| 迈科期货早评精要 2024.1.30 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周一指数全天震荡走低，尾盘加速下行，成长风格领跌，创业板指跌3.5%再创调整新低；两市成交额8052亿，环比缩量235亿；陆股通资金午盘持续回流，从净流出65亿元收窄到收盘净卖出5.92亿元。消息面，国资委全面推开上市公司市值管理考核，量化评价中央企业控股上市公司市场表现；香港法院向中国恒大发出清盘令。 | 指数再调整，大强小弱，IF2402短期参考2942支撑，MA20压力，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 昨日集运指数期货端显著下跌，主要因素在于市场开始消化红海航道阻断造成的影响。即使中东地区局势没有缓和，周一发布的上海出口集装箱结算运价指数为3496.05点环减0.4%，现货端运价的趋于稳定使得远端下跌预期开始成为主导驱动。 | 现货企稳，期货端下行，EC2404合约大概率1900-1950区间震荡。 | |
| 有色 | 铜 | 市场静待美联储例会，降息推迟或已被大部分交易，强劲的经济数据支持软着陆信心，股市整体上涨。中国恒大宣布清盘，或对国内资本市场带来一定压力。铜价震荡小涨，大涨后维持稳定。周一SMM统计的社会库存增至9.2万吨，随着下游集中放假，本周累库速度将加快，现货进入休假模式，买盘稀少，贴水扩大。但库存低于往年水平，精矿TC急跌导致炼厂精铜产量受限，节后易涨难跌。 | 节前关注铜价回调后下游逢低备货情况，68300-67500中期支撑区。今日69200-68700。 |
| 铝 | 市场静待美联储例会，降息推迟或已被大部分交易，强劲的经济数据支持软着陆信心，股市整体上涨。中国恒大宣布清盘，或对国内资本市场带来一定压力。伦铝大幅反弹后重新回到支撑线上方，欧洲担忧对俄制裁或造成欧洲铝供应紧张，另外铝价跌至一年低位，成本支撑体现。沪铝在周一库存增加3万吨至46.7万吨。上周下游已陆续放假，铝棒快速累库，随着铝棒加工费降至低位而减产，铝锭将快速累库。目前看铝锭累库持续低于预期，现货仍维持升水结构，显示整体支撑强。 | 节前关注 下游逢低备货情况，18700下方中期支撑区，逢低逐步备货为主。今日19100-18950。 | |
| 锌 | 昨日SMM锌社会库存总量为8.24万吨，较1月22日增加0.83万吨，较1月25日增加0.38万吨，国内库存录增，临近春节需求端整体表现较弱，沪锌上行动力不足。29日香港法院向中国恒大发出清盘令，这打击金属市场的情绪。社会库存小幅累增，供需双弱。 | 短期偏弱，今日沪锌主力参考区间21000-21500元/吨。 | |
| 镍 | 镍价反弹后再度回落，高成本镍厂或现小幅亏损。纯镍持续供需宽松，基本面偏弱，上周继续保持累库状态。镍价反弹后抑制需求，且临近放假节前备货基本完成，现货氛围降低，关注印尼 MHP 企业产能爬坡状态，原料端挺价心态出现，中间品系数调涨后持稳，成本有支撑，或反弹略偏短空思路。 | 震荡，或反弹略偏短空。沪镍主力参考 126000-130000。 | |
| 不锈钢 | 期货走强后现货并未明显跟涨，期现难有共振现货仅小幅涨价，钢厂利润扩张，后市供应或将回升再给予现货压力；当前下游多数企业已经开始放假，节前补库需求转淡，部分企业前期已有补库，部分下游企业已停止采购，不锈钢社会库存结构中性，贸易商出货心态也不强烈，虽处季节性累库周期但累库幅度不及预期即将走出淡季短期带来支撑，节前或震荡为主向上空间或许不大，关注节前最后两周累库幅度。 | 震荡，节前回调短多。不锈钢主力参考 14000-14500。 | |
| 碳酸锂 | 现货偏弱，预期偏强的格局没有改变。持货商挺价惜售，下游仅刚需备货，现货市场略显僵持，现货季节性淡季限制上方空间。而下方又面临成本支撑，下游原料库存低位，近期部分三元前驱体企业海外订单转好，若淡季继续偏低水平，若考虑旺季预期，或可关注远月主力，逢低偏多布局旺季预期。 | 短期震荡，中期逢低布局旺季预期。碳酸锂主力暂参考100000-108000。 | |
