| 迈科期货早评精要 2023.11.29 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周二北交所两大人气股停牌核查，北证50跌超4%。主板缩量震荡反弹，成交量大幅收敛，两市成交额7728亿，较上个交易日缩量560亿；北向资金全天净买入28.34亿元。消息面，国家统计局: 1-10月份全国规模以上工业企业利润下降7.8% ,前值为下降9%。短线市场观望情绪浓厚，监管收紧。 | 市场小幅缩量，指数收涨，调整或继续，如未放量大幅下破，则支撑位回调偏多看待，IF2312关注3450-3500支撑情况，压力3650。 |
| 集运指数 | 虽然周一发布的集运指数显著回落，但期货端似乎并未受到影响，依然维持强劲势头，主要因素在于市场情绪的整体向好。但当前集运指数期货接近前期压力，上行空间或相对有限，预计后续将回落。 | 后续或将走弱，今日EC2404合约740-780。 | |
| 有色 | 铜 | 美联储官员暗示未来几个月可能需要降息，市场做激进解读，美元指数大跌至103以下，2年期国债收益率跌至4.8%，海外金融市场普遍表现偏强。但基金属走势分化，铜价大涨，因巴拿马法院裁定巴拿马铜矿合同违宪，该矿产能30万吨，已因民众抗议被迫停产，这一裁定意味着将继续停产。另外秘鲁拉斯邦巴斯矿面临罢工危险，该矿产能20万吨。如果两大矿长时间停产，明年精矿过剩预期将大大改变。值此库存紧张之际容易被市场炒作。国内现货方面，昨天现货升水高报低走至400元，下游整体畏高，但部分长单被迫在月末点价。 | 铜高价高升水，下游普遍亏损，需求抑制严重，但宏观和供应炒作加上国内低库存助力，价格近期或维持震荡偏强。建议下游按需采购。今日68400-68200。 |
| 铝 | 美联储官员暗示未来几个月可能需要降息，市场做激进解读，美元指数大跌至103以下，2年期国债收益率跌至4.8%，海外金融市场普遍表现偏强。但基金属走势分化，铝价反弹乏力。上周国内社库减少3万吨，本周中原现货开始转为升水，华南升水80元，随着减产效应积累，库存可能继续下降，但消费进入淡季，供需两弱。 | 铝价低位有支撑但暂时缺乏向上动力，窄幅震荡，逢低短多思路。今日18850-18750。 | |
| 锌 | 据SMM调研，国内主流锌矿加工费基本逼近4500-4600元/金属吨附近，整体国内矿供应依然偏紧。上周LME库存大增，昨日库存下降1050吨至209775吨，注销仓单21625吨。现货升水相对平稳、国内下游逢低补库带动国内去库；下游限产结束京津翼企业逐渐恢复生产，关注下游消费恢复情况。 | 短期震荡运行，今日沪锌主力参考区间20900-21300元/吨。 | |
| 镍 | 昨日下午沪镍大幅反弹。镍价前期连跌后，日内市场消息扰动使得空头离场。SMM定于12月1日试行新的印尼镍矿计价方式后的矿价和NPI价，新的独立计价将重新考虑产业各环节的利润分配，计价转变难以转变镍市场的供需格局，不过或将影响底部成本的估值。昨日市场消息表示的某电积镍厂减产真实性谨慎看待。消息面扰动镍价暂转向观望。 | 转向观望。沪镍主力参考122000-134000。 | |
| 不锈钢 | 印尼镍矿镍铁新的计价可能抬升资源端成本，关注实际变化，下游成交维持刚需补货，部分需求后置，若有情绪反复或出现需求阶段性的回补。整体看基本面偏弱限制上方空间，但短期市场博弈情绪较浓，关注超跌后节奏情绪上的反复。 | 震荡。不锈钢主力参考13600-14300。 | |
| 碳酸锂 | 碳酸锂基本面仍偏弱势给到偏空思路，基差扩大后限制下方空间，基差收敛后给到套保机会。警惕减产扰动、下游补库下的高波动风险或是情绪上的反复。目前并未出现大的实质性供给损失和需求走强以改变供需平衡，反转条件暂未看到。 | 震荡偏弱。碳酸锂主力参考105000-122000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 美债利率和美元指数继续下行，推动贵金属价格继续走高。昨日晚间美联储两位重要官员发表态度不同的讲话，其中一位理事支持 继续加息，另一位则表示了相对宽松的态度。受此影响，美联储明年5月降息概率进一步抬升，甚至有投资者压注明年3月份降息的概率。