| 迈科期货早评精要 2024.1.4 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日市场震荡分化，沪指小幅反弹，红利指数领涨，创成长、科创100跌幅较大；两市成交额7375亿，环比缩量503亿元；北向资金全天净买入16.89亿。消息面，美联储会议纪要显示，12月议息会议上联储官员一致认为于2022年开始的加息周期很可能已经结束。制造业PMI连续回调，1月市场震荡筑底为主，短期关注结构性机会。 | 调整延续，总成交收缩，回调偏多看待，短期IF2401压力3650。 |
| 集运指数 | 上海国际能源交易中心昨日决定，自1月4日交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在集运指数（欧线）期货合约EC2408、EC2410、EC2412日内开仓交易最大数量为50手。受红海局势紧张航道截断影响，昨日集运指数期货主力合约再度涨停。当前价格波动极大，需十分谨慎注意风险。 | EC2404合约今日或至2500以上，地缘冲突影响下需注意风险。 | |
| 有色 | 铜 | 美联储会议纪要未提降息，有官员暗示降息可能比预期更晚，美元继续反弹，欧美股市则继续回调。美12月ISM制造业PMI指数47.4环比增0.7个百分点。伊朗爆炸事件致近百人死亡，中东冲突外溢担忧可能加强。中国2024年提前批地方债额度预下达，地方需在1月尽快启动发行工作。总体看美元反弹对商品略有压力，但中国政府债发行带动投资，信心有所回升。铜价小跌，沪铜现货升水下滑到150元，下游整体缺乏新订单，对高铜价不认可，但精矿供应干扰已导致炼厂原料紧张，在极端低库存情况下对铜价的边际支撑作用增强。据SMM统计12月电缆企业开工环比降8个百分点，其预计1月将有备货开工提升。 | 参考过去三年，铜价或维持偏强震荡，关注国内累库进展，保持按需采购，中线回调偏多思路。今日68800-68300。 |
| 铝 | 美联储会议纪要未提降息，有官员暗示降息可能比预期更晚，美元继续反弹，欧美股市则继续回调。美12月ISM制造业PMI指数47.4环比增0.7个百分点。伊朗爆炸事件致近百人死亡，中东冲突外溢担忧可能加强。中国2024年提前批地方债额度预下达，地方需在1月尽快启动发行工作。总体看美元反弹对商品略有压力，但中国政府债发行带动投资，信心有所回升。伦铝大跌，近期铝价快速反弹至一年半高位可能吸引隐性库存回流，对铝价有压力。昨天氧化铝剧烈震荡，高位压力体现，对铝价的带动作用减轻。沪铝价格连续回调，下游采购兴趣有回升，现货贴水收窄，但铝棒加工费继续下跌，暗示终端需求不力，后续铸锭量上升，关注累库进度。 | 整体低库存仍抬高价格中枢，中线回调偏多思路。今日19450-19300。 | |
| 锌 | 美联储会议纪要显示暗示加息周期很可能已经结束。国内锌精矿加工费再度下调，矿端紧缺延续，冶炼端元旦后部分冶炼厂存在检修减产的情况，同时外强内弱下进口窗口暂时关闭，供应端对锌价形成支撑，但下游消费北方环保限产，一定程度上拖累锌价上行空间，关注北方市场消费恢复情况和社会库存表现。 | 短期震荡，今日沪锌主力参考区间21200-21700元/吨。 | |
| 镍 | 淡季需求明显不足，海内外交易所近期累库较多，上周社会库存继续保持累库趋势，纯镍基本面偏弱，上方压力明显，但估值偏低后逼近印尼矿端成本后向下的分歧出现，或反弹略短空，震荡略偏弱。 | 震荡略偏弱。沪镍主力参考 122000-132000。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢库存再降但斜率放缓，利润改善后1月排产仍高，基本面继续改善但钢价修复后利润或难维持。短期震荡，中长期供应压力下等待逢高略偏空思路。 | 震荡。不锈钢主力参考 13500-14200。 | |
