| 迈科期货早评精要 2024.1.18 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 有色 | 铜 | 中国12月数据偏空，消费增长放缓，房地产销售继续下滑引发担忧。美12月零售销售环比增长0.6%，为三个月高点，反映消费仍然强韧，市场继续缩回降息预期，股市继续下跌。不过美元冲高回落涨势不强，关注103.7-104区域情况。铜价大跌，反映中国需求前景受打击。沪铜供需两弱陷于窄幅震荡，现货升水降至100元以内，现货进口盈利收窄到200元，精废杆价差800元，持续低于替代水平。下游需求渐弱短线偏空，但绝对库存过低，如果铜价下跌可能引发备货。现货缺乏主动性，跟随宏观市场情绪窄幅波动。 | 维持按需采购，中线等待逢低多头机会，67500下方技术支撑区。今日68000-67500。 |
| 铝 | 中国12月数据偏空，消费增长放缓，房地产销售继续下滑引发担忧。美12月零售销售环比增长0.6%，为三个月高点，反映消费仍然强韧，市场继续缩回降息预期，股市继续下跌。不过美元冲高回落涨势不强，关注103.7-104区域情况。伦铝大跌，价格进入半年低区，关注技术支撑情况。沪铝逢低采购积极性增加，华南现货升水提高到230元。消息面，国网今年计划投资5000亿元，重点是特高压，对铝线缆需求利多。 | 铝价格结构明显转强，反映低库存支撑，但即将进入传统快速累库期，暂不支持上涨，急跌短买，中线逢低多头思路。今日18850-18750。 | |
| 锌 | 中国2023年GDP增长5.2%，中国的经济增长略低于预期，令人担忧的是房地产行业的数据不佳。美国经济数据打击降息预期，美元指数上涨。WBMS数据，2023年11月全球锌市供应过剩0.69万吨。国内方面，目前华东现货源紧张局面有所缓解，南方现货依旧偏紧，但由于北方部分地区受环保影响，整体需求偏软拖累价格走势。 | 短期偏弱震荡，今日沪锌主力参考区间20700-21100元/吨。 | |
| 镍 | 基本面偏弱。上海地区镍板陆续到货，海内外继续累库。总体看，基本面偏弱限制上方空间，但镍价低位后关注有无节前补库。 | 震荡。沪镍主力参考 125000-130000。 | |
| 不锈钢 | 从基本面看，钢厂进入季节性检修期1月份排产环比下降，现货供需改善，库存结构中性，春节前面临季节性累库周期，下游也陆续进入检修期，下游节前补库意愿关注市场对节后政策预期。暂震荡思路对待，但关注技术是否有效突破带来短多可能。 | 震荡。不锈钢主力参考 13800-14250。 | |
| 碳酸锂 | 目前碳酸锂处于现实明显偏弱，预期偏强的格局中。短期内现实处于季节性淡季限制上方空间，但盘面走弱估值过低后供给反馈的风险提升，或宽幅震荡。矿端减产给出成本支撑逐渐坚挺的信号，去年下半年来下游对原料持续去库，若淡季继续偏低水平，若考虑旺季预期，或可关注远月主力，逢低偏多布局旺季预期。 | 短期宽幅震荡，中期逢低布局旺季预期。碳酸锂主力暂参考98000-108000。 | |
| 工业硅 | 硅厂库存回升，成交氛围偏弱。供给端停产企业预计春节后再复产，因今年终端放假较早，下游订单较少采购仅刚需，限制上方空间，但下方又面临低成本支撑，短期震荡，当前区间低位。 | 震荡，工业硅主力参考13300-13850。 | |
| 贵金属 | 金银 | 近期美元指数和美债利率向上，主要是修正前期过于宽松的降息预期，尤其是3月份议息会议降息预期的向下修正，这导致了短线贵金属价格的承压。昨日晚间美联储3月份降息概率，降至略高于50%的水平，这意味着3月份美联储货币政策的不确定性明显增大。昨日晚间美联储公布的褐皮书表示，自上次发布以来，经济没有发生显著变化，昨日晚间公布的美股零售销售数据大致持稳，经济数据端未造成明显影响，情绪波动来自于欧美央行官员的表态。预计后续市场仍然围绕美联储降息预期波动。 | 短线略有承压，中线依然保持上行思路。沪金主力合约479-480一线转为短线压力，沪银主力合约5920一线转为短线压力。 |
| 黑色 | 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2280元/吨（+0）。两轮提降落地，焦企亏损加剧，独立焦化企业吨焦平均利-64元/吨（-50），生产积极性不足，叠加内蒙4.3米焦炉淘汰，产能利用率降低，焦炭总供应下降。钢厂仍存第三轮提降预期，但焦企有抵触情绪，预计第三轮提降落地困难。全样本焦化厂焦炭日均产量68.08万吨（-0.47）。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2380-2430。 |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2150元/吨（+0）。新年部分煤矿开始复产，焦煤供应回升，上周洗煤厂日均产量60.51万吨（+3.35）；110家洗煤厂开工率71.64%（+4.57）。