| 迈科期货早评精要 2024.1.9 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周一大盘全天低开低走，受地缘风险的不确定性、陆股通资金净流出等多重因素影响，三大指数均跌超1.4%，沪指失守2900点；深证成指创2019年8月以来新低；创业板指创2020年1月以来新低；科创50指数下跌2.88%，再创历史新低。尾盘几大指数再无反抗，没有资金抢跑反弹，指数基本收于日内最低点。市场连续2天处于情绪冰点，短期缺乏反转的动能。 | 调整延续，总成交收缩，回调偏多看待，短期IF2401压力3650。 |
| 集运指数 | 昨日上海航运交易所发布上周欧线基本港集运结算价指数为2098.60点，上涨+70.9%。但现货端价格反映了前期期货价格有一定虚高，当前仍处于contango结构，4月又是传统的航运淡季，运价不应超过处于旺季的春节前。因此短期期货端需要挤出一定的价格“水份”。但后续仍需关注红海地区的局势发展，能否得到改善是价格出现回落的基础。 | EC2404合约今日2100-2400，以现货指数2100一线为支撑。 | |
| 有色 | 铜 | 美12月非农就业意外强劲增长，联储官员继续放鹰，市场小幅修正降息预期，周一美元微跌，股市也在连续大跌后小幅反弹。消息面胡塞武装与部分航司达成协议，暂不包括马士基等航运巨头，航运担忧或稍稍减轻。铜价小跌，昨天LME库存继续减少，但现货贴水扩大到107美元创新低，暗示需求疲弱。近期国内港口溢价已大幅下跌，但估计前期比价较高时锁定的进口还会持续到货。SMM公布12月精铜产量统计为100万吨，预计1月产量回落到96万吨。铜价回落，现货升水下跌到120元，下游畏高需求疲弱之态不变。上周跌价刺激一些补货，但淡季采购缺乏持续性。 | 目前累库速度偏慢，低库存对价格有支撑，短线跟随宏观情绪窄幅波动，中线关注回调多头机会。今日68300-67800。 |
| 铝 | 美12月非农就业意外强劲增长，联储官员继续放鹰，市场小幅修正降息预期，周一美元微跌，股市也在连续大跌后小幅反弹。消息面胡塞武装与部分航司达成协议，暂不包括马士基等航运巨头，航运担忧或稍稍减轻。伦铝库存再增一万吨，总库存至57万吨，较前期低位增12万吨，铝价承压下跌，至此伦铝已回到前期成交密集区中轴，压力或减轻。沪铝跌价后现货升水提高，华南略显紧张，比价回升现货进口转盈利，但总体来说淡季下游需求不佳。 | 今年下游放假多有提前，预计累库速度加快，价格回调整固，但低库存限制下方空间，19000-18700前期成交密集区技术支撑，维持回调偏多思路。今日19100-18900。 | |
| 锌 | 2023年12月SMM中国精炼锌产量为59万吨，环比增加2%，同比增加12.3%，高于之前的预计值；预计2024年1月国内精炼锌产量环比下降1.75万吨至57.2万吨，同比增加11.9%。昨日SMM锌锭社会库存为7.67万吨，较上周二减少0.25万吨，国内库存录减。整体来看，国内产量高于预期，国内消费端支撑力度不足。 | 短期偏弱震荡，今日沪锌主力参考区间20800-21400元/吨。 | |
| 镍 | 纯镍基本面偏弱，上方压力明显，跌价后低价刺激镍板备货周度库存稍有下降但整体需求仍弱，价格跌破印尼成本后逼近矿端成本后向下的分歧出现，或反弹略短空，震荡略偏弱。 | 震荡略偏弱。沪镍主力参考 120000-130000。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢库存再降但斜率放缓，连续去库后基本面继续改善，但元旦后现货成交转淡，临近季节性累库阶段价格向上弹性不足。短期震荡，中长期供应压力下逢高略偏空思路。 | 震荡。不锈钢主力参考 13300-14100。 | |
| 碳酸锂 | 基本面稍有改善但短期内处于淡季限制上方空间，但盘面走弱估值过低后供给反馈的可能提升，整体或维持宽幅震荡。去年下半年来下游对原料持续去库，若淡季继续去库至偏低水平，若考虑今年旺季，或可关注远月主力，逢低提前布局旺季预期，保持严格的风险控制。 | 宽幅震荡。碳酸锂主力暂参考90000-105000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 贵金属价格仍在反应美联储降息预期的向下修正的影响，昨日晚间外盘延续小幅回落。但美联储年内仍有较大概率降息不止一次，所以中长线依然维持偏多思路。短线则是前期已经充分交易美联储降息预期后，由于缺乏进一步动力，贵金属阶段性休整，不宜过分看空，除非有数据证明美国经济的稳固性进一步提升，或者美国通胀表现超预期。关注本周美国CPI数据，如果没有超预期上行，那么贵金属价格有望延续震荡或者震荡走高。 | 短线调整压力有所释放，关注是否企稳，沪金关注478短线支撑，沪银关注5830一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 受原料价格松动影响，主要城市钢材现货市场价有所回落，上海地区螺纹、高线以及热轧价格下跌10元/吨。成本方面，Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4055元/吨（-10元/吨），平均利润为4元/吨，谷电利润为104元/吨（-8元/吨）。下游方面，广州鼓励被征收人选择“房票安置”，可按规定在基础补偿额以外给予被征收人一定的政策性奖励，具体比例由各区自行制定。后续关注政策端对“三大工程”的投入以及消费端各类措施的促进作用。 | 短期维持区间震荡运行，螺纹指数3900-4050，热卷指数4000-4150。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格1040元/湿吨，价格继续小幅回落（-8元/吨）。据Mysteel统计：1月1日-1月7日，中国47港到港总量2860万吨，环比减少49.