| 迈科期货早评精要 2024.1.17 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 集运指数 | 昨日美国再向胡塞武装发动新一轮打击，而欧盟也同意推进在红海开展新的海军行动以保护商业航运，指数细节仍有待敲定，最快需2月下旬结束。当前集运指数主力与现货端发生分化，现货报价仍然高企，在春节前传统旺季运力十分紧张，但4月合约已开始明显走弱，反映市场认为淡季阶段航运价格将明显回落。 | EC2404合约当前显著回落，期现端价差拉开，关注能否在2000点以上企稳。 |
| 有色 | 铜 | 美联储官员表示美就业强韧，不需要快速降息，市场收回降息预期，美元指数大幅上涨，海外股市及商品普遍下跌。伦铜受美元影响小跌，不过昨天现货贴水大幅收窄到86美元，关注进口窗口打开后中国买盘的影响。沪铜昨天现货升水降至100元，上周铜价回落后刺激部分补货，但没有持续性。不过本周现货进口盈利大幅跳高，精废价差收窄到替代水平下方，说明国内低库存对铜价的支撑已很强。临近春节，现货供需两弱，预计累库加快不支持价格就此上涨，关注回调时下游备货情况。 | 坚持按需采购，中线等待回调多头机会，67500下方支持支撑区。今日68200-67800。 |
| 铝 | 美联储官员表示美就业强韧，不需要快速降息，市场收回降息预期，美元指数大幅上涨，海外股市及商品普遍下跌。伦铝继续下跌，关注技术支撑情况。沪铝小跌，但华南现货升水提高到160元，巩义也由前期贴水160元已转为升水70元，铝棒加工费回落，销售低迷。整体看累库迟迟不及预期下游可能开始逢低补货，价格结构极为强势暗示现货支撑较强，但通常1、2月进入快速累库期，建议等待一下累库情况。 | 中线回调多头思路，18700下方技术支撑区。今日18900-18800。 | |
| 镍 | 基本面偏弱。上海地区镍板陆续到货后升水回落，俄镍电积镍贴水扩大，海内外继续累库。总体看，基本面偏弱限制上方空间，但镍价低位后关注有无节前补库。 | 震荡。沪镍主力参考 125000-130000。 | |
| 不锈钢 | 从基本面看，钢厂进入季节性检修期1月份排产环比下降，近日消息称梧州某钢厂1月检修预计影响304约6万吨，现货供需改善，因消息面扰动使得现货成交好转。春节前面临季节性累库周期，上周社会库存开始小幅累库，下游也陆续进入检修期，下游节前补库意愿关注市场对节后政策预期。短期暂震荡思路对待。 | 震荡。不锈钢主力参考 13800-14300。 | |
| 工业硅 | 硅厂库存回升，成交氛围偏弱。供给端停产企业预计春节后再复产，因今年终端放假较早，下游订单较少采购仅刚需，限制上方空间，但下方又面临低成本支撑，短期震荡。 | 震荡，工业硅主力参考13450-13850。 | |
| 碳酸锂 | 目前碳酸锂处于现实明显偏弱，预期偏强的格局中。短期内现实处于季节性淡季限制上方空间，但盘面走弱估值过低后供给反馈的风险提升，或宽幅震荡。矿端减产给出成本支撑逐渐坚挺的信号，去年下半年来下游对原料持续去库，若淡季继续偏低水平，若考虑旺季预期，或可关注远月主力，逢低偏多布局旺季预期。 | 短期宽幅震荡，中期逢低布局旺季预期。碳酸锂主力暂参考100000-108000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美股下跌，美债利率和美元指数上涨，背后则反应美国经济不强劲，但降息预期也略有回落的状态。当前无论是美国经济增长预期，还是美联储降息预期，都未发生比较大的方向性变动，而是围绕短线情绪波动。昨日联储官员表示降息应该有序谨慎进行，不像过去那样迅速降息，而美国纽约联储PMI指数也不及预期，这影响美股的下跌和美元的上涨。美元上涨对贵金属价格短线表现承压。沪金高位震荡，沪银反复震荡略有承压。 | 短线反复震荡，沪金主力合约关注479短线支撑，沪银关注5850一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货市场价格小幅下跌。临近春节成材投机需求减少，下游基本按需采购，上海、天津等地建材价格小幅下行。宏观方面，市场传闻将推出一万亿超长期国债，虽未经证实，但扰动昨日午后市场，推动黑色整体有所反弹。淡季中政策造成预期驱动是主导价格因素，但当前相关政策传闻未经证实，需保持谨慎关注。 | 钢材阻力位反弹，但中期大概率维持偏弱运行；螺纹指数今日3900-3940，热卷指数4000-4050。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格1005元/湿吨，价格小幅反弹（+9元/吨）。Mysteel统计16日中国47港库存总量13187.22万吨，环比增加177万吨。周期内铁矿石到港量增至近两年的次高位，且近六成铁矿石集中在后半周到港，因此港口压港现象趋于严重。另一方面太原市确定从1月16日0时至18日24时，对四类污染源采取减排措施。清徐县美锦钢铁停止1台烧结机、1座竖炉、1座500立方米和1座1080立方米高炉，限产50%以上。检修限产叠加库存累积，虽然现货端铁矿仍然强势，但大概率无法长期维持。尤其是库存短缺明显缓解的当下，长期看铁矿价格中枢大概率有所下移。 | 铁矿指数920-930一线存在支撑，今日930-950。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2280元/吨（+0）。两轮提降落地，焦企亏损加剧，独立焦化企业吨焦平均利-64元/吨（-50），生产积极性不足，叠加内蒙4.3米焦炉淘汰，产能利用率降低，焦炭总供应下降。钢厂仍存第三轮提降预期，但焦企有抵触情绪，预计第三轮提降落地困难。