| 迈科期货早评精要 2024.1.15 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 上周A股市场延续震荡调整；12月金融、通胀及外贸数据显示我国需求仍待政策发力及传导；美国公布12月CPI超市场预期，外围地缘冲突升级。交易情绪继续降温，上周日均成交额缩量至6900亿元左右，北向资金单周净流出约24亿元。当前市场面临压力，底部有待夯实，在市场震荡筑底阶段，反弹可能以板块轮动为主。 | 主要指数触底反弹，当前位置不大幅看空，逢低偏多看待，IF2401压力3650。 |
| 集运指数 | 周五集运指数再度大涨，也门地区局势持续紧张。周六英美对胡塞武装发动第二轮军事打击，也门同样在北部靠近沙特地区的萨达省进行军演。短期内紧张局势毫无缓和可能，甚至持续发酵，建议谨慎参与。 | 今日EC2404合约或突破2400，谨慎参与。 | |
| 有色 | 铜 | 美12月PPI环比下跌0.1%低于预期，市场定价3月降息的可能性回升到75%，国债收益率回吐1月全部涨幅，美联储官员继续拉回降息预期。美周六对也门进行新一轮打击，更多航司决定绕道。中国12月进出口环比继续回升，12月M2同比增长9.7%，增速环比下滑0.3%，M1增速1.3%保持低位，社融1.96万亿，同比多增6千亿。红海危机外溢支持美元小涨，基金属普遍下跌。伦铜继续降库，沪铜上周社会库存周环比增5千吨，累库速度偏低。铜价下跌后补库兴趣增加，但本周部分小企将提前放假，河南再因天气限产。 | 节前消费将持续转弱，而低氧杆供需两弱，精废价差处于替代水平下方，现货多空交织，维持按需采购，寻找中线逢低补货位置。今日68200-67600。 |
| 铝 | 美12月PPI环比下跌0.1%，市场对3月降息的预期又回升至75%，国债收益率下跌，但美国对也门进行新一轮打击，更多航司决定绕道，关注红海危机外溢并影响到原油生产。伦铝延续跌势，日本一季度贸易溢价继续下调，海外需求疲弱。沪铝上周社会库存46万吨，周减1万吨，现货升水提高，因下游逢低备货兴趣增加。整体看终端需求有韧性，累库速度偏慢，但临近春节消费继续转弱，铝价缺乏上行动力。 | 关注19000-18700区域支撑情况，中线逢低偏多思路。今日19000-18900。 | |
| 锌 | 上周国内锌矿加工费延续弱势；近日随着内外比价的修复，锌精矿和精炼锌进口窗口双双开启，预计后续进口量或有增加，进口锌精矿加工费下降空间有限。上周五SMM锌锭社会库存为7.72万吨，较上周一减少0.44万吨，整体变动不大。昨日LME库存下滑2800吨至21万吨，Cash-3M贴水21美元/吨。整体来看，国内消费处于季节性淡季，但加工费、社会库存处于低位，锌价下降空间有限。 | 短期震荡，今日沪锌主力参考区间20900-21300元/吨。 | |
| 镍 | 上周镍价虽因印尼消息扰动及海外基金调仓而反弹，后续继续保持印尼政策关注，但纯镍基本面偏弱不改，价格反弹修复亏损，或逢高略偏空，当前接近前高压力。 | 或逢高略偏空。沪镍主力参考 125000-130000。 | |
| 不锈钢 | 上周印尼消息扰动，后续继续保持印尼政策关注。但元旦后现货成交转淡，且面临季节性累库时间段，限制价格弹性，短期震荡。 | 震荡。不锈钢主力参考 13500-14200。 | |
| 工业硅 | 上周市场成交价格下跌，成交氛围偏弱。因今年终端放假较早，下游订单较少采购仅刚需，限制上方空间，但下方又面临新疆低成本支撑，短期震荡。 | 震荡，工业硅主力参考13450-13850。 | |
| 碳酸锂 | 消息面扰动盘面，在某澳矿山宣布减停产，但其库存容量可运营至24年中，提振市场供给忧虑后，智利北部数百人举行抗议活动，封锁了阿塔卡马盐滩的通道，盐滩拥有智利90%的锂储量，该国拥有世界上最大的已探明锂储量，目前抗议活动对智利锂盐生产情况的影响，仍需进一步关注。短期内现实处于季节性淡季限制上方空间，但盘面走弱估值过低后供给反馈的可能提升，整体或维持宽幅震荡。去年下半年来下游对原料持续去库，若淡季继续去库至偏低水平，若考虑今年旺季，或可关注远月主力，逢低提前布局旺季预期。 | 短期宽幅震荡，或逢低提前布局旺季预期。