| 迈科期货早评精要 2024.2.6 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周一A股市场一度大幅杀跌，三大指数均刷新上周五低点，随后增量资金涌入，市场探底回升，大小盘分化明显；两市成交额8774亿，较上个交易日放量717亿；北向资金净买入12.11亿。昨日市场惊现千股跌停，短期市场情绪并没有好转。消息面，证监会：从沪深两市数据看，今年以来股票质押违约强平金额占市场日成交额的比重很小。证监会：严惩操纵市场恶意做空，切实维护市场稳定运行。 | 指数继续下探，不排除节前仍有新低，但大强小弱风格大概率维持，IF2402短期参考2942支撑，MA20压力，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 集运指数上周现货指数为3742.03，环减0.7%。现货端整体趋稳，节前发运旺季基本结束，主力合约反映远期淡季运价。关注中东地区局势缓和可能。 | EC2404合约今日1750-1850，谨慎参与。 | |
| 有色 | 铜 | 美国1月ISM非制造业PMI指数53.4，较上月提高2.8个百分点，鲍威尔再次表示3月不考虑降息，市场大幅下调3月降息预期，美元和美债收益率大涨。欧元区1月服务业PMI指数48.4为三个月新低，欧洲货币普遍较美元大跌。美元升至104.4，技术上进入反弹压力区，关注后续表现。铜市进入假期模式，受美元影响而大幅下跌。周一国内社会库存增加2万吨至10.2万吨，因下游多已放假。持货商佛系报价，精铜报升水20元，废铜对电解铜价差再收窄到替代水平以下，暗示对节后的看涨信心。上周精矿TC成交价跌至22美元，炼厂减产预期持续增强。 | 整体看临近放假，市场关注点已转向节后，低库存+炼厂减产担忧令价格易涨难跌，68300-67500中期强支撑区，关注逢低适量备货。今日68500-68000。 |
| 铝 | 美国1月ISM非制造业PMI指数53.4，较上月提高2.8个百分点，鲍威尔再次表示3月不考虑降息，市场大幅下调3月降息预期。美元大涨至104.4，技术上进入反弹压力区，关注后续表现。铝价受美元影响继续小幅回落，现货进入假期模式，下游已普遍放假实际交易已逐步停滞，但因北方大雪天气影响运输社会库存暂时未见增加，持货商佛系报价，周一华南、中原现货升水上涨10元。临近放假现货维持平水附近，已是非常强的表现。 | 整体看国内库存大幅低于近年同期，海外仍有炼厂宣布关闭，反映当前价格成本支撑强，节后价格易涨难跌，18700-18300中期强支撑区，逢低适量备货。今日18800-18700。 | |
| 锌 | 据SMM调研，2月5日锌社会库存总量为8.99万吨，较1月29日增加0.75万吨，较2月1日增加0.87万吨，国内库存录增。周内国内加工费整体延续弱势，而进口加工费持稳，预计后期国内加工费下降幅度有限。临近春节，下游企业多进入放假检修状态，现货表现疲弱，沪锌上方承压。整体来看，供需双弱，市场预期春节期间累库相对有限。 | 逢低备货，关注成本支撑，今日沪锌主力参考区间20400-20700元/吨。 | |
| 镍 | 镍市供需仍偏弱，价格走低后估值水平略低，反弹偏空。春节假期时间较长，且又恰逢印尼大选，此前印尼的相关镍产业政策已有多次风波，包括RKAB审批迟缓、候选人言论等扰动盘面。镍价低位后部分镍矿厂宣布减产，如第一量子、必和必拓宣布减产。海外事件较易造成扰动，假期宜严格规避风险为主。 | 反弹偏空，假期宜严格规避风险为主。沪镍主力参考123000-128000。 | |
| 不锈钢 | 下游已基本放假，无锡部分贸易商也停止报价，据了解节后以交货为主，新订单或在3月份再出现。现货价格总体偏稳，钢厂利润回归，减产动力不足，2月份钢厂在假日期间虽有检修但力度不及往年，供应压力较大，但期价下跌已释放部分空间。春节假期时间较长，且又恰逢印尼大选，此前印尼的相关镍产业政策已有多次风波，包括RKAB审批迟缓、候选人言论等扰动不锈钢原料盘面，从而影响不锈钢价。海外事件较易造成扰动，假期宜严格规避风险为主。 | 逢高偏空，假期宜严格规避风险为主。不锈钢主力参考13400-13900。 | |
| 碳酸锂 | 一季度仍将保持季节性淡季，碳酸锂过剩产能还尚未实现出清，24年电池行业仍有去库压力特别是铁锂方面，近期也有个别海外锂矿项目扩大调涨产能增加预期供给，需关注海外其他项目情况。节后对应淡季中后期，可能面临季节性回暖预期带来需求强度的现实验证，考验补库力度，但供需过剩限制大的趋势难有反转，或有小幅反弹但幅度有限。总体适当规避风险。 | 短期震荡，中期逢低布局旺季预期，假期适当规避风险。碳酸锂主力参考98000-105000。 | |
