| 迈科期货早评精要 2024.1.29 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 近期国内稳增长、稳市场、稳预期相关政策进一步加码，央行推出降准与结构性降息、房地产政策进一步放松，投资者交投情绪有所修复，上周市场迎来上涨，成交金额较前期边际回升，北向资金时隔三周重回净流入约121亿元。消息面，证监会进一步加强融券业务监管，全面暂停限售股出借。国家统计局：2023年全国规模以上工业企业利润下降2.3%。 | IF2402短期参考2942支撑，MA20压力，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 集运指数主力合约稳定于2000一线区间，随着集运船舶基本全部绕行好望角，近期红海局势即使紧张也难有价格推动，后续应关注该地区能否有缓和局势迹象。 | EC2404合约今日1950-2050。 | |
| 有色 | 铜 | 美国12月PCE物价指数年率增长2.6%，月率增长0.2%，个人支出月率增长0.7%，创三个月新高且大幅高于预期，数据继续利多，美股受企业财报影响涨跌互现。中国全面暂停限售股出借，或有助于股市企稳。伦铜大涨后持稳，沪铜周五库存环比增加1万吨至8.5万吨，因上周铜价上涨下游陆续停止采购准备放假，现货贴水扩大到50元。不过上周震动市场的是精矿TC急降至27美元，较前周下降13美元，炼厂讨论减产可能。 | 整体看今年累库持续偏慢，叠加废铜、精矿双双紧张，市场转向节后供应紧张预期，节前维持逢低逐步备货思路。今日69200-68700。 |
| 铝 | 美国12月PCE物价指数年率增长2.6%，月率增长0.2%，个人支出月率增长0.7%，创三个月新高且大幅高于预期，数据继续利多，美股受企业财报影响涨跌互现。中国全面暂停限售股出借，或有助于股市企稳。伦铝继续反弹，美铝推迟西班牙炼厂复产，突显成本支撑，关注欧盟制裁俄铝的进展。沪铝周五继续上涨，上周铝锭库存微减，铝棒库存大增2.8万吨，预计本周大量企业集中放假，累库速度加快。 | 今年累库持续低于预期，低价支撑强，维持逢低逐步备货思路。今日19200-19000。 | |
| 锌 | 国内矿端延续紧张格局，春节前期部分矿山亦进行小幅检修，国内矿供应减少，另外港口锌精矿库存下降，加工费弱势运行。部分下游企业已经进行放假准备，镀锌、压铸、氧化锌企业开工率延续下降，下游整体即将进入春节倒计时。LME库存一路下降至19.3万吨左右，社会库存小幅累增，供需双弱。 | 短期偏强，今日沪锌主力参考区间21200-21600元/吨。 | |
| 镍 | 镍价重回13W上方，近日镍厂持续盈利，生产节奏稳定，供需过剩限制上方空间，海内外继续累库。关注印尼MHP复产情况，原料端挺价心态出现，中间品系数出现调涨，成本有支撑，下游节前开始进入放假模式需求转淡，或反弹略偏空思路。 | 震荡，或反弹略偏空。沪镍主力参考 126000-132000。 | |
| 不锈钢 | 上周现货价格小涨，钢厂利润扩张；下游多数企业已经开始放假，节前补库需求转淡，库存结构中性，虽处季节性累库周期但累库幅度不及预期短期有所支撑，利润扩张后下月供应或将回升再给予现货压力，向上空间或许不大。 | 节前回调短多。不锈钢主力参考 14000-14500。 | |
| 碳酸锂 | 现货偏弱，预期偏强的格局没有改变。现货季节性淡季限制上方空间，而下方又面临成本支撑，下游原料库存低位，若淡季继续偏低水平，若考虑旺季预期，或可关注远月主力，逢低偏多布局旺季预期。 | 短期震荡，中期逢低布局旺季预期。碳酸锂主力暂参考97000-105000。 | |
| 工业硅 | 硅厂库存回升，供给端停产企业预计春节后再复产，节前市场需求明显偏弱，成交不佳，短期震荡，盘面跌破新疆成本，当前区间低位，区间内逢低偏多。 | 震荡，工业硅主力参考13250-13700。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周五晚间美国公布的12月份核心PCE物价指数继续明显下行，但个人支出增速表现强劲，并且12月份成屋销售指数上行，显示美国经济表现强劲。近期偏强的美国经济数据，导致了美联储3月份降息预期的回落。上周五晚间美元指数仍然窄幅震荡，虽然数据公布后略有上行，但收盘基本持平。美债收益率小幅上行，部分商品价格受益于美国经济数据表现震荡偏强。贵金属价格短线略有承压，但1月份以来的持续震荡调整，对压力已经有充分释放。除非美联储议息会议释放进一步的紧缩预期，否则贵金属价格短线逐步有支撑。 | 短线震荡偏弱，但支撑逐步显现。沪金2404合约关注477.7一线支撑，沪银2406合约关注5850一线支撑。风险是美元指数进一步走强。 |
| 黑色 | 钢材 | 国家统计局数据显示，2023年，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额564.8亿元，同比增长157.3%。钢铁行业利润较前年显著提升，虽然钢厂利润近一段时间表现较差，但较前年或相对好转。且近期铁矿等原料价格依然居高不下，市场买涨不买跌倾向明显，短期成材或震荡偏强运行。 | 螺纹指数今日3960-3990，热卷指数今日4070-4110。 |
