| 迈科期货早评精要 2023.11.30 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日沪深两市震荡走低，北交所个股持续退潮，北证50大跌超7%，市场成交额维持7700亿左右，北向资金全天净卖出50.8亿元。消息面，美国三季度实际GDP年化季环比修正值为5.2%，超过预期的5%和初值的4.9%。高位股调整，北交所情绪降温，短期交易难度有所加大。 | 市场缩量维持，指数收跌，调整或继续，如未放量大幅下破，则支撑位回调偏多看待，IF2312关注3450-3500支撑情况，压力3650。 |
| 集运指数 | 集运指数昨日偏强运行，虽然四季度航运公司挺价影响基本落地。但当前期货端依然有着对明年宏观需求转好的预期，尤其是近期部分宏观经济数据的超预期发布，再叠加当前集运指数处于低位，因此短期可能会有一定反弹，关注关键阻力位价格表现。 | EC2404合约关注能否突破800点关键阻力。 | |
| 有色 | 铜 | 美三季度GDP修正值为增长5.2%，大幅高于初值4.9%，美联储官员表态偏鸽派，国债收益率继续下行，2年期国债收益率跌至4.65%。但美元止跌关注技术性反弹可能。市场猜测OPEC+延长减产，油价上涨。基金属多数走跌，铜方面，秘鲁邦巴斯铜矿罢工可能结束，铜价回调。LME铜库存再减1500吨，最近有降幅加快和迹象。沪铜升水持平于400元，高铜价+高升水抑制采购，昨天铜价小涨，现货进口盈利收窄到200元，精废杆价差在1500元，说明实际需求跟涨乏力。不过目前为止国内增库持续低于预期，保税库存几近于无，炼厂为明年长单也有控货挺升水意愿。 | 下游刚需仍在，12月交割前仍存支撑，价格暂时高位震荡，建议维持按需采购策略。今日68400-67800。 |
| 铝 | 美三季度GDP修正值为增长5.2%，大幅高于初值4.9%，美联储官员表态偏鸽派，国债收益率继续下行，2年期国债收益率跌至4.65%。但美元止跌关注技术性反弹可能。基金属多数走跌暗示对中期需求并不乐观。伦铝小跌，沪铝意外大跌至18500一线，可能因为本周降库大幅放缓，叠加现货进口盈利扩大吸引进口套利盘，平淡的交易放大了波动。但价格大跌对采购刺激有限，现货仍较网价贴水成交，反映终端需求疲弱，采购信心不足。云南减产120万吨已执行完毕，炼厂暂未收到进一步减产要求。 | 供需两弱价格缺乏弹性，维持区间震荡思路，逢低短买。今日18700-18600。 | |
| 锌 | 上周LME库存大增，昨日库存继续大增17025吨至226800吨，巴生港增加12350吨，新加坡仓库增加4675吨，注销仓单21450吨。终端消费维持疲软格局，下游企业采买意愿不高，现货市场交投清淡，基本面给予锌价支撑较弱，日内沪锌重心下移。 | 短期偏弱，今日沪锌主力参考区间20500-21100元/吨。 | |
| 镍 | 消息面的扰动持续，反弹继续，新的独立计价转变后或难引发纯镍供需格局的转变，新计价的运行和实际成果仍有待观察，但底部成本的估值存在上涨风险。消息面扰动下市场情绪反复镍价观望。 | 观望。沪镍主力参考128000-140000。 | |
| 不锈钢 | 印尼镍矿镍铁新的计价可能抬升资源端成本，关注实际变化。涨价后现货成交氛围稍有好转整体尚可，关注前期后置需求能否大量回补。整体看基本面偏弱限制上方空间，但短期市场博弈情绪较浓，关注情绪上的反复。 | 震荡。不锈钢主力参考13700-14300。 | |
| 碳酸锂 | 某企业青海放货计划8k吨超市场预期继续增加供应压力，现货延续弱势，基本面弱势依旧维持偏空，近远月价差继续收敛，月间结构可能向contango调整。市场消息西澳一矿山24日下午曾发生火灾，选矿暂停但开采已恢复，开采运输没有明显影响，但在持续超跌下警惕市场情绪的反复。 | 震荡偏弱。碳酸锂主力参考100000-115000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美债利率继续走低，但美元指数短线反弹，外盘贵金属价格略有上行，沪金走高、沪银高位震荡。昨日晚间美联储公布的褐皮书显示经济增速有所放缓，但是美国三季度GDP增速上修至5.2%，OECD预计今年美国经济增长2.4%，下调美国明年GDP增速下滑至1.5%，明年下半年美联储将降息。