所以接下来美国即将公布的11月份制造业PMI指数以及非农就业数据非常关键，这将影响美联储明年的货币宽松预期能否进一步延续。 | 偏多思路，沪金2402合约短线关注471附近支撑，沪银2402合约关注6100附近支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 昨日现货端价格有所回落，上海地区螺纹、高线市场价下跌20元/吨，热卷下跌30元/吨；唐山迁安普方坯出厂价同样下调20元/吨。与成材价格一同下跌的是铁矿价格，昨日Mysteel统计的62%铁矿石指数跌破130美元/千吨至129.7美元/千吨。但主流钢厂同样接受焦企第二轮价格提涨，原料端带来的高成本支撑并未结束，在实际需求表现较弱的情况下，高成本为成材价格提供一定支撑。 | 短期维持震荡，中期需关注预期与现实匹配情况；螺纹指数3850-3900-4000，热卷指数3950-4000-4100。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格970元/湿吨，价格显著回调（-25元/吨）。随着铁矿到港数量增加以及对成材端弱现实的表现开始反应，铁矿也在短期面临回调。根据Mysteel统计国内45港铁矿石库存11273.33万吨，较上周一环增12万吨。虽然增幅不大，但仍处于累库阶段。此外江苏地区钢厂铁水成本2870元/吨，张家港重废价格2570元/吨，铁水成本依然显著高于废钢价格。对铁矿存在潜在利空。 | 铁矿指数跌破950一线短期支撑，关注能否在900-910一线支撑能否稳定，跌破则可能至860一线。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2430元/吨（+0）。焦炭第二轮提涨全面落地，工厂价格上涨100-110元/吨。但因盘面震荡小幅下行，下游对高价资源接受度不高，港口煤种走势分化。需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对焦炭现货价格的影响。 | 震荡思路，焦炭指数2660-2750。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2260元/吨（+0）。截止到当前钢厂冬储补库较多，焦煤价格高位冬储力度短期可能有所回落，后续关注焦企和钢厂焦煤库存变化情况。昨日黑龙江双鸭山发生煤矿事故，盘面对事故反应较弱，预计后续供应端对焦煤驱动将减弱，重点关注焦企和钢厂的补库情况及铁水产量变化。 | 震荡思路，焦煤指数2065-2165。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 受马币疲软抑制出口影响，马来毛棕油期货维持窄幅震荡走势，目前基本面数据利多，1-25日出口环比增加1.0%-13.6%，而产量下降近5%，库存增长压力下降，同时OPEC+有延长减产计划，外围原油价格有望震荡上行，也对马棕盘面有所提振。国内方面豆棕价差处于高位，同时传统消费旺季将至，市场购销稍有好转，而早前成本倒挂导致部分油厂洗船，国内库存量周度下降，但仍处于近五年高位，现货缺乏大涨动力。 | 区间震荡运行，棕榈油7200-7500；豆油8100-8400；菜油8400-8700。 |
| 蛋白粕 | 南美降水状况的好转使CBOT大豆盘面挤出天气升水，走弱的出口需求进一步使盘面承压。美豆维持1330-1350美分区间震荡。国内港口及油厂大豆累库，而豆粕市场供需清淡持续，主流报价下调至4000元/吨以下。近期生猪出栏量较高，而南方气温偏高抑制腌腊需求，整体处于供大于求局面。由于生猪价格破位下行，引发饲料原料端跟随下跌。近月菜籽到港量预期较大，菜粕供应预期宽松，跟随豆粕偏弱运行。但当前豆菜价差高位震荡，养殖行业利润较差的情况下，下游饲料配方有改善动力，或将提振菜粕需求。 | 区间震荡，豆粕3850-4000。菜粕压力2900。 | |
| 玉米 | 基金净空头头寸继续扩大，CBOT玉米维持480-500美分底部震荡。东北产区气温下降后玉米储存条件改善，农户售潮粮要价不断上涨，售粮进度减缓。华北地区新作玉米购销活动平稳运行，深加工企业门前到货量不高，小幅提价刺激到货，参考价格2590-2650元/吨。近期生猪价格破位下行，饲料企业报价谨慎，维持随采随用。等待中下游补库需求的开启。中储粮继续挂牌收购，缓解市场情绪。 | 玉米2500-2600。关注2500一线支撑效果。 | |
