| 迈科期货早评精要 2023.12.8 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 集运指数 | 昨日集运指数上涨超8%，一方面航运公司继续缩减对欧线的运力配置，而另一方面昨日公布的出口贸易额超预期回升也使得市场对后续需求有了较好预期。但当前涨幅过快，处于相对高位，且干散货端航运价格有所回落。因此需注意高位风险。 | EC2404合约今日840-870，或有回调。 |
| 有色 | 铜 | 日本央行意外暗示将结束负利率，日本兑美元大涨盘中一度超4%，美元指数承压下跌，美欧股市上涨。中国11月出口环比上涨，铜及铜材进口55万吨创了两年最高，环比增5万吨，对铜价有所提振。隔夜伦铜反弹，注销仓单增至4万吨。沪铜昨天价格继续回落但下游畏高心态不变，升水走低至250元以下，钢联统计社会库存环比小增6千吨至5.9万吨，因炼厂和进口到货有所增加，而铜杆厂开工率回落。但现货对远三月升水仍有900元，当月持仓矛盾仍突出，下游逢低点价有所增加，短线价格还有反复。 | 总体看高位压力反复体现，随着淡季效应加深后期价格回落的预期较强，保持逢高短空思路。今日68000-67500。 |
| 铝 | 日本央行意外暗示将结束负利率，日本兑美元大涨盘中一度超4%，美元指数承压下跌，美欧股市上涨。中国11月出口环比上涨，铝材出口49万吨，环比增加5万吨。伦铝继续下跌创新低，欧美制造业数据疲弱主导铝价。沪铝跟随下跌，采购情绪趋于谨慎，现货升水跌10元。钢联统计截至周四铝锭社会库存减少3万吨，铝棒库存减少近1万吨，基本保持了降库节奏，且目前铝棒加工费已升到600元以上，原铝开始反向替代废铝，现货支撑逐步增强。 | 预计供需两减，但下方支撑较强，保持急跌短多思路。今日18400-18300。 | |
| 镍 | 供需格局并未发生转变，12月钢联口径精炼镍产量预计环比增加3.51%，基本面还未出现改善，但估值偏低后向下出现分歧或有反弹，硫酸镍价继续下降带动边际成本下移。市场有传言减产但未证实。关注反弹压力，反弹略偏空思路。 | 震荡略偏弱。沪镍主力参考 123000-136000。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢在高库存有所下降但并彻底解决的情况下12月排产走高，再给予供给压力；不锈钢成本下跌，钢厂利润或难维持，逢高略偏空思路。 | 震荡略偏弱。不锈钢主力参考 13000-13900。 | |
| 碳酸锂 | 情绪集中大跌后，估值靠近预期过剩产能出清后边际成本，随着交割月临近，部分资金换月，01持仓下降，空头离场，盘面减仓上行。当前还未看到产能出清，01、02处于年初下游需求淡季，反转暂难看到，但全合约估值过低后趋势基于基本面看过剩逐步完成计价，以预期过剩产能出清看出清后边际产能成本约8W。资金博弈强烈，关注有无情绪反复，根据风险承受能力做好控制为宜。 | 主力换月到07。资金博弈明显，根据风险承受能力做好控制。碳酸锂主力参考85000-102000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 消息面相对平静，贵金属价格窄幅震荡运行，等待今日晚间公布的美国11月份非农就业数据和失业率数据。市场预期新增非农就业数据为18万人，前值为15万人，失业率水平维持在3.9%。如果数据如预期，说明美国劳动力市场略有修复，或造成贵金属价格继续承压，如果数据不及预期，则有望引发进一步的宽松预期升温。密切关注。总体而言，近期市场对明年美联储降息预期仍在，但短线没有进一步升温，导致了贵金属价格的调整。 | 短线下行压力有所释放，等待新的数据指引，中线仍保持偏多思路。沪金主力合约关注476短线压力，沪银主力合约关注6030短线压力。 |
| 黑色 | 钢材 | Mysteel统计本周螺纹、热卷表需均有一定上涨，螺纹表需258.88万吨（+6.74），热卷表需335.66万吨（+4.55），建材端需求有所恢复。昨日市场整体情绪较好，黑色品种均有不同程度上涨，此外受政策影响11月房企债券融资规模连续3个月减少后，出现较大幅度回升。据中指研究院监测，今年11月份单月房地产企业债券融资总额达412.8亿元，环比增长49.4%。房企资金情况或有明显改善，对建材端有一定利多。 | 维持走强状态，螺纹、热卷指数分别挑战4000、4100一线阻力，若突破将继续走强。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格998元/湿吨，价格持续反弹（+9元/吨）。昨日黑色系商品整体继续走强，其中铁矿涨幅最为显著，主要受现货端基差修复和预期恢复影响。但铁水产量根据Mysteel统计仅为229.3万吨/日（-5.15），降幅显著。但其中也有受唐山等地环保限产等一次性影响，目前补库需求仍然较为明显，除非后续铁水产量持续走弱，短期铁矿或维持强势。 | 铁矿指数突破960一线压力，或将继续走强。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2430元/吨（+30）。焦钢博弈剧烈，焦企第三轮提涨仍未落地。全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损26元/吨（-8）。焦企生产积极性较差，全样本焦化厂焦炭日均产量66.5万吨（-0.2）。钢厂冬储需求仍在，关注后续补库情况及提涨落地情况。 | 高位震荡思路，焦炭指数2560-2760。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格偏强运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2500元/吨（+240）。