上周煤矿事故影响部分煤矿停产，对焦煤价格有一定支撑。当前处于需求淡季，下游主要按需采购，焦企钢厂库存增加，煤矿库存增加，后续关注钢厂和焦企节前补库情况。 | 震荡思路，焦煤指数日内参考1750-1815。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货冲高回落，短线受阻于3900令吉的迹象较为明显，预期会向下测试3800令吉的支撑作用，随着月末市场重新炒作库存下降的潜在利多影响，有再次向上走强的机会，整体维持偏强的观点为主。南美大豆丰产预估令美豆电子盘小幅下跌，导致连豆油高开低走。国内现货方面，整体需求依旧受抑，春节备货量不及历年同期水平，豆粕需求清淡，工厂无法提升开机率，豆油产量有限，因此近期库存仍有继续减少的可能，基差报价维持稳定 | 震荡调整，棕榈油7200-7500；豆油7400-7700；菜油7900-8200。 |
| 蛋白粕 | 巴西大豆收割开始，贴水大幅下跌，较上周减少50-60美分/蒲。隔夜美豆下跌1.77%，收于1205.75美分。国内豆粕市场沿海主流区域油厂报价进一步下跌，参考报价3470-3530元/吨，量缩价跌。全国主要油厂豆粕成交5.85万吨，较上一交易日减少3.6万吨，均为现货成交。养殖行业持续亏损下，饲料需求有限，粕类需求难有较大提振。菜粕跟随豆粕偏弱运行。 | 逢高偏空思路，豆粕压力3100，菜粕压力2580。 | |
| 玉米 | 美玉米供应压力下盘面延续跌势，隔夜美玉米收于442美分，跌幅0.34%。东北三省一区陆续发布增储收购库点，但收储规模有限，收购价格陆续公布，吉林松原二等2240元/吨，基本随行就市。农户售粮积极性较强，市场价格未见明显提振。华北地区受雨雪天气影响，门前到货量有所减少，个别企业报价小幅上调，参考报价2320-2400元/吨。节前下游未见明显补库，预计弱势运行持续。 | 偏空思路，05合约压力2380。 | |
| 生猪 | 昨日猪价继续上涨，外三元猪价再次重回14元/公斤以上。新一轮冷空气袭来，局部地区出现雨雪天气，生猪调运或将受阻，腊八节来临，屠企有一定备货需求，白条走货略有加快，养殖端对后市预期较强，涨价情绪高涨，加上饲料原料价格不断下降，养殖成本压力减轻，多重因素叠加，猪价涨幅相对明显。 | 短期偏多，主力参考13500-13900。 | |
| 白糖 | 印度截至12月底累计糖产量同比下滑8.5%。泰国1月上半月累计糖产量同比下滑17.94%。北半球减产支撑。另外印度政府发布了一项命令，将于1月18日起，对糖蜜征收50%的出口关税。带动国际糖价上涨。中国春节备货持续进行中，终端采购以刚性需求为主，贸易商随行就市采购。外盘上行带动国内糖价上行。 | 偏多思路对待，6306-6385-6460。 | |
| 棉花 | USDA供需预测显示，全球期末库存大增，几个主要纺织大国的消费量减少，国际棉价需要继续消化因此带来的压力。中国方面棉花购销活动相对活跃，同时下游消费端迎来利好，部分品种纱线畅销，成品库存不断下降，整个产业链出现了好转的迹象。近期尽管国际国内市场的订单情况都有所回升，但国内要更明显。 | 05合约上升通道保持完好，趋势支撑MA60。 | |
| 能化 | 燃料油 | 印度截至12月底累计糖产量同比下滑8.5%。泰国1月上半月累计糖产量同比下滑17.94%。北半球减产支撑。另外印度政府发布了一项命令，将于1月18日起，对糖蜜征收50%的出口关税。带动国际糖价上涨。中国春节备货持续进行中，终端采购以刚性需求为主，贸易商随行就市采购。外盘上行带动国内糖价上行。 | 偏多思路对待，6306-6385-6460。 |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1820元/吨（-10）。玻璃厂利润较高，复产动力较强。当前玻璃产量处于较高位置，后续仍有上升空间。上周浮法玻璃产量121.3万吨（-0.32）。地产项目陆续进入休假状态，玻璃需求走弱。节前部分项目将放假停工，需求端将继续走弱。玻璃厂库存处于中性位置，但当前处于需求淡季叠加供应较高，玻璃厂有累库压力。 | 玻璃短期或有反弹，注意风险控制，维持偏空思路，05合约压力位1770，玻璃指数日内参考1700-1760。 | |
| 纯碱 | 近期纯碱日产保持在10万吨/日以上，重碱供应转宽松，叠加进口碱冲击，近期碱厂库存持续累库。前期下游超补后，当前纯碱库存已经偏高，进一步买货积极性降低。后续节前补库空间预计不大，预计现货将偏弱运行。氨碱法成本在1650-1750附近，关注成本线支撑。 | 震荡偏弱思路，纯碱指数日内参考1835-1885。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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