| 迈科期货早评精要 2023.12.13 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周二沪深两市震荡分化，三大指数涨跌不一，沪指重回3000点上方，两市成交额7875亿，较上个交易日缩量1240亿；北向资金全天净卖出50.24亿元。消息面，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，会议提出要统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，巩固和增强经济回升向好态势。北向资金流出制约指数表现，资金观望氛围浓厚，关注即将公布的11月的经济数据。 | 指数初步反弹互有涨跌，成交维持，当前位置不大幅看空，IF2312逢低偏多对待为主，压力3650。 |
| 集运指数 | 昨日集运指数上行幅度有限，反映市场对明年淡季航运水平预期依然较为理性，目前以至910高位，需注意风险。成趋势上行仍需欧洲经济显著恢复配合。 | EC2404合约900-930。 | |
| 有色 | 铜 | 美11月核心CPI同比增长4%，较上月持平，环比增长0.3%，前值为增长0.2%。数据表明通胀回落之路仍有反复，叶伦讲话支持经济软着陆。市场静待联储12月议息会议，预期可能略微偏鹰。中央经济工作会议召开定调明年经济工作，机构对明年经济目标的预期大致集中在5%或略低一点的水平。伦铜下跌，昨天库存减少2千吨，最近注销仓单增加带动出库，但现货贴水扩大到90美元以下暗示海外现货需求仍疲弱，缺乏明确推动力。沪铜昨天现货升水继续回落到-30元才吸引下游接货，但废铜惜售，昨天精废杆价差再回到替代线下方，或因冬季废料回收减少和铜价高位近期废铜需求增加。总之精铜和废铜库存都极低的情况下对铜价仍存支撑。但临近年末终端需求环比下降，对高价不接受，铜价窄幅震荡，随着年末库存增加略有回落空间。 | 保持按需采购，逢高短空不追空的思路。今日68200-67800。 |
| 铝 | 美11月核心CPI同比增长4%，较上月持平，环比增长0.3%，前值为增长0.2%。数据表明通胀回落之路仍有反复，叶伦讲话支持经济软着陆。市场静待联储12月议息会议，预期可能略微偏鹰。中央经济工作会议召开定调明年经济工作，机构对明年经济目标的预期大致集中在5%或略低一点的水平。伦铝小跌继续创出近期新低，沪铝反弹乏力，昨天华东现货升水再小幅扩大到40元，铝棒加工费高位但需求极弱。铝库存快速下降，精废价差收窄到替代水平以下，暗示现货强支撑，但市场仍交易需求疲弱和淡季逻辑，价格缺乏弹性，维持低位偏弱震荡。 | 保持急跌短多思路。今日14500-13500。 | |
| 锌 | 美国11月CPI同比值为3.1%，符合预期，低于前值的3.2%。市场关注美联储在政策会议后公布最新经济和利率预测。11月SMM中国精炼锌产量为57.9万吨，低于之前的预计值。昨日LME库存下降2750吨至维持21.2万吨；SMM国内七地库存录减0.43万吨至7.8万吨，基本面给予锌价一定支撑，国内宏观政策对于锌消费的实际提振有待观察。 | 短期震荡，今日沪锌主力参考区间20600-21000元/吨。 | |
| 镍 | 美国11月核心CPI同比增长4%前值4%，环比增长0.3%前值0.2%，关注联储议息会议。现货，社会库存继续保持累库趋势，供需略偏宽松，但估值偏低后向下的分歧出现，关注反弹力度，反弹略偏空思路。 | 震荡略偏弱。沪镍主力参考 123000-136000。 | |
| 不锈钢 | 社会库存继续下降与往年对比看偏高一些，基本面有所改善但并未彻底解决，现货压力有所缓解可能带动反弹，但基本面过剩并未彻底解决，成本可能略有下移，逢高略偏空思路。 | 震荡略偏弱。不锈钢主力参考 13200-13900。 | |
