| 迈科期货早评精要 2023.11.17 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周四沪深两市缩量调整，小米汽车、抖音概念在消息刺激下大涨，不过高位题材股分化，三大指数全天低开低走；两市成交额成交额8507亿，较上个交易日缩量1393亿，北向资金全天净卖出21.9亿元。消息面，美国单周首次申请失业救济人数创近三个月新高，持续申请失业救济人数创近两年新高。短线情绪有所降温，逢低把握低吸机会。 | 主要指数下跌，总成交下降至8000亿水平，短期不悲观，IF主力合约跌破3600，如未出现放量大幅下破则回调短线偏多看待，短期压力位3700，支撑3500。 |
| 集运指数 | 集运指数跟随各市场运价明显反弹，外盘BDI涨1.5%，BPI涨5.35%。干散货、集运等各类运价均有反弹。此外巴拿马地区延续干旱，促使美洲地区航线运价持续走强。但当前不具备长期走强驱动，仍持震荡观点。 | EC2404合约今日760-800。 | |
| 有色 | 锌 | 昨日LME仓库锌库存增加了近一倍，达到13.32万吨，此前连续数月下降；其中注册仓单飙升逾138%至11.2万吨，创历史新高。国家统计局数据，10月国内锌锭产量62.6万吨，同比增长7.7%；1-10月累计产量575.9万吨，累计同比增长5.5%。国内社库变动平缓，但淡季以及高价因素或继续抑制需求。LME库存大增，海外锌冶炼有重启消息，短期锌价承压。 | 短期偏弱，今日沪锌主力参考区间21100-21600元/吨。 |
| 镍 | 现货成交仍不活跃，国内产量继续增加，亏后供给未受损，供给不受损下继续过剩，供需持续宽松，基本面偏弱限制向上的幅度，长期价格重心下移，整体承压，逢高偏空思路，长期过剩下震荡偏弱。 | 逢高偏空思路，长期震荡偏弱。沪镍主力参考132000-141000。 | |
| 不锈钢 | 昨日大厂镍铁成交价再降至1000元/镍，随着镍价下跌，印尼镍铁成本下移，不锈钢成本下降，修复钢厂利润，11月减产的实际程度可能有缩减。铁厂价格偏低亏损下出现停产挺价的可能，但预计印尼镍铁回流较多造成供应压力。整体看可能基本面改善前上行空间有限，以出货为主消耗库存，可考虑逢高偏短空的思路。 | 逢高偏短空。不锈钢主力参考13700-14200。 | |
| 碳酸锂 | 锂矿价格继续下跌，现货价格继续阴跌，维持长期的大方向上偏空思路。市场担忧在于现货供应在冬季开工下滑及亏损后的缺失带来的不确定性，但10月下旬即期外购成本支撑逐渐下移，江西此前减停产产能逐渐恢复，青海因天气转冷产量略有小幅下降，使得全国10月样本产量增加，当然需要看到的是随着天气继续变冷，青海的开工或将继续下滑。需求侧，电池厂排产的下行或难以将需求向上有效传导。总体基本面偏弱势，警惕减产扰动及下游补库下的宽幅震荡风险，同时12月起将逐渐面临2401合约首次交割，提前关注相关信息对盘面的影响。基差扩大后限制下方空间，逢基差收敛偏空思路。 | 震荡偏弱。碳酸锂主力参考133000-148000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美债利率和美元指数继续小幅下行，其幅度不及周二晚间美国CPI数据公布时。但偏弱的美债利率和美元指数，仍然推动了贵金属金银价格上行。昨日晚间美国公布的经济数据偏疲软，美国周度初请失业金人数升至近三个月以来的新高，显示美国失业率水平有进一步上行风险，这导致潜在的美联储明年货币政策预期的宽松，明年3月份到5月份左右美联储降息的概率略有提升。后续继续关注美国经济表现，是否继续偏软引发货币政策预期进一步宽松是关键。 | 短线反弹，关注持续性。沪金2402合约关注471附近支撑，沪银2402合约关注5830附近支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | Mysteel口径统计本周大样本下五材总产量1097.03万吨（+21.8），合计库存2137.8万吨（-40.76）。产量开始回升但库存依然下降，建材方面的需求仍然较好，主要品种现货价格维持较强水平。从成本端来看，40家独立电弧炉建材钢厂平均成本为3936元/吨，平均利润37元/吨，谷电利润135元/吨；钢厂利润仍在持续转好中，尤其是短流程方面，预计将对废钢形成进一步利多。 | 成材回调有限，预期将保持强势；螺纹指数3850以上运行，热卷指数3950以上运行。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格985元/湿吨，价格微小调整（-5元/吨）。Mysteel口径统计247家钢企本周铁水产量235.47万吨/日（-3.26）。开工方面本周唐山89座高炉中有14座检修，周影响产量约24.47万吨，产能利用率90.56%有所恢复，南丰地区一座高炉检修完毕并复产。但从本周整体数据看，全国高炉检修数量仍在逐步增加，但预计后将有所减少，铁水产量或稳定并有小幅反弹。 | 铁矿偏强运行，指数关注930-960区间突破可能。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2380元/吨（+0）。受焦煤上行影响，焦炭成本支撑驱动焦炭跟随上行。主流焦企开启提涨，当前尚未落地。本周日均铁水产量235.47万吨（-3.25万吨），需求端支撑走弱。当前钢厂库存处于低位，关注后续补库情况。 | 短线震荡偏强思路，焦炭指数2650-2720。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2260元/吨（+0）。昨日煤矿事故死亡人数多影响大，后续可能影响煤矿安监加严，焦煤上行驱动较强。