昨日数据并未形成较为明显的向上或者向下推动力，贵金属价格高位震荡略有小幅走高。接下来美国即将公布的11月份制造业PMI指数以及非农就业数据非常关键，这将影响美联储明年的货币宽松预期能否进一步延续。 | 偏多思路，沪金2402合约短线关注475、471附近支撑，沪银2402合约关注6100附近支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 价格持续回落，成材基本面有所走弱。Mysteel统计唐山主流样本钢厂的普方坯出厂价3636元/吨，平均亏损160元/吨，亏损幅度再度增加。虽然昨日夜盘期货端成材有显著下跌但现货端回落并不大，当前期货端也未跌破关键支撑位，即使后续将进一步回调大概率也会首先在关键支撑位附近维持震荡。 | 短期维持震荡偏弱走势，中期需关注预期与现实匹配情况；螺纹指数3850，热卷指数3950关键支撑。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格976元/湿吨，价格企稳震荡（+6元/吨）。近期黑色整体快速回落，尤其铁矿石相对跌幅最为显著。但目前铁矿低库存状态和铁水刚需大概率仍将维持一段时间，那么铁矿基本面仍将对铁矿价格有一个较为显著的支撑。从到港情况看11月铁矿的到港情况较10月有回落，但降幅不大。目前铁矿只要支撑因素仍在需求端，补库需求和铁水需求的稳定支撑了铁矿价格。 | 铁矿指数跌破950一线短期支撑，关注能否在900-910一线支撑能否稳定。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2430元/吨（+0）。近两日钢材成交有所下滑。上周铁水产量暂稳，日均铁水产量235.33万吨（-0.14），铁水产量仍处于历年同期高位。随着入炉煤成本上升，焦企利润明显亏损。叠加环保限产压力，焦企提产意愿有限，焦炭供应下滑，上周全样本焦化厂焦炭日均产量66.77万吨（-0.9）。 | 震荡思路，焦炭指数2560-2650。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2260元/吨（+0）。受煤矿事故影响，近两日焦煤现货价格涨幅明显。截止到当前钢厂冬储补库较多，焦煤价格高位冬储力度短期可能有所回落，后续关注焦企和钢厂焦煤库存变化情况。盘面对煤矿事故反应较弱，预计后续供应端对焦煤驱动将减弱，重点关注焦企和钢厂的补库情况及铁水产量变化。 | 震荡思路，焦煤指数1970-2070。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 受马币运行强势影响，导致其出口和其它竞品植物油相比优势下降，目前基本面多空并存，月末市场重点关注库存数据，马来毛棕榈油期货维持区间震荡走势，随着MPOB月度报告给予指引，在产量进一步下滑和库存担忧消散后，马棕有重新展开一轮上涨行情的机会。国内方面盘跌基差涨，由于豆棕价差处于高位，且传统的消费旺季将至，下游经销商多低价补货，购销节奏好转，不过随着豆油压榨上量，棕油消费受抑，价格上行空间有限。 | 区间震荡运行，棕榈油7100-7400；豆油8100-8400；菜油8400-8700。 |
| 蛋白粕 | 机构调低巴西新作大豆产量预估，但本年度阿根廷种植状况的好转将弥补干旱天气对巴西产量造成的损失。美豆维持1330-1350美分区间震荡。国内港口及油厂大豆累库，而豆粕市场供需清淡持续，主流报价下调至4000元/吨以下。近期生猪出栏量较高，而南方气温偏高抑制腌腊需求，整体处于供大于求局面。由于生猪价格破位下行，引发饲料原料端跟随下跌。近月菜籽到港量预期较大，菜粕供应预期宽松，跟随豆粕偏弱运行。但当前豆菜价差高位震荡，养殖行业利润较差的情况下，下游饲料配方有改善动力，或将提振菜粕需求。 | 区间偏空，豆粕3850-4000。菜粕压力2900。 | |