| 碳酸锂 | 随着锂盐厂减产，基本面稍有改善但短期内处于淡季限制向上的幅度，整体或宽幅震荡。去年下半年来下游对原料持续去库，若淡季继续去库至偏低水平，若考虑今年旺季，或可关注远月主力，逢低提前布局旺季预期，保持严格的风险控制。 | 宽幅震荡。碳酸锂主力暂参考95000-110000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美联储宽松预期降温，推动美元指数上涨，贵金属价格短线承压回落。昨日美联储公布的12月份议息会议纪要表示通胀缓和，但没有讨论何时降息。另外美国公布的12月ISM制造业PMI指数高于前值和预期，这使美国经济增长预期略有向上修正，更为重要的是，美国地产数据带来潜在的通胀风险。上周抵押贷款利率回升，美国房价同比增速和环比增速均处于正增长，如果持续，将带来2024年美国通胀尤其是核心通胀的下行速度放缓，改变当前市场对于美联储的降息节奏预期。综上，短线贵金属价格略有承压，但并不过分看空，因为中长线美联储已经转向，当前只是过多交易了降息预期，而导致的短线调整。后期关注非农和CPI数据。 | 短线略有调整，沪金关注482短线压力，沪银关注6040短线压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 江苏永钢计划于1月4日对一座700m³高炉检修，到春节后结束，预计影响铁水2200吨/日；1月底对另一座700m³高炉检修，到春节后结束，预计影响铁水2200吨/日。现货市场，螺纹、热卷、普中板等价格均有一定上行，但当前需求端整体偏弱，淡季下游买货谨慎，价格仍需预期及成本推动。昨日央行重启PSL（抵押补充贷款）用于保障房等三大工程建设，改善黑色商品后市预期使得价格有显著上行。 | 市场情绪改善，推动成材价格上行，螺纹、热卷均向上挑战前期阻力位4050、4150。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格1062元/湿吨，价格持续走强（+13元/吨）。昨日央行重启3000亿PSL（抵押补充贷款）用于保障房等三大工程建设，使得黑色金属整体价格预期改善，其中以铁矿价格上行幅度最大。目前钢厂冬储增量并不及预期，铁矿补库需求依然旺盛，因此铁矿基本面也相对最优。Mysteel统计当前40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4054元/吨，环比增加15元/吨。平均利润为23元/吨，谷电利润为122元/吨，环比下降5元/吨。电炉依然相对性价比较好，或对废钢价格有一定利多。 | 冬储阶段铁矿持续走强，突破990-1000一线后关注1060一线能否成为阻力。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2380元/吨（+0）。焦炭首轮提降落地。上周焦企利润继续回暖，吨焦利润51元（+9）。受环保限产影响，焦企产量下滑，上周焦企日均产量67.13万吨（-1.27）。当前处于钢材冬储期，关注冬储情况。若冬储行情较好，则利多焦炭。 | 震荡偏强思路，焦炭指数2510-2600。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2500元/吨（+0）。山西大矿2024年一季度长协焦煤价格上涨100-200元/吨不等，对焦煤价格有一定利多影响。市场对上半年政策发力有一定预期。铁水产量低位，需求支撑较弱。焦煤库存接近去年库存水平，补库需求不大。后续关注冬储情况。 | 震荡偏强思路，焦煤指数1865-1930-1980。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 受原油下跌以及马来西亚出口下滑的潜在利空影响，马来西亚毛棕榈油期货高开低走，短线预期会测试3600令吉支撑。目前产地棕榈油产量仍呈现季节性下降，市场预估12月库存继续下降，或限制毛棕油期货的下跌空间。国内方面由于北方天气较冷以及受环境治理导致运输困难的影响，现货市场维持北弱南强的格局运行。豆油方面目前饲料需求清淡，预计1月工厂开机率依旧不高，豆油产量有限，基差报价有望回升。 | 震荡偏弱，棕榈油6800-7100；豆油7200-7500；菜油7700-8100。 |
