| 迈科期货早评精要 2023.11.16 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 10月通胀数据进一步强化美联储加息周期将结束的预期，市场风险偏好持续回升，沪深两市周三放量收涨，成交额接近万亿，北向资金全天净流入32亿元。消息面，10月份中国工业增加值和消费数据向好，投资仍然疲软；整体经济数据符合预期，等待货币政策进一步宽松或新一轮财政刺激效果进一步落地。 | 主要指数收涨，总成交接近万亿，短期不悲观，IF主力合约收于3600以上，如未出现放量大幅下破则回调短线偏多看待，短期压力位3700，支撑3500。 |
| 集运指数 | 集运指数主力合约昨日下跌1.26%，在受到现货推动指数跳涨后，反而多方开始减仓离场，说明当前市场情绪仍以偏空为主。基本面方面，当前全球总运力5997万吨，整体较上周变化不大，各主要海域的船舶数量同样变化相对有限，后续大概率维持震荡偏弱走势。 | EC2404合约今日740-780。 | |
| 有色 | 铜 | 美10月PPI环比下降0.5%，零售销售环比下降0.1%，前值为0.9%，这是7 个月来首次下降。美欧股市继续上涨体现降息时间提前的预期，联储官员警告过分乐观可能导致联储被迫加息。美元指数在大跌后反弹。中国10月数据符合预期，工业生产和消费增速提高，房地产和基建投资继续下滑，但市场憧憬对房地产的朦胧利好，工业金属普遍上涨。伦铜库存增加4300吨，价格接近8300美元，沪铜换月后升水扩大到400元，华南升水600元，但高铜价高升水抑制下游需求，估计下游将控制采购节奏，限制反弹高度。但总的来说近期消费强韧仍超预期，低库存对价格的支撑仍强。 | 短线关注68000上方压力，维持逢高空头思路。今日67800-67300。 |
| 铝 | 美10月PPI环比下降0.5%，零售销售环比下降0.1%，前值为0.9%，这是7 个月来首次下降。美欧股市继续上涨体现降息时间提前的预期，联储官员警告过分乐观可能导致联储被迫加息。美元指数在大跌后反弹。中国10月数据符合预期，工业生产和消费增速提高，房地产和基建投资继续下滑，但市场憧憬对房地产的朦胧利好。统计局公布10月原铝产量，日产环比减少2600吨。近期光伏需求减弱，淡季效应开始体现，但下游逢低采购，昨天华南现货升水提高到70元，减产影响逐步体现。 | 低位支撑较强，保持逢低多头思路。今日19050-18900。 | |
| 锌 | 10月份中国工业增加值和消费数据向好，投资仍然疲软；整体经济数据符合预期，等待货币政策进一步宽松或新一轮财政刺激效果进一步落地。产业方面，LME库存昨日减少1100至68125吨左右，注销仓单20925吨，库存从9月初以来下降超50%，海外整体运行较强。国内社库变动平缓，但淡季以及高价因素或继续抑制需求。 | 短期偏强，今日沪锌主力参考区间21600-22100元/吨。 | |
| 镍 | 昨日现货成交仍不活跃。国内产量继续增加，亏后供给未受损，供给不受损下继续过剩，供需持续宽松，基本面偏弱限制向上的幅度，长期价格重心下移，整体承压，逢高偏空思路，长期过剩下震荡偏弱。 | 逢高偏空思路，长期震荡偏弱。沪镍主力参考133000-142000。 | |
| 不锈钢 | 随着镍价下跌，印尼镍铁成本下移，不锈钢成本下降，修复钢厂利润，11月减产的实际程度可能有缩减。铁厂价格偏低亏损下出现停产挺价的可能，但预计印尼镍铁回流较多造成供应压力。整体看可能基本面改善前上行空间有限，以出货为主消耗库存，可考虑逢高偏短空的思路。 | 区间震荡。不锈钢主力参考13800-14400。 | |
| 工业硅 | 西南挺价厂商较多，询单有增加但实际成交较低。短线11月仓单集中注销给予市场供应压力，考验需求承接能力，盘面偏向震荡，对近月抛压强于远月。长期预计，供给端枯水期到来成本将有所抬升，且西南枯水期电价上调后，预计四川云南产量将有逐步缩减，部分厂家计划本月停炉检修。 | 逢低偏多思路。工业硅主力参考13800-14500。 | |