| 生猪 | 昨日全国生猪报价总体窄幅震荡偏弱运行，跌幅收窄，猪肉价格总体偏稳运行，均价较昨日持平。北方部分地区受到疫病的影响，导致养殖户被动出栏增加，市场供给压力较大。需求端受到气温下降和腌腊灌肠等因素的影响略有增加，但整体增幅有限，且不及供应的增量。短期来看，市场供强需弱的态势可能会持续，猪价可能继续走低，猪价短期内难见大幅反弹，只有消费复苏的兑现才能有力支撑后续猪价表现。 | 震荡偏弱思路，主力参考14700-15000。 | |
| 白糖 | 巴西最新航运拥堵情况有所缓解，待装运食糖为516万吨，较上期报告减少37.88万吨。但拥堵仍未完全解除，贸易流不畅对国际糖价持续形成提振。目前新糖供应有限，本周开始陆续提货，市场还是观望为主。12月集中开榨，同时12月的销售数据也将对盘面带来指引。现货市场多糖源供充裕，消费淡季。糖价上涨动能不足。 | 走势偏弱，郑糖01合约压力6892。 | |
| 棉花 | 海关数据显示，中国10月棉花进口量创年内新高。进口棉及进口纱利润扩大，给国内市场带来供应压力和成本压力。中游棉纱市场由于终端订单不佳，原料价格下滑，使得棉纱价格跌幅扩大，出货不畅，库存累积。国内籽棉交售进入尾声，籽棉价格已跌破7元/公斤，销售不畅。棉市体现供需双弱的特征。 | 棉价偏弱运行，01压力15450；05压力1.5万。 | |
| 能化 | 燃料油 | OPEC+成员国还未对下一步减产协议达成一致，不排除会议再度推迟可能，隔夜原油因此一度大幅下跌，11月高硫供应压力略减轻，中国进口回升，美国进料需求有增加预期，为盘面提供支撑。科威特炼厂计划恢复装置运行，意味着其大量低硫供应可能随时回归，市场供应紧张预期松动，低硫可能在基本面偏多基础上有估值的回修，燃料油单边仍受原油影响大，关注明日OPEC+会议进程。 | FU2401支撑2865，压力3360；LU2402参考支撑4170，压力4800；LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 原油与沥青现货价格企稳，盘面受此影响表现偏强，现成品油利润有所回升，炼厂有动力提升开工，供应端仍存在一定压力，冬储支撑为主，炼厂合同继续释放中，长期来看或有委内瑞拉资源被分流后的供应端支撑，关注今日开工产量数据指引。 | BU2402短期支撑3450，压力3775，原油初步企稳，BU短期观望。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1850元/吨（+0）。玻璃厂利润较高，点火复产动力较强，预计后续玻璃供应将继续增加。上周浮法玻璃产量120.69万吨（+0），全国浮法玻璃开工率82.69%（+0.61）。部分玻璃企业采取以价换量政策进行降价促销，玻璃库存去化明显。全国浮法玻璃样本企业总库存3899.1万重箱（-157.6）。地产项目陆续进入休假状态，需求走弱，部分玻璃企业采取以价换量政策进行降价促销。冬季是玻璃消费淡季，需求面临季节性回落，玻璃现货价格或继续走低。 | 震荡思路，玻璃指数1750-1790-1820。 | |
| 纯碱 | 现货价格偏强运行，昨日重质纯碱市场均价为2777元/吨，较上一工作日上涨55元/吨。据悉，11月28日远兴三号线投产。前期纯碱大幅上涨主要是因为青海环保限产导致纯碱产量下滑，刺激下游补库。当前纯碱产量恢复至高位水平，其中重碱周度产量创今年以来新高，或减缓下游补库。上周纯碱产量69.31万吨（+3.39），其中轻碱产量29.96万吨（+0.68），重碱产量39.35万吨（+2.71）。长期看供应将增加，碱厂或出现累库。 | 短线暂观望为宜，中长线反弹偏空思路，纯碱指数2080-2240，关注01合约2400，2440压力位。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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