| 迈科期货早评精要 2023.11.22 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周二两市集体高开，白马蓝筹股早盘一度带领指数走高，北交所个股大涨，北证50盘中一度暴涨11%，三大指数午后小幅收跌；两市成交额9981亿，较上个交易日放量708亿；北向资金午后流出，全天微幅净买入1.42亿元，盘中一度加仓超50亿元。消息面，10月美国成屋销售降至逾13年最低，房价中位数创同期最高纪录。美联储会议记录显示，决策者可能将在一段时间内维持限制性利率立场，离岸人民币延续上涨。 | 两市主要指数冲高回落，总成交万亿水平，或有技术调整，如未放量大幅下破，则回调短线偏多看待，短期IF2312参考压力位3650，支撑3500。 |
| 集运指数 | 昨日受上海航运交易所发布的集运指数现货端大跌8%影响，期货端集运指数下跌4.5%，但目前期货盘面低于现货，下跌空间相对有限。后续或维持弱势震荡，但难以跌破底部支撑。 | 今日EC2404合约720-760。 | |
| 有色 | 锌 | 10月美国成屋销售降至逾13年最低，房价中位数创同期最高纪录。美联储会议记录显示，决策者可能将在一段时间内维持限制性利率立场，离岸人民币延续上涨。上周LME锌库存大增，昨日继续增加9225吨至142750吨，为至两个多月来最高水平。现货市场成交清淡，下游企业受限产影响采买意愿较弱的情况延续，基本面对锌价支撑能力较弱。 | 短期偏弱震荡，今日沪锌主力参考区间20900-21500元/吨。 |
| 镍 | 预计精炼镍 11 月产量与 10 月产量基本持平。在价格跌破边际成本后供应并未看到缩减，因此过剩预计持续，且随着华飞项目放量，MHP 逐渐回流，硫酸镍价下跌，边际成本下移。上周还有少量海外镍板流入国内市场增加现货供应，而贸易商表示市场成交平淡。供需持续宽松，基本面弱势拖累价格，长期价格重心下移，整体承压，长期过剩下价格偏弱。 | 震荡偏弱。沪镍主力参考130000-138000。 | |
| 不锈钢 | 印尼镍矿12月内贸价格环比继续下跌，国内钢厂镍铁成交价格继续下跌至955元/镍，镍铁持货商心态悲观迅速抛货，不锈钢成本跟随下跌，钢厂放开限价后现货价格迅速下跌，市场情绪偏悲观。前期因成本下降带来的利润出现压缩但目前仍有盈利，若钢厂再次亏损则可能再次减产挺价，但价格修复后即带来供应压力。前期钢厂减产效果显现，社会库存继续下降但仍处于往年同期高位。短期市场博弈情绪较浓，整体看基本面改善前上方空间有限，谨慎逢高偏短空的思路。 | 震荡偏弱。不锈钢主力参考13400-14000。 | |
| 碳酸锂 | 昨日期货价格大跌，6%锂辉石精矿CIF报价跌50美元/吨，矿端报价继续走低，成本继续坍塌，现货报价连续阴跌。据SMM，预计11月全国产量将环比增长3544吨，阶段性证伪现货偏紧预期，周度产量虽环比下降但锂盐厂库存却继续累库，下游11月正极材料厂和电池电芯排产环比下降，表示需求偏弱。总体基本面偏弱势。警惕减产扰动及下游补库下的风险，同时 12 月起将逐渐面临 2401 合约首次交割，提前关注相关信息对盘面的影响。基差扩大后限制下方空间，基差收敛后给到套保机会，逢基差收敛偏空思路。 | 震荡偏弱。碳酸锂主力参考125000-137000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美黄金白银冲高回落，收盘上涨。美国成屋销售数据继续下滑，明显低于预期，有助于进一步强化市场对美联储明年降息的预期。但欧美央行官员表态，仍然是不急于宽松。昨日美联储议息会议纪要显示，所有决策者认为应该一段时间内保持限制性政策，即并不急于降息。欧洲央行近期也在不断表态不是宣布抗击通胀胜利的时候，需要根据数据做出决定。所以当前贵金属市场矛盾，主要是市场预期的宽松，以及欧美央行官员表态仍然偏鹰派之间的博弈。当市场预期占主导时，贵金属倾向于上行，当欧美官员讲话占主导时，贵金属价格震荡调整。短线总体表现震荡偏多，直到美联储官方确认可能存在降息概率。 | 短线表现震荡。