| 碳酸锂 | 锂矿价格继续下跌，现货价格继续阴跌，维持长期的大方向上偏空思路。市场担忧在于现货供应在冬季开工下滑及亏损后的缺失带来的不确定性，但10月下旬即期外购成本支撑逐渐下移，江西此前减停产产能逐渐恢复，青海因天气转冷产量略有小幅下降，使得全国10月样本产量增加，当然需要看到的是随着天气继续变冷，青海的开工或将继续下滑。需求侧，电池厂排产的下行或难以将需求向上有效传导。总体基本面偏弱势，警惕减产扰动及下游补库下的宽幅震荡风险，同时12月起将逐渐面临2401合约首次交割，提前关注相关信息对盘面的影响。基差扩大后限制下方空间，逢基差收敛偏空思路。 | 震荡偏弱。碳酸锂主力参考133000-148000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美债收益率、美元指数小幅上涨，周二晚间美国CPI低于预期导致大幅下行后，短线超跌反弹，贵金属价格略有承压，但外盘白银依然补涨，黄金小幅向下调整。昨日晚间美联储官员讲话仍然偏鹰派，表示不要过早宣布加息结束。但10月份以来美国经济数据偏弱表现，使市场对美联储明年降息的预期逐步强化。所以短期来看，是市场预期偏宽松导致的支撑甚至上涨，同联储官员表态仍鹰派导致上行受限的矛盾。所以贵金属表现为震荡偏多。后期关注美国经济数据表现。 | 短线反弹，关注持续性。沪金主力合约471转为短线支撑，沪银主力合约5750附近转为短线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端昨日显著走强，上海螺纹、高线、热卷现货均涨50元/吨。由于现货端走强，钢厂利润也在逐步改善，Mysteel统计唐山主流样本钢厂钢坯含税成本3719元/吨，平均亏损59元/吨。虽然成本近期随铁矿价格进一步走强，但钢材价格显著提升使得利润出现明显好转。当前铁矿市场开始受到发改委进一步监管，后续随着原料回落，成材或有一定回调。 | 原料端受监管，成材短期或有回调。关注短期螺纹、热卷指数能否站稳前期突破阻力。 |
| 铁矿 | 周三青岛港61.5%精粉价格990元/湿吨，价格维持强势（+6元/吨）。但由于近期铁矿石涨幅较快，昨日国家发改委价格司已派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。大商所昨日也已做出调整铁矿石保证金率和开仓手数的决定，因此夜盘铁矿石显著回落。基本面方面，昨日全国主港铁矿石成交88万吨，环减1.8%基本维持稳定无明显变化。 | 铁矿受行政监管价格回调，指数关注910-920一线支撑有效性。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2380元/吨（+0）。钢材成交好转钢厂利润修复，或有一定复产意愿。铁水高位对焦炭需求支撑较强，后续冬储值得期待，但需警惕当前铁水持续下降对焦炭需求端有一定利空影响。上周日均铁水产量238.72万吨（-2.68）；螺纹钢实际产量250.98万吨（-11.3）。 | 短线震荡思路，焦炭指数2550-2600-2620。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2260元/吨（+0）。近日焦煤成交较好，流拍率处于低位。铁水产量仍处高位，焦煤短期刚需仍存，但铁水产量持续下滑，需求端有一定的利空因素。焦企钢厂焦煤库存位置较低，有一定补库需求，上周焦企钢厂库存明显提升。关注焦企钢厂补库情况。 | 短线震荡思路，焦煤指数1920-1965-1995。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 由于马棕季节性累库幅度低于预期，11月进入减产季，产地供应压力或逐步减轻，且市场聚焦厄尔尼诺对南美及东南亚的影响，叠加全球豆系走势较强，带动油脂震荡上行。国内油脂基本面暂未出现新的矛盾点，基差运行偏稳，国内棕油库存处于近五年来高位，豆棕价差处于高位，但终端购销清淡，市场走货不快。 | 短期偏强震荡，逢低试多，棕榈油7400-7700；豆油8300-8600；菜油8700-8900。 |
| 蛋白粕 | 隔夜美豆冲高回落，收于1385.75美分，未能突破1400压力。需求端的强劲仍为美豆盘面提供支撑，但进一步走强还需要南美天气驱动。国内豆粕整体供需清淡。昨日全国主要油厂豆粕成交7.66万吨，较上一交易日减少1.21万吨，其中现货成交4.66万吨，远月基差成交3万吨。开机方面，油厂为挺价开机率持续低位，小幅上升至56.34%。下游补库仍未见明显好转，饲企维持安全库存，滚动补库。加菜籽收割进入尾声，近月菜籽船期到港量预期较大，供应预期宽松。当前豆菜价差高位震荡，养殖行业利润较差的情况下，下游饲料配方有改善动力，或将提振菜粕需求。 | 跟随美豆偏强震荡，豆粕3950-4150。菜粕2900-3050。 | |