| 工业硅 | 上周全国总体产量环比大幅增长，增量主要来自西北地区的新疆和内蒙，主因在于电力管控有所松动，总体需求略偏弱一些。整体看，库存回升，上周现货市场成交价格下跌，市场假期氛围浓厚成交不多。但期货价格已然过低，位于新疆成本下方，现货或许偏弱一些但期货震荡思路，当前区间低位，区间内逢低偏多。 | 震荡，工业硅主力参考13100-13700。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美债收益率下行，美元指数基本收平，贵金属价格短线上行。短线贵金属价格表现偏强，主要因为1月份以来对美联储3月份降息概率降温，已经有充分计价，短线利空情绪有所释放。美联储议息会议在即，这将是短线贵金属价格运行不确定的主要来源。主要关注美联储议息会议对于首次降息时间，以及降息路径的表态。除非美联储议息会议释放进一步的紧缩预期，否则贵金属价格短线逐步有支撑。关注周四凌晨贵金属价格因议息会议造成的波动风险。 | 短线支撑逐步显现，震荡偏强。沪金2404合约关注477.7一线支撑，沪银2406合约关注5850一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 昨日螺纹、热卷现货小幅上涨，但当前临近过节，需求相对有限，尤其是今年冬储有限的情况下，成材由于需求端推动价格上涨的可能性不大。可能会有跟随原料价格上行的情况，但基本不可能发生成趋势上行。 | 震荡偏弱走势，螺纹指数今日3940-3980，热卷指数今日4080-4120。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格1033元/湿吨，价格小幅上行（+4元/吨）。Mysteel统计澳洲巴西铁矿发运总量2292.9万吨，环比增加139.9万吨。澳洲发运量1720.3万吨，环比增加211.5万吨，其中澳洲发往中国的量1310.2万吨，环比增加49.3万吨。发运水平显著恢复，但需要时间运抵，且当前需求依然旺盛，铁矿大概率高位维持震荡。 | 铁矿指数突破995一线阻力；今日主力合约990-1010。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2300元/吨（+0）。铁水小幅回升，后续铁水产量或稳中有增。多地开启空气重污染预警，预计钢厂生产将受到影响，铁水产量将面临下滑，预计节前将维持在220万吨/日水平。二轮提降落地，焦企亏损加剧，生产积极性不足，叠加内蒙4.3米焦炉淘汰，产能利用率降低，焦炭总供应下降。预计节后将逐渐恢复。焦企库存处于历年低位。钢厂焦炭库存已高于去年水平，预计后续将按需采购。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2425-2485。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2150元/吨（+0）。铁水小幅回升，多地启动重污染预警，可能引起钢厂环保限产，节前铁水产量可能保持较低位置运行，焦煤需求端利空。新年部分煤矿开始复产，焦煤供应较为稳定。煤矿事故仍有发生，关注后续对产量影响。部分煤矿开始陆续放假，节前供应端将逐渐收紧。焦煤下游库存增加，焦企高于去年水平，钢厂库存接近去年水平。 | 震荡思路，焦煤指数日内参考1770-1820。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货因前期涨幅已提前消化了产量下降的利多，短线在获利平仓打压下出现了跳空下跌走势，预期仍有进一步承压回落的压力，关注3900令吉的支撑作用。上周布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷大豆产量预期值上调至5250万吨，比早先预期提高1%，巴西大豆收获也继续推进，CBOT大豆期货下跌， 拖累连豆油走势。现货方面基差报价稳中下跌，南方基差报价下行，春节前备货基本结束，市场反馈现货需求清淡，但今年春节备货量不足，贸易商有望在节后补货，或对基差报价形成支撑。 | 震荡调整为主，主力参考棕榈油7300-7600；豆油7200-7500；菜油7600-7900。 |