| 碳酸锂 | 供需的宽松仍然在兑现，就碳酸锂而言过剩仍然是没有被解决的，新产能仍将陆续投放，但冬季来临盐湖提锂减量体现，四川生产稳定，今年末末到明年一季度下游厂商仍然处于需求的淡季之中，虽然盘面大幅反弹可以带动市场成交的意愿，但淡季背景下下游补库或是难以持续的。此前碳酸锂周期性的下跌趋势基本计价结束，理性角度底部基本显现。短期而言，仓单的注册仍在推进需保持关注，01 合约交割即将到来，市场资金博弈剧烈，关注情绪反复，严格控制风险。 | 市场资金博弈剧烈，关注情绪反复，严格控制风险。碳酸锂主力暂参考 80000-102000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美国公布的11月份CPI和核心CPI数据基本符合预期，CPI如预期从前值3.2%回落至3.1%，核心CPI如预期保持在4%。但环比略超预期，CPI环比增长0.1%，预期为持平，核心CPI环比0.3%，前值0.2%。数据公布后，美元指数 一度出现反弹，美联储明年3月份降息预期小幅降温，贵金属价格小幅承压回落，但幅度较小，截止收盘美黄金和美白银微跌。明日凌晨三点关注美联储议息会议，对于明年经济表现以及货币政策的表态。 | 短线震荡调整。沪金主力合约关注471附近短线压力，沪银主力合约关注5940附近短线压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端宝武钢厂大幅上调1月出厂价，厚板、热轧基础价格上涨200、普冷和电镀基价上涨100；由于现货订单较为稳定，而原料端价格持续上行，成本不断推升，使得钢厂提价。昨日现货市场主要成材价格变化不大，夜盘期间黑色系整体有所回落，但夜盘整个商品市场表现不佳，并非黑色商品自身出现显著变化。美国核心cpi维持4%未出现显著降温，市场不得不重新评估美联储降息路径。 | 高位震荡维持，螺纹、热卷有一定回调动力，但整体仍然偏强运行，关注4000-4100一线阻力。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格1011元/湿吨，价格重新上涨（+12元/吨）。昨日45港铁矿库存11640万吨，较周一有所回落，反映钢厂需求仍然不错。钢厂方面，昨日美锦钢铁限产50%，有一定影响但相对有限，在现货强势且库存较低的情况下，铁矿大概率维持偏强运行至需求回落显著且库存水平明显改善。 | 铁矿指数950-980，或将继续走强，但注意高位风险。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2460元/吨（+30）。铁水产量明显回落，但仍处于同期高位水平。冬季铁水面临季节性回落，后续仍有一定下行空间，焦炭需求仍存在潜在利空影响。上周日均铁水产量229.3万吨（-5.15）。焦企第三轮提涨开始落地，提振生产积极性。上周全样本焦化厂焦炭日均产量66.48万吨（-0.18）。钢厂库存增加接近与去年同期水平，补库空间有限。 | 高位震荡思路，焦炭指数2510-2750。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2500元/吨（+0）。铁水产量明显下滑，焦炭需求下行，对应焦煤日耗减少。冬季铁水产量呈季节性下滑，当前铁水产量处于历年同期较高位置，后续关注铁水产量变化及焦炭产量变化。前期停产煤矿正逐渐复产，但复产速度较慢。洗煤厂产量、开工率缓慢上升。上周洗煤厂日均产量60.67万吨（+0.82）。焦企、钢厂库存明显上升，略高于去年同期水平，结合当前铁水产量，后续焦煤补库空间有限。 | 高位震荡思路，焦煤指数1930-2065。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 由于MPOB报告未能呈现意外利多影响，对盘面的支撑作用较为有限，同时出口数据的持续下降则带来了潜在的利空影响，毛棕油期货经过短暂的震荡整理后，重新向下承压趋弱下跌的风险较大。国内现货方面，港口库存处于近年来高位，豆棕价差维持高位，经销商多趁低价补货，局部购销好转，但终端市场备货意愿不强，整体旺季不旺，现货继续保持弱势看待。 | 震荡调整运行，棕榈油6900-7300；豆油7500-7800；菜油8100-8400。 |
| 蛋白粕 | 巴西降雨施压美豆盘面，原油价格大跌拉低美豆油价格，隔夜美豆下跌0.94%，收于1323.5美分。昨日全国主要油厂豆粕成交4.97万吨，较上一交易日减少0.18万吨，均为现货成交。开油厂开机率小幅下调至57.02%。短期大豆卸港扰动下现货端偏强。12月菜籽到港量预计在45.5万吨左右，菜粕供应预期宽松。养殖利润走弱之下跟随豆粕偏弱运行。 | 豆粕05合约短线偏多，高度或有限，3370-3480。菜粕03合约2830-2960。 | |
