿项目调涨产能增加预期供给和欧美政策风险。总体短期震荡，中期逢低布局旺季预期，假期适当规避风险。	短期震荡，中期逢低布局旺季预期，假期适当规避风险。碳酸锂主力参考93000-105000。
	工业硅	现货价格持稳，新疆硅厂盈利，西南硅厂成本小幅倒挂。供给端北强南弱，全国小幅下降。据了解，春节期间在产企业大体正常生产，个别企业有检修但整体影响有限；下游多晶硅有机硅也正常生产，年前备货已基本完成，但节后有2-3个多晶硅新基地投产，节后考验实际需求。整体看，库存回升，供给略强，但期价低位，假期适当规避风险。	震荡，假期减持规避风险。工业硅主力参考13000-13400。
黑色	钢材	夜盘成材走强，节前似有震荡反弹迹象，但仍处于较弱水平，反弹力度可能相对有限。基本面上，Mysteel在1月底对全国主要样本高炉生产企业进行调查，发现主要钢材成本普遍下跌，平均幅度在70元/吨。其中螺纹钢平均含税成本为3992元/吨，环比下跌76元/吨，跌幅1.9%；热卷平均含税成本为4104元/吨，环比下跌77元/吨，跌幅1.8%。成本支撑下移是近期钢材价格下行的主要因素，但当前主要原料铁矿跌至关键支撑，短期或难有进一步下行，成材节前大概率将有震荡反弹。	短期震荡反弹，螺纹主力今日3820-3850，热卷主力今日3955-3975。
	铁矿	昨日青岛港61.5%PB精粉价格980元/湿吨，价格微跌（-5元/吨）。昨日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量13130.79万吨，环比上周一增加187万吨。基本面上低库存已得到根本性缓解，港口库存随不及过去两年同期，但结合钢厂情况来看，整体库存已显著好于去年同期。后续应重点关注节后钢材产出的实际情况，而据中国物流与采购联合会发布，2024年1月份全球制造业PMI为49.3%，较上月上升1.3个百分点。全球制造业的好转也预示今年钢材及铁矿的需求或有相对较好表现。	主力合约920-930一线支撑暂时有效，短期或有小幅反弹，今日935-945。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价2300元/吨（+0）。铁水日均产量223.48万吨（+0.19）。焦炭总库存996.2万吨（+32.6）。铁水小幅回升，后续铁水产量或稳中有增。二轮提降落地，焦企亏损加剧，生产积极性不足，叠加内蒙4.3米焦炉淘汰，产能利用率降低，焦炭总供应下降，预计节后将逐渐恢复。短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，年后复产动力较差，原料端需求面临利空影响。	震荡偏弱思路，节前应合理控制仓位。焦炭指数日内参考2290-2350。
	焦煤	昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2150元/吨（+0）。焦煤库存继续增加，焦煤总库存3506.7万吨（+37.7）。新年部分煤矿开始复产，焦煤供应较为稳定。煤矿事故仍有发生，关注后续对产量影响。部分煤矿开始陆续放假，节前供应端将逐渐收紧。短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，年后复产动力较差，原料端需求面临利空影响。下游库存高于去年，整体看焦煤库存略有压力。	震荡偏弱思路，节前应合理控制仓位。焦煤指数日内参考1680-1730。
农产品	油脂油料	马来西亚毛棕榈油期货市场在3750令吉附近止跌后展开了震荡反弹上涨走势，短线重反返3800令吉后将会有所震荡，在2月产量持续下降的影响下，后市有逐步震荡回升到4000令吉的可能。CBOT大豆期货周二收高，关注本周发布的USDA2月供需报告，若全球大豆供应宽松格局不变，美豆有望趋近1150美分。内盘油脂将维持窄幅震荡调整走势，春节期间若美豆下跌，连豆油将在节后补跌，之后在终端补货的提振下重新展开反弹走势。当前现货供应有限，大豆进口高峰结束，工厂库存有望减少，现货基差报价有望上涨。	震荡调整，棕榈油7000-7300；豆油7000-7300；菜油7500-7800。
