| 迈科期货早评精要 2023.12.5 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周一沪深两市集体下跌，药明生物下修业绩指引拖累CRO板块走低，上周五领涨的AI应用整体表现较为强势，但以上证50为首的权重股疲软，上证50跌近0.8%。两市成交额8512亿，较上个交易日放量171亿；北向资金全天净卖出14.41亿元。消息面，证监会席易会满在接受记者专访时表示，全力维护资本市场稳定运行。 | 主要指数收跌，但成交维持，IF2312接近3448支撑，考虑技术已超卖，未放量大幅下破则回调偏多看待，压力3650。 |
| 集运指数 | 昨日上海航运交易所发布的欧线出口集运指数为752.7点，环跌0.2%；美西航线出口集运指数为966.48点，下跌5.8%。现货端欧线并未显著下跌，但期货显著强于现货端使得集运指数期货仍有下跌空间。 | 中长期依然持偏空观点，EC2404合约关注800一线支撑。 | |
| 有色 | 铜 | 美10月工厂订单月率下跌3.6%为三年最低水平，鲍威尔讲话未放弃加息选项，但3月降息可能性上升到50%。周一美元大幅反弹，欧美股市涨跌互现，商品多数承压下跌。市场激进交易降息预期，但美元指数大跌至中期技术支撑区，关注短线反弹。铜价冲高回落，节奏上完全跟随美元，周一国内社库继续微降，现货升水回落到480元，华北升水继续下降至200元，暗示终端实际需求弱。精废价差扩大到1900元，但终端对高价敏感，低氧杆需求同样受抑。当前库存仍持续创新低，现货对远三月升水超千元，长单谈判关键期炼厂借机挺升水意愿强，交割前仍维持偏强震荡，但12月末淡季深入，限制上方高度。 | 维持按需采购思路，等待现货转弱信号。今日68300-67800。 |
| 铝 | 美10月工厂订单月率下跌3.6%为三年最低水平，鲍威尔讲话未放弃加息选项，但3月降息可能性上升到50%。周一美元大幅反弹，欧美股市涨跌互现，商品多数承压下跌。市场激进交易降息预期，但美元指数大跌至中期技术支撑区，关注短线反弹。铝定价受实体需求影响为主，海内外制造业放缓和年末淡季带来偏空压力。不过上周库存减少4万吨，现货升水扩大，铝价低位支撑强。 | 供需两减情况下铝价缺乏弹性，18400下方近期支撑区，急跌短多思路。今日18550-18450。 | |
| 锌 | 美元指数反弹至一周高位，多家海外机构表示市场对美联储降息预期过大。国内方面，精锌供应仍处于较高水平，上周国产加工费延续下降，当前加工费走弱使冶炼端利润微薄。海外库存持续显性化，维持22万吨的较高水平。国内社会库存小幅去库，消费端表现仍有韧性；国内宏观政策对于锌消费的实际提振有待观察。 | 短期偏弱震荡，今日沪锌主力参考区间20300-20800元/吨。 | |
| 镍 | 前期有减产的小厂在12月复产，纯镍供需格局暂未转变，基本面还未出现改善，硫酸镍价继续下降带动边际成本下移。反弹略偏空思路。 | 震荡略偏弱。沪镍主力参考123000-133000。 | |
| 不锈钢 | 12月排产初步统计环比走高约4万吨，300系约3.8万吨，高库存未彻底解决的情况下，排产再次走高，同时钢厂利润扩大，预计难以维持，逢高偏空思路。 | 震荡略偏弱。不锈钢主力参考 13200-14000。 | |
| 碳酸锂 | 期货盘面跌破10W整数关口，现货市场仍然弱势，12 月到来后仓单注册开始推进，仓单信息明了后，或将影响盘面逻辑需保持跟进。逐步进入下行周期尾部，趋势未变，若实现预期20%过剩产能出清则对应边际成本约8万，但市场博弈加剧需根据风险承受能力做好控制。基本面反转条件并未看到。 | 逐步进入下行周期尾部，趋势未变，但需根据风险承受能力做好控制。碳酸锂主力参考80000-100000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日贵金属价格冲高回落，沪金短线跌破474.5附近支撑向470附近靠拢，沪银短线跌破6100附近支撑向5950附近靠拢。