| 迈科期货早评精要 2024.1.31 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周二指数全天震荡走低，创业板、科创50、北证50等领跌，并创出调整新低；两市成交额6637亿，环比缩量1415亿；北上资金净买入17.42亿元，连续2天尾盘陆股通资金大幅回流，但是指数均加速走低。行情延续弱势调整，随着集中业绩预报，对市场个股影响较大，多种情绪叠加市场修复需要时间。 | 指数继续调整，仍有进一步下探可能，IF2402短期参考2942支撑，MA20压力，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 春节临近，航运淡季将到来，现实运价仍高位运行但节后会有显著回落。红海地区局势仍无缓和，但市场已基本全部消化航道阻断带来的影响。后续将重回宏观预期及现实供需驱动的阶段，此外仍需关注中东局势缓和的可能。 | EC2404合约今日1910-1960。 | |
| 有色 | 铜 | 美12月职位空缺数902万个，意外升至三个月最高，再次验证劳动力市场强劲，1月消费者信心指数升至两年新高，经济强劲利多增强。中国方面，首个房企融资“白名单”出炉，上海苏州继续放开限购政策。房地产问题关键是销售疲弱，房企债务担忧在恒大清盘后恶化，对国内资本市场有压力。铜价上涨，尽管国内进入休假模式，本周累库加快带动升水结构明显弱化，但库存仍处极端低位，且精矿和废铜紧张导致炼厂集中检修的可能性很大，供应紧张担忧加强，市场已转向逻辑预期。 | 技术上看68300缺口下方中期强支撑，考虑到节前实际需求弱，建议不追高，逢低逐步备货。今日69400-68800。 |
| 铝 | 美12月职位空缺数902万个，意外升至三个月最高，再次验证劳动力市场强劲，1月消费者信心指数升至两年新高，经济强劲利多增强。中国方面，首个房企融资“白名单”出炉，上海苏州继续放开限购政策。房地产问题关键是销售疲弱，房企债务担忧在恒大清盘后恶化，对国内资本市场有压力。铝需求受地产影响较大，中期偏弱预期。伦铝继续自低位小幅回升。国内本周进入休假模式，下游采购进一步减弱，沪铝累库加快，升水结构全面转弱。不过当前国内铝锭社会库存仅44万吨，较去年同期低56万吨，铝锭+铝棒库存较去年低66万吨，极端低库存支撑铝价节后易涨难跌。 | 节前节后逢低备货为主，18700下方中期强支撑区。今日19100-18950。 | |
| 锌 | 北方环保限产影响下，加速下游企业放假进程，广东、天津等地现货升水下行。近期海外连续去库，昨日LME库存下滑1000吨至18.99万吨，注销仓单3.3万吨。截至1月26日 LME投资基金净多持仓7743手，净多持仓小幅增加。整体来看，社会库存小幅累增，供需双弱，锌价上方空间不大，关注国内PMI数据发布和美联储议息会议决议。 | 短期震荡，今日沪锌主力参考区间21100-21500元/吨。 | |
| 镍 | 诺镍公司表示其2024年镍产量将在去年基础上再度下滑。价反弹后再度回落，高成本镍厂或现小幅亏损。纯镍持续供需宽松，基本面偏弱，全球保持累库状态。临近放假节前备货基本完成，现货氛围降低，原料端挺价后中间品系数小幅回落，成本仍有支撑，或反弹略偏短空思路。 | 震荡，或反弹略偏短空。沪镍主力参考 125000-129000。 | |
| 不锈钢 | 现货仅小幅涨价后企稳，钢厂利润扩张后市供应或将回升再给予现货压力；当前下游节前补库需求转淡，部分企业前期已有补库，部分下游企业已停止采购，不锈钢社会库存结构中性，贸易商出货心态也不强烈，虽处季节性累库周期但累库幅度不及预期即将走出淡季短期带来支撑，节前或震荡为主向上空间不大，关注节前最后两周累库幅度。 | 震荡。不锈钢主力参考 13800-14100。 | |
| 碳酸锂 | 现货偏弱，预期偏强的格局没有改变。持货商挺价惜售，下游仅刚需备货，现货市场略显僵持，现货季节性淡季限制上方空间。而下方又面临成本支撑，下游原料库存低位，近期部分三元前驱体企业海外订单转好，若淡季继续偏低水平，若考虑旺季预期，或可关注远月主力，逢低偏多布局旺季预期。 | 短期震荡，中期逢低布局旺季预期。碳酸锂主力暂参考98000-105000。 | |