| 玉米 | 基金净空头头寸继续扩大，CBOT玉米维持480-500美分底部震荡。东北产区基层上量增加，采购较为谨慎，参考价格2400-2550元/吨。华北地区新作玉米购销活动平稳运行，深加工企业门前到货量不高，小幅提价刺激到货，参考价格2580-2640元/吨。近期生猪价格破位下行，饲料企业报价谨慎，维持随采随用。等待中下游补库需求的开启。当前玉米上市压力与下游需求博弈，市场弱势运行。 | 偏弱震荡，玉米2450-2600。 | |
| 生猪 | 昨日全国生猪报价总体窄幅震荡偏强运行，全国均价较昨日上涨0.52%，猪肉价格总体偏稳运行，均价较昨日持平。当前猪价的窄幅上涨是受情绪和规模场缩量出栏影响，终端需求仍暂未明显增长，目前气温的回升成了腌腊推迟的重要因素，现在南方气温偏高，家庭腌腊及农贸市场消费尚未开启，腌腊需求对猪价支撑有限。 | 震荡偏弱思路，主力参考14700-15000。 | |
| 白糖 | 国际原糖价格维持窄幅波动，巴西增产叠加北半球陆续开榨，供给增量。在基本面的驱动下，或出现阶段性的调整走势。然后反应未来年度性缺口的基本面。广西、云南开榨糖厂将不断增加，新糖也将陆续上市，目前成交没有放量。但是未来元旦、春节双节即将来临，销区库存薄弱。市场在等待销区补库是否积极，来观察对郑糖走势带来的指引。 | 走势偏弱，郑糖01合约压力6816。 | |
| 棉花 | 国际市场，欧洲消费疲软，东南亚纺织订单减少。海外订单冷清，多以短单小单为主。中国下游棉纱延续弱势，抛售压力仍然较大，纺企开机率延续下滑态势。需求端11月份的淡季特征明显。新花成本及期价贴水，仓单注册不积极。国内籽棉交售进入尾声，籽棉价格已跌破7元/公斤，销售不畅。棉市体现供需双弱的特征。 | 棉价偏弱震荡，01压力15450；05压力1.5万。 | |
| 能化 | 燃料油 | 隔夜原油先跌后涨，主要由于对OPEC+减产预期变化，燃料油相对抗跌，高硫偏强。11月中东高硫供应压力略减轻，中国进口回升，美国进料需求有增加预期，为盘面提供支撑。科威特炼厂计划恢复装置运行，意味着其大量低硫供应可能随时回归，市场供应紧张预期松动，低硫可能在基本面偏多基础上有估值的回修，燃料油单边仍受原油影响，关注今日OPEC+会议决议。 | FU2401支撑2865，压力3360；LU2402参考支撑4170，压力4800；LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 截至29日当周，隆众石油沥青开工率36.8%，环比上周下降2.9%，大样本产量62.6万吨，环比下降2.2%，出货量36.35万吨，环比下降4.2%，供应下降，出货下降，厂库增加，基本面略好转但有限，近期稀释沥青贴水上升给予盘面支撑，长期或有委内瑞拉资源被分流后的供应端支撑。 | BU2402支撑3450，压力3775，短期观望。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1850元/吨（+0）。玻璃厂利润较高，点火复产动力较强，预计后续玻璃供应将继续增加。上周浮法玻璃产量120.69万吨（+0），全国浮法玻璃开工率82.69%（+0.61）。部分玻璃企业采取以价换量政策进行降价促销，玻璃库存去化明显。全国浮法玻璃样本企业总库存3899.1万重箱（-157.6）。地产项目陆续进入休假状态，需求走弱，部分玻璃企业采取以价换量政策进行降价促销。冬季是玻璃消费淡季，需求面临季节性回落，玻璃现货价格或继续走低。 | 震荡思路，玻璃指数1750-1820。 | |
| 纯碱 | 百川盈孚显示：昨日重质纯碱市场均价为2799元/吨，较上一工作日上涨22元/吨；期现商手中货源外放量有所增多，终端签单或存观望情绪。据悉，11月28日远兴三号线投产。前期纯碱大幅上涨主要是因为青海环保限产导致纯碱产量下滑，刺激下游补库。当前纯碱产量恢复至高位水平，其中重碱周度产量创今年以来新高，或减缓下游补库。上周纯碱产量69.31万吨（+3.39），其中轻碱产量29.96万吨（+0.68），重碱产量39.35万吨（+2.71）。 | 短线暂观望为宜，中长线反弹偏空思路，纯碱指数2080-2230，关注01合约2400，2440压力位。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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