| 迈科期货早评精要 2023.12.18 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 上周外围延续美联储“降息预期”交易，国内北京、上海同步调整购房政策,上周五两市集体高开，北向资金早盘一度流入超50亿，不过午后市场情绪回落，北向加速出逃，三大指数翻绿收跌。整体上周三大指数指数先扬后抑，成交有所回落。消息面，证监会修订发布《上市公司股份回购规则》等文件，本次修订放宽了现有回购条件、增加回购便利。地产政策加码,稳预期效果以及房企融资节奏等方面仍需观察。 | 当前位置不大幅看空，IF2312逢低偏多对待为主，压力3650。 |
| 集运指数 | 集运指数期货延续900一线震荡，上周集运市场维持稳定，供需关系良好。12月15日，上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为1029美元/TEU，较上期上涨11.2%。此外欧洲经济研究所发布的数据显示，欧元区12月份ZEW经济景气指数为11.2，好于前值及市场预期，表明欧元区经济前景出现企稳迹象。欧洲宏观恢复预期逐步加强，后续对集运指数有相对利多。 | EC2404高位震荡持续，今日900-940。 | |
| 有色 | 铜 | 周五联储多位官员警告不会很快降息，美元指数大幅反弹，市场情绪仍偏积极。中国周五公布11月主要经济数据，受房地产投资下滑影响，固定资产投资增速继续回落，但居民消费和工业生产当月同比增速加快，整体维持温和复苏势头。伦铜持平，沪铜一周增库近万吨，周五现货对1月升水回落到350元，北方暴雪造成废铜供应和需求两减精废价差仍处于低位。总体看淡季效应加强，下游新订单减少，仅仅维持刚需采购，随着下游进入年底模式，追高意愿更弱，进口有所增加，缺乏持续推动力。 | 短线维持窄幅震荡，保持按需采购，逢高短空思路。今日68800-68300。 |
| 铝 | 周五联储多位官员警告不会很快降息，美元指数大幅反弹，市场情绪仍偏积极。中国周五公布11月主要经济数据，受房地产投资下滑影响，固定资产投资增速继续回落，但居民消费和工业生产当月同比增速加快，整体维持温和复苏势头。铝价继续上冲，SMM统计上周库存环比减少7万吨，铝锭出库明显增加，反映低价刺激下游备货需求韧性强。目前高升水，高进口盈利，结构支撑强势，不过注意LME持续出库暗示进口将很快增加，且随着价格反弹原铝对废铝的代替消失。 | 铝整体仍偏需求定价，淡季向上高度有限，短线关注19000压力，多头灵活。今日18850-18750。 | |
| 锌 | 上周矿端进口窗口延续关闭，进口加工费成交价格暂无变化，基本在90美元/干吨附近，国内加工费延续低价。上周LME库存下降5000余吨至21万吨左右，LME 0-3从贴水转为升水3.25美元/吨。国内库存低位平稳，市场基本面给予锌价一定支撑，国内宏观政策对于锌消费的实际提振有待观察。 | 短期偏强震荡，今日沪锌主力参考区间20600-21100元/吨。 | |
| 镍 | 社会库存继续保持累库趋势，供需略偏宽松，但估值偏低后向下的分歧出现。消息面，11月某大厂有减产，关注12月持续性，但据钢联口径12月中国精炼镍产量预计环比增长至10月水平，印尼某厂MHP有减产，暂预计约一周左右，需保持关注。关注盘面反弹力度，过剩思路下，反弹略偏空思路，关注盘面变化。 | 暂震荡略偏弱，但需严格控制风险。沪镍主力参考 125000-136000。 | |
| 不锈钢 | 上周社库数据继续下降接近中性水平，基本面继续改善但12月排产环比增长现货压力仍在，近期现货压力有所缓解可能继续带动反弹，逢高略偏空思路，关注节前下游有无补库意愿形成阶段性提振。 | 暂震荡略偏弱。不锈钢主力参考 13300-14000。 | |