| 蛋白粕 | 巴西大豆接近收割期，CBOT盘面价格持续回落，暗示减产幅度或不及预期。全国主要油厂豆粕成交9.76万吨，较上一交易日增加2.12万吨，其中现货成交9.16万吨，远月基差成交0.6万吨。油厂开机率上调至57.16%。菜粕供应预期宽松，提货未见好转。当前油厂菜粕+华南进口菜粕+华东颗粒粕库存共计19.7万吨。尽管近期菜粕性价比有所提升，但养殖行业持续亏损下，饲料需求有限，粕类需求难有较大提振。运行区间整体下移。 | 偏弱震荡，豆粕压力3300，菜粕压力2820。 | |
| 玉米 | 巴西迎来有利降雨，节后CBOT玉米市场跳空低开，下跌1.43%，收于464.5美分。东北产区收购按质论价，达标粮源少，以优质粮收购为主，短期有所反弹，参考价格2260-2370元/吨。华北地区深加工企业根据到货量调整价格，涨跌互现，参考价格2420-2500元/吨。国储增收450万吨传闻提振市场情绪，关注后续落实。饲料企业对原料端玉米报价谨慎，关注春节前能否开启备货需求。 | 区间震荡，05合约2410-2450。 | |
| 生猪 | 昨日现货猪价继续窄幅下调，节后养殖端出栏压力不减，叠加冻品库存偏高，市场供应压力依旧较大。需求在节后稍有回落，批发市场白条走货一般，剩货现象明显。供大于求，猪价继续震荡下跌。 操作建议：震荡调整运行，主力参考13600-13900。 | 震荡调整运行，主力参考13600-13900。 | |
| 白糖 | 巴西中南部生产基本结束，压力在盘面得到释放。市场关注印度、泰国食糖生产情况，进度不及去年同期，为国际糖价带来提振。春节前备货带动国内糖市现货成交有所回暖。国内多糖源供应充裕。市场上行动能要关注外盘及需求持续性。 | 偏多思路对待，6183-6394。 | |
| 棉花 | 美棉出口周报显示，美棉签约继续大增，装运再创新高，利多国际棉价。24/25年度中国棉花意向种植面积同比减少2.4%。近期棉纱行情出现回暖态势，低支纱出货加快，使得库存快速下降，年前内需增加，让市场的交投氛围转暖。 | 短线偏多思路对待，05支撑MA60。 | |
| 能化 | 燃料油 | 红海航线再度受阻，OPEC+重申对市场稳定的承诺，海外原油大幅上涨，能源品日内可能补涨。低硫油出口配额和高硫油进口配额下放后，市场即将面对中国低硫供应回升，加上后续科威特炼厂出口恢复，共同形成压力，但短期红海航线受阻中断仍为亚洲市场提供支撑，高硫油进口配额增加，中期利好，短期受到成品油利润偏弱影响，因为实际的进口需求需要炼厂利润拉动，整体多空预期交织，偏震荡运行。 | FU2403支撑2830，压力3250；LU2404参考支撑3830，压力4650；LU-FU价差逢高偏空对待。 |
| 沥青 | 截至3日当周，隆众沥青开工率29.4%，环比下降6%，主要由于山东及华东有小幅降产，大样本产量51.1万吨，环比下降5%，本周54家样本出货量38.4万吨，环比下降11.4，除华东外其他地区均减少，整体供需均降，后续供应预期较高基本面承压，但受到稀释沥青贴水提升和委内原料分流预期的支撑，原油企稳下区间运行为主。 | BU2403支撑3500，压力3800，压力位附近不宜偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1820元/吨（+0）。当前市场对上半年政策预期较为乐观。当前玻璃产量处于历史较高位，冬季是玻璃消费淡季，需求端承压明显。市场对上半年房地产竣工端有一定预期，期货价格有一定支撑。后续关注01合约交割情况及库存变动情况。 | 逢低偏多思路，玻璃指数1910-2000。 | |
| 纯碱 | 当前市场对上半年政策预期较为乐观，市场情绪较好。玻璃上涨对纯碱盘面有一定刺激。供应端近日逐渐恢复，后续关注产量情况。现货市场成交清淡，下游厂家按需采购。近期进口碱预期陆续到港，有一定利空影响。 | 暂观望为宜，纯碱指数1985-2090。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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