碳酸锂主力暂参考97000-108000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周五晚间，美元指数小幅上涨，美债利率小幅下行，未给贵金属价格提供较为一致的方向预期。上周四晚间美国公布的CPI增速超预期，但贵金属价格没有持续下行，主要因为前期贵金属价格对通胀反弹风险已有计价。上周五晚间美国公布的PPI增速不及预期并回落，贵金属价格略有反弹，但上方仍然承压。总体而言，市场仍然从数据中寻找美联储是否3月份降息的踪迹，目前市场仍然给到了非常高的预期，但从目前的通胀来看，美联储3月份是否操作具有非常大的不确定性，市场在不确定性中寻找波动的机会。 | 预计本周震荡略有走高，沪金主力合约关注479短线支撑，沪银关注5850一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端价格有小幅反弹，虽然近期下游采购偏谨慎，冬储积极性相对不高。但政策和市场预期的转好对价格将有明显的利多，周末住房城乡建设部和金融监管总局近日联合印发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》明确发挥城市人民政府牵头协调作用，在地级及以上城市建立城市房地产融资协调机制，解决房地产融资中存在的困难和问题。该政策对建材市场带来一定利多预期，短期或推动钢材反弹。 | 钢材于阶段性阻力位运行，叠加政策刺激或有反弹，螺纹指数今日3890-3930，热卷指数4000-4030。 |
| 铁矿 | 周五青岛港61.5%精粉价格1011元/湿吨，价格显著回落（-20元/吨）。Mysteel统计商周247家钢企铁水产量220.79万吨/日（+2.62万吨/日），铁水产出基本确定见底。45个港口进口铁矿库存为12621.11万吨，环比增376.36万吨。247家钢厂进口矿库存9981.4万吨，环比增195.66万吨。铁矿补库持续，已好于去年库存水平。但目前现货依然维持1000以上高位，不具备期货端持续走弱的条件。 | 铁矿指数920-930一线存在支撑，今日930-960。 | |
| 焦炭 | 上周五日照港准一级冶金焦出库价2280元/吨（+0）。钢厂生产开始恢复，铁水产量220.79万吨（+2.62）。煤炭运输好转，钢厂到货增加；焦企产量回升，库存有所累积。钢厂仍有提降意愿，焦企有抵制情绪，关注后续焦钢博弈情况。钢材冬储力度有限，原料端压力较大。上周煤矿发生事故，部分煤矿年前停止生产，对焦炭有一定利多支撑。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2350-2430。 | |
| 焦煤 | 上周五晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2250元/吨（+0）。新年开始煤矿积极复产，焦煤供应逐渐增加。近日焦煤进口集中通关，供应增量较为明显。铁水产量下滑，焦煤需求端支撑趋弱。钢材冬储力度有限，原料端压力较大。上周煤矿发生事故，部分煤矿年前停止生产，对焦煤有一定利多支撑。 | 震荡思路，焦煤指数日内参考1740-1815-1865。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 受洪水担忧、库存下降以及原油价格大幅上涨的影响，上周马来西亚毛棕榈油期货大幅上涨，但需提防出口下降的潜在利空；1月USDA供需报告偏空，巴西大豆收割进度较快，局部地区单产下降的利好或将抑制美豆的跌幅。 国内方面豆油上周排队提货，市场有挺价心理。今年工厂开机率不高，豆油产量有限，而贸易商在下半周下调了基差报价，显示出终端需求其实有限，无力提振行情逐步上涨。 | 震荡调整走势，棕榈油7200-7400；豆油7300-7600；菜油7800-8000。 |
| 蛋白粕 | USDA1月供需报告调增美豆产量，小幅下调巴西新作大豆产量，减产幅度被阿根廷增产弥补，南美丰产预期犹存。隔夜美豆下跌至1200美分后回升，收于1226.25美分。国内豆粕市场沿海主流区域油厂报价跌破3600元/吨，参考报价3550-3590元/吨，成交冷清。全国主要油厂豆粕成交2.82万吨，较上一交易日减少1.25万吨，均为现货成交。1月国内进口菜籽到港达32.5万吨，菜粕供应预期宽松，提货未见好转。养殖行业持续亏损下，饲料需求有限，粕类需求难有较大提振。运行区间整体下移。 | 偏空思路，豆粕压力3150，菜粕压力2650。 | |
