| 迈科期货早评精要 2023.12.6 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周二大盘全天震荡下挫，沪指失守3000点，深成指、创业板指尾盘跌近2%，沪深300指数刷新2019年以来新低；而北证50逆市大涨超7%。沪深两市成交额8225亿，较上个交易日缩量287亿，北向资金全天净卖出75.21亿。消息面，财政部就穆迪下调我主权信用评级展望有关问题答记者问。市场主线缺失，交易难度加大。 | 总成交维持，多指数进入技术超卖区，不大幅看空，IF2312下破3448支撑，逢低偏多对待为主，压力3650。 |
| 集运指数 | 集运指数期货昨日先跌后涨，整体跌4.38%。周一盘后发布的标的指数为752.7点，明显低于期货主力合约点位，此外昨日宏观预期受穆迪下调中国主权信用评级展望影响，各类资产均明显走弱，后续情绪恢复或有一定幅度反弹。 | EC2404合约关注800一线阻力能否维持，今日780-820。 | |
| 有色 | 铜 | 穆迪将中国主权评级展望下调为负面，理由是房企及地方债务恶化，引发A股大幅下跌。美国10月职位空缺数873万人大幅低于预期继续刺激降息预期，但美元指数大幅反弹，基金属整体受压。伦铜库存增加5千吨，价格继续下跌。沪铜价格下跌，现货升水回落到380元，下游畏高心态仍存，销售继续疲弱。精废杆价差收窄到1500元，但废铜商因价格下跌销售意愿减弱。铜供需两弱，自身缺乏推动力，短线受金融市场影响较大，但现货对远三月升水仍高达千元，12月交割压力仍强，铜价短线仍有反复，年末随着淡季深入，价格逐步回落。 | 建议按需采购，逢高空头。今日67800-67400。 |
| 铝 | 穆迪将中国主权评级展望下调为负面，理由是房企及地方债务恶化，引发A股大幅下跌。美国10月职位空缺数873万人大幅低于预期继续刺激降息预期，但美元指数大幅反弹，基金属整体受压。铝市场主要受工业需求及淡季影响，本周价格连续回落。11月降库虽然超预期，但下游出库已经放缓，随着淡季深入预计降库速度减弱。铝价昨天大跌，下游采购未见明显转强，但整体升水结构持续走强，且废铝紧张，已出现原铝对废铝的替代，暗示下方支撑较强。 | 预计铝价维持窄幅震荡，缺乏弹性，大跌后以逢低多头思路为主。今日18500-18400。 | |
| 锌 | 美元指数反弹至两周高位，市场情绪偏空，有色金属价格普跌。国内方面，精锌供应仍处于较高水平，上周国产加工费延续下降，当前加工费走弱使冶炼端利润微薄。海外库存持续显性化，维持22万吨的较高水平。国内社会库存小幅去库，消费端表现仍有韧性；国内宏观政策对于锌消费的实际提振有待观察。 | 短期偏弱震荡，今日沪锌主力参考区间20200-20700元/吨。 | |
| 镍 | 镍不锈钢供需格局并未发生转变，前期有减产的小厂在12月复产，12月钢联口径精炼镍产量预计环比增加3.51%，恢复到约10月份的水平，需求淡季下过剩格局未变，基本面还未出现改善，硫酸镍价继续下降带动边际成本下移。反弹偏空思路。 | 震荡略偏弱。沪镍主力参考120000-129000。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢在高库存有所下降但并彻底解决的情况下12月排产走高，再给予供给压力；市场上镍铁收储的传言相较于国内铁厂月产量影响较小，镍铁报价下跌，带动不锈钢成本下跌，钢厂利润或难维持，逢高偏空思路。 | 震荡略偏弱。不锈钢主力参考 12800-13400。 | |
