| 迈科期货早评精要 2023.11.20 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 我国10经济金融数据虽结构显现一定分化，但总体延续温和修复势头；国家主席同美国总统拜登举行会晤，两国元首就事关中美关系的战略性、全局性、方向性问题以及事关世界和平与发展的重大问题交换意见。上周日均成交额幅回落至8900亿元左右，北向资金单周净流出约50亿元。上证指数延续小幅反弹，成交相比10月中下旬也有所回升，显现投资者情绪较前期有所改善但程度有限。 | 指数小强大弱，整体回调，总成交8000亿水平，短期不悲观，IF主力合约如未放量大幅下破，则回调短线偏多看待，短期压力位3700，支撑3500。 |
| 集运指数 | 上周我国出口集运市场总体表现稳定，市场货量略有回落，上海出口集装箱综合运价指数999.92点，环减2.9%。欧洲方面，由于长期的经济疲软和利率高企，欧洲经济面临下行压力较大，市场需求较差。17日上海港出口至欧洲基本港市场运价为707美元/TEU，环减2.1%；出口至地中海基本港运价1147美元/TEU，环减3.1%。预计本周将维持偏弱运行。 | EC2404合约730-760。 | |
| 有色 | 锌 | 上周LME仓库大增至13万吨，国内库存小幅累库，截至上周五SMM锌锭库存为10.55万吨，较11月10日增加0.75万吨，较11月13日增加0.07万吨，国内库存录增。国家统计局数据，10月国内锌锭产量62.6万吨，同比增长7.7%；1-10月累计产量575.9万吨，累计同比增长5.5%。LME库存大增，国内社库小幅累库，淡季以及高价因素或继续抑制需求。 | 短期偏弱，今日沪锌主力参考区间21000-21500元/吨。 |
| 镍 | 中间品逐渐回流，硫酸镍价下跌，成本有所下移，国内产量继续增加，供给不受损下继续过剩，供需持续宽松，基本面偏弱限制向上的幅度，长期价格重心下移，整体承压，逢高偏空思路，长期过剩下震荡偏弱。 | 震荡偏弱。沪镍主力参考131000-140000。 | |
| 不锈钢 | 大厂镍铁成交价继续下降，不锈钢成本下降，修复钢厂利润，11月减产的实际程度可能有缩减。社会库存虽然下降但仍远高于往年同期，整体看可能基本面改善前上行空间有限，以出货为主消耗库存，可考虑逢高偏短空的思路。 | 逢高偏短空。不锈钢主力参考13600-14150。 | |
| 碳酸锂 | 锂矿价格继续下跌，现货价格继续阴跌，维持长期的大方向上偏空思路。上周库存继续累积，总体基本面偏弱势，警惕减产扰动及下游补库下的宽幅震荡风险，同时12月起将逐渐面临2401合约首次交割，提前关注相关信息对盘面的影响。基差扩大后限制下方空间，逢基差收敛偏空思路。 | 震荡偏弱。碳酸锂主力参考130000-144000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周五晚间美债收益率涨跌不一，短债利率小幅上行，长债利率略有下跌。美元指数继续小幅走低，贵金属价格周五晚间冲高回落，收盘小幅下跌，未能延续上周前期的上涨态势。美国未能进一步公布偏疲软的经济数据，以及联储官员表态仍未提及降息预期，导致美联储明年宽松预期略有降温，是影响贵金属价格短线再度承压的因素。预计短线震荡，等待后续更多经济数据公布，是否继续偏软引发货币政策预期进一步宽松是关键。 | 短线震荡。沪金2402合约关注下方支撑470.5、467.5，沪银2402合约关注下方支撑5850、5780。 |
| 黑色 | 钢材 | 上周五及周末走势整体稳定，上海螺纹、热卷涨跌互现。上周成材涨幅显著，钢厂利润同样显著改善，唐山主流样本钢厂普方坯平均亏损59元/吨，周环比减少77元/吨。但钢坯的库存依然较高，唐山仓库及港口库存121.27万吨，较过去今年处于显著的同期高位，后续可能会抑制成材的利润改善情况。消息面19-23日，河北多地为应对即将出现的区域性重污染天气，启动Ⅱ级应急相应，可能影响钢厂开工水平。 | 成材可能面临回调，但中长期依然保持较强走势；螺纹指数3750-3850-4000，热卷指数3850-3950-4100。 |
| 铁矿 | 周五青岛港61.5%精粉价格976元/湿吨，价格小幅回落（-9元/吨）。上周247家钢厂高炉开工率79.67%，环减1.34个百分点；高炉产能利用率88.01%，环减1.22个百分点，但随着减产持续钢厂盈利率持续改善，已反弹至29%。库存方面45港进口矿库存11226.90万吨（-81.65），钢厂进口矿库存9054.1万吨（+47.53）。铁矿库存仍处于历史低位，补库需求对铁矿托底作用仍在。但01合约贴水修复已基本达到往年同期水平，后续空间可能相对有限。 | 铁矿偏强运行，指数关注回踩910一线可能。 | |