| 玉米 | 美农1月供需报告再度强化全球新作玉米丰产格局，美玉米盘面下跌1.97%，收于448.75美分。CFTC净空头持仓增加。国储宣布增收缓解市场悲观情绪，但具体量、价未明，观望后续收储安排。临近春节，东北产区售粮进度加快，北港到货量有所增加，贸易商谨慎压价收购，参考价格2230-2370元/吨。华北地区深加工企业门前到货量减少，市场盼涨情绪浓烈，小幅提振报价。后续若收储使市场情绪缓和，下游企业或将开启补库，带来盘面反弹。 | 震荡调整，05合约2350-2440。 | |
| 生猪 | 上周猪价持续下跌，养殖端对后市预期减弱，认价出栏较为积极，市场猪源供应充裕，供应压力不减。需求端腌腊高峰期已过，叠加大中院校陆续放假，集体采购需求减少，需求表现平平，批发市场走货一般，屠企减量保价，短期供强需弱局面难改，猪价持续低迷。 | 震荡偏弱思路，主力参考13400-13600。 | |
| 白糖 | 巴西糖产量创历史新高，1季度出口量预计维持强劲，原糖3/5合约价差的迅速缩小也显示短期的供应紧张缓解，近期利空逻辑基本交易完毕。但基本面仍需要新的利多让市场获得进一步上涨动力。春节备货持续进行中，终端采购以刚性需求为主，贸易商随行就市采购。多糖源供应充足，限制糖价高度。 | 震荡区间，6261-6350。 | |
| 棉花 | USDA数据显示，美棉累计签约出口205.77万吨，占年度预测总出口量77.35%。美棉出口商、国际棉商信心不断恢复。国内订单增加，以美国、欧盟及孟加拉等国回流订单为主，有溯源要求。贸易商进行少量补库操作。包括新年度植棉意向小幅下滑。以及棉纱港口库存回落。市场上积极的因素支撑棉价。 | 短线偏强，05支撑15450，压力15735。 | |
| 能化 | 燃料油 | OPEC+实施减产计划可能使高硫供应将持续减少，加之国内高硫油进口配额下放，形成供需两端利好，关注国内成品油利润恢复情况。低硫油供应端即将面对中国低硫出口配额带来的供应增量，以及科威特炼厂出口恢复的压力，预期上供应偏松，但红海封锁持续，短期流入亚洲船货大减，盘面有所支撑。 | FU2403支撑2830，压力3250；LU2404参考支撑3830，压力4650；LU-FU价差逢高偏空对待。 |
| 沥青 | 上周沥青开工率、产量增加，华东为主，24家样本出货量环比增加，华北炼厂执行合同，东北资源优惠等带动，库存累积，沥青淡季暂无明显驱动，原油企稳下偏震荡运行。 | BU2403支撑3500，压力3800，压力位附近不宜偏多对待。 | |
| 玻璃 | 周五华北5mm浮法玻璃市场价1850元/吨（+0）。地产项目陆续进入休假状态，需求走弱。但是PSL带来的更多是情绪上的利好，实际需求可能有所延迟。玻璃厂利润较高，复产动力较强。当前玻璃产量持续上升，处于较高位置。玻璃厂库存处于中性位置，但当前处于需求淡季叠加供应较高，1季度玻璃厂有累库压力。后续重点关注01合约交割情况及库存变动情况。 | 震荡偏弱思路，玻璃指数日内参考1685-1745。05合约关注1770压力位。 | |
| 纯碱 | 浮法当前复产动力充足，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。当前现货市场成交清淡，价格持续下降，下游观望情绪较浓，少量多次拿货为主。上周纯碱产量69.12万吨（+2.8），其中，重碱产量39.26万吨（+2.17），轻碱产量29.86万吨（+0.63）。后续随着远兴3线逐渐投产及供应恢复情况下，预计纯碱产量将继续上升，存在累库预期。后续关注远兴三线产出情况及纯碱到港情况。 | 震荡偏弱思路，纯碱指数日内参考1800-1870。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
|||
| 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投资研究部”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 |
|||
年
月
|
||||||