| 迈科期货早评精要 2024.1.23 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日大盘低开低走，主流宽基指数均跌超2.5%再创调整新低。中证1000指数跌5.77%，中证1000期指多个远期合约盘中触及跌停。两市成交7941亿元，环比放量1275亿元，北上资金净买入10.47亿元。沪深指数再创调整新低，市场信心低迷。叠加中证1000等指数期货贴水的悲观走势，市场短期可能会有震荡探底需求。消息面，国常会会议强调，要采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心，促进资本市场平稳健康发展。 | 指数探底节奏持续，IF2402短期支撑参考2942，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 昨日集运指数尾盘快速拉升，上海航运交易所数据显示，上海出口集装箱结算运价指数（欧线）报3509.06点，上涨11.7%。红海局势并没有得到显著缓和，现货端价格仍在持续走强。因此主力合约虽然有所回落，但整体仍将维持高位运行。 | EC2404合约重回1900以上，处于高位波动阶段，谨慎参与。 | |
| 有色 | 铜 | 强于预期的经济数据推升软着陆信心，美欧股市继续上涨，美股创新高，美元指数窄幅持稳，市场已显著降低3月降息预期，开始为5月降息定价。A股持续下跌，内外金融市场情绪矛盾。铜价持平，现货贴水扩大到-30元，下游在上周逢低略有补货，但很多企业做完在手订单就要放假，买盘不持续。周末社会库存小增5000吨至7.8万吨，仍处极端低位。精废价差持续低于替代水平或导致累库继续偏低。另外要注意上周精矿TC成交价已降至41美元，3月交货的精矿TC已到40美元以下，加上废铜紧张，很可能抑制炼厂产量释放，在铜价下跌时将体现支撑。 | 整体看国内对旺季信心偏弱，暂不支持铜价上涨，但供应端支撑信号逐步增强，坚持按需采购，关注中期逢低备货时机。今日68200-67600。 |
| 铝 | 强于预期的经济数据推升软着陆信心，美欧股市继续上涨，美股创新高，美元指数窄幅持稳，市场已显著降低3月降息预期，开始为5月降息定价。A股持续下跌，内外金融市场情绪矛盾。伦铝维持弱势，价格接近年度低位，反映海外需求疲弱，但当前价格已达海外高成本产能减产区，成本支撑体现。沪铝上周继续降库存1.8万吨，下游逢低补货较积极，反映需求仍平稳。目前社会库存仅44万吨，较去年同期低32万吨，绝对低库存对铝价的支撑强。目前铝棒加工费回落到成本线附近，预计铝水铸棒量将减少，铝锭开始增库，暂不支持铝价上涨，但下方空间小。 | 坚持按需采购，关注中期逢低备货时机。今日18700-18600。 | |
| 锌 | 海关数据显示，中国12月精炼锌进口2.25万吨，环比减少56%，但同比大幅增加184%；锌精矿进口量为44.1万吨，环比增加40%，同比增加6.99%。SMM调研统计七地锌锭库存总量小幅增加至7.41万吨。锌精矿加工费进一步下调，冶炼厂利润再度缩水，成本端为沪锌提供支撑。随着下游企业陆续放假，基本面表现供需双弱，预计锌价下行空间不大。 | 短期震荡，今日沪锌主力参考区间20600-21000元/吨。 | |
| 镍 | 基本面偏弱限制上方空间，海内外继续累库。硫酸镍价格趋稳，中间品系数出现调涨，成本有支撑，节前关注下游备货，近期成交已刚需小单为主，反弹略偏空思路。 | 震荡，反弹略偏空。沪镍主力参考 125000-129500。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢现货供需改善，库存结构中性，春节前面临季节性累库周期，产业上下游陆续进入检修期，下游节前补库意愿关注市场对节后政策预期，若期价向上突破则可能带动现货补库或有小幅探涨可能。暂震荡思路对待，但关注技术是否有效突破带来短多可能。 | 震荡，但关注技术是否有效突破带来短多可能。不锈钢主力参考 13900-14250。 | |