| 碳酸锂 | 昨日碳酸锂再次跌停，已连续两次跌停，现货市场仍然弱势，成交很清淡，实际成交报价或已接近平水，12 月到来后仓单注册开始推进需保持跟进关注交割情况。逐步进入下行周期尾部，趋势未变，但市场博弈加剧需根据风险承受能力做好控制。基本面反转条件并未看到。 | 逐步进入下行周期尾部，趋势未变，但需根据风险承受能力做好控制。碳酸锂主力参考80000-100000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间外盘贵金属价格延续回落。此轮贵金属价格冲高回落，主要是因为上周五晚间ism制造业PMI指数偏弱导致美联储明年降息预期大幅升温后，随后市场并不认为美联储会有如此激进的降息节奏，市场预期回落导致贵金属价格调整。昨日晚间美国职位空缺数回落，但ism非制造业PMI指数明显回升，美元小幅上涨，美债利率下行，贵金属延续短线调整。本周关注就业数据。 | 短线调整，情绪有所释放，中线仍保持偏多思路。沪金主力合约关注475.5短线压力，沪银主力合约关注6030短线压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端昨日平稳运行，除广州、武汉、重庆等部分城市螺纹钢价格下跌10-20元/吨外，大部分市场均维持稳定；期货端受市场情绪和整体走势影响，成材有一定程度走弱。消息面，从今日起唐山、石家庄、德州等多地解除重污染天气Ⅱ级应急响应，钢厂产出暂时不再受影响。受宏观情绪影响，昨日商品市场和权益市场均整体走弱，在显著下行后今日或有企稳及小幅反弹，但中长期趋势尚不明确。 | 或有小幅反弹，螺纹指数3850-4000，热卷指数3950-4100，关注下边界支撑能否有效。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格980元/湿吨，价格维持稳定（+3元/吨）。消息面，淡水河谷预计2023年铁矿产量3.15亿吨，2023年铁矿产量为3.1-3.2亿吨，整体保持稳定。库存方面，国内45港铁矿库存11613.94万吨，环比上周一增加341万吨；澳洲、巴西七个主要港口库存1230.2万吨，环比增加11.9万吨，整体仍略低于今年均值。国内铁矿石延续补库节奏，对未来一段时间铁矿需求形成明显支撑。 | 铁矿指数910-920支撑确认，今日920-960区间反弹。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2400元/吨（-20）。唐山、石家庄、德州等多地自2023年12月6日起解除重污染天气Ⅱ级应急响应，需求端压力有所缓解。焦企利润亏损叠加环保限产，焦企提产意原有限，上周全样本焦化厂焦炭日均产量66.66万吨（-0.11）。焦企仍处于亏损，本周部分焦企开启第三轮提涨，后续关注提涨落地情况。 | 震荡思路，焦炭指数2510-2435。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2260元/吨（+0）。焦煤供应正在逐渐恢复，冬储补库仍在进行中，焦煤库存从上游向下游转移。煤矿库存下滑，焦企、钢厂库存明显增加，247家钢厂库存790.71万吨（+13.49），全样本独立焦化厂焦煤库存1049.18万吨（+39.03）。后续关注冬储补库情况及煤矿复产情况。 | 震荡思路，焦煤指数1930-2010-2065。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 受12月初出口放缓和竞品植物油弱势影响，马来毛棕榈油盘面下跌，但马币运行疲软且有月度库存下降的潜在利多支撑，短线预期围绕3700-3800令吉区间窄幅震荡。国内方面盘跌基差涨，三大油脂普遍疲软且库存较高，终端备货较往年有所推迟，市场消费信心不足，成交量处于低位，现货价格弱势整理。 | 窄幅震荡运行，棕榈油6900-7200；豆油7900-8200；菜油8200-8500。 |
| 蛋白粕 | 巴西降水状况好转施压盘面，美豆震荡下跌，测试1300美分支撑。国内港口及油厂大豆累库，而豆粕市场供需清淡持续，全国主要油厂豆粕成交27.06万吨，较上一交易日增加19.507万吨，其中现货成交26.46万吨，远月基差成交0.6万吨。油厂开机率持稳，为53.29%。短期海关扰动下现货端偏强，主流报价小幅上调，但仍在4000元/吨以下。由于生猪价格破位下行，市场存看空后市预期，引发饲料原料端跟随走弱。12月菜籽到港量预计在54万吨左右，菜粕供应预期宽松，养殖利润走弱下，跟随豆粕偏弱运行。 | 震荡偏弱运行，豆粕05合约3300-3450。菜粕03合约2750-2850。 | |