铁水下行对需求端有一定利空影响。近期焦煤成交好，流拍率较低。焦企钢厂焦煤库存位置较低，有一定补库需求。后续关注安全事故后具体措施。 | 短线震荡偏强思路，焦煤指数2020-2100-2180。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 受外围原油价格下跌和巴西天气改善导致美豆涨势停滞的影响，马棕有短暂回调压力，随着基本面数据的陆续出台，在减产季到来与出口保持增长的情况下，高库存压力逐渐缓解，叠加明年在厄尔尼诺气候的影响下导致的供应偏紧的预期，预计马棕盘面重心继续上移。国内现货方面，由于冬季棕油使用受限，叠加国内库存处于高位，下游经销商保持按需补货模式，市场购销清淡，油厂下调基差刺激成交。 | 震荡调整运行，棕榈油7400-7600；豆油8300-8500；菜油8400-8700。 |
| 蛋白粕 | 预报显示南美将迎来广泛降水，隔夜美豆下跌1.81%，收于1360美分/蒲。需求端的强劲仍为美豆盘面提供支撑，但进一步走强还需要南美天气驱动。国内豆粕整体供需清淡。昨日全国主要油厂豆粕成交8.82万吨，较上一交易日增加1.16万吨，均为现货成交。开机方面，油厂开机率小幅上升至60.46%。下游补库仍未见明显好转，饲企维持安全库存，滚动补库。加菜籽收割进入尾声，近月菜籽船期到港量预期较大，供应预期宽松。当前豆菜价差高位震荡，养殖行业利润较差的情况下，下游饲料配方有改善动力，或将提振菜粕需求。 | 区间震荡，豆粕3950-4150。菜粕2900-3050。 | |
| 玉米 | 美玉米出口销售数据显示当周销售量较前一周增加78%，净增90-155万吨。隔夜美玉米上涨2.5,%，收于474美分。东北产区气温下降后玉米储存条件改善，农户售粮心态有所转变。华北地区新作玉米购销活动平稳运行，深加工企业门前到货量不高，小幅提价刺激到货，参考价格2580-2650元/吨。下游采购依然谨慎，需求无明显好转。中储粮继续挂牌收购，缓解市场情绪。 | 玉米2520-2600。关注2520，2500支撑力度。 | |
| 生猪 | 昨日全国生猪报价偏强运行，局部偏稳，猪肉价格总体窄幅震荡偏强运行。批发市场白条价格呈现跌涨调整，市场走货速度表现一般，不过西南市场走货速度较好。随着气温进一步下降，南方腌腊和灌肠将陆续启动，加上元旦、春节等假日消费的带动，预计接下来猪肉价格将企稳回升，生猪养殖有望实现盈利。但是生猪市场供应较为充足的基本面没有改变，冷冻猪肉库存还处在较高水平，猪价不具备大幅上涨的基础。 | 窄幅震荡调整运行，主力参考15600-15900。 | |
| 白糖 | 国际糖价在供应季没有回落，反而受到新年度主产国供应偏紧及巴西贸易流紧张的影响，维持高位震荡，贸易流在北半球开榨高峰前维持偏紧态势。带动国内糖价下限支撑的提升，宽幅震荡的僵局需要更明确的指引才能打破。糖价在供应紧张的预期及新糖上市供应的压力中，不断修正短期走势。国内食糖价格近期逐渐平稳。 | 郑糖01合约压力6949、支撑6871。 | |
| 棉花 | 近期市场氛围偏暖，内外盘走势均有企稳迹象。主要是储备棉轮出结束，市场供应减少。盘面大幅贴水套保动力减弱，新棉仓单注册进度缓慢。国际市场农产品受不利天气影响共振上涨。多项因素导致盘面获得支撑，出现反弹的可能。 | 多空交织，反弹测压，01压力1.6万。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫面临俄罗斯检修结束，供应进一步回归压力，但需求端或有中美进料增加，预期有所缓和，反弹幅度较大。低硫在科威特供应下降和日韩冬季备货增加的驱动下相对偏强，但在欧洲套利船进入亚洲，以及成品油裂解走弱下，继续上涨空间有限，中期震荡格局，短期节奏仍受原油影响大，昨日美经济数据引发市场对需求担忧，隔夜原油大幅下跌，日内燃料油或有补跌，关注后续OPEC+表态。 | FU2401暂看3027-3109支撑，压力3700；LU2402参考支撑4200，压力4800；LU-FU价差继续向上空间有限，不过度看多。 |
| 沥青 | 本周沥青开工产量回升，重交出货和下游改性需求下滑，且贸易商多数观望，囤货意图不强，导致厂库明显累积，社库小幅去库，整体基本面偏弱，主要支撑在于冬储预期，周初部分炼厂释放冬储合同，大户接货较为积极，市场看涨预期加强，但昨日原油再度大跌或加重贸易商观望情绪，继续等待大规模冬储合约释放，冬储价格将提供四季度主要支撑。 | 中期震荡看待，BU2401压力3775，盘面支撑暂看3500一线。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格偏弱运行，华北5mm浮法玻璃市场价1880元/吨（-20）。目前现货价格依然接连阴跌，产销走弱，东北、西北地区已入冬产销 低迷。玻璃厂利润较高，点火复产驱动较强；当前保交楼政策对玻璃需求有一定支撑；库存处于中性偏高位置。当前期现价差较大，对盘面有一定支撑。后续关注产销情况。 | 震荡思路，玻璃指数1650-1700-1720。 | |
| 纯碱 | 本周纯碱库存下滑，有一定利多影响。本周纯碱库存44.3万吨（-9.1），轻质纯碱库存30.88万吨（-6.26），重质纯碱库存13.42万吨（-2.82）。当前青海纯碱厂供应有所恢复，后续关注库存累计情况。远兴预计本月下旬启动第三条产线，关注产线投产情况。 | 暂观望为宜，纯碱指数1930-1950-2030。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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