昨日晚间美元指数和美债收益率均小幅向上反弹。目前贵金属价格的焦点在于，市场预期和美联储预期存在分歧，并且市场预期大幅超前于美联储的表态。如果美国经济数据进一步偏弱，有助于贵金属价格继续上涨，如果美国经济数据不支持，那么市场预期往回收缩，可能导致短线贵金属价格的较为明显的波动。 | 中线偏多思路，短线规避剧烈波动风险。沪金2402合约短线关注470附近支撑，沪银2402合约关注5950附近支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 期现两端昨日均有一定幅度回调，主要原因在于淡季下游需求有限，尤其是建材方面需求逐步转弱，基本面压力较大。此外河北、山东、山西等地焦企开始对焦炭价格第三轮提涨，虽然钢厂方面目前未对此做出回应，但预计后续将对钢企利润形成进一步压缩，增大对钢企压力。 | 区间弱势震荡，螺纹指数3850-4000，热卷指数3950-4100，关注下边界支撑能否有效。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格976元/湿吨，价格再度回落（-12元/吨）。黑色金属昨日整体回调，主因在于成材端需求并未如预期般表现较好，反而开始逐步走弱，反映了淡季弱势需求。铁矿方面港口库存和钢厂库存均有一定幅度累库但尚未至累库终点，目前的补库节奏同样相对稳定。而上周铁矿全球发运澳洲地区回落，而巴西地区增加整体变化不大，处于正常波动区间内。 | 铁矿指数考验910-920支撑，若未跌破则920-960区间震荡；否则以880一线为支撑。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2420元/吨（-10）。唐山启动天气重污染响应，对原料端可能带来利空影响。上周日均铁水产量234.45万吨（-0.88）。焦企利润亏损叠加环保限产，焦企提产意原有限。全样本焦化厂焦炭日均产量66.66万吨（-0.11）。焦企仍处于亏损，本周部分焦企开启第三轮提涨，后续关注提涨落地情况。 | 短线震荡偏弱思路，中长线高位震荡思路，焦炭指数2470-2560。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2260元/吨（+0）。焦煤供应正在逐渐恢复，需求端唐山启动重污染响应，原料端或面临利空影响。冬储补库仍在进行中，焦煤库存从上游向下游转移。煤矿库存下滑，焦企、钢厂库存明显增加，247家钢厂库存790.71万吨（+13.49），全样本独立焦化厂焦煤库存1049.18万吨（+39.03）。后续关注冬储补库情况及煤矿复产情况。 | 短线震荡偏弱思路，中长线高位震荡思路，焦煤指数1930-2010。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来棕榈油基本面数据多空交织，产量季节性减产，11月在印度节假日的刺激下出口较为乐观，整体库存压力有下降趋势，市场多在等待本周末的MPOB报告给予最终指引。国内方面棕油库存处于近五年高位，豆棕价差继续扩大，不少贸易商会进行低价补货，但今年终端消费旺季不旺，市场购销热情不佳，周度成交量再度削减，盘跌基差小幅上涨。 | 窄幅震荡运行，棕榈油7100-7400；豆油8000-8300；菜油8300-8600。 |
| 蛋白粕 | 巴西降水状况好转施压盘面，美豆下跌1.34%，收于1307.25美分。国内港口及油厂大豆累库，而豆粕市场供需清淡持续，豆粕成交7.553万吨，较上一交易日增加3.863万吨，其中现货成交7.253万吨，远月基差成交0.3万吨，主流报价下调至4000元/吨以下。由于生猪价格破位下行，市场存看空后市预期，引发饲料原料端跟随走弱。12月菜籽到港量预计在54万吨左右，菜粕供应预期宽松，养殖利润走弱下，跟随豆粕偏弱运行。 | 震荡偏弱运行，豆粕05合约3370-3450。菜粕03合约2750-2850。 | |