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2115.2万吨，环比减少642.2万吨。与往年类似，新年第一周往往发运水平有较大回落，属正常情况，后续将逐步恢复。同时本周45港港口库存12244.75万吨（+253.02），粗粉库存9110.2万吨（+114.66），247家钢企进口矿库存9785.83万吨（+258.88）。累库水平恢复至往年同期水平，预计后续几周将维持300万吨以上的累库水平，因此补库需求依然旺盛，铁矿价格底部支撑坚实。 | 铁矿区间震荡，现货仍强，今日指数980-1060。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2330元/吨（+0）。当前产业链对双焦影响更为明显，铁水产量持续下滑，焦炭需求支撑趋弱，日均铁水产量218.17万吨（-3.11）。多地环保预警解除，焦炭产量增加，全样本焦化厂焦炭日均产量68.55万吨（+1.42）。煤炭运输好转，钢厂到货增加；焦企产量回升，库存有所累积；港口情绪转弱，库存去化。钢厂仍有提降意愿，关注后续提降情况。 | 暂观望为宜，焦炭指数2375-2455。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2250元/吨（+0）。前期受到有关PSL消息面的提振，双焦盘面大涨。但是PSL带来的更多是情绪上的利好，实际需求可能有所延迟。叠加美联降息预期转弱，宏观情绪反复。新年开始煤矿积极复产，焦煤供应逐渐增加。近日焦煤进口集中通关，供应增量较为明显。铁水产量下滑，焦煤需求端支撑趋弱。后续需关注钢材冬储情况及宏观政策对盘面的影响。 | 暂观望为宜，焦煤指数1750-1840。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 因原油走强及基本面上产量继续呈现季节性下降，马来西亚毛棕榈油期货震荡反弹，短线关注能否向上突破3700令吉阻力，市场等待MPOB报告出台给予指引。国内港口库存阶段性下降，豆油方面南北基差分化，北方排队提货，提振基差上涨，南方豆油继续受到棕油的冲击，导致基差报价下跌。 | 震荡偏弱运行，棕榈油6800-7100；豆油7100-7400；菜油7500-7800。 |
| 蛋白粕 | 巴西降雨状况改善，天气升水持续挤出。本年度巴西早播大豆进入收割期，上市后预计贴水将迎来下跌。隔夜美豆跌破前低，收于1245.75美分。国内豆粕市场沿海主流区域油厂报价为3710-3750元/吨。全国主要油厂豆粕成交11.25万吨，较上一交易日增加5.14万吨，其中现货成交9万吨，远月基差成交2.25万吨。1月国内进口菜籽到港达32.5万吨，菜粕供应预期宽松，提货未见好转。养殖行业持续亏损下，饲料需求有限，粕类需求难有较大提振。运行区间整体下移。 | 偏空思路，豆粕压力3250，菜粕压力2770。 | |
| 玉米 | 国际原油市场走跌，拖累全球谷物市场，美玉米下跌1.57%，收于454.5美分，触及近三年低点。东北产区基层上量明显，北港到货量有所增加，参考价格2240-2420元/吨。华北地区价格价格偏弱势，市场仍持悲观预期，下游需求不旺抑制价格，参考价格2410（-10）-2500元/吨。上周基层售粮进度41%，同比下降2%，春节前仍有售粮压力。深加工企业消费量上升，库存增幅边际放缓。国储增收450万吨传闻提振市场情绪，关注后续落实。饲料企业对原料端玉米报价谨慎，关注春节前能否开启备货需求。 | 偏弱震荡，05合约压力2445，关注前低附近能否支撑。 | |
| 生猪 | 周末猪价连续回调，腌腊高峰期已过，猪肉消费积极性不高，批发市场走货较差，剩货压力较大。养殖端出栏计划较高，加剧市场供应压力，供需双重压力下，猪价连续下跌。 | 震荡偏弱，主力参考13400-13700。 | |
| 白糖 | 北半球生产数据同比减少，印度、泰国减产预期逐渐给盘面带来反弹动力，但巴西的丰产依旧是压制糖价的关键因素。12月广西销糖108.5万吨，同比增加12.93万吨。国内现货在春节备货带动下有所回暖，多糖源供应充足，限制糖价高度。 | 偏多思路对待，6233-6394。 | |
| 棉花 | 国际市场预计新年度美棉种植面积小幅下降。24/25年度中国棉花意向种植面积同比减少2.4%。对棉价带来支撑。仓单数量增加，下游季节性订单回升、少量补库。棉纱进口利润窗口关闭，国产棉纱交投较活跃。下游消费支撑，上有套保压力。 | 区间波动，05支撑15315，压力15735。 | |
| 能化 | 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1840元/吨（+0）。地产项目陆续进入休假状态，需求走弱。但是PSL带来的更多是情绪上的利好，实际需求可能有所延迟。玻璃厂利润较高，复产动力较强。当前玻璃产量持续上升，处于较高位置。玻璃厂库存处于中性位置，但当前处于需求淡季叠加供应较高，玻璃厂有累库压力。后续重点关注01合约交割情况及库存变动情况。 | 偏弱思路，玻璃指数1800-1850-1885。 |
| 纯碱 | 浮法当前复产动力充足，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。当前现货市场成交清淡，价格进一步调降，下游观望情绪较浓，少量多次拿货为主。环保检修逐渐结束，纯碱供应增加。上周全国纯碱企业纯碱产量66.32万吨（+1.29），产能利用率85.19%（+1.65）。贸易商抛售纯碱存货，下游观望情绪较浓，纯碱厂库存增加。后续关注远兴三线产出情况。 | 震荡偏弱思路，纯碱指数1900-1965。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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