| 迈科期货早评精要 2024.1.5 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日全天震荡分化收低，三大指数集体回调，临近尾盘有所回升收窄跌幅，两市成交6734亿元，环比缩量641亿元，市场情绪低迷，北上资金净卖出39亿元。消息面，2023年12月财新中国服务业PMI录得52.9，较上月上升1.4个百分点，为近五个月来最高。节后指数调整3天，1月市场震荡筑底为主，短期关注结构性机会。 | 调整延续，总成交收缩，回调偏多看待，短期IF2401压力3650。 |
| 集运指数 | 红海局势未有缓和迹象，集运指数走势仍有高度不确定性。昨日集运指数期货盘中波动大，后续未知因素多。上海国际能源交易中心盘后调整非主力合约的保证金率和涨跌停幅度，高波动阶段当前需谨慎参与。 | EC2404主力合约关注能否延续大幅上涨态势，目前需谨慎参与。 | |
| 有色 | 铜 | 12月民间就业增加创四个月新高，显示就业市场仍强韧，市场稍稍降低3月降息可能性。12月ISM非制造业PMI指数51.4，较上月微增0.1个百分点。国债收益率大幅反弹，纳指继续下跌。关注美元指数大跌后反弹情况。铜价继续小幅回调，伦铜近期库存连续下降，目前为16.4万吨，暗示中国进口需求增加。沪铜昨天升水回落到100元，逢低采购略有活跃，北方大部分污染限产仍未解除，低氧杆供需两弱。本周社库较年前小增5000吨，因上海进口到货增加。预期后期到货仍集中，下游仍畏高，但逢低可能略有补货，维持温和增库预期。总体低库存支撑铜价偏强震荡。前期平台67500下方技术支撑区。 | 保持按需采购，中线回调多头思路。今日68500-68000。 |
| 铝 | 美12月民间就业增加创四个月新高，显示就业市场仍强韧，市场稍稍降低3月降息可能性。12月ISM非制造业PMI指数51.4，较上月微增0.1个百分点。国债收益率大幅反弹，纳指继续下跌。关注美元指数大跌后反弹情况。氧化铝快速回落导致铝的炒作情绪迅速降温。伦铝高位吸引隐性库存回流，SMM统计周四铝锭和铝棒库存合计较上周增加5万吨，累库节奏加快。不过随着铝价回落，下游采购略有增加，华南现货转为升水20元。总体看1月进入传统累库期，铝价有回调压力，但低库存令下档支撑抬高，技术上看前期成交密集区19000-18700是支撑区。 | 整体区间震荡，回调短多思路。今日19250-19100。 | |
| 锌 | 美国ADP就业人数强于预期，美债收益率走高，隔夜LME金属多数下跌。现货方面，下游刚需采购，盘面价格有所回落之后，贸易商调价，市场现货成交氛围改善，但下游仍希望在价格进一步降低的氛围下进行交易。年末国内环保督察对部分产地镀锌开工率产生影响，一定程度上拖累锌价上行空间，关注北方市场消费恢复情况和社会库存表现。 | 短期震荡，今日沪锌主力参考区间21000-21500元/吨。 | |
| 镍 | 淡季需求明显不足，海内外交易所近期累库较多，上周社会库存继续保持累库趋势，纯镍基本面偏弱，上方压力明显，但估值偏低后逼近印尼矿端成本后向下的分歧出现，或反弹略短空，震荡略偏弱。 | 震荡略偏弱。沪镍主力参考 120000-130000。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢库存再降但斜率放缓，利润改善后1月排产仍高，基本面继续改善但钢价修复后利润或难维持。短期震荡，中长期供应压力下逢高略偏空思路。 | 震荡。不锈钢主力参考 13500-14200。 | |
| 碳酸锂 | 随着锂盐厂减产，基本面稍有改善但短期内处于淡季限制向上的幅度，有市场消息显示有电池厂下调一季度排产短时施压市场情绪，但估值过低后供给反馈的可能提升，整体或宽幅震荡。去年下半年来下游对原料持续去库，若淡季继续去库至偏低水平，若考虑今年旺季，或可关注远月主力，逢低提前布局旺季预期，保持严格的风险控制。 | 宽幅震荡。碳酸锂主力暂参考88000-107000。 | |
| 黑色 | 钢材 | 由于昨日双焦的显著走弱，成本预期下降，带动成材价格有小幅走弱。基本面数据来看，五大材供需继续下降，本周五材总产量874.65万吨（-9.86），表需850.57万吨（-15.71），淡季下的弱现实依然持续，当前成本和预期仍是价格主要驱动。消息面上，唐山自2024年1月4日12时起全市解除重污染天气Ⅱ级应急响应，对高炉开工和供给增量有一定推动。 | 双焦下跌带动价格回落，阻力位未突破，延续震荡走势，螺纹指数4050-3950，热卷指数4150-4050。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格1060元/湿吨，价格高位震荡（-2元/吨）。Mysteel统计本周247家钢企铁水产量218.17万吨/日（-3.11），铁水产出仍在持续下降。但低库存和后市的良好预期使得铁矿成为黑色中表现相对最好的品种，因此后市铁矿在向好预期未被证伪的情况下大概率将维持强势运行，短期需关注钢厂和钢矿库存积累情况。 | 铁矿小幅回落，现货仍强，今日指数980-1060。