| 迈科期货早评精要 2024.1.11 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周三市场全天震荡调整，早盘指数盘中冲高后全体震荡回落收低，多个指数盘中创出阶段新低；其中沪盘中刷新2022年4月以来新低。两市成交额6470亿，环比缩量272亿，北上资金净买入6.9亿元。当前市场面临压力，底部有待夯实，在市场震荡筑底阶段，反弹可能以板块轮动为主。 | 指数调整持续，总成交收缩，当前位置不大幅看空，逢低偏多看待，IF2401压力3650。 |
| 集运指数 | 联合国安理会批准有关红海局势的决议草案，要求胡塞武装停止对商船的袭击，但胡塞武装表示，联合国决议并不公平，美国才是违反国际法一方。目前红海局势未有缓和态势，集运指数仍将面临持续影响。 | EC2404合约今日1800-2100。 | |
| 有色 | 铜 | 美国金融市场静待周五通胀数据出台，美股小涨，美联储官员继续发声软化降息预期。消息面胡塞武装攻击美护航船队，并打击以色列港口，冲突扩散的风险仍存。伦铜在技术支撑区止跌，库存继续下降，总库存降至16万吨以下，沪铜昨天继续回落刺激下游点价兴趣提高，精废杆价差收窄到760元，精铜价格优势重现，现货进口盈利扩大到400元。夜盘铜价低位回升，也体现低库存和强结构对铜价的支撑。但总体看临近春节下游消费渐弱，买盘缺乏持续性，可能还需要更低位置吸引下游补货。 | 67500下方技术支撑区，维持按需采购，中线逢低多头思路。今日68200-67800。 |
| 铝 | 美国金融市场静待周五通胀数据出台，美股小涨，美联储官员继续发声软化降息预期。消息面胡塞武装攻击美护航船队，并打击以色列港口，冲突扩散的风险仍存。伦铝继续回落，库存减少，关注注销仓单是否回升。低价下游采购兴趣增加支持昨天沪铝小幅反弹，现货升水上涨10元至80元，但基价上涨后铝棒加工费普遍下跌50元。体现了淡季终端需求偏弱的压力。总体看淡季累库可能加快，短线仍偏压力，中线等待逢低多头。 | 19000-18700区域技术支撑。今日19100-18900. | |
| 锌 | 近期部分锌炼厂存在检修减产，进口小幅亏损，供应端利好对价格稍有支撑，但消费端亦无亮点，淡季时节镀锌企业开工率一般，另外光伏业等订单表现欠佳。周一SMM锌锭社会库存为7.67万吨，较上周二减少0.25万吨，国内库存录减。昨日LME库存下滑1575吨至21.5万吨，Cash-3M贴水26美元/吨。整体来看，SMM公布国内锌锭产量高于预期，国内消费端支撑力度不足。 | 短期偏弱震荡，今日沪锌主力参考区间20800-21300元/吨。 | |
| 镍 | 纯镍基本面偏弱，跌价后低价刺激镍板备货周度库存稍有下降但整体需求仍弱，海外继续累库，整体累库趋势仍在，价格跌破印尼成本后逼近矿端成本后向下方空间不大分歧出现，关注海外基金调仓，或反弹略短空，震荡略偏弱。 | 震荡略偏弱。沪镍主力参考 123000-130000。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢连续去库后基本面继续改善，但元旦后现货成交转淡，临近季节性累库阶段价格向上弹性不足。短期震荡，中长期供应压力下等待逢高略偏空思路。 | 震荡。不锈钢主力参考 13570-14200。 | |
| 碳酸锂 | 某澳矿山宣布减停产，但其库存容量可运营至24年中，提振市场供给忧虑，12月电车产销表现较好提升市场情绪。但短期内现实处于季节性淡季限制上方空间，但盘面走弱估值过低后供给反馈的可能提升，整体或维持宽幅震荡。去年下半年来下游对原料持续去库，若淡季继续去库至偏低水平，若考虑今年旺季，或可关注远月主力，逢低提前布局旺季预期，保持严格的风险控制。 | 短期宽幅震荡，或逢低提前布局旺季预期。碳酸锂主力暂参考93000-105000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间贵金属价格震荡略有走低，美元指数和美债利率窄幅震荡，欧美宏观因素未能提供较为一致的货币政策预期。