| 玉米 | 供应压力持续施压盘面，CBOT玉米维持480-500美分底部震荡。东北产区基层上量增加，采购较为谨慎，参考价格2380-2520元/吨，成本线附近存惜售情绪。华北地区新作玉米购销清淡，加工企业压价采购，价格延续弱势，参考价格2510-2570元/吨。近期生猪价格破位下行，饲料企业报价谨慎，维持随采随用。春节前等待中下游补库需求的开启。当前玉米上游惜售与下游需求博弈，市场弱势运行。 | 震荡偏空运行，玉米2450-2550。 | |
| 生猪 | 昨日全国生猪报价总体震荡偏强运行，猪肉价格稳中偏弱运行。气温继续下降，全国腌腊等需求逐渐增长，部分业内人员对后市有看涨心理，同时连续降价让养殖户的抗价情绪有所增加，猪价小幅上涨，但是规模场出栏量继续缓步增长，市场猪源供应依旧充裕，加上需求跟进缓慢，屠企宰量增幅有限，对市场支撑力度一般，生猪价格下方支撑力度不足，上涨空间受限。 | 维持震荡偏弱思路，主力参考13300-13600。 | |
| 白糖 | 巴西港口运输的推迟，在初期是影响供应的因素，但是到中后期，也意味着消费受到了限制。今年国际原糖一直处于20美分上方，处于历史上较高的区域，贸易商减少了库存。且中短期在新塘集中上市之际，糖价容易受到季节性压力。尽管新年度全球供需有缺口，且主产国的贸易流存在变数。但这个阶段，市场给出了向下修正的走势。国内糖新年度价格优势最明显，国内的批量采购或是转折的信号。 | 走势偏弱，郑糖05合约压力6450。 | |
| 棉花 | 全球棉花大量供应阶段，市场供应端较为宽松。欧美的消费疲软，导致东南亚及中国等订单大幅下降。国际棉价表现疲软。国内从消费端带来的压力传导至上游。加上进口棉、进口纱挤占，籽棉价格持续回落。国内棉价继续承压。 | 棉价偏弱运行，05压力15000-15170。 | |
| 能化 | 燃料油 | 沙特再次强调深化减产持续到3月以后的可能，但没能打消市场担忧，海外原油短暂上涨后收跌，燃料油小幅互有涨跌。目前高硫供应压力略减，中国进口回升，美国进料需求有增加预期，为盘面提供支撑，但市场对减产的悲观也使其上方想象空间受到限制。低硫目前受到科威特供应回归预期和西方套利船增加的压力，估值或有回修，二者短期受原油带动为主。 | FU2401支撑2865，压力3360；LU2403参考支撑4060，压力4700；LU-FU价差短期逢高偏空对待。 |
| 沥青 | 本周沥青厂库下降，社库累积，部分厂库转移社库，北方整体刚需减弱，社库发货减少，基本面驱动不强。近期委内向中国发货量有下降，2月到港量将偏低，原料问题后续可能对盘面具有持续支撑作用，沥青或在原油高不确定性下表现偏强，继续关注冬储进展。 | BU2402支撑3450，压力3775，支撑位附近偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格偏弱运行，华北5mm浮法玻璃市场价1870元/吨（-10）。玻璃厂利润较高，点火复产动力较强，预计后续玻璃供应将继续增加。部分玻璃企业采取以价换量政策进行降价促销，玻璃库存去化明显。深加工订单淡季坚挺，库存天数下行，同比来看订单和库存均高于往年。后续关注产销情况。 | 震荡思路，玻璃指数1840-1900。 | |
| 纯碱 | 昨日国内轻质纯碱市场均价为2731元/吨，较上一工作日上涨28元/吨；重质纯碱市场均价为2884元/吨，较上一工作日上涨12元/吨；西北区域个别纯碱厂家仍受环保因素影响，目前暂无恢复预期。供应端扰动较大，纯碱现货价格引领盘面不断上涨。上周重碱产量下滑，库存增加，重碱产量37.98万吨（-1.37），重质库存13.55万吨（+0.79）。 | 暂观望为宜，纯碱指数支撑2340。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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