| 迈科期货早评精要 2023.12.12 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 11月CPI数据不及预期，周一早盘指数走低，午后央企科技ETF放量走高，科技、券商股等齐发力，指数探底回升，创业板指、科创50双双收涨超1%。两市成交额9115亿，较上个交易日缩量503亿；北向资金全天净卖出32.59亿元。指数二次探底、下方有一定支撑，本周关注11月的经济数据。 | 主要指数收涨，成交回升，当前位置不大幅看空，IF2312逢低偏多对待为主，压力3650。 |
| 集运指数 | 上海航运交易所昨日发布出口集装箱结算运价指数（欧线）为939.57点，大涨24.8%。预计今日集运指数期货将有显著上涨，年末至明年年初的航运旺季到来以及航运公司削减运力的方式使得近期集运运价有显著上涨。 | EC2404合约今日930-960，现货标的大涨大概率带动期货端走强。 | |
| 有色 | 铜 | 美欧股市继续上涨，美元继续小幅反弹，美就业强韧和降息预期带动的风险偏好继续。中国通胀数据低于预期，但经济工作会强调明年稳中求进，A股低开高走，反映市场信心仍强。周一沪铜现货升水继续回落到150，现货对远三月升水回落到600元，现货进口盈利收窄到百元以内，SMM统计周末国内社会库存继续小增。交割前国内炼厂发货增加，而淡季效应已显著下游整体订单减弱，对高位铜价不接受。 | 铜价高位震荡，后期存回落压力，保持按需采购，逢高短空思路。今日68300-67800。 |
| 铝 | 美欧股市继续上涨，美元继续小幅反弹，美就业强韧和降息预期带动的风险偏好继续。中国通胀数据低于预期，但经济工作会强调明年稳中求进，A股低开高走，反映市场信心仍强。铝价弱反弹，周一华东现货升水小跌到30元，华东铝棒加工费升至680元，下游采购偏弱。据SMM统计上周铝锭出库环比提高，周一社库较上周四又降3万吨，废铝紧张出现原铝替代废铝。预计12月维持较快降库，但铝市主导逻辑在需求端，价格维持偏弱。 | 目前铝价跌至偏低水平，现货支撑逐步增强，预计下方空间有限，维持窄幅震荡，急跌短多思路。今日18450-18350。 | |
| 锌 | 11月SMM中国精炼锌产量为57.9万吨，环比下降2.56万吨，同比增加10.62%，低于之前的预计值；预计12月国内精炼锌产量环比增加0.68万吨至58.58万吨。海外库存显性化，维持21.5万吨的较高水平；SMM国内七地库存录减0.43万吨至7.8万吨，基本面给予锌价一定支撑，国内宏观政策对于锌消费的实际提振有待观察。 | 短期震荡，今日沪锌主力参考区间20500-21000元/吨。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美债利率和美元指数继续小幅上行，美黄金、白银延续短线调整回落。昨日日本央行表示12月份没有必要结束负利率，美元指数兑日元涨幅较为明显，叠加近期人民币汇率升值预期减弱，导致短线美元指数继续反弹。今日晚间美国将公布11月份CPI数据和核心CPI数据，目前市场预期CPI小幅回落至3.1%，核心CPI保持在4%。关注数据较预期表现，将影响市场对明年美联储降息预期的强化还是弱化。周四凌晨关注美联储议息会议结果。 | 短线震荡调整。沪金主力合约关注471附近短线压力，沪银主力合约关注5940附近短线压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 昨日237家主流贸易商建筑钢材成交14.81万吨，维持稳定，环比未发生变化。但各地现货价格有所回落，上海螺纹、高线、热卷市场价均下跌20元/吨。原料方面，河北、天津部分钢厂接受第三轮焦炭提涨，后续钢厂仍将面临成本提升问题。目前成材高位震荡，无法突破阻力，关注政策端能否进一步发力出现利好，否则预期回落，将面临回调。 | 高位震荡，螺纹、热卷尚未有效突破4000、4100阻力，注意回调风险。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格999元/湿吨，价格小幅回调（-8元/吨）。上周全球发运铁矿3289.9万吨（+32.8），其中澳洲巴西发运2744.9万吨（+76.3），维持相对高位运行，全球发运水平仍在正常区间内。冬储补库需求和铁水需求依然保证铁矿刚需，但从技术角度看，目前高位上行似缺少动力，在保持现有补库节奏的情况下后续铁矿将面临较强的回调压力。 | 铁矿指数950-980，或将继续走强，但注意高位风险。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2430元/吨（+20）。铁水产量明显回落，但仍处于同期高位水平。冬季铁水面临季节性回落，后续仍有一定下行空间，焦炭需求仍存在潜在利空影响。上周日均铁水产量229.3万吨（-5.15）。焦企第三轮提涨开始落地，提振生产积极性。上周全样本焦化厂焦炭日均产量66.48万吨（-0.18）。钢厂库存增加接近与去年同期水平，补库空间有限。 | 高位震荡思路，焦炭指数2580-2680-2750。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2500元/吨（+0）。铁水产量明显下滑，焦炭需求下行，对应焦煤日耗减少。冬季铁水产量呈季节性下滑，当前铁水产量处于历年同期较高位置，后续关注铁水产量变化及焦炭产量变化。前期停产煤矿正逐渐复产，但复产速度较慢。洗煤厂产量、开工率缓慢上升。上周洗煤厂日均产量60.67万吨（+0.82）。焦企、钢厂库存明显上升，略高于去年同期水平，结合当前铁水产量，后续焦煤补库空间有限。 | 高位震荡思路，焦煤指数1930-2065。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 目前马棕基本面多空交织，基本面上多空并存，MPOA和SPPOMA数据均显示产量呈现季节性下降，而船运调查机构ITS和AmSpec的出口数据则继续恶化，关注今日MPOB供需报告给予指引。国内现货方面，港口库存处于近年来高位，豆棕价差维持高位，经销商多趁低价补货，局部购销好转，但终端市场备货意愿不强，整体旺季不旺，现货继续保持弱势看待。 | 震荡调整运行，棕榈油6900-7300；豆油7600-7900；菜油8200-8500。 |
