2024.1.12早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2024-01-12

迈科期货早评精要 2024.1.12
板块	品种	观点	结论
指数	集运指数	马士基CEO表示，重开红海航线可能需要数月时间，并警告由此可能导致的经济和通胀打击。目前红海局势并无缓和迹象，昨日英美联合对胡塞武装的多个目标进行空袭，也门首都发生三次爆炸。短期集运指数仍将处于地缘政治消息影响下的大幅波动状态，注意风险谨慎操作。	EC2404合约维持1800以上，今日1800-2000。
有色	镍	纯镍基本面偏弱，但价格跌破印尼成本后逼近矿端成本后向下方空间不大分歧出现。近日消息面又扰动盘面，印尼RKAB再出问题，据钢联印尼已获批镍矿RKAB的企业仅 4 家，RKAB 未获批准的原因通常是行政问题。还有一些公司在偿还国家非税收入（PNBP）方面存在问题，其中约117家公司正在接受相关机构的核实，并已被矿产和煤炭总局传唤； Bambang强调，如果这些公司不立即履行其义务，将不会发布2024-2026年期间的RKAB；也有新总统候选人表示，将暂停镍冶炼厂的建设，鼓励投资HPAL而不是RKEF，关注印尼总统大选对于镍矿RKAB问题及产业政策带来的影响，另外关注关注海外基金调仓。关注反弹力度，前高附近压力。	关注反弹力度。沪镍主力参考 125000-133000。
	不锈钢	近日消息面又扰动盘面，印尼RKAB再出问题，据钢联印尼已获批镍矿RKAB的企业仅 4 家，RKAB 未获批准的原因通常是行政问题。还有一些公司在偿还国家非税收入（PNBP）方面存在问题，其中约117家公司正在接受相关机构的核实，并已被矿产和煤炭总局传唤； Bambang强调，如果这些公司不立即履行其义务，将不会发布2024-2026年期间的RKAB；也有新总统候选人表示，将暂停镍冶炼厂的建设，鼓励投资HPAL而不是RKEF，关注印尼总统大选对于镍矿RKAB问题及产业政策带来的影响。但元旦后现货成交转淡限制价格弹性，短期震荡。	震荡。不锈钢主力参考 13500-14300。
	碳酸锂	消息面扰动盘面，在某澳矿山宣布减停产，但其库存容量可运营至24年中，提振市场供给忧虑后，智利北部数百人举行抗议活动，封锁了阿塔卡马盐滩的通道，盐滩拥有智利90%的锂储量，该国拥有世界上最大的已探明锂储量，目前抗议活动对智利锂盐生产情况的影响，仍需进一步关注。短期内现实处于季节性淡季限制上方空间，但盘面走弱估值过低后供给反馈的可能提升，整体或维持宽幅震荡。去年下半年来下游对原料持续去库，若淡季继续去库至偏低水平，若考虑今年旺季，或可关注远月主力，逢低提前布局旺季预期。	短期宽幅震荡，或逢低提前布局旺季预期。碳酸锂主力暂参考100000-115000。
贵金属	金银	昨日晚间美国公布的12月份CPI和核心CPI均超预期，其中CPI同比上涨3.4%，前值3.1%，核心CPI同比上涨3.9%，前值4%，但高于预期3.8%，数据公布后，美元指数延续短线上涨形态，美债利率略有走高，外盘贵金属价格小幅承压回落。但随后美黄金收回大部分跌幅，美白银也略有上行。总体而言，短线由于美联储降息预期的回摆，导致金银价格短线小幅承压，但在避险情绪仍在发酵，以及市场认为中长期美联储终将走向降息的情况下，贵金属下方有支撑。	高位震荡略有走低，沪金主力合约关注478短线支撑是否跌破，沪银关注5830一线支撑。
黑色	钢材	现货端价格有所企稳，在前期持续下行后有一定反弹。但处于淡季，基本面数据表现依然较弱。Mysteel统计五大材表需本周继续回落，为840.58万吨（-9.99），从历史表现看，钢材走弱应持续到2月中旬，在此阶段内，市场预期及成本等因素对价格影响更加显著。由于近期铁矿和焦炭的走弱使得钢材成本支撑松动，价格持续走弱，虽然昨日夜盘有所反弹。但只要铁矿和焦炭端依然弱势，那钢材仍将偏弱运行。	钢材顶部形态显现，大概率弱势向下运行，螺纹指数今日3870-3920，热卷指数3990-4040。
	铁矿	昨日青岛港61.5%精粉价格1031元/湿吨，价格再度反弹（+13元/吨）。虽然铁矿现货当前依然强势，但从已有的补库节奏看，今年库存水平大概率好于去年，如果铁水需求不出现显著增幅，今年铁矿库存将不及去年紧张。因此在现货价格依然高企，钢厂、港口持续累库阶段，远期合约不断走弱。后续除非供给端出现较大扰动，否则铁矿走弱预期不易改变。	铁矿指数夜盘跌至950一线，今日930-960。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价2280元/吨（-20）。焦炭第二轮提降落地。本周铁水产量220.79万吨（+2.62），钢厂生产开始恢复。煤炭运输好转，钢厂到货增加；焦企产量回升，库存有所累积。钢厂仍有提降意愿，焦企有抵制情绪，关注后续焦钢博弈情况。钢材冬储力度有限，原料端压力较大。	震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2350-2420。