美联储官员表示还没有接近放缓缩表的时机，美联储缩表意味着量的方面仍处于紧缩状态。近期市场有预期美联储将结束缩表，但不明显。欧元区方面虽然经济增长预期偏弱，但货币政策方面也没有给出立即宽松的预期。总体而言，海外处于前期宽松预期已经有充分计价，但短线又缺乏进一步的导致宽松的因素，所以贵金属价格震荡调整。关注今日晚间美国CPI数据，尤其是核心CPI是否下行。 | 短线震荡，等待数据，沪金主力合约关注478短线支撑，沪银关注5830一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 受铁矿带动成本回落，以及成材本身处于淡季需求较弱，昨日价格有明显回落，螺纹、热卷顶部形态明显。基本面方面，Mysteel统计唐山主流样本钢厂，普方坯含税平均成本3927元/吨，出厂价3600元/吨，钢厂平均亏损227元/吨。当前钢材底部支撑十分依赖成本，铁矿、焦炭价格回落将明显带动钢材价格下跌。 | 钢材顶部形态显现，大概率弱势向下运行，螺纹指数背靠3900一线下行，热卷指数或跌破4000一线。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格1018元/湿吨，价格大幅下跌（-25元/吨）。昨日铁矿领跌黑色板块，现货端、期货端同时显著下行。长期以来铁水产量的持续下滑终于在盘面有所反映，此外港口和钢厂开始进入快速补库阶段，上周至本周的库存水平显著增加，可以认为在今年需求不显著提升的情况下，年内的库存紧张情况大概率好于2023年，期货端铁矿又有顶部信号，因此有明显回调。 | 铁矿指数夜盘守住950-950一线支撑，今日960-980。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2300元/吨（-20）。铁水产量持续下滑，焦炭需求支撑趋弱，日均铁水产量218.17万吨（-3.11）。多地环保预警解除，焦炭产量增加，全样本焦化厂焦炭日均产量68.55万吨（+1.42）。煤炭运输好转，钢厂到货增加；焦企产量回升，库存有所累积；港口情绪转弱，库存去化。钢厂仍有提降意愿，关注后续提降情况。钢材冬储力度有限，原料端压力较大。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2355-2400。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2250元/吨（+0）。前期受到有关PSL消息面的提振，双焦盘面大涨。但是PSL带来的更多是情绪上的利好，实际需求可能有所延迟。叠加美联降息预期转弱，宏观情绪反复。新年开始煤矿积极复产，焦煤供应逐渐增加。近日焦煤进口集中通关，供应增量较为明显。铁水产量下滑，焦煤需求端支撑趋弱。钢材冬储力度有限，原料端压力较大。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1740-1805。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 昨日BMD棕榈油收涨，SPPOMA预计1月1-5日马棕油产量减少22.6%，产地减产周期得到确认。MPOB 1月供需报告利多，马棕产量155万吨，环比下降13.3%，出口133万吨，期末库存229万吨，环比减少4.6%。国内方面现货价格小幅下跌、基差回落，节前备货仍在持续，终端成交增加，库存拐点出现，关注后续USDA报告对盘面的指引。 | 震荡调整，棕榈油7100-7400；豆油7400-7700；菜油7800-8100。 |
| 蛋白粕 | 本年度巴西早播大豆进入收割期，供应压力持续施压盘面，隔夜美豆下跌0.98%，收于1235.5美分。关注周末美农供需报告指引。国内豆粕市场沿海主流区域油厂报价为3660-3780元/吨，量缩价跌。全国主要油厂豆粕成交3.81万吨，其中现货成交2.51万吨，远月基差成交1.3万吨。1月国内进口菜籽到港达32.5万吨，菜粕供应预期宽松，提货未见好转。养殖行业持续亏损下，饲料需求有限，粕类需求难有较大提振。运行区间整体下移。 | 偏空思路，豆粕压力3250，菜粕压力2740。 | |