本周日均铁水产量229.3万吨（-5.15），产量下滑明显，对原料有较强利空影响。焦煤供应正在逐渐恢复，冬储补库仍在进行中。当前价格高位，贸易商和钢厂对高价煤观望情绪较浓，后续关注冬储补库情况及煤矿复产情况。 | 高位震荡思路，焦煤指数1930-2165。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 国际方面马棕基本面数据多空交织，产量季节性下滑和出口放缓共同作用市场，关注近期美农12月份报告和MPOB月报指引。由于马棕产量跌幅或将低于预期，报告公布后仍有进一步承压测试前低的风险。国内方面昨日盘跌基差涨，由于棕油性价比较高，部分贸易商加大了低度棕油的采购量，购销短暂好转，不过今年终端市场不快且库存处于高位，上涨动力不足。 | 震荡调整运行，棕榈油6800-7100；豆油7900-8200；菜油8200-8500。 |
| 蛋白粕 | 巴西降水状况好转施压盘面，美豆震荡下跌，测试1300美分支撑。国内港口及油厂大豆累库，豆粕市场成交略有好转。上一交易日全国主要油厂豆粕成交28.94万吨，较上一交易日减少5.85万吨，其中现货成交19.64万吨，远月基差成交9.3万吨。油厂开机率持稳，为54.34%。短期大豆到港扰动下现货端偏强，主流报价小幅上调，4000元/吨附近。由于生猪价格破位下行，市场存看空后市预期，引发饲料原料端跟随走弱。12月菜籽到港量预计在45.5万吨左右，菜粕供应预期宽松，养殖利润走弱下，跟随豆粕偏弱运行。 | 震荡偏弱运行，豆粕05合约3300-3450。菜粕03合约2750-2850。 | |
| 玉米 | 供应压力持续施压盘面，CBOT玉米维持480-500美分底部震荡。东北产区基层上量增加，采购较为谨慎，参考价格2380-2520元/吨，成本线附近存惜售情绪。华北地区新作玉米到货量较高，加工企业压价采购，价格延续弱势，参考价格2470-2540元/吨。近期生猪价格破位下行，饲料企业报价谨慎，维持随采随用。春节前等待中下游补库需求的开启。当前玉米上游惜售与下游需求博弈，市场弱势运行。 | 震荡偏空运行，玉米2450-2550。 | |
| 生猪 | 昨日全国生猪报价总体震荡偏弱运行，猪肉价格稳中偏弱运行。虽期货主力是一个大涨的状态，舆论喊涨氛围较浓，但近期北方疫病仍有反复，区域低价猪源冲击市场，加上养殖端生猪出栏较积极，市场供应仍有压力。疫病一定程度上影响居民消费，乡镇农村居民减少猪肉消费，加上近期流感多发，对居民猪肉消费有所限制。气温虽有下降，但下降幅度不大，南方腌腊零星启动，对猪肉消费的提振作用一般，因此导致市场持续表现供大于求，猪价易跌难涨。 | 震荡调整运行，主力参考13600-13900。 | |
| 白糖 | 巴西增产消息持续影响国际糖价，北半球印度泰国减产幅度尚未明确。市场关注新榨季全球供应端的变动。近日ICE原糖期价大幅下跌，对国内糖价施压。市场情绪较为低迷。短期关注即将公布的产销数据。郑糖昨日跟随外盘快速大幅下跌后，在近半年来的低点位置处获得买盘支撑，跌势暂缓。 | 偏弱震荡，郑糖05合约压力MA10，支撑前低。 | |
| 棉花 | 中国上游收购已经进入尾声。由于订单不佳，纺企采购不佳。导致皮棉销售进度偏慢。棉纱库存、坯布库存高企。年底企业资金压力增加，纺企降价销售。下游需求端没有明显起色。目前仓单量较低。棉价经过前期快速大幅下跌后，进入震荡反弹走势。预计反弹空间有限。 | 偏弱震荡，05压力15425。 | |
| 能化 | 燃料油 | 隔夜SC原油大幅反弹，海外原油小幅上涨，燃料油下跌，盘面低硫跌幅小。目前高硫供应压力略减，中国进口回升，美国进料需求有增加预期，为盘面提供支撑，但继续上涨还需国内炼厂利润修复，开工回升。低硫目前受到科威特供应回归预期和西方套利船流入增加的压力，前期估值已有较大修复，现向下压力略缓，二者短期还将受到原油波动影响。 | FU2401支撑2865，压力3360；LU2403参考支撑3900，压力4700；LU-FU价差逢高偏空对待。 |
| 沥青 | 本周沥青开工率、产量继续下降，出货量环比增加3%，厂库下降，社库增加，现货止跌，本周沥青高频数据变化向好，原油持续下跌中表现偏强。近期委内向中国发货量有下降，2月到港量将偏低，原料问题后续可能对盘面具有持续支撑作用，沥青或在能源品中相对偏强，继续关注冬储进展。 | BU2402支撑3450，压力3775，支撑位附近偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价 元/吨（+0）。玻璃厂利润较高，点火复产动力较强，预计后续玻璃供应将继续增加。冬季是玻璃需求淡季，部分玻璃企业采取以价换量政策进行降价促销，玻璃库存去化明显。受纯碱价格上涨影响，玻璃成本支撑较强，有一定上行驱动。 | 震荡思路，玻璃指数1910-2000。 | |
| 纯碱 | 昨日国内轻质纯碱市场均价为2783元/吨，较上一工作日上涨27元/吨；重质纯碱市场均价为2940元/吨，较上一工作日上涨26元/吨。西北区域个别纯碱厂家仍受环保因素影响，目前暂无恢复预期。供应端扰动较大，纯碱现货价格引领盘面不断上涨。本周国内纯碱厂家总库存36.70万吨（-1.35）。其中，轻质碱库存23.51万吨（-0.99），重质碱库存13.19万吨（-0.36）。后续关注远兴3线产出及纯碱厂检修恢复情况。 | 暂观望为宜，纯碱指数支撑2430。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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