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2360元/吨（-20）。本周铁水产量继续下滑，日均铁水产量218.17万吨（-3.11），原料端需求继续承压。本周全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利14元/吨（-37）。多地环保预警解除，后续关注焦化厂提产情况。当前宏观政策力度较大，叠加钢材有冬储预期，不宜偏空看待。 | 暂观望为宜，焦炭指数2430-2530。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2250元/吨（+0）。山西大矿2024年一季度长协焦煤价格上涨100-200元/吨不等，对焦煤价格有一定利多影响。市场对上半年政策发力有一定预期。铁水产量低位，需求支撑较弱。焦煤库存接近去年库存水平，补库需求不大。当前宏观政策力度较大，叠加钢材有冬储预期，不宜偏空看待。 | 暂观望为宜，焦煤指数1860-1930。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 受原油期货下跌以及担忧1月出口继续疲软的影响，马来西亚毛棕榈油期货继续窄幅震荡整理，测试3600令吉的支撑。目前产地库存下降以及产量的季节性减少会限制期价的下跌空间，有效整理后有望逐步展开震荡反弹上涨走势。国内方面由于北方天气较冷以及受环境治理导致运输困难的影响，现货市场维持北弱南强的格局运行。豆油方面目前饲料需求清淡，预计1月工厂开机率依旧不高，豆油产量有限，基差报价有望回升。 | 震荡偏弱，棕榈油6800-7100；豆油7200-7500；菜油7700-8100。 |
| 蛋白粕 | 巴西降雨状况改善，天气升水持续挤出，美豆再度下跌0.78%，收于1265美分。全国主要油厂豆粕成交11.83万吨，较上一交易日增加2.07万吨，其中现货成交7.43万吨，远月基差成交4.4万吨。油厂开机率下调至53.26%。菜粕供应预期宽松，提货未见好转。当前油厂菜粕+华南进口菜粕+华东颗粒粕库存共计19.7万吨。尽管近期菜粕性价比有所提升，但养殖行业持续亏损下，饲料需求有限，粕类需求难有较大提振。运行区间整体下移。 | 偏弱震荡，豆粕压力3300，菜粕压力2820。 | |
| 玉米 | 巴西迎来有利降雨，CBOT玉米市场底部震荡。东北产区收购按质论价，达标粮源少，以优质粮收购为主，短期有所反弹，参考价格2260-2370元/吨。华北地区价格小幅反弹但市场仍持悲观预期，到货量增加供应预期宽松，参考价格2410（-10）-2500元/吨。本周基层售粮进度41%，同比下降2%，春节前仍有售粮压力。国储增收450万吨传闻提振市场情绪，关注后续落实。饲料企业对原料端玉米报价谨慎，关注春节前能否开启备货需求。 | 偏弱震荡，05合约压力2445。 | |
| 生猪 | 昨日猪价继续下跌，市场供应压力仍存，需求表现偏弱，腌腊、灌肠高峰期已过，屠企订单减少，开工率下滑，压价情绪再起，供需博弈，猪价继续窄幅下调。由于春节后猪价将大概率出现深跌养殖亏损面将进一步扩大，因此1月期间无论是规模场还是中小散，都会尽可能出栏，部分2月猪源也将提前到1月出栏，1月生猪供应总体依旧充足。 | 震荡调整运行，主力参考13600-13900。 | |
| 白糖 | 北半球生产数据同比减少，印度、泰国减产预期逐渐给盘面带来反弹动力，但巴西的丰产依旧是压制糖价的关键因素。广西、云南产销数据公布，12月广西销糖108.5万吨，同比增加12.93万吨，数据较好。叠加春节备货迹象初显，市场情绪有所改善。 | 偏多思路对待，6233-6394。 | |
| 棉花 | 国际市场预计新年度美棉种植面积小幅下降。24/25年度中国棉花意向种植面积同比减少2.4%。近期年前内需增加，疆内外仓储库棉花销售进度有所加快，市场交投氛围转暖。棉纱行情出现回暖态势，低支纱出货加快，库存快速下降。 | 短线偏多思路对待，05支撑MA60。 | |
| 能化 | 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1840元/吨（+20）。当前市场对上半年政策预期较为乐观。当前玻璃产量处于历史较高位，冬季是玻璃消费淡季，需求端承压明显。市场对上半年房地产竣工端有一定预期，期货价格有一定支撑。后续关注01合约交割情况及库存变动情况。 | 震荡思路，玻璃指数1850-2000。 |
| 纯碱 | 当前市场对上半年政策预期较为乐观，市场情绪较好。供应端近日逐渐恢复，后续关注产量情况。现货市场成交清淡，下游厂家按需采购。本周重碱继续累库，国内纯碱厂家总库存36.96万吨（+2.95）。其中，轻质库存21.01万吨（+2.07），重质库存15.95万吨（+0.88）。近期进口碱预期陆续到港，有一定利空影响。 | 震荡思路，纯碱指数1930-2000。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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