| 碳酸锂 | 现货明显偏弱，预期偏强的格局没有改变。现货季节性淡季限制上方空间，而下方又面临成本支撑，下游原料库存低位，若淡季继续偏低水平，若考虑旺季预期，或可关注远月主力，逢低偏多布局旺季预期。 | 短期宽幅震荡，中期逢低布局旺季预期。碳酸锂主力暂参考97000-105000。 | |
| 工业硅 | 硅厂库存回升，成交氛围整体偏弱，现货多以低价成交。近期部分多晶硅企业招标，后市对金属硅需求或将增加；供给端停产企业预计春节后再复产，短期震荡，当前区间低位。 | 震荡，工业硅主力参考13250-13700。 | |
| 贵金属 | 金银 | 自1月初以来持续向上反弹的美债利率，昨日晚间出现下行，短线对贵金属价格逐步减弱。但美元指数自上周三以来持续窄幅震荡，虽然上方有压力，但未出现明显调整。所以短线美元指数是影响贵金属价格走势的重要因素，关注是否形成突破。昨日晚间欧美经济数据相对平静，目前市场并不认为美国经济很快衰退，或者在上半年衰退，所以短线美国经济有韧性，这也是导致近期市场对美联储3月份降息概率预期下行的原因。预计下周中后期美联储议息会议之前，市场情绪保持谨慎，等待议息会议结果。 | 短线反复震荡略有承压，中线仍处于震荡结构。沪金2404合约短线压力480.5，沪银2406合约短线压力5830。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货市场小幅走强，临近春节市场参与者逐渐减少，未来一段时间大概率维持相对稳定。钢厂方面，根据Mysteel调研，春节前后主流钢厂减产计划中，半数钢厂选择适当减产，其余钢厂或正常生产，或适当停产一天，总体来看主流钢厂停产力度尚可，对节后市场有一定的利好。冬储方面，鑫阳钢铁和盛隆冶金分别发布自身政策，后续贸易商的拿货力度尚需检验。 | 钢材震荡运行趋势不变，短期或有小幅反弹；螺纹指数关注能否挑战3940阻力，热卷指数4010-4050。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格1005元/湿吨，价格基本维持稳定（-6元/吨）。Mysteel统计中国47港铁矿石到港总量2770.2万吨，环比减少320.9万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2152.9万吨，环比减少134.0万吨。冬季发运减少的同时，到港量同样下降，目前属于正常的走强回落，在节后将逐步转强。虽然供给回落，但临近春节钢厂也在进一步检修停产。1月20日至2月2日，福建三宝钢铁对2座高炉进行轮流检修，预计影响铁水量约7万吨。目前铁矿仍处于高位运行阶段，虽然较前期有一定回调，但未见明显的价格回落。 | 关注铁矿反弹力度，今日指数940-970，关注60MA能否存在压力。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2290元/吨（+0）。铁水小幅回升，日均铁水产量221.91万吨（+1.12），后续铁水产量或稳中有增。当前钢厂焦炭库存可用天数已接近去年水平，后续补库空间有限。两轮提降落地，焦企亏损加剧，生产积极性不足，叠加内蒙4.3米焦炉淘汰，产能利用率降低，焦炭总供应下降，全样本焦化厂焦炭日均产量64.72万吨（-3.36）。钢厂焦炭库存已接近去年水平，预计后续将按需采购。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2440-2495。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2150元/吨（+0）。新年部分煤矿开始复产，焦煤供应较为稳定。煤矿事故仍有发生，关注后续对产量影响。洗煤厂日均产量60.35万吨（-0.16）。焦煤下游库存增加，焦企接近去年水平，钢厂仍有一定补库空间。247家钢厂库存829.67万吨（+12.6），全样本独立焦化厂焦煤库存1194.16万吨（+8.83）。当前焦煤供需驱动均较弱，震荡运行为主。 | 震荡思路，焦煤指数日内参考1800-1850。