| 工业硅 | 节前现货价格小跌后持稳，新疆硅厂盈利，西南硅厂成本小幅倒挂。供给端北强南弱，全国小幅下降。据了解，春节期间在产企业大体正常生产，个别企业有检修但整体影响有限；下游多晶硅有机硅也正常生产，年前备货已基本完成，但节后有2-3个多晶硅新基地投产，节后考验实际需求。整体看，库存回升，供给略强，但期价低位，假期适当规避风险。 | 震荡，假期减持规避风险。工业硅主力参考13100-13400。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美元指数继续上行，美债收益率上行，指向贵金属价格短线继续承压。昨日晚间美联储官员表态，进一步表达了美联储不急于降息的观点，鲍威尔表示今年将谨慎降息，可能比市场预期的速度慢的多。另外，昨日晚间公布的1月ISM非制造业PMI指数明显回升，高于预期，高于前值。美联储官员表态和美国经济数据表现，均强化了美联储不急于降息的观点，市场预期美联储3月降息概率已经不足20%，5月份降息概率降至略高于50%。本周后期到下周，美国方面的重要数据主要是1月份CPI、核心CPI以及2月消费者信心指数。 | 本周逐步减仓规避节假日风险，预计节日期间外盘反复震荡。COMEX黄金主力合约短线运行2010-2080美元/盎司，白银主力合约短线运行22.0-23.8美元/盎司。沪金主力合约关注477-485短线震荡区间，沪银关注5750-6000短线震荡区间。 |
| 黑色 | 钢材 | Mysteel统计国内主要热轧板卷钢厂2月热轧板卷计划产量为2149.39万吨，月环比下降34.04万吨，环比降幅1.62%。进入春节长假，钢厂开始进一步检修，使得产量有所下降。此外据Mysteel不完全统计，2024年1月，全国各地共开工7970个项目，环比增长187.21%。全国开工情况有所好转，但整体改善情况需要节后实际需求验证，在原料走弱成本支撑下移的情况下，钢材整体维持偏空。 | 夜盘成材跌破支撑，或继续下移，螺纹主力今日3790-3820，热卷主力今日3920-3960。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格985元/湿吨，价格维持稳定（+2元/吨）。Mysteel报道上周澳洲巴西铁矿发运总量2325.3万吨，环比增加32.4万吨。其中澳洲发往中国的量1357.0万吨，环比增加46.8万吨。同期中国45港到港总量2472.3万吨，环比增加162.9万吨。在供给增长的同时，库存同样继续累积，钢厂进口库存本周至10823.97万吨，环增300.38万吨；45港铁矿库存至12946.22万吨，环增183.82万吨。铁矿基本面数据持续转空，后续整体维持弱势运行。 | 铁矿考验技术面重要阻力，关注主力合约920-930一线支撑是否有效，短期或有小幅反弹，今日925-935。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2230元/吨（+0）。铁水日均产量223.48万吨（+0.19）。焦炭总库存996.2万吨（+32.6）。铁水小幅回升，后续铁水产量或稳中有增。二轮提降落地，焦企亏损加剧，生产积极性不足，叠加内蒙4.3米焦炉淘汰，产能利用率降低，焦炭总供应下降，预计节后将逐渐恢复。短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，年后复产动力较差，原料端需求面临利空影响。 | 震荡偏弱思路，节前应合理控制仓位。焦炭指数日内参考2270-2350。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2150元/吨（+0）。焦煤库存继续增加，焦煤总库存3506.7万吨（+37.7）。新年部分煤矿开始复产，焦煤供应较为稳定。煤矿事故仍有发生，关注后续对产量影响。部分煤矿开始陆续放假，节前供应端将逐渐收紧。短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，年后复产动力较差，原料端需求面临利空影响。下游库存高于去年，整体看焦煤库存略有压力。 | 震荡偏弱思路，节前应合理控制仓位。焦煤指数日内参考1650-1730。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 受基本面上产量和库存双双下降的利多影响，毛棕油期货有逐步展开震荡上涨行情的机会，预期会向上重返3900-4000令吉区间运行。由于2月份产量进入季节性低点，库存仍有继续下降的空间，给盘面提供支撑，后市期价在4000令吉附近波动或强势运行的概率较大。美国农业部(USDA)的月度供需报告、巴西CONAB月度玉米和大豆产量估计以及加拿大统计局的谷物库存报告将在周四发布，市场等待报告指引。内盘小幅调整为主，现货市场结束，节后的终端采购或导致豆油超跌反弹，现货基差报价有望因工厂库存减少而小幅上涨。 | 震荡调整，棕榈油6900-7200；豆油7000-7300；菜油7500-7800。 |
