| 迈科期货早评精要 2023.11.15 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日沪指、深成指小幅收涨，三大指数盘中冲高回落，一度集体翻绿，不过尾盘再度回升；两市成交额8961亿元，北向资金单日净流出21亿元。消息面，美国10月通胀数据弱于预期，美元指数大幅走弱，离岸人民币大幅升值，隔夜美股三大指数集体收涨，纳指创8月2日以来新高。短期指数上有压力，下有支撑，整体维持横盘震荡，把握结构性机会。 | 指数大小分化，小强大弱，但总成交仍维持9000亿水平，短期不悲观，IF主力合约或有进一步调整，如未出现放量大幅下破则回调短线偏多看待，短期压力位3700，支撑3500。 |
| 集运指数 | 昨日集运指数期货冲高回落，盘中一度涨幅超8%，但最终仅止于3.88%。虽然现货端指数大幅走强，但受预期压制期货端依然较弱。尽管如此，昨日发布的美国10月cpi小于预期，对宏观市场有着较好的情绪影响，调整了未来的预期，集运指数可能受此利好有所上行。 | EC2404合约或偏强运行，关注800一线压力。 | |
| 有色 | 铜 | 美10月CPI同比上升3.2%，环比持平，较上月大降，核心CPI同比4%，环比0.2%，均较上月下降0.1个百分点。低于预期的通胀公布后美元指数大跌，国债收益率集体跌超20个基点，美股和风险资产全线上涨。铜供需两弱，沪铜现货维持紧张，夜盘上涨后月差维持稳定，预计暂时到货偏少仍支持铜价，但销售明显转弱。估计下游将控制采购节奏，限制反弹高度。美元大跌至104，注意情绪快速释放后又有反复。 | 维持逢高空头思路，今日67900-67400。 |
| 铝 | 美10月CPI同比上升3.2%，环比持平，较上月大降，核心CPI同比4%，环比0.2%，均较上月下降0.1个百分点。低于预期的通胀公布后美元指数大跌，国债收益率集体跌超20个基点，美股和风险资产全线上涨。伦铝冲高回落，突显海外需求疲弱，沪铝急跌至三周低位刺激逢低买盘，昨天华南现货升水50元，铝棒加工费升至500元，云南限产影响初现。 | 后期供需两弱，但随着限产执行可能重新去库，铝价估值提高，维持逢低多头思路。今日19100-18950。 | |
| 锌 | 美国10月通胀数据弱于预期，市场判断美联储已完成加息，美元回落而商品市场普涨。整体周末国产锌锭和进口锌锭均有到货，而下游企业刚需提货为主，造成库存累增，现货升水有所下滑。LME库存昨日持平于7万吨左右，Cash-3M贴水9.5，海外整体运行较强。但有消息称Nordenham锌冶炼厂明年料重启，锌锭供给预期上行。 | 短期偏强，今日沪锌主力参考区间21500-22000元/吨。 | |
| 镍 | 美10月CPI数据低于预期，美元指数大跌，金属普涨。国内产量继续增加，亏后供给未受损，供给不受损下继续过剩，供需持续宽松，基本面偏弱限制向上的幅度，长期价格重心下移，整体承压，逢高偏空思路，长期过剩下震荡偏弱。 | 逢高偏空思路，长期震荡偏弱。沪镍主力参考135000-144000。 | |
| 不锈钢 | 随着镍价下跌，印尼镍铁成本下移，不锈钢成本下降，修复钢厂利润，11月减产程度或有所减，社库去库斜率放缓。铁厂亏损下出现停产挺价的可能，但预计印尼镍铁回流较多造成供应压力。整体看可能维持震荡以出货为主消耗库存，可考虑逢高偏短空的思路。 | 区间震荡。不锈钢主力参考13800-14500。 | |
| 工业硅 | 短线11月仓单集中注销期即将到来，大量仓单注销给予市场供应压力，考验需求承接能力，盘面偏向震荡，对近月抛压强于远月。长期预计，供给端枯水期到来成本将有所抬升，且西南枯水期电价上调后，预计四川云南产量将有逐步缩减，部分厂家计划本月停炉检修。 | 逢低偏多思路。工业硅主力参考13800-14500。 | |