| 工业硅 | 上周供给增量主要来自西北地区，主因在于电力管控有所松动，总体需求略偏弱一些。整体看，库存回升，上周现货市场成交价格下跌，市场假期氛围浓厚成交不多。但期货价格已然过低，位于新疆成本下方，现货或许偏弱一些但期货震荡思路，当前区间低位，区间内逢低偏短多。 | 震荡，工业硅主力参考13100-13500。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间贵金属价格冲高略有回落，但仍保持短线反弹结构。美元指数近期窄幅震荡略有走低，美债利率窄幅波动。昨日晚间美国公布的经济数据继续向好，消费者信心指数回升，职位空缺数创半年以来新高。但数据并未引发美元指数的持续上涨，市场情绪继续保持谨慎，等待周四凌晨公布的美联储议息会议结果。主要关注美联储议息会议对于首次降息时间，以及降息路径的表态。除非美联储议息会议释放进一步的紧缩预期，否则贵金属价格短线逐步有支撑。 | 短线支撑逐步显现，震荡偏强，注意晚间美联储议息会议带来的波动风险。沪金2404合约关注478一线支撑，沪银2406合约关注5870一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | Mysteel统计237家主流贸易商建筑钢材成交3.39万吨，环比减20.2%。临近春节，建材需求趋近零值，当前市场更加关注宏观及政策端驱动如何。政策端，南宁市已建立房地产融资协调机制，并向当地金融机构推送第一批107个房地产项目“白名单”。地产“白名单”落实和贷款落地对建材端预期可能有一定刺激作用，但需要后续各地项目进一步跟进，才能对成材端有明显推动。 | 震荡偏弱走势，螺纹指数今日3880-3915，热卷指数今日4010-4035。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格1017元/湿吨，价格有所回落（-16元/吨）。Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12943.36万吨，环比上周一增加276万吨，港口持续累库。当前铁矿处于价格相对高位，若有进一步上行，则钢厂减少铁矿购买导致港口累库速度增加。因此虽然目前刚需有保障，但铁矿现货进一步走强阻力显著，期货端1000以上压力明显。 | 铁矿指数回调处于震荡区间；今日主力合约965-980。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2300元/吨（+0）。铁水小幅回升，后续铁水产量或稳中有增。多地开启空气重污染预警，预计钢厂生产将受到影响，铁水产量将面临下滑，预计节前将维持在220万吨/日水平。二轮提降落地，焦企亏损加剧，生产积极性不足，叠加内蒙4.3米焦炉淘汰，产能利用率降低，焦炭总供应下降，预计节后将逐渐恢复。短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，年后复产动力较差，原料端需求面临利空影响。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2360-2415。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2150元/吨（+0）。铁水小幅回升，多地启动重污染预警，可能引起钢厂环保限产，节前铁水产量可能保持较低位置运行，焦煤需求端利空。新年部分煤矿开始复产，焦煤供应较为稳定。煤矿事故仍有发生，关注后续对产量影响。部分煤矿开始陆续放假，节前供应端将逐渐收紧。短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，年后复产动力较差，原料端需求面临利空影响。 | 焦煤不宜追空，反弹偏空思路，焦煤指数日内参考1700-1760。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货受原油下跌拖累，叠加1月放假前的获利平仓打压，短线跌破3900令吉后会进一步向下寻求3800-3850令吉区间的支撑作用。南美供应前景改善，中国需求放慢，对大豆期货构成压力，今年阿根廷降雨充足，大豆产量前景乐观，产量增幅很可能抵消巴西产量的任何降幅，CBOT大豆期货下跌，创下两年新低。国内现货市场基本结束，油脂类主要跟随外盘相关品种走势波动，目前市场多关注节后，由于今年备货量不及往年同期水平，节后的终端补货预期或对基差报价形成支撑。 | 短线偏空，主力参考棕榈油7100-7400；豆油7100-7400；菜油7500-7800。 |