	蛋白粕	报告前交易商调整头寸，美豆小幅反弹，围绕1200美分上下波动。本周即将发布USDA月度供需报告，关注点在于巴西及阿根廷新作产量调整，将对盘面产生新的指引。昨日全国主要油厂豆粕成交0.9万吨，均为现货成交。全国主要油厂开机率已下滑至18.37%。连粕减仓上行后在3030一线受打压，未能突破压力位。节前预计维持底部震荡。	偏弱震荡。豆粕压力3040。菜粕压力2500。
	玉米	东北地区节前玉米市场购销逐渐停止，贸易商以执行订单走货为主，潮粮逐渐暂停收购。基层农户售粮进度较上月初加快，一方面由国储收购促进市场购销活动，另一方面节前下游有补库需求。销区玉米市场趋稳运行，下游饲料企业备货结束，企业陆续放假，市场购销活跃度逐渐下降。贸易商可售现货不多，报价较为坚挺。南方饲料养殖需求疲软，下游订单整体有限，补库难以带来增量提振。	底部震荡调整。05合约2350-2430。节前控制仓位风险。
	生猪	市场成交减少，养殖场及屠企陆续放假。北方部分散户高价出栏难度增加，年前集团出栏有所减少，但需求降幅明显。养殖端出栏积极性减弱，短时供应收紧，供小于求。买卖双方陆续放假，市场即将进入有价无市状态。	震荡调整，主力参考13500-13800。
	白糖	ICE原糖20美分是消费底部、25美分及以上可能是年度性高度，24下方是糖价正常的波动上限。国际糖价可能在没有新的驱动下，维持在这个上限之内波动。但产业链在年前的下跌和回升中，完成了现货所有权的转移。国内产区累库不佳，主产区霜冻，国内旅游热带动消费端，对糖价有提振。但年后淡季加上多糖源供应充足，国内糖价要想继续上行，需要外盘在供应端出现新的利多进行接力。	震荡偏多，6500附近等待外盘指引。
	棉花	因美棉出口情况较好，ICE美棉期价在偏空的氛围中保持偏强的态势。市场对于内需上升的预期增加，主要是近期国内掀起旅游热，对食品、服装等消费有一定的带动作用。目前市场的终端需求要等年后订单进行确认，中间环节的纱线已经有所回暖，市场寄希望于带动上游棉价的交投重心上移。	05郑棉1.6万附近存在压力，期价一直在11月底以来的上升通道中波动，支撑15888。
能化	燃料油	隔夜原油反弹，高低硫油收涨，由于OPEC+未见有效减产，且委内原油有回归可能，重油估值有所回修，高硫盘面相对前期向上驱动减弱，需求端国内有成品油利润恢复预期，关注节后情况。低硫方面，科威特炼厂持续提负荷，亚洲供应有所回升，但中东二次装置上线仍对低硫原料有分流，低硫供应宽松预期下修，存在支撑，盘面受海外成品油利润影响大，成品油裂解走强持续对低硫形成支撑。	FU2405支撑2900，压力3200；LU2404参考支撑3830，压力4650；LU-FU价差观望。
	沥青	本周沥青处于节前累库节奏，北方多数炼厂实际出货量下降，厂库累库，各地区刚需延续疲弱，下游开工基本停滞，市场基本进入假期模式，业者社会库持续集中入库为主，社库继续累积，整体维持淡季特征，基本面驱动弱，在委内原料问题上，预期承压，现实支撑，继续处于震荡格局。	BU2406支撑3560，压力3850。
	玻璃	昨日华北5mm浮法玻璃市场价1880元/吨（+0）。玻璃供应高位，下游放假需求减弱，春节假期较长，累库压力大。一季度玻璃季节性有累库压力，当前期现价差对盘面有一定支撑，下方空间预计不大，后续盘面下跌需要现货下跌配合。三月初关注两会政策情况，会前预期对市场影响较大。	震荡偏弱思路，玻璃05合约压力位1800，1825，支撑位1700。玻璃指数日内参考1765-1800。
	纯碱	纯碱供应处于高位，玻璃厂原料较为充足，春节期间有一定累库预期。节后重点关注碱厂开工情况，如果开工较好，盘面有一定下行驱动；如果开工较差，盘面或面临上涨。当前期现价差较大，对盘面有较强支撑。	观望为宜，纯碱05合约压力位1970，支撑位1830，节前严格控制风险或了结头寸。纯碱指数日内参考1920-1960。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部
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