| 蛋白粕 | 昨日USDA发布周度出口报告显示，美国大豆出口检验量累计为27,666,073吨，上一年度同期为36,201,368吨。上周同期累计慢752万吨。南美供应增加及美豆需求担忧施压盘面，CBOT大豆03跌至近两年低点，收于1193.5美分。昨日沿海油厂主流报价回落至3270-3370元/吨，部分油厂已放假停机，下游成交小幅回升，但未能对价格所有提振。上周油厂豆粕累库速度加快，较前一周增加7.38万吨，超近四年同期最高水平。节前备货需求预期逐渐减少，总体供应面仍然偏宽松。技术上看或将有小幅反弹，基本面上维持偏空。 | 偏空思路。豆粕压力3010，菜粕压力2510。 | |
| 玉米 | 出口需求不佳，美玉米跟随全球谷物市场小幅走弱，收于439.75美分，跌幅1.46%。国内基层农户售粮进度为47%，较前一周增加4%，较上年同期减少1%。反映国储收购促进基层贸易活动。东北地区节前购销清淡，部分农户转为惜售情绪。昨日价格止跌，参考价格2110-2240元/吨。华北地区迎来降雪天气，玉米存量质量及深加工企业门前到货量将受影响，带来价格小幅反弹，参考价格2290-2350元/吨。下游备货接近尾声，深加工企业开机将有回落趋势，节前需求支撑减弱。 | 区间震荡，05合约2350-2380。关注2380一线压力能否突破。 | |
| 生猪 | 多地散户惜售情绪再起，市场猪源供应收紧，低价成交有限。养殖端看涨情绪高涨，集团挂牌价多数上涨，中部地区供应缺口较大，供小于求，临近春节部分屠企订单增多，多地即将迎来雨雪天气，叠加拉猪车运费上涨，南猪北调情况或将减少，下游拿货比较积极。从屠企采购难度看，北方及中部地区采购难度增加，南方屠企采购难度尚可。市场情绪支撑较强，预计猪价延续上行态势。 | 短线偏多，主力参考14000-14300。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫方面，中东和俄罗斯出口仍高，重油估值回修，高硫相对走弱，其需求端国内高硫油进口配额下放利好仍在，继续关注国内成品油利润恢复情况。低硫方面，短期受海外成品油利润影响较大，科威特供应回升暂未带来亚洲市场压力，且中东二次装置上线将对低硫原料消耗增加，低硫供应宽松预期下修，盘面存在支撑。 | FU2403支撑2830，压力3250；LU2404参考支撑3830，压力4650；LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 截至29日当周，隆众沥青54家样本厂库84.5万吨，环比增加3.9%，华东地区幅度较大，主要由于主力炼厂提产，供应增加。70家样本社库138.8万吨，环比增加5.3%，持续降温降雪后，北方地区入库为主，带动社库累库，整体继续淡季累库格局，暂无明显基本面驱动，中期受到稀释沥青贴水提升和委内原料分流预期的支撑，偏震荡运行。 | BU2403支撑3500，压力3800，压力位附近不宜偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1880元/吨（+40）。玻璃厂利润较高，复产动力较强。当前玻璃产量处于较高位置，后续仍有上升空间。上周浮法玻璃产量121.18万吨（+0）。需求端承压，库存略有累积。玻璃厂库存处于中性位置，但当前处于需求淡季叠加供应较高，累库压力较大。市场对后续政策预期对盘面扰动较大，盘面波动明显。 | 现货涨幅较大，暂观望为宜，玻璃指数日内参考1820-1870。 | |
| 纯碱 | 浮法当前复产动力充足，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。纯碱厂供应逐渐恢复叠加远兴3线后续将达产，纯碱供应增加，当前供应接近历史高位水平，供应端压力较大。上周全国纯碱企业纯碱产量67.75万吨（-2.02）。轻质碱产量29.4万吨（-0.68）；重质碱产量38.35万吨（-1.34）。当前供应处于较高位置，玻璃厂前期补库较多，下游需求一般，重碱库存累积。轻碱补库需求较好，轻碱库存有所去化，但预计后续补库将减弱。 | 震荡偏弱思路，05合约压力位2035、2080。纯碱指数日内参考1990-2030。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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