	焦煤	昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2150元/吨（-100）。前期受到有关PSL消息面的提振，双焦盘面大涨。但是PSL带来的更多是情绪上的利好，实际需求可能有所延迟。俄煤取消出口关税，其煤炭成本将下移，利好我国进口，对焦煤有一定利空影响。新年开始煤矿积极复产，焦煤供应逐渐增加。近日焦煤进口集中通关，供应增量较为明显。铁水产量下滑，焦煤需求端支撑趋弱。钢材冬储力度有限，原料端压力较大。	震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1740-1815。
农产品	油脂油料	由于基本面上库存、产量下降及行业会议上专家普遍看好后市的利多影响，马来毛棕油期货向上突破并震荡上涨，但是最新数据显示1月出口继续大幅下降，会在一定程度上抑制期价的表现。国内方面现货价格小幅下跌、基差回落，节前备货仍在持续，终端成交增加，库存拐点出现，关注USDA报告对盘面的指引。	震荡调整走势，棕榈油7100-7400；豆油7400-7600；菜油7800-8000。
	蛋白粕	市场预期南美产量下调幅度较小，丰产压力大，隔夜美豆冲高回落，仍在1230美分底部震荡。关注周末美农供需报告指引。国内豆粕市场沿海主流区域油厂报价为3620-3650元/吨，量缩价跌。全国主要油厂豆粕成交4.07万吨，较上一交易日增加0.26万吨，均为现货成交。1月国内进口菜籽到港达32.5万吨，菜粕供应预期宽松，提货未见好转。养殖行业持续亏损下，饲料需求有限，粕类需求难有较大提振。运行区间整体下移。	偏空思路，豆粕压力3200，菜粕压力2650，关注前低附近支撑力度。
	玉米	美农报告前调整仓位，隔夜美玉米止跌企稳，收于457.25美分。昨日中储粮宣布增储，消息后盘面止跌上行，缓解市场悲观情绪。但具体的量、价未明，观望后续收储安排。临近春节，东北产区售粮进度加快，北港到货量有所增加，贸易商谨慎压价收购，参考价格2230-2370元/吨。华北地区有东北粮源调入，深加工门前到货量多，下游需求不旺抑制价格，未见大量备货现象，参考价格2360-2430元/吨。后续若收储使市场情绪缓和，下游企业或将开启补库，带来盘面反弹。	震荡调整，05合约2350-2440。
	生猪	昨日猪价继续窄幅下跌，需求端腌腊高峰期已过，叠加大中院校陆续放假，集体采购需求减少，需求表现平平，批发市场走货一般，屠企减量保价，叠加供应压力依旧偏大，供需双方均利空猪价，猪价持续回调。	震荡偏弱，主力参考13300-13600。
	白糖	北半球生产数据同比减少，印度、泰国减产预期逐渐给盘面带来反弹动力，但巴西的丰产依旧是压制糖价的关键因素。12月广西销糖108.5万吨，同比增加12.93万吨。国内现货在春节备货带动下有所回暖，多糖源供应充足，限制糖价高度。	震荡区间，6194-6394。
	棉花	国际市场预计新年度美棉种植面积小幅下降。24/25年度中国棉花意向种植面积同比减少2.4%。对棉价带来支撑。中国各主港、保税区棉纱库存呈现触顶回落趋势，港口棉纱库存总量或降至13-14万吨，较前期高峰减少2-3万吨，如果消费有持续性特征，下游支撑较强。	区间波动，05支撑15315，压力15735。
能化	燃料油	预期上，1月OPEC+开启新的减产计划，高硫供应将持续减少，加之国内高硫油进口配额下放，形成供需两端利好。但对于低硫油，供应端即将面对中国低硫出口配额带来的供应增量，以及科威特炼厂出口恢复的压力，实际中，国内高硫进料需求的落实要看成品油利润情况，低硫供应受到红海航线扰动，短期偏震荡运行。	FU2403支撑2830，压力3250；LU2404参考支撑3830，压力4650；LU-FU价差逢高偏空对待。
	沥青	本周沥青开工率、产量增加，华东为主，24家样本出货量环比增加，华北炼厂执行合同，东北资源优惠等带动，库存累积，沥青淡季暂无明显驱动，原油企稳下偏震荡运行。	BU2403支撑3500，压力3800，压力位附近不宜偏多对待。
	玻璃	昨日华北5mm浮法玻璃市场价1850元/吨（+0）。地产项目陆续进入休假状态，需求走弱。但是PSL带来的更多是情绪上的利好，实际需求可能有所延迟。玻璃厂利润较高，复产动力较强。当前玻璃产量持续上升，处于较高位置。玻璃厂库存处于中性位置，但当前处于需求淡季叠加供应较高，玻璃厂有累库压力。后续重点关注01合约交割情况及库存变动情况。	偏弱思路，玻璃指数日内参考1680-1700-1730-1750。玻璃05合约偏空思路，关注1750附近压力位。
	纯碱	浮法当前复产动力充足，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。当前现货市场成交清淡，价格持续下降，下游观望情绪较浓，少量多次拿货为主。环保检修逐渐结束，纯碱供应增加。贸易商抛售纯碱存货，下游观望情绪较浓。后续随着远兴3线逐渐投产及供应恢复情况下，预计纯碱产量将继续上升，存在累库预期。后续关注远兴三线产出情况及纯碱到港情况。	震荡偏弱思路，纯碱指数日内参考1800--1820-1870。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部
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