沪金2402合约关注467.5一线支撑，沪银2402合约关注5830附近支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 各家钢厂进一步提升出厂价，沙钢螺纹出厂价上涨200元/吨，报4200元/吨；江苏永钢螺纹出厂价上调50元/吨，报4250元/吨。现货市场整体仍在走强，上海地区螺纹报价4120元/吨，上涨40元/吨，但热卷报价回落10元/吨，回落10元/吨。随着成材价格上行，钢厂利润也在不断改善，短流程已全面盈利，而长流畅利润也明显改善，预计后续对产量将有一定推动，可能会面临回调。 | 成材利润改善，宏观驱动趋于结束可能会有回调，但仍维持偏强判断；螺纹后续或强于热卷，关注螺纹指数和热卷指数能否站稳4000以上。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格998元/湿吨，价格小幅走强（+7元/吨）。当前黑色金属整体维持强势，成材端利润改善提振铁水产出预期，利多铁矿。21日全国45港进口矿库存11260.92万吨，环比上周一减少13万吨。国内铁矿库存仍处于五年同期低位，而Mysteel统计，上周澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1329.5万吨，周环比增加51.7万吨，较年均值高7.8%。海外铁矿累库较为明显预计后续需要进一步增加发运，后续到港增加对国内铁矿库存压力将有所缓解。 | 铁矿短期仍维持强势，指数背靠950以上运行。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2380元/吨（+0）。随着入炉煤成本上升，焦企利润明显亏损。环保限产叠加焦企利润亏损，焦炭产量下滑。全样本焦化厂焦炭日均产量67.67万吨（-0.6），独立焦化企业吨焦平均利-82元/吨（-44）。当前钢厂盈利好转，主动限产驱动减弱，但是冬季供暖开始，警惕钢厂环保限产对原料端的利空影响。 | 短线震荡思路，焦炭指数2560-2600-2650。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2260元/吨（+0）。近期焦煤成交较好，流拍率较低。国内煤矿事故引发山西省出台重大安全事故隐患排查，可能影响供应，中蒙口岸贸易商抵制口岸竞拍，供应面临收缩可能。当前钢厂盈利回升，主动减产的动力减弱，但后续需警惕环保限产带来的原料端的利空。 | 短线震荡思路，焦煤指数1970-2030-2060。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来棕榈油期货在产量下降的支撑下保持高位整理，目前基本面上多空交织，马棕1-20日出口增幅有所放缓，但棕榈油进入传统的减产季，产量下滑抵消了出口放缓带来的压力，同时受厄尔尼诺气候影响，供应仍有偏紧预期。同时因巴拿马运河干旱导致的运力下降，部分市场人士已经开始担忧后期大豆供应仍不足，可能会提前展开春节备货，内盘油脂受到支撑。国内现货方面，市场零星成交，虽然豆棕价差持续处于高位，由于使用受限和国内库存较高，经销商拿货热情不高，随销随购为主。 | 区间震荡运行，棕榈油7300-7600；豆油8200-8500；菜油8500-8800。 |
| 蛋白粕 | 美豆单周出口数据较好，需求旺盛支撑美豆在1350美分一线止跌回升。隔夜美豆上涨0.62%，收于1375.75美分。国内豆粕整体供需清淡，现货报价继续下调。昨日全国主要油厂豆粕成交11.7万吨，较上一交易日减少16.66万吨。下游补库仍未见明显好转，饲企维持安全库存，滚动补库。近月菜籽船期到港量预期较大，供应预期宽松。菜粕跟随豆粕偏弱运行。当前豆菜价差高位震荡，养殖行业利润较差的情况下，下游饲料配方有改善动力，或将提振菜粕需求。 | 区间震荡，豆粕3950-4150。菜粕2850-3050。 | |
| 玉米 | 受南美天气波动及需求端向好推动，美玉米03合约维持480-500美分区间震荡。东北产区气温下降后玉米储存条件改善，农户售潮粮要价不断上涨。华北地区新作玉米购销活动平稳运行，深加工企业门前到货量不高，小幅提价刺激到货，参考价格2590-2650元/吨。饲料企业报价谨慎，维持随采随用。中储粮继续挂牌收购，缓解市场情绪。 | 玉米2520-2600。关注2600一线压力效果。 | |