| 焦炭 | 上周五焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2380元/吨（+0）。共水持续下降，同比处于高位，焦炭刚需支撑较强。焦企利润不住，叠加环保限产压力，焦企提产意愿有限，焦炭供应环比下降，焦化厂日均产量67.7万吨(-0.6)。后续需警惕钢厂环保限产带来的利空影响。 | 短线震荡思路，焦炭指数2620-2700。 | |
| 焦煤 | 上周五焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2260元/吨（+0）。国内煤矿事故可能影响供应，中蒙口岸贸易商抵制口岸竞拍，供应面临收缩可能。近期下游采购情绪积极，焦煤流拍率低位。当前钢厂盈利回升，主动减产的动力减弱，但后续需警惕环保限产带来的原料端的利空。 | 短线震荡思路，焦煤指数2010-2105。 | |
| 农产品 | 蛋白粕 | 南美天气升水减弱，隔夜美豆下跌1.18%，收于1344美分/蒲。国内豆粕整体供需清淡。昨日全国主要油厂豆粕成交10.78万吨，较上一交易日增加1.96万吨，其中现货成交10.46万吨，远月基差成交0.32万吨。开机方面，油厂开机率小幅上升至61.04%。下游补库仍未见明显好转，饲企维持安全库存，滚动补库。近月菜籽船期到港量预期较大，供应预期宽松。当前豆菜价差高位震荡，养殖行业利润较差的情况下，下游饲料配方有改善动力，或将提振菜粕需求。 | 区间震荡，豆粕3950-4150。菜粕2850-3050。 |
| 玉米 | 受南美天气波动及需求端向好推动，上周美玉米盘面维持460-480美分区间震荡。东北产区气温下降后玉米储存条件改善，农户售粮心态有所转变。华北地区新作玉米购销活动平稳运行，深加工企业门前到货量不高，小幅提价刺激到货，参考价格2580-2650元/吨。饲料企业库存周环比小幅增加2.41%，库存达7个月高点。中储粮继续挂牌收购，缓解市场情绪。 | 玉米2520-2600。关注2520，2500支撑力度。 | |
| 白糖 | ISO将23/24榨季全球食糖缺口由211万吨下调至33万吨。新糖供应、年度性缺口缩小，使国际原糖价格小幅回落，整体维持僵持。国内10月进口糖92万吨，环比增幅70.72%，同比增幅77.81%，为近年来同期进口的最高数量。新糖已经开榨，供应端宽松，糖价重心下移。糖价在进口成本支撑及供应端宽松中，摆动定价。 | 走势偏弱，郑糖01合约压力6894。 | |
| 棉花 | 由于储备棉轮出停止，棉价维持稳定。但全球纺织终端消费疲软，中间环节的棉纱库存高企，导致棉纱价格持续下滑，布厂开机下降，市场普遍对春节前的消费给出不乐观的情绪。加上新棉陆续上市，进口棉增加，供应端宽松。基本面整体呈现弱势特征。市场寄希望于来年的金三银四。 | 棉价偏弱运行，压力1.6万。 | |
| 能化 | 燃料油 | 原油反弹带动能源品，低硫偏强，低硫由于科威特供应大幅下降，西方套利船流入亚洲暂时偏低，供应持续偏紧，科威特国内发电切换为低硫，未来出口量或难回前期高点，中国低硫出口配额转向成品油会导致后续国内产量下降，进口增加。高硫油面临俄罗斯检修结束，供应进一步回归压力，但随着高硫价格更具性价比，中美进料需求可能增加，需求端预期有所改善，为盘面提供支撑，保持关注OPEC+表态。 | FU2401暂看3027-3109支撑，压力3700；LU2402参考支撑4200，压力4800；LU-FU价差不过度看多。 |
| 沥青 | 上周沥青开工产量回升，重交出货和下游改性需求下滑，且贸易商多数观望，囤货意图不强，导致厂库明显累积，社库小幅去库，整体基本面偏弱，主要支撑在于冬储预期，有部分炼厂释放冬储合同，大户接货较为积极，市场看涨预期加强，但昨日原油再度大跌或加重贸易商观望情绪，继续等待大规模冬储合约释放，冬储价格将提供四季度主要支撑。 | 中期震荡看待，BU2401压力3775，盘面支撑暂看3500一线。 | |
| 玻璃 | 上周五华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1880元/吨（+0）。当前现货利润高位，玻璃厂生产积极性较高。全国浮法玻璃样本企业总库存4056.7万重箱（-71.6）。深加工订单淡季坚挺，库存天数下行，同比来看订单和库存均高于往年。需求短期初性仍存，警惕天气影响带来11月表需季节性的走弱。 | 震荡思路，玻璃指数1670-1750。 | |
| 纯碱 | 上周纯碱库存下滑，有一定利多影响。纯碱库存44.3万吨（-9.1），轻质纯碱库存30.88万吨（-6.26），重质纯碱库存13.42万吨（-2.82）。当前青海纯碱厂供应有所恢复，后续关注库存累计情况。远兴预计本月下旬启动第三条产线，关注产线投产情况。 | 暂观望为宜，纯碱指数1965-2045。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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