| 玉米 | 美农报告前调整仓位，隔夜美玉米止跌企稳，收于459美分。东北产区基层上量明显，北港到货量有所增加，贸易商谨慎压价收购，参考价格2230-2370元/吨。华北地区有东北粮源调入，深加工门前到货量多，下游需求不旺抑制价格，未见大量备货现象，参考价格2360-2430元/吨。国储增收450万吨传闻提振市场情绪，关注后续落实。饲料企业在期货端不断下跌下对原料端玉米报价谨慎，关注春节前能否开启备货需求。 | 偏空运行，05合约压力2380。 | |
| 生猪 | 昨日猪价企稳，窄幅偏弱震荡。近日生猪现货连续降价，养殖端对后市预期减弱，认价出栏较为积极，市场猪源供应充裕，供应压力不减。需求端腌腊高峰期已过，叠加大中院校陆续放假，集体采购需求减少，需求表现平平，批发市场走货一般，屠企减量保价，短期供强需弱局面难改，猪价继续震荡下调。 | 震荡偏弱，主力参考13300-13600。 | |
| 白糖 | 北半球生产数据同比减少，印度、泰国减产预期逐渐给盘面带来反弹动力，但巴西的丰产依旧是压制糖价的关键因素。12月广西销糖108.5万吨，同比增加12.93万吨。国内现货在春节备货带动下有所回暖，多糖源供应充足，限制糖价高度。 | 震荡区间，6194-6394。 | |
| 棉花 | 国际市场预计新年度美棉种植面积小幅下降。24/25年度中国棉花意向种植面积同比减少2.4%。对棉价带来支撑。仓单数量增加。下游订单小幅回升、少量补库，但1月开始即将步入季节性淡季。棉纱进口利润窗口关闭，国产棉纱交投较活跃。下游消费支撑，上有套保压力。 | 区间波动，05支撑15315，压力15735。 | |
| 能化 | 燃料油 | 预期上，1月OPEC+开启新的减产计划，高硫供应将持续减少，加之国内高硫油进口配额下放，形成供需两端利好。但对于低硫油，供应端即将面对中国低硫出口配额带来的供应增量，以及科威特炼厂出口恢复的压力，实际中，国内高硫进料需求的落实要看成品油利润情况，低硫供应受到红海航线扰动，短期偏震荡运行。 | FU2403支撑2830，压力3250；LU2404参考支撑3830，压力4650；LU-FU价差逢高偏空对待。 |
| 沥青 | 截至10日当周，隆众沥青开工率31%，环比增加5.4%，总产量53.6万吨，环比增加5%，山东华北下降，华东增加，24家样本出货量31.09万吨，环比增加13.2%，主要为华北炼厂执行合同，东北资源优惠带动出货增加，沥青淡季暂无明显驱动，原油企稳下偏震荡运行。 | BU2403支撑3500，压力3800，压力位附近不宜偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1850元/吨（+0）。地产项目陆续进入休假状态，需求走弱。但是PSL带来的更多是情绪上的利好，实际需求可能有所延迟。玻璃厂利润较高，复产动力较强。当前玻璃产量持续上升，处于较高位置。玻璃厂库存处于中性位置，但当前处于需求淡季叠加供应较高，玻璃厂有累库压力。后续重点关注01合约交割情况及库存变动情况。 | 偏弱思路，玻璃指数日内参考1727-1805。05合约偏空思路，压力位1825附近。 | |
| 纯碱 | 浮法当前复产动力充足，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。当前现货市场成交清淡，价格持续下降，下游观望情绪较浓，少量多次拿货为主。环保检修逐渐结束，纯碱供应增加。上周全国纯碱企业纯碱产量66.32万吨（+1.29），产能利用率85.19%（+1.65）。贸易商抛售纯碱存货，下游观望情绪较浓，纯碱厂库存增加。后续关注远兴三线产出情况及纯碱到港情况。 | 震荡偏弱思路，纯碱指数日内参考1800-1875。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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