| 玉米 | 供应压力持续施压盘面，CBOT玉米维持480-500美分底部震荡。东北产区基层上量增加，采购较为谨慎，参考价格2380-2520元/吨。华北地区新作玉米购销清淡，加工企业压价采购，价格延续弱势，参考价格2530-2590元/吨。近期生猪价格破位下行，饲料企业报价谨慎，维持随采随用。等待中下游补库需求的开启。当前玉米上市压力与下游需求博弈，市场弱势运行。 | 偏弱震荡，玉米2450-2550。 | |
| 生猪 | 昨日全全国生猪报价总体震荡偏弱运行，各规模厂挂牌价各地涨跌互现，呈现震荡偏弱走势。月初规模养殖集团生猪出栏压力有增加，整体出栏量偏多，而终端需求跟进缓慢，白条走货较差，屠企压价采购意愿不减，周末生猪价格总体转跌。不过气温继续下降，全国腌腊等需求逐渐增长，部分业内人员对后市有看涨心理，同时连续降价让养殖户的抗价情绪有所增加，生猪价格后续的下跌空间或有限。 | 维持震荡偏弱思路，主力参考13800-14300。 | |
| 白糖 | 巴西港口运输的推迟，在初期是影响供应的因素，但是到中后期，也意味着消费受到了限制。今年国际原糖一直处于20美分上方，处于历史上较高的区域，贸易商减少了库存。且中短期在新塘集中上市之际，糖价容易受到季节性压力。尽管新年度全球供需有缺口，且主产国的贸易流存在变数。但这个阶段，市场给出了向下修正的走势。内外盘糖价共振回落。由于国内糖在新年度价格优势最明显，因此国内的批量采购或是转折的信号。 | 走势偏弱，郑糖05合约压力6560。 | |
| 棉花 | 全球棉花大量供应阶段，市场供应端较为宽松。欧美的消费疲软，导致东南亚及中国等订单大幅下降。国际棉价表现疲软。国内从消费端带来的压力传导至上游。加上进口棉、进口纱挤占，籽棉价格持续回落。国内棉价继续承压。 | 棉价偏弱运行，05压力15000-15170。 | |
| 能化 | 燃料油 | 沙特表示一季度后可能继续减产，原油短暂上涨，但市场对减产实际效果的担忧更突出，最终原油收跌，带动燃料油偏弱运行。目前高硫供应压力略减，中国进口回升，美国进料需求有增加预期，为盘面提供支撑，但市场对减产的悲观也使其上方想象空间受到限制。低硫目前受到科威特供应回归预期和西方套利船增加的压力，估值或有回修，二者短期受原油带动为主。 | FU2401支撑2865，压力3360；LU2403参考支撑4075，压力4700；LU-FU价差短期逢高偏空对待。 |
| 沥青 | 截至4日当周，隆众54家样本厂库88.1万吨，环比下降4.2%，华东山东为主，76家样本社库88万吨，环比增加0.9%，山东华北累库明显，主要由厂库转移而来，北方整体刚需减弱，社库发货减少，基本面驱动不强。近期委内向中国发货量有下降，2月到港量将偏低，原料问题后续或对盘面具有一定支撑作用，继续关注冬储进展。 | BU2402支撑3450，压力3775，支撑位观望。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格偏强运行，华北5mm浮法玻璃市场价1880元/吨（+0）。玻璃厂利润较高，点火复产动力较强，预计后续玻璃供应将继续增加。部分玻璃企业采取以价换量政策进行降价促销，玻璃库存去化明显。深加工订单淡季坚挺，库存天数下行，同比来看订单和库存均高于往年。后续关注产销情况。 | 震荡思路，玻璃指数1870-1945。 | |
| 纯碱 | 昨日国内轻质纯碱市场均价为2703元/吨（+36）；重质纯碱市场均价为2872元/吨（+36）；华中、西北区域轻质纯碱厂家多限制接单，整体持续发货为主。下游用户近期按单采购，多排单领货。当前纯碱价格持续攀升，或抑制下游拿货。上周纯碱产量65.96万吨（-3.35），其中，轻碱产量27.98万吨（-1.37），重碱产量37.98万吨（-1.37）。 | 暂观望为宜，纯碱指数支撑2310。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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