| 蛋白粕 | CBOT大豆03合约跌破1200美分后吸引买盘进入，昨日上涨2.24%，收于1220.25美分。美豆基本面上仍然偏空。昨日沿海油厂主流报价继续回落，3250-3340元/吨，部分油厂已放假停机，下游成交小幅回升，但未能对价格所有提振。上周油厂豆粕累库速度加快，较前一周增加7.38万吨，超近四年同期最高水平。节前备货需求预期逐渐减少，总体供应面仍然偏宽松。技术上看或将有小幅反弹，基本面上维持偏空。 | 震荡偏空思路。豆粕2930-3000，菜粕2430-2500。 | |
| 玉米 | 美玉米低位吸引买盘，上涨1.82%，收于447.75美分。国内基层农户售粮进度为47%，较前一周增加4%，较上年同期减少1%。反映国储收购促进基层贸易活动。东北地区节前购销清淡，部分农户转为惜售情绪。昨日价格小幅回升，参考价格2110-2250（+10）元/吨。华北地区迎来降雪天气，玉米存量质量及深加工企业门前到货量将受影响，带来价格小幅反弹，参考价格2270-2340元/吨。下游备货接近尾声，深加工企业开机将有回落趋势，节前需求支撑减弱。 | 底部震荡。05合约2350-2380。 | |
| 生猪 | 目前养殖端看涨氛围浓郁，华北及中部地区涨势明显，市场猪源供应收紧，且外省调入猪源减少，支撑本地价格走高。白条价格上涨，屠企采购积极性较高，多地即将开始降雪，贸易商大多有备货意愿，需求逐渐增量，屠企多有提价保量动作。同时短期内仍有天气、情绪影响，多重利好预计现货猪价延续上涨行情。 | 短期偏多思路对待，主力参考13700-14100。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫方面，中东和俄罗斯出口仍高，重油估值回修，高硫盘面相对前期有所走弱，需求端国内高硫油进口配额下放利好仍在，继续关注国内成品油利润恢复情况。低硫方面，科威特供应回升暂未带来亚洲市场压力，且中东二次装置上线将对低硫原料消耗增加，低硫供应宽松预期下修，盘面存在支撑，但盘面受海外成品油利润影响大，短期受成品油裂解走弱影响盘面调整幅度较大。 | FU2403支撑2830，压力3250；LU2404参考支撑3830，压力4650；LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 沥青维持淡季供需偏弱，供应阶段偏高的累库状态，暂无明显基本面驱动，近期市场预期美国可能再度收紧对委内瑞拉制裁，但短期没有出现稀释沥青贴水大幅下降，委内原料分流预期的支撑仍在，沥青将跟随原油节奏继续处于偏震荡运行格局。 | BU2403支撑3500，压力3800，压力位附近不宜偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1880元/吨（+0）。玻璃厂利润较高，复产动力较强。当前玻璃产量处于较高位置，后续仍有上升空间。上周浮法玻璃产量121.18万吨（+0）。需求端承压，库存略有累积。玻璃厂库存处于中性位置，但当前处于需求淡季叠加供应较高，累库压力较大。市场对后续政策预期对盘面扰动较大，盘面波动明显。 | 震荡偏弱思路，玻璃05合约压力位1860，玻璃指数日内参考1800-1840。 | |
| 纯碱 | 浮法当前复产动力充足，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。纯碱厂供应逐渐恢复叠加远兴3线后续将达产，纯碱供应增加，当前供应接近历史高位水平，供应端压力较大。上周全国纯碱企业纯碱产量67.75万吨（-2.02）。轻质碱产量29.4万吨（-0.68）；重质碱产量38.35万吨（-1.34）。当前供应处于较高位置，玻璃厂前期补库较多，下游需求一般，重碱库存累积。轻碱补库需求较好，轻碱库存有所去化，但预计后续补库将减弱。 | 震荡偏弱思路，纯碱05合约压力位1980，纯碱指数日内参考1900-1970。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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