| 碳酸锂 | 供需的宽松虽在兑现，但盘面估值已然过低不宜追空。近期对盘面而言，01 合约交割即将到来，仓单注册仍在推进需保持关注，市场资金博弈剧烈，市场情绪反复转变，应严格控制风险。 | 暂宽幅震荡，市场资金博弈剧烈，市场情绪反复转变，应严格控制风险。碳酸锂主力暂参考90000-119000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 继上周四凌晨美联储议息会议明确表示考虑降息之后，周五美联储降息预期稍有回摆，上周五晚间几位重要的联储官员发表讲话，但态度不一，有官员认为目前没有考虑降息，不对利率进行猜测，有官员则表示不排除明年3月份降息的可能性，但明年利率不会有显著下降。美元指数反弹，主要因为美联储降息预期略有回摆，以及欧元区经济数据表现不及预期。尽管美国经济数据表现也并不强劲，但欧元区12月份制造业和服务业PMI 指数明显弱于预期，导致欧元兑美元偏弱。总体而言，最近两日降息预期稍有回摆，但对贵金属而言，降息预期仍在，下方仍然有支撑，上方则要看后期降息预期是否继续强化。 | 偏多思路，但短线略有向下调整，沪金关注472.5一线支撑，沪银关注5950一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 各品种成材均有明显回调，15日上海螺纹、高线市场价下跌20元/吨；热轧、普中板下跌10元/吨。期货端螺纹、热卷同样明显回调，即将考验前期支撑。由于上周市场预期重新走弱，而基本面依然较差，五大材延续表需走弱，因此以成材为代表的黑色品种明显回调。年末短期难有政策快速出台，预计成材将延续弱势运行。 | 螺纹、热卷考验下部支撑，螺纹关注3880一线支撑，热卷关注4000一线支撑。 |
| 铁矿 | 周五青岛港61.5%精粉价格989元/湿吨，价格持续回调。但上周45港铁矿库存11585.19万吨，环比减少229.78万吨；钢厂库存9448.08万吨，环比减少7.15万吨。虽然库存有所回落，但铁水方面产出同样下行，上周为226.86万吨/日（-2.44），铁水产量下行反映铁矿需求回落。而上周库存减少主要在于到港量下行，而后续根据发运情况来看，到港将明显回升。因此铁矿将延续补库结构，期货端大概率延续震荡回调走势。 | 铁矿指数920-950，或将考验支撑位有效性。 | |
| 焦炭 | 上周五焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2400元/吨（-70）。上周铁水日均产量226.86万吨（-2.44），铁水产量继续下滑，原料端需求走弱。钢厂库存增加接近与去年同期水平，补库空间有限。部分焦企开启第四轮提涨，关注提涨落地情况。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数2460-2560。 | |
| 焦煤 | 上周五焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2500元/吨（+0）。铁水产量继续下滑，原料端需求走弱。前期停产煤矿正逐渐复产，但复产速度较慢。洗煤厂产量、开工率缓慢上升。焦企、钢厂库存明显上升，略高于去年同期水平，结合当前铁水产量，后续焦煤补库空间有限。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数1830-1940。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来毛棕榈油期货维持区间震荡走势，主要受印度11月进口强劲以及原油震荡上涨给予提振，市场暂时忽略了出口下降的利空影响。随着下旬马棕出口的改善，原油价格的持续上涨带动以及产量季节性减产的潜在利多提振，毛棕油期货有望逐步展开一轮超跌反弹上涨行情，整体维持近弱远强的观点为主。国内现货随盘波动，因棕油低度棕油较豆油性价比较高，棕油仍有一定量需求，导致基差报价受到支撑，目前以稳为主。 | 短期震荡偏弱，棕榈油6900-7200；豆油7400-7700；菜油7900-8200。 |