| 蛋白粕 | 美豆跌至新低后小幅反弹，压力区间下移至1200、1230一线。CFTC净空持仓继续增加。昨日全国主要油厂豆粕成交6.77万吨，较上一交易日增加5.34万吨，均为现货成交。上周油厂豆粕库存有所下降，因近期补库提货需求增加。节前备货需求预期逐渐减少，总体供应面仍然偏宽松。连粕减仓上行后在3030一线受打压，未能突破压力位。节前预计维持底部震荡。关注9日发布的USDA供需报告。 | 偏弱震荡。豆粕压力3040。菜粕压力2500。 | |
| 玉米 | 基层农户售粮进度较上月初加快，一方面由国储收购促进市场购销活动，另一方面节前下游有补库需求。而华北地区降雪影响基层上量，下游小幅建库存，深加工企业报价小幅上调。销区玉米购销基本停止，贸易商可售现货不多，报价较为坚挺。南方饲料养殖需求疲软，下游订单整体有限，补库难以带来增量提振。连盘玉米在前高附近受打压。 | 底部震荡调整。05合约2350-2430。 | |
| 生猪 | 现货多地延续涨势，全国大范围雨雪天气，生猪调运受阻，同时局地猪源紧缺，养殖端有挺价情绪，带动价格上行。年前养殖端出栏有限，集团猪企陆续放假，市场成交或将减少。随着春节假期临近，屠宰企业陆续停工放假，市场即将进入有价无市状态。年前散户仍有部分猪源待出栏，随着屠企陆续放假，收购量逐渐减少，预计短时猪价仍有回落风险。 | 震荡偏空，主力参考13400-13700。 | |
| 白糖 | ICE原糖20美分是消费底部、25美分及以上可能是年度性高度，24下方是糖价正常的波动上限。国际糖价可能在没有新的驱动下，维持在这个上限之内波动。但产业链在年前的下跌和回升中，完成了现货所有权的转移。国内产区累库不佳，主产区霜冻，国内旅游热带动消费端，对糖价有提振。但年后淡季将至，加上多糖源供应充足，国内糖价要想继续上行，那就要外盘在供应端再出新利多进行接力。 | 震荡偏多，MA60附近等待外盘指引。 | |
| 棉花 | 因美棉出口情况较好，ICE美棉期价在偏空的氛围中保持偏强的态势。市场对于内需上升的预期增加，主要是近期国内掀起旅游热，对食品、服装等消费有一定的带动作用。目前市场的终端需求要等年后订单进行确认，中间环节的纱线已经有所回暖，市场寄希望于带动上游棉价的交投重心上移。 | 05郑棉1.6万附近存在压力，期价一直在11月底以来的上升通道中波动，支撑1.58万。 | |
| 能化 | 燃料油 | 燃料油跟随原油调整，由于OPEC+未见有效减产，且委内原油有回归可能，重油估值回修，高硫盘面相对前期有所走弱，需求端国内高硫油进口配额下放利好仍在，关注国内成品油利润恢复情况。低硫方面，科威特供应回升暂未带来亚洲市场压力，且中东二次装置上线将对低硫原料消耗增加，低硫供应宽松预期下修，存在支撑，盘面受海外成品油利润影响大，成品油裂解走强持续对低硫形成支撑。 | FU2405支撑2900，压力3200；LU2404参考支撑3830，压力4650；LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 截至5日当周，隆众沥青54家厂库88.6万吨，环比增加4.1万吨，4.9%，年前物流运输基本停止，多地降雪，北方多数炼厂实际出货量下降，厂库累库。76家社库149.8万吨，环比增加11万吨，7.9%，各地区刚需延续疲弱，下游开工基本停滞，市场基本进入假期模式，业者社会库持续集中入库为主，社库继续累积。整体维持淡季特征，基本面驱动弱，在委内原料问题上，预期承压，现实支撑，继续处于震荡格局。 | BU2406支撑3560，压力3850。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1880元/吨（+0）。玻璃供应高位，下游放假需求减弱，春节假期较长，累库压力大。一季度玻璃季节性有累库压力，当前期现价差对盘面有一定支撑，下方空间预计不大，后续盘面下跌需要现货下跌配合。三月初关注两会政策情况，会前预期对市场影响较大。 | 震荡偏弱思路，玻璃05合约压力位1800，支撑位1700，节前注意控制风险。玻璃指数日内参考1715-1770。 | |
| 纯碱 | 纯碱供应处于高位，玻璃厂原料较为充足，春节期间有一定累库预期。节后重点关注碱厂开工情况，如果开工较好，盘面有一定下行驱动；如果开工较差，盘面或面临上涨。当前期现价差较大，对盘面有较强支撑。 | 震荡偏弱思路，纯碱05合约压力位1970，支撑位1830，节前严格控制风险或了结头寸。纯碱指数日内参考1900-1960。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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