2024.2.5早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2024-02-05

迈科期货早评精要 2024.2.5
板块	品种	观点	结论
指数	股指	上周五国内三大指数集体大跌，市场一度大幅杀跌，创业板指跌超4%，超1000股跌逾9%；在高股息方向的带动下，尾盘有所反弹。市场剧烈波动，多空争夺激烈，恐慌情绪再次加大。消息面，2024年中央一号文件公布，提出推进乡村全面振兴“路线图”。周末消息面低于预期，市场波动有可能会继续延续。	指数继续探底，风格大强小弱，不排除进一步下探可能，IF2402短期参考2942支撑，MA20压力，中期维持逢低偏多观点。
指数	集运指数	集运指数周五大跌10%以上，哈以冲突有缓和可能叠加节前发运旺季临近结束，导致集运指数快速回落。但周末中东地区并无直接结束冲突缓和局势相关消息，仍需对当地局势保持关注。	EC主力合约受消息影响波动较大，谨慎参与。
有色	铜	美国1月非农就业增加35万人创两年新高，平均时薪环比增加0.6%，失业率3.7%，强劲数据令3月降息预期继续降低，美元指数大涨到104。股市方面，银行股在连续两天大跌后持稳，龙头企业财报意外大涨带动股指上涨，整体由经济强劲带来的利多维持。美元大涨推动伦敦金属普遍大跌，伦铜继续回落。沪铜已逐步进入假期模式，上周现货进一步转淡，累库至10.2万吨，但保税库存维持在2万吨的低位，总库存仍处历史同期最低水平。交易逻辑转向节后需求和炼厂原料紧张，价格小幅回落即见持货商挺价，升水结构回升。	考虑到宏观情绪利多，现货库存极低，节后铜价易涨难跌，维持逢低适量备货思路。68300-67500支撑区。今日68800-68300。
	铝	美国1月非农就业增加35万人创两年新高，平均时薪环比增加0.6%，失业率3.7%，强劲数据令3月降息预期继续降低，美元指数大涨到104。股市方面，银行股在连续两天大跌后持稳，龙头企业财报意外大涨带动股指上涨，整体由经济强劲带来的利多维持。铝价小幅回落，下游已进入休假模式，现货需求进一步转弱，累库速度加快，社会库存增加3万吨至47万吨，但仍处同期最低水平，较去年同期库存低55万吨。	考近几年走势，节后铝价易涨难跌，维持逢低适量备货思路，18700-18300中期支撑区。今日18900-18700。
	锌	周内国内加工费整体延续弱势，而进口加工费持稳，预计后期国内加工费下降幅度有限。国内进入春节消费淡季，整体需求走弱，而冶炼厂随着加工费和锌价的下跌，利润空间再度压缩，进而刺激减产预期，成本支撑增强。整体来看，供需双弱，市场预期春节期间累库或相对有限，预计锌价下方空间不大。	逢低备货，关注成本支撑，今日沪锌主力参考区间20500-20900元/吨。
	镍	美非农就业数据超预期使得市场降息预期再次延后。纯镍持续供需宽松，基本面偏弱，现货市场近日假期状态，期价连降后再次靠近成本线，估值角度考虑或反弹略偏短空思路。	震荡，或反弹略偏空。沪镍主力参考 125000-129000。
	不锈钢	钢厂利润扩张后市钢厂排产较高，检修力度较往年较弱，节前最后一周现货市场基本放假，无锡部分贸易商暂停报价，下游无采购意向成交稀少，节前或震荡为主。	震荡。不锈钢主力参考 13500-14000。
	碳酸锂	现货偏弱，预期偏强的格局没有改变。现货市场进入放假模式，期价下方有成本支撑，近期部分三元前驱体企业海外订单转好，若淡季继续偏低水平，若考虑旺季预期，或可关注远月主力，逢低偏多布局旺季预期。	短期震荡，中期逢低布局旺季预期。碳酸锂主力暂参考98000-105000。
	工业硅	供给端北强南弱，上周全国小幅下降。整体看，库存回升，现货市场假期氛围浓厚成交不多。但期货价格已然过低，位于新疆成本下方，现货或许偏弱一些但期货震荡思路。	震荡，工业硅主力参考13100-13450。