| 蛋白粕 | 上周，美元走低带动美豆出口需求略有好转，美国内压榨需求强劲，CBOT大豆周线回暖。国内豆粕市场成交依然清淡，上一交易日全国主要油厂豆粕成交7.24万吨，较前一日减少7.33万吨，其中现货成交6.74万吨。油厂开机率下调至53.69%。12月菜籽到港量预计在45.5万吨左右，菜粕供应预期宽松，提货未见好转。养殖利润走弱之下跟随豆粕偏弱运行。 | 震荡偏空运行，豆粕05合约，3370-3480。菜粕03合约2830-2950。 | |
| 玉米 | 美农供需报告继续确认全球玉米丰产格局，供应压力持续施压盘面，CBOT玉米维持480-500美分底部震荡。东北产区基层上量增加，贸易商采购较为谨慎，价格走弱，参考价格2320-2430元/吨，节前仍有卖粮上量预期。华北地区雨雪天气导致购销清淡，参考价格2500-2560元/吨。近期生猪产业出栏旺盛，需求走弱，饲料企业对原料端玉米报价谨慎，维持随采随用。深加工企业开机率季节性较高，但仍未见明显补库需求，。当前玉米上游惜售与下游需求博弈，市场弱势运行。 | 偏空运行，玉米03合约2400-2500。 | |
| 生猪 | 周末现货猪价大幅上升，主要是前期疫情、猪源有所减少的原因，供给压力稍微减轻，气温转凉后白条消费稍有增加，促使阶段性供需状况好转，提振猪价上行。目前的上涨是大型集团带动，其余市场人士观望为主。随着北方雨雪渐止，看涨情绪转弱，预计猪价涨势渐止，不排除部分地区下调价格的可能。 | 震荡调整运行，主力参考14200-14500。 | |
| 白糖 | 23/24榨季截至11月底，巴西中南部累计产糖4081.7万吨，创历史新高，发运量维持高位。北半球陆续开榨下，供给增量施压。印度将生产更多的食糖，出口环境仍需等待明朗。国内广西全面开榨，糖源供给充裕，刚需采购，成交一般。春节前能否批量集中备货，将对行情带来指引。 | 低位震荡思路，05压力6324。 | |
| 棉花 | 美棉出口签约量大幅下降，中国大量取消合同，ICE棉价回落。80美分一线，需要美棉持续的出口动力做支撑，反之上行压力依然较大。中国随着新棉大量上市，仓单数量持续增加。疆棉加工速度回落，下游棉纱价格跌幅放缓，纺纱利润倒挂，纺企采购意愿仍不积极。下游需求依旧呈现弱势特征。 | 反弹测压，05压力15500、15705。 | |
| 能化 | 燃料油 | 原油小幅反弹，低硫由于供应端科威特出口尚未回升，但随时有可能回升，且近期西北欧、非洲等地流入亚洲套利船货增加，以及市场对中国12月出口配额落地，产量增加抱有预期，相对于需求预期有好转的高硫，低硫整体受到压力较大，盘面表现偏弱。 | FU2403支撑2830，压力3250；LU2403参考支撑3870，压力4700；LU-FU价差逢高偏空对待。 |
| 沥青 | 上周沥青开工率、产量、出货量环比均下降，厂库社库均去库，普遍降温后刚需仅华东、华南地区有回升，现货价格止跌，委内原料分流问题对盘面具有持续支撑作用，但仍需关注近端供应回升情况，原油短线反弹，沥青或在能源品中继续偏强。 | BU2403支撑3500，压力3800，压力位附近不宜偏多对待。 | |
| 玻璃 | 上周五华北地区玻璃价格偏弱运行，华北5mm浮法玻璃市场价1850元/吨（-10）。玻璃厂利润较高，有一定点火复产动力。玻璃注册仓单骤增，对盘面有一定压力。地产项目陆续进入休假状态，需求走弱，冬季是玻璃消费淡季，需求或面临季节性回落，关注玻璃产销情况。纯碱价格下跌，对玻璃成本支撑趋弱。 | 震荡偏弱思路，玻璃指数1740-1800-1840。 | |
| 纯碱 | 上周五国内轻质纯碱市场均价为2838元/吨，与上一工作日持平；重质纯碱市场均价为2986元/吨，与上一工作日持平。供应端对纯碱价格扰动较大，后续供应恢复或价格出现明显回落。纯碱进口预计将在12月中下旬陆续到港，可能对价格有一定冲击。 | 震荡偏弱思路，纯碱指数2190-2310。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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