| 玉米 | 美农报告再度上调新作美玉米产量预期，CBOT12月合约连续三周下跌，创合约新低。东北产区气温下降后玉米储存条件改善，农户售粮心态有所转变。华北地区新作玉米购销活动平稳运行，深加工企业门前到货量不高，小幅提价刺激到货，参考价格2580-2650元/吨。下游采购依然谨慎，需求无明显好转。中储粮继续挂牌收购，缓解市场情绪。 | 玉米2520-2600。关注2520，2500支撑力度。 | |
| 生猪 | 昨日全国生猪报价稳中窄幅震荡运行，猪肉价格持稳运行。西南地区受阶段性居民有一定腌腊的积极性影响，本地大猪呈现供应偏紧的状态，从外地调入的现象逐步增加，带动全国中大猪价格坚挺。随着天气转冷，终端需求或将呈现季节性增长，屠宰企业订单增加，对猪价形成利多支撑，但目前终端需求增幅有限，屠宰企业宰量上升缓慢，对猪价的支撑力度有限。 | 短期震荡调整运行，主力参考15700-15900。 | |
| 白糖 | 国际糖价在供应季没有回落，反而受到新年度主产国供应偏紧及巴西贸易流紧张的影响，维持高位震荡，贸易流在北半球开榨高峰前维持偏紧态势。带动国内糖价下限支撑的提升，宽幅震荡的僵局需要更明确的指引才能打破。糖价在供应紧张的预期及新糖上市供应的压力中，不断修正短期走势。国内食糖价格近期逐渐平稳。 | 郑糖01合约压力7000、支撑6878。 | |
| 棉花 | 近期市场氛围偏暖，内外盘走势均有企稳迹象。主要是储备棉轮出结束，市场供应减少。盘面大幅贴水套保动力减弱，新棉仓单注册进度缓慢。国际市场农产品受不利天气影响共振上涨。多项因素导致盘面获得支撑，关注上方压力有效性。 | 反弹测压，01压力1.6万。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫面临俄罗斯检修结束，供应进一步回归压力，但需求端或有中美进料增加，预期有所缓和，反弹幅度较大。低硫在科威特供应下降和日韩冬季备货增加的驱动下相对偏强，但在欧洲套利船进入亚洲，以及成品油裂解走弱下，继续上涨空间有限，中期震荡格局，短期节奏仍受原油影响大，关注OPEC+近期表态。 | FU2401暂看3027-3109支撑，压力3700；LU2402参考支撑4200，压力4800；LU-FU价差继续向上空间有限，不过度看多。 |
| 沥青 | 截至15日当周，沥青大样本产量61.2万吨，环比增加2.1万吨，3.6%，24家样本出货33.42万吨，环比下降5.7%，改性沥青销量4.5万吨环比下降18%，沥青供应较有韧性，现阶段刚需及下游改性需求下滑，出货量连续下降，短期供需偏弱，但冬储氛围渐浓，市场看涨预期加强，沥青盘面上涨，继续等待大规模冬储合约释放，冬储价格将提供四季度主要支撑。 | 中期震荡看待，BU2401压力3775，盘面支撑暂看3500一线。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格偏弱运行，华北5mm浮法玻璃市场价1900元/吨（-20）。玻璃厂利润较高，点火复产驱动较强；当前保交楼政策对玻璃需求有一定支撑；库存处于中性偏高位置，全国浮法玻璃样本企业总库存4128.3万重箱（+1.5）。期现价差对盘面价格有一定支撑。 | 震荡思路，玻璃指数1640-1685。 | |
| 纯碱 | 供应端扰动对纯碱影响较大，据悉，青海发投、昆仑经环保督查组批准，允许边整改边生产，供应有所恢复。需求端，浮法当前复产动力充足，光伏端有投产计划，重碱需求稳中有升。当前碱厂及玻璃厂库存低位，短期是否累库还有待观察。上周国内纯碱厂总库存53.4万吨（+2.09），轻质纯碱库存37.14万吨（+1.61），重质纯碱库存16.26万吨（+0.48）。 | 偏弱思路，纯碱指数1925-1965。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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