| 玉米 | 美农供需报告继续确认全球玉米丰产格局，供应压力持续施压盘面，CBOT玉米维持480-500美分底部震荡。东北产区基层上量增加，采购较为谨慎，参考价格2380-2520元/吨，成本线附近存惜售情绪。华北地区运输不畅，新作玉米小幅上涨，参考价格2470-2590元/吨。近期生猪产业出栏旺盛，需求走弱，饲料企业报价谨慎，维持随采随用。春节前等待中下游补库需求的开启。当前玉米上游惜售与下游需求博弈，市场弱势运行。 | 支撑附近短多对待，玉米03合约2420-2500。 | |
| 生猪 | 由于北方雨雪天气的影响，生猪运输受阻，而猪价连日走低也刺激了规模场主动提价的情绪。供给压力稍微减轻，并且气温转凉后白条消费稍有增加，促使阶段性供需状况好转，提振猪价上行。但目前消费缺少显著利好，腌腊灌肠需求尚未规模体现。今年供应较为充裕，冻品在旺季的出库需求也将压制价格。猪价继续上涨动力不足，关注后期需求情况。 | 震荡调整运行，主力参考14500-14800。 | |
| 白糖 | 巴西食糖生产、出口持续高位，国际糖市交投情绪相对低迷，糖价弱势运行。关注巴西中南部11月底生产数据及印度生产情况。南方甘蔗糖厂开榨高峰期，糖源供给相对充裕，贸易商以刚需采购为主。未来一周关注春节前消费是否能旺起来，目前糖价主动做空动能得到释放。糖价有望逐渐走稳。 | 偏弱震荡，压力5日线、支撑6085。 | |
| 棉花 | USDA供需预测下调了美棉产量，但大幅下调了全球消费量，全球期末库存环比大增。现货采购没有明显放量，下游棉纱价格下跌放缓，部分纱厂有春节前备货意愿。近期棉市在压力释放后，运行较为平稳。但销售进度不佳及中期消费不佳的预期，加上上方的套保压力，限制了棉价上方的空间。 | 短线反弹，05压力15500。 | |
| 能化 | 燃料油 | 俄罗斯原油出口量增加，美CPI数据公布后市场仍存高利率担忧，国际原油大幅下跌，日内燃料油可能补跌，12月高硫供应稍有回升，但中国进口回升、美国进料需求的增加预期为盘面提供支撑，继续上涨还需国内炼厂利润修复，开工回升。低硫暂未看到科威特供应回升，近期流入亚洲套利船增加，以及对中国12月出口配额落地的预期，仍给到低硫较大压力，本月估值已有修复，现向下压力略缓，二者短期受原油波动影响为主。 | FU2401支撑2865，压力3360；LU2403参考支撑3870，压力4700；LU-FU价差逢高偏空对待。 |
| 沥青 | 本周沥青厂库、社库均下降，华东刚需回升，改性出货增加，华南终端需求增加，业者社会库发货增加，带动社会库去库。近期委内向中国发货量有下降，原料问题后续可能对盘面具有持续支撑作用，但仍需关注近端供应回升情况，原油趋弱运行，沥青或在能源品中继续偏强。 | BU2403支撑3500，压力3800，日内或受原油下跌带动，支撑位附近偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1870元/吨（+0）。玻璃厂利润较高，有一定点火复产动力。玻璃注册仓单骤增，对盘面有一定压力。上周浮法玻璃产量120.79万吨（-0.14），全国浮法玻璃开工率82.73%（-0.05）。地产项目陆续进入休假状态，需求走弱，冬季是玻璃消费淡季，需求或面临季节性回落，关注玻璃产销情况。 | 震荡偏弱思路，玻璃指数1765-1830-1980。 | |
| 纯碱 | 青海碱厂检修仍在继续，恢复时间暂未知。远兴三线已经投产，后续关注产出情况。供应端对纯碱价格扰动较大，后续供应恢复或价格出现明显回落。纯碱进口预计将在12月中下旬陆续到港，可能对价格有一定冲击。上周全国纯碱企业纯碱产量66.21万吨（+0.25），其中，轻质碱产量28.53万吨（+0.55）；重质碱产量37.68万吨（-0.3）。当前下游补库放缓，纯碱厂库存小幅去化。上周国内纯碱厂总库存36.7万吨（-1.35），轻质纯碱库存23.51万吨（-0.99），重质纯碱库存13.19万吨（-0.36）。 | 震荡偏弱思路，纯碱指数2300-2450。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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