全样本焦化厂焦炭日均产量68.08万吨（-0.47）。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2415-2475。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2150元/吨（+0）。新年部分煤矿开始复产，焦煤供应回升，上周洗煤厂日均产量60.51万吨（+3.35）；110家洗煤厂开工率71.64%（+4.57）。上周煤矿事故影响部分煤矿停产，对焦煤价格有一定支撑。当前处于需求淡季，下游主要按需采购，焦企钢厂库存增加，煤矿库存增加，后续关注钢厂和焦企节前补库情况。 | 震荡思路，焦煤指数日内参考1800-1830-1860。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 受产量下降以及出口恢复的预期影响所致，马来西亚毛棕榈油期货大幅上涨，但外围原油期货市场表现疲软，或抑制毛棕油期货的上涨空间，期价随时有冲高回落的压力和风险。国内方面豆油上周排队提货，市场有挺价心理。当前工厂开机率不高，豆油产量有限，贸易商下调了基差报价，显示出终端需求其实有限，无力提振行情持续上涨。 | 震荡调整，棕榈油7200-7500；豆油7400-7700；菜油7900-8200。 |
| 蛋白粕 | 周二美豆市场小幅震荡，重回1230美分一线，测试支撑。国内豆粕市场沿海主流区域油厂报价进一步下跌，参考报价3480-3530元/吨，成交少量增加。全国主要油厂豆粕成交9.45万吨，较上一交易日增加4.65万吨，均为现货成交。近期菜籽到港量减少，油厂开机不佳，菜粕小幅累库。养殖行业持续亏损下，饲料需求有限，粕类需求难有较大提振。运行区间整体下移。 | 小幅反弹但高度有限，逢高偏空思路，豆粕压力3150，菜粕压力2650。 | |
| 玉米 | 周二CBOT玉米市场延续上周跌势，收于443.5美分，跌幅1.17%。东北三省一区陆续发布增储收购库点，一共涉及63个库点，收购价格陆续公布，吉林松原二等2240元/吨，市场价格未见明显提振。华北地区受深加工企业门前到货量影响较大，报价小幅提振后到货量立刻增多。后续若收储使市场情绪缓和，下游企业或将开启补库，带来盘面反弹，但反弹高度有限。 | 震荡调整，05合约2350-2440。 | |
| 生猪 | 昨日猪价窄幅上调，新一轮冷空气袭来，局部地区出现降雪天气，生猪调运或将受阻，腊八节将至市场需求有望增加，养殖端对后市预期较强，规模场拉涨，散户挺价惜售情绪较强。但下游白条走货一般，需求端暂无利多支撑，供需博弈下猪价略微偏强运行，但涨幅整体受限。 | 短期震荡偏多，主力参考13700-14000。 | |
| 白糖 | 印度政府1月15日发布了一项命令，将于1月18日起，对糖蜜征收50%的出口关税。此消息发布后，带动国际糖价上涨。成为近期的国际市场利多因素。中国春节备货持续进行中，终端采购以刚性需求为主，贸易商随行就市采购。外盘的上行有望带动国内糖价反弹。 | 偏多思路对待，6261-6385-6460。 | |
| 棉花 | USDA数据显示，美棉累计签约出口205.77万吨，占年度预测总出口量77.35%。美棉出口商、国际棉商信心不断恢复。国内订单增加，以美国、欧盟及孟加拉等国回流订单为主，有溯源要求。贸易商进行少量补库操作。包括新年度植棉意向小幅下滑。以及棉纱港口库存回落。市场上积极的因素支撑棉价。 | 05关注MA60趋势支撑。 | |
| 能化 | 燃料油 | 1月俄罗斯供应并未显著下降，基于OPEC+减产预期的高硫估值有所回修，国内高硫油进口配额下放利好仍在，继续关注国内成品油利润恢复情况。低硫油供应存在中国低硫出口配额，以及科威特炼厂出口恢复的增量，预期上供应偏松，但红海封锁持续，短期流入亚洲船货大减，盘面有所支撑。 | FU2403支撑2830，压力3250；LU2404参考支撑3830，压力4650；LU-FU价差逢高偏空对待。 |
| 沥青 | 截至15日当周，隆众沥青54家厂库80.9万吨，环比下降5.5%，华东山东为主，76家社库121万吨，环比上升3.2%，主要累积在北方，刚需停滞后入库为主，整体仍延续淡季供需均弱的状态，中期受到稀释沥青贴水提升和委内原料分流预期的支撑，原油企稳下偏震荡运行。 | BU2403支撑3500，压力3800，压力位附近不宜偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1830元/吨（-10）。玻璃厂利润较高，复产动力较强。当前玻璃产量处于较高位置，后续仍有上升空间。上周浮法玻璃产量121.3万吨（-0.32）。地产项目陆续进入休假状态，玻璃需求走弱。节前部分项目将放假停工，需求端将继续走弱。玻璃厂库存处于中性位置，但当前处于需求淡季叠加供应较高，玻璃厂有累库压力。 | 玻璃短期或有反弹，注意风险控制，维持偏空思路，05合约压力位1770，1795，玻璃指数日内参考1720-1775。 | |
| 纯碱 | 昨日据悉，远兴轻碱封单，重碱正常销售；兴化因机器故障紧急停产。当前期现价差约为250左右，价差较大，对盘面有一定支撑。当前纯碱现货市场成交清淡，价格不断下降，下游观望情绪较浓，少量多次拿货为主。考虑到当前供应增量明显，库存在逐渐累积，不宜追多。 | 空头暂时回避，纯碱指数日内参考1880-1920-1970。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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