| 生猪 | 昨日全国生猪报价震荡偏强运行。受强降温影响，西南部分地区腌腊活动陆续开启，产品走货速度较前期加快，同时肥猪价格持续走高带动标猪价格，并辐射至北方市场，带动市场惜售情绪，猪价小幅走高。目前北方屠宰企业开工率提升缓慢，压价意向较浓。11月到目前为止，大场出栏量一般，没有大幅增加。同时由于长期低迷和不乐观的市场行情，目前只剩下腌腊季的预期，散户对于缩量挺价的心态较强，不愿意认亏出栏预计短期生猪价格或触顶微降，但随着后期家庭腌腊、灌肠活动陆续开启，猪价仍有反弹可能。 | 区间震荡运行，主力参考15700-15900。 | |
| 白糖 | ICE原糖区间震荡。印度糖厂开榨数较同期大幅下降，出口政策未见松动。目前国际贸易流，仍主要依赖巴西。国内10月进口糖数量为近年来同期进口的最高数量。糖浆及预混粉进口量同比增加12.11万吨。新糖已经开榨，供应端宽松，糖价重心下移。 | 走势偏弱，郑糖01合约压力6894。 | |
| 棉花 | 昨日郑棉跌破平台支撑。储备棉轮出已经结束，但在结束前就已经出现单日成交量低位的情况，表明市场需求较弱，且市场采购信心不足。新棉加工进入后期阶段，新棉的供应充足、还有进口棉做补充，另外中游纱线进口利润1200元/吨左右挤占消费市场。市场中下游的压力向上游传导。市场寄希望于来年的金三银四。中期消费转好预期不强烈。棉价在供需两端施压的情况下，交投重心不断下移。 | 棉价偏弱运行，棉花01压力15475。棉纱01压力20950。 | |
| 能化 | 燃料油 | 由于科威特出口规模仍未恢复，亚洲供应紧张，科威特国内转向低硫油发电，可能导致出口回归以后，整体规模也较前期下降，此外中国低硫油出口配额转向成品油，或将促进国内进口增加，LU基本面驱动偏多，但仍受到套利船流入和成品油裂解的制约。高硫油面临供应进一步回归压力，但随着价格更具性价比，中美进料需求可能增加，需求端预期有所改善，为盘面提供支撑，关注OPEC+会议表态。 | FU2401暂看3027-3109支撑，压力3700；LU2402参考支撑4200，压力4800；LU-SC裂解不偏空看待，LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 周度库存数据向好，但受现货持续走低压制，盘面表现不强，近两周沥青供应有所回升，在需求趋淡的基础上基本面压力较大，主要支撑在于冬储预期，本周继续有主营释放冬储合同，价格3450-3650之间，成交情况尚未明确，继续关注冬储进展，此外关注今日开工产量数据。 | BU2401短期支撑3500，压力参考3775，原油不大幅下跌基础上，支撑位一线偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格偏弱运行，华北5mm浮法玻璃市场价1870元/吨（-10）。近日受纯碱上涨影响，玻璃成本支撑较强，带动玻璃上行。当前玻璃厂利润高位，点火复产驱动明显。玻璃产销较为平稳，库存小幅去化。全国浮法玻璃样本企业总库存4056.7万重箱（-71.6）。随着冬季需求淡季来临，玻璃或面临季节性回落。 | 震荡思路，玻璃指数1715-1770-1800。 | |
| 纯碱 | 玻璃厂高位利润上升，复产点火动力增强，预计后续玻璃供应将增加。光伏玻璃产量高位运行，新产线有点火计划。当前供应端扰动较大，玻璃厂有一定补库。近期供应端扰动较多，对盘面影响较大。主要受青海环保限产影响及远兴产品及投产消息影响，盘面大幅上行。上周纯碱产量下降，但降幅较小，后续关注青海碱厂限产力度。 | 暂观望为宜，纯碱指数2100-2120-2193。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
|||
| 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投资研究部”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 |
|||
年
月
|
||||||