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货高位承压回落，短线预期会进一步向下趋弱并测试下方3800-3850令吉区间的支撑作用，如缺乏新的利多有短暂跌破3800令吉的可能，国内现货方面，豆油北方基差报价稳中略跌，南方基差报价小幅上涨，近期棕油进口量减少，豆油需求有所增加，对行情有支撑，上周工厂开机率上升至50%附近，市场集中提货，工厂小包装豆油出库，库存有所减少。 | 震荡调整，棕榈油7300-7600；豆油7400-7700；菜油7800-8100。 |
| 蛋白粕 | 原油走强提振，CBOT大豆周一上涨0.8%，收于1223.75美分/蒲。国内华东港口报价3410-3530元/吨，涨跌互现。下游需求仍清淡，油厂豆粕累库持续，较前一周增加2.3万吨，超近四年同期最高水平。关注盘面3000点整数关口附近情况。养殖行业持续亏损下，饲料需求有限，粕类需求难有较大提振。菜粕跟随豆粕偏弱运行。 | 震荡偏空思路，豆粕压力3080，菜粕压力2590。 | |
| 玉米 | 美玉米跟随全球谷物市场小幅反弹，但因其结转库存充裕，反弹幅度低于其他谷物，涨幅0.06%，收于445.5美分。东北地区收储规模有限，收储价格随行就市。农户售粮积极性较强，昨日再度落价，参考价格2110-2270元/吨。华北地区深加工企业报价受门前到货量影响小幅震荡，参考报价2320-2390元/吨。深加工企业节前开机率较高，对需求端有一定支撑，临近春节开机将有一定回落趋势，或将带来利空影响。 | 震荡偏空思路，05合约压力2380。 | |
| 生猪 | 近日散户出栏量较低，东北散户看涨情绪较浓，叠加部分集团猪企挂牌价上涨明显，整体市场情绪较好。东北大部分大体重猪源外挑，南方据地降雪天气影响，交通运输不畅，大猪需求良好。因猪源供应减少，屠企采购难度增加，被迫涨价收猪。市场供小于需，看涨氛围浓郁，短期内猪价延续涨势。 | 短线震荡偏多，主力参考13700-14000。 | |
| 白糖 | 近期印度征收50%的糖蜜出口关税，对市场形成利多。巴西从去年11月至今，降水大幅低于正常水平，对糖料生长及开榨时间等都会带来影响。而今年由于其它主产区印度和泰国减产，市场对巴西糖依赖提升，因此1-2月如果持续降水低水平，那么将对巴西的产量形成影响。墨西哥食糖供应偏紧。外盘的供应端变动是近期行情主要的驱动力。对郑糖走势形成指引。 | 偏多思路对待，支撑6415。 | |
| 棉花 | 隔夜ICE美棉继续上行。中国纺织企业订单数量有所好转，纱线与坯布开工负荷回升；下游需求好转。春节假期临近，纺企即将停工。年前海外订单提前下达，给市场带来了信心。从时间来看，春节后市场将更为关注国内市场订单情况能否形成利多接力。现实的压力能否持续消化，终端需要持续向好。 | 偏多思路对待，支撑MA5。 | |
| 能化 | 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1830元/吨（+10）。受纯碱盘面上涨影响，玻璃跟随上涨。冬季纯碱处于需求淡季，供应处于较高位置，一季度面临累库风险，价格下行压力较大。玻璃现货价格1830元/吨，当前05合约价格接近平水。上周浮法玻璃产量121.18万吨（-0.12），全国浮法玻璃样本企业总库存3158.6万重箱（+98.2）。 | 震荡偏弱思路，05合约压力位1820附近，玻璃指数日内参考1760-1780-1805。 |
| 纯碱 | 据悉，近期纯碱运输面临问题，可能导致短期供应短缺，运输何时能解决还有待观察。当前现货重碱到终端价格在2250-2350左右。长期来看，纯碱供应过剩较为确定，短期运输扰动对盘面影响较大，观望为主。 | 暂观望为宜，纯碱指数日内参考2035-2075。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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