| 碳酸锂 | 短期锂矿价格继续下跌，现货价格继续阴跌，维持长期的大方向上偏空思路。市场担忧在于现货供应在冬季开工下滑及亏损后的缺失带来的不确定性，但10月下旬即期外购成本支撑逐渐下移，江西此前减停产产能逐渐恢复，青海因天气转冷产量略有小幅下降，使得全国10月样本产量增加，当然需要看到的是随着天气继续变冷，青海的开工或将继续下滑。需求侧，电池厂排产的下行或难以将需求向上有效传导。总体基本面偏弱势，警惕减产扰动及下游补库下的宽幅震荡风险，同时12月起将逐渐面临2401合约首次交割，提前关注相关信息对盘面的影响。基差扩大后限制下方空间，逢基差收敛偏空思路。 | 震荡偏弱。碳酸锂主力参考133000-149000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间市场主要交易美国10月份CPI下行的影响，数据公布后，市场预期美联储明年降息提前至5月份，受此影响，美股大幅上涨，美元指数大幅下跌，美债收益率走低。商品价格普遍反应美元指数走低的影响偏强运行，贵金属金银价格反弹。尽管昨日晚间美联储官员仍然释放鹰派论调，表示不相信通胀会平稳的达到2%，但市场并没有过多反应，主要反应CPI下行的影响。后期继续观察美国消费、新屋销售、地方联储制造业PMI指数等，是否继续偏弱带动货币政策降息预期提前。 | 短线反弹，关注持续性。沪金主力合约471转为短线支撑，沪银主力合约5750附近转为短线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 受美国cpi显著小于预期影响，黑色夜盘整体运行强势。当前钢材处于需求淡季，基本面方面整体波动幅度不大，因此市场驱动更偏向对宏观预期。在美国通胀超预期下行的利好影响下，黑色整体情绪转好最为明显，且技术面均完全突破前期压力，因此中短期将大概率维持强势运行，持多方观点。 | 成材突破确认，后续大概率维持强势。短期螺纹指数3900以上运行，热卷指数4000以上运行。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格984元/湿吨，价格强势趋稳（-1元/吨）。但夜盘期间铁矿期货主力合约强势上涨3.33%，主因与成材类似，都是美国通胀回落下的预期转好，而当前市场对铁矿强基本面已基本反应完毕，转向由预期主导价格驱动，预期的超预期恢复将导致价格进一步上行。基本面方面，47港铁矿库存12004.29万吨，环比增加79万吨仍处于持续累库阶段，对铁矿刚需稳健。 | 铁矿受预期驱动加速上行，近期维持强势；铁矿指数950以上区间运行。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2380元/吨（+0）。美国CPI数据低于预期，对市场情绪有一定提振。钢材成交好转钢厂利润修复，或有一定复产意愿。铁水高位对焦炭需求支撑较强，后续冬储值得期待，但需警惕当前铁水持续下降对焦炭需求端有一定利空影响。上周日均铁水产量238.72万吨（-2.68）；螺纹钢实际产量250.98万吨（-11.3）。 | 短线震荡偏强思路，焦炭指数2570-2650。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2260元/吨（+0）。美国CPI数据低于预期，对市场情绪有一定提振。近日焦煤成交较好，流拍率处于低位。铁水产量仍处高位，焦煤短期刚需仍存，但铁水产量持续下滑，需求端有一定的利空因素。焦企钢厂焦煤库存位置较低，有一定补库需求，上周焦企钢厂库存明显提升。关注焦企钢厂补库情况。 | 短线震荡偏强思路，焦煤指数1980-2080。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 在外围豆油、原油价格表现强势和马币运行疲软的影响下，马来毛棕榈油期货上涨，基本面上多空交织，虽然月度库存低于市场预期，但上旬产量仍保持增长态势，随着马棕减产季的到来，情况或将有所改善。国内方面，基差运行偏稳，国内棕油库存处于近五年来高位，豆棕价差处于高位，但终端购销清淡，市场走货不快。 | 短期震荡偏强运行，棕榈油7400-7700；豆油8300-8600