| 蛋白粕 | USDA12月供需报告未对美豆供需进行调整，下调巴西大豆产量预估至1.61亿吨，但调减程度不及市场预期。目前巴西种植进度继续落后于去年同期，不利天气造成的减产预期仍在影响CBOT盘面走向，隔夜美豆上涨2.59%，收于1337.75美分。昨日全国主要油厂豆粕成交5.15万吨，较上一交易日减少9.5万吨，均为现货成交。开油厂开机率小幅上调至57.24%。短期大豆卸港扰动下现货端偏强。12月菜籽到港量预计在45.5万吨左右，菜粕供应预期宽松。养殖利润走弱之下跟随豆粕偏弱运行。 | 豆粕05合约短线偏多，高度或有限，3370-3490。菜粕03合约2830-2960。 | |
| 玉米 | 美农供需报告继续确认全球玉米丰产格局，供应压力持续施压盘面，CBOT玉米维持480-500美分底部震荡。东北产区基层上量增加，采购较为谨慎，参考价格2380-2520元/吨，成本线附近存惜售情绪。华北地区运输不畅，新作玉米小幅上涨，参考价格2470-2590元/吨。近期生猪产业出栏旺盛，需求走弱，饲料企业报价谨慎，维持随采随用。春节前等待中下游补库需求的开启。当前玉米上游惜售与下游需求博弈，市场弱势运行。 | 震荡偏空运行，玉米2450-2550。 | |
| 生猪 | 周末两日生猪价格扭转颓势，呈现上涨趋势。据了解猪病对大型养殖场的影响近30%，二育情绪也极差，目前基本没有二育再次进场，猪价并不乐观。从养殖户的角度看，多数人情绪较悲观，即使出现突然反弹，也认为是超跌后的必然反应，后续还会回落。近日全国大面积降雪，多条道路关闭，需要关注南北交通情况，是否会给南方带来缺猪的现象。 | 震荡调整运行，主力参考14200-14500。 | |
| 白糖 | 今年印度面临甘蔗短缺，因此政府已采取行动在 2023/24 年度保持食糖供应。印度禁止使用甘蔗汁制造乙醇。糖厂只能用糖蜜制造乙醇。这释放了更多的蔗糖用于制糖。随着11月上半月，巴西中南部甘蔗压榨量和糖产量创下历史同期新高。巴西产量和出口量的上调，对原糖升贴水施压。新糖批量上市，国内食糖价格偏弱，市场观望氛围较浓。产业压力仍存。 | 偏空思路对待，压力6394、支撑6194。 | |
| 棉花 | USDA供需预测下调了美棉产量，但大幅下调了全球消费量，全球期末库存环比大增。现货采购没有明显放量，下游棉纱价格下跌放缓，部分纱厂有春节前备货意愿。近期棉市在消费压力释放后，运行较为平稳。但销售进度不佳及中期消费不佳的预期，加上上方的套保压力，限制了棉价上方的空间。 | 短线反弹，05压力15425。 | |
| 能化 | 燃料油 | 原油反弹，燃料油收涨，12月高硫供应稍有回升，但中国进口回升、美国进料需求的增加预期为盘面提供支撑，继续上涨还需国内炼厂利润修复，开工回升。低硫暂未看到科威特供应回升，近期流入亚洲套利船增加，以及对中国12月出口配额落地的预期，仍给到低硫较大压力，本月估值已有修复，现向下压力略缓，二者短期受原油波动影响为主。 | FU2401支撑2865，压力3360；LU2403参考支撑3900，压力4700；LU-FU价差逢高偏空对待。 |
| 沥青 | 截至11日当周，隆众隆众54家样本厂库81.8万吨，环比下降6.3万吨，7.2%，华南山东为主，76家样本社库85.8万吨，环比下降2.2万吨，2.5%，主要由于华东刚需回升，改性出货增加，华南终端需求增加，业者社会库发货增加，带动社会库去库。近期委内向中国发货量有下降，原料问题后续可能对盘面具有持续支撑作用，但仍需关注近端供应回升情况，沥青或在能源品中继续偏强，关注冬储进展。 | BU2403支撑3500，压力3800，支撑位附近偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1870元/吨（+0）。玻璃厂利润较高，有一定点火复产动力。玻璃注册仓单骤增，对盘面有一定压力。上周浮法玻璃产量120.79万吨（-0.14），全国浮法玻璃开工率82.73%（-0.05）。地产项目陆续进入休假状态，需求走弱，冬季是玻璃消费淡季，需求或面临季节性回落，关注玻璃产销情况。 | 震荡偏弱思路，玻璃指数1765-1845-1895。 | |
| 纯碱 | 青海碱厂检修仍在继续，恢复时间暂未知。远兴三线已经投产，后续关注产出情况。供应端对纯碱价格扰动较大，后续供应恢复或价格出现明显回落。纯碱进口预计将在12月中下旬陆续到港，可能对价格有一定冲击。上周全国纯碱企业纯碱产量66.21万吨（+0.25），其中，轻质碱产量28.53万吨（+0.55）；重质碱产量37.68万吨（-0.3）。当前下游补库放缓，纯碱厂库存小幅去化。上周国内纯碱厂总库存36.7万吨（-1.35），轻质纯碱库存23.51万吨（-0.99），重质纯碱库存13.19万吨（-0.36）。 | 震荡偏弱思路，纯碱指数2306-2410。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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