贵金属	金银	上周五晚间美国公布的经济数据超预期向好，1月新增非农就业数据远超预期，并且大幅上调去年12月份的数据。数据公布后，美元指数突破近期两周多的窄幅震荡区间向上，短线保持偏强结构，但暂未突破104.2上方压力。美经济数据偏强进一步强化了美联储3月份不降息的预期，另外5月份降息概率也有所下行，这导致贵金属价格短线向下调整。今日晚间美国将公布ISM非制造业PMI指数，本周无更多影响短线趋势的经济数据公布，预计短线市场情绪反复波动。	短线高位反复震荡略偏强。沪金2404合约关注481一线支撑，沪银2406合约关注5960一线压力。
黑色	钢材	周末现货市场趋稳，根据Mysteel调研200家春节期间制造业停复工情况：制造业企业在手订单表现较好；情绪方面以中性为主，看稳情绪居多。此外根据钢厂反馈，一月份出口利润有所下降，但一季度的出口量仍然维持高位。Mysteel根据全年出口环节的基本面预期给出，今年钢材出口总量预计达到7500万吨至8000万吨左右。与去年的9000万吨比稍少，但仍处于历年相对高位。	弱势但短期企稳震荡，螺纹助理和今日3840-3865，热卷指数今日3975-4005。
	铁矿	周五青岛港61.5%PB精粉价格983元/湿吨，价格大幅回落（-24元/吨）。去年年末的集中发运带来近期的到港增长，叠加节前铁水产量维持低位，使得铁矿供增需弱。且近期市场整体情绪偏弱，导致铁矿受基本面及情绪影响同时回落。但铁矿短期跌幅较大，接近前期低位，技术面可能有反弹预期，对此保持关注。	铁矿指数接近前期低位，短期有反弹动力；今日主力合约945-960。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价2230元/吨（+0）。铁水日均产量223.48万吨（+0.19）。焦炭总库存996.2万吨（+32.6）。铁水小幅回升，后续铁水产量或稳中有增。二轮提降落地，焦企亏损加剧，生产积极性不足，叠加内蒙4.3米焦炉淘汰，产能利用率降低，焦炭总供应下降，预计节后将逐渐恢复。短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，年后复产动力较差，原料端需求面临利空影响。	震荡思路，焦炭指数日内参考2300-2360。
	焦煤	昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2150元/吨（+0）。焦煤库存继续增加，焦煤总库存3506.7万吨（+37.7）。新年部分煤矿开始复产，焦煤供应较为稳定。煤矿事故仍有发生，关注后续对产量影响。部分煤矿开始陆续放假，节前供应端将逐渐收紧。短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，年后复产动力较差，原料端需求面临利空影响。	震荡思路，焦煤指数日内参考1700-1730。
农产品	油脂油料	最大的植物油进口国印度削减植物油进口，竞争性植物油持续下跌，令吉汇率走强也给马盘带来压力，马来西亚毛棕榈油期货上周连续四个交易日下跌。出口数据的疲软也打压了盘面，短线跌至3800令吉后仍有惯性趋弱的压力，关注下方3750令吉的支撑，强支撑看3700令吉附近。美豆基本面依旧利空，全球大豆供应宽松，国内因生猪存栏低，在2-6月大豆需求可能有限。巴西大豆运到中国的价格低于美国大豆，美豆性价比不足，已经再度跌破1200美分，有望下跌至1150美分。国内现货市场基本结束，油脂类主要跟随外盘相关品种走势波动，市场多关注节后，由于今年备货量不及往年同期水平，节后的终端补货预期或对基差报价形成支撑。	震荡偏空，棕榈油6800-7100；豆油6900-7200；菜油7400-7700。
	蛋白粕	美豆出口超预期疲软，CBOT大豆03合约下跌1.27%，再次跌破1200美分，收于1188美分。CFTC净空持仓增加。上周末沿海油厂主流报价小幅下调至3320-3370（-30）元/吨，部分油厂已放假停机，各地区下游成交量不一。上周油厂豆粕库存有所下降，因近期补库提货需求增加。节前备货需求预期逐渐减少，总体供应面仍然偏宽松。连粕减仓上行后在3030一线受打压，未能突破压力位。节前预计维持底部震荡。关注9日发布的USDA供需报告。	底部偏弱震荡。豆粕压力3040。菜粕压力2540。