| 铁矿 | 周五青岛港61.5%PB精粉价格1029元/湿吨，价格高位企稳（+1元/吨）。Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12762.40，环比增120.50；日均疏港量307.75降11.46。港口继续累库，但铁矿仍不改供需偏紧格局。二月起部分钢厂开始复工复产，但近期华北部分主产地启动空气污染应急响应可能影响产出恢复节奏，但铁水产出恢复，铁矿需求增加的大格局依然维持。 | 铁矿指数突破995一线阻力；今日主力合约990-1010，接近前期1025高点需注意回调。 | |
| 焦炭 | 上周五日照港准一级冶金焦出库价2300元/吨（+0）。多地启动重污染预警，唐山市、邯郸市、衡水市决定自1月26日8时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应。这可能引起钢厂环保减产，对原料端有一定利空作用。铁水日均产量223.29万吨（+1.38），预计节前铁水产量将略有下滑。焦炭总库存963.5万吨（+16.0），当前钢厂焦炭库存可用天数已接近去年水平，后续补库空间有限。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2450-2520。 | |
| 焦煤 | 上周五晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2150元/吨（+0）。多地启动重污染预警，唐山市、邯郸市、衡水市决定自1月26日8时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应。这可能引起钢厂环保减产，对原料端有一定利空作用。新年部分煤矿开始复产，焦煤供应较为稳定。焦煤库存继续累计，库存端有一定利空驱动。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1760-1820。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 暴雨加剧市场对马来西亚棕榈油减产的预期，主要进口国印度和中国的采购兴趣增加，国际原油期货大幅攀升，1月1-20日期间马来西亚棕榈油产量环比减少15.63%，马棕有望上涨。美豆方面，因南美收成前景改善，周五CBOT大豆期货低点，阿根廷23/24年度大豆产量预估上调至5,250万吨，后续仍有下跌动力。国内终端市场需求清淡，节前备货已经结束，市场报价减少，基差变动不大。 | 油脂整体震荡调整，棕榈油偏强，主力参考棕榈油7400-7700；豆油7400-7700；菜油7800-8100。 |
| 蛋白粕 | 巴西丰产压力继续施压，挤占美豆出口市场。CBOT大豆盘面受1250美分一线打压，回落至1208.75美分，跌幅1.14%。上周沿海油厂主流报价回落至3300元/吨左右，部分油厂已放假停机，下游成交小幅回升，但未能对价格所有提振。上周油厂豆粕累库速度加快，较前一周增加7.38万吨，超近四年同期最高水平，总体供应面仍然偏宽松。养殖行业持续亏损下，饲料需求有限，粕类需求难有较大提振。菜粕跟随豆粕偏弱运行。 | 偏空思路。豆粕压力3010，菜粕压力2510。 | |
| 玉米 | 出口需求不佳，美玉米跟随全球谷物市场小幅走弱，收于446.5美分，跌幅1%。东北地区节前购销清淡，部分农户转为惜售情绪。昨日价格止跌，参考价格2110-2240元/吨。华北地区迎来降雪天气，玉米存量质量及深加工企业门前到货量将受影响，带来价格小幅反弹。下游备货接近尾声，深加工企业开机将有回落趋势，节前需求支撑减弱。 | 小幅反弹，高度有限。05合约2350-2380。 | |
| 生猪 | 上周多数地区散户仍有看涨情绪，周末东北猪源增多，养殖端出栏较积极。肉价连续上涨后，走货难度增加，下游贸易商收购积极性一般，终端支撑有限。目前南猪北调进行中，且养殖端卖猪积极性增加，贸易商收购难度略降，涨价难度增大，猪价有望转稳。 | 短线偏多，主力参考13900-14200。 | |
| 能化 | 玻璃 | 上周五华北5mm浮法玻璃市场价1840元/吨（+0）。冬季纯碱处于需求淡季，节前部分项目放假停工，需求端将继续走弱。供应接近历史高位水平，处于较高位置，一季度面临累库风险，价格下行压力较大。玻璃现货价格1840元/吨，当前05合约价格接近平水。总体看，玻璃下行驱动较强。 | 震荡偏弱思路，05合约压力位1900，玻璃指数日内参考1825-1890。 |
| 纯碱 | 受多因素影响，纯碱价格上行，对近月合约影响较大，远月合约长期来看纯碱依旧维持供需宽松格局。上周纯碱供应继续回升，接近前期高位水平；玻璃厂前期补库较多，采购意愿一般，库存持续累积。供需宽松格局明显。当前价差相较于前期价差收缩明显。短期扰动带来纯碱较好的点位。 | 震荡偏弱思路，05合约压力位2025，纯碱指数日内参考1964-2025。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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