	玉米	基层农户售粮进度较上月初加快，一方面由国储收购促进市场购销活动，另一方面节前下游有补库需求。而华北地区降雪影响基层上量，下游小幅建库存，深加工企业报价小幅上调。港口库存维持低位，贸易商随收随走为主，北港今日报价2320元/吨。南港库存转移至下游饲料企业。但南方饲料养殖需求疲软，下游订单整体有限，补库难以带来增量提振。连盘玉米在前高附近受打压。	底部震荡调整。05合约2350-2410。
	生猪	上周北方部分地区的猪价小幅回弹。大雪天气影响了河南、安徽和山东的生猪调运，部分白条上涨，毛猪价格出现反弹，成交价比实际报价略高。随着小年的临近，屠宰企业的开工率攀升至阶段性高点，生猪均价上涨至每斤8.13元。但当小年到来时，屠宰场的下游订单量明显减少，猪价出现了剧烈波动，南北地区的猪价普遍下降，主流报价下跌。随着节日临近，市场交易逐渐趋于平淡，跌势逐渐减弱，但节后由于需求不佳，市场出栏供应压力有所积累，价格仍有会到前期低点的可能。2月出猪时间有限，当前养殖场出猪积极性高，市场供大于求。	震荡偏空，主力参考13400-13700。
	白糖	接下来是北半球主产国供应端明确的关键时间。全球供应高度依赖于巴西，印度糖出口缺位、泰国可出口糖源减少，这种情况下天气就是非常重要的扰动因素。本轮节前备货带来的采购，使得糖市氛围回暖，旺季需求部分提前兑现，现货库存偏低、报价较为坚挺。外盘震荡、加上国内套保压力出现、节后消费淡季等压力，郑糖围绕6500元附近形成震荡。	关注外盘指引，区间MA60-6539。
	棉花	国际市场因为美棉出口情况较好，ICE美棉起价继续上涨，美棉走势近期与大宗商品整体呈现出一定的独立特征，在偏空的氛围中保持偏强的态势。国内市场对高支纱采购较积极，供应偏紧，家纺纱库存偏低。常规外纱低于国产纱100元/吨左右。中国对巴基斯坦棉纱进口需求上升。对棉价带来提振。	谨慎偏多思路，05合约15800-16180。
能化	燃料油	高硫方面由于OPEC+未见有效减产，且委内原油有回归可能，重油估值回修，高硫盘面相对前期有所走弱，需求端国内高硫油进口配额下放利好仍在，关注国内成品油利润恢复情况。低硫方面，科威特供应回升暂未带来亚洲市场压力，且中东二次装置上线将对低硫原料消耗增加，低硫供应宽松预期下修，存在支撑，盘面受海外成品油利润影响大，短期有所调整，但整体较高硫偏强。	FU2405支撑2900，压力3200；LU2404参考支撑3830，压力4650；LU-FU价差观望。
	沥青	上周沥青供需均降，累库持续，淡季基本面无明显驱动，主要预期波动来自委内瑞拉供应，美国对委内的制裁可能于4月18日后重启，这将导致原料被美国分流，国内供应紧张的局面缓解，紧供应预期下修，但目前稀释沥青贴水未降，盘面支撑仍在，委内制裁一事仍可能继续博弈，沥青将跟随原油节奏继续处于偏震荡运行格局。	BU2406支撑3560，压力3850。
	玻璃	昨日华北5mm浮法玻璃市场价1880元/吨（+0）。玻璃厂利润较高，复产动力较强。当前玻璃产量处于较高位置，后续仍有上升空间。需求端承压，库存略有累积。玻璃厂库存处于中性位置，但当前处于需求淡季叠加供应较高，累库压力较大。市场对后续政策预期对盘面扰动较大，盘面波动明显。	震荡偏弱四路，玻璃05合约压力位1800，春节期间注意控制风险。玻璃指数日内参考1740-1780。
	纯碱	浮法当前复产动力充足，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。纯碱厂供应逐渐恢复叠加远兴3线后续将达产，纯碱供应增加，当前供应接近历史高位水平，供应端压力较大，节后有较大累库压力。随着春节临近，部分厂家开始放假，碱厂总库存37.63万吨（-2.99）。	震荡偏弱四路，纯碱05合约压力位1980，春节期间注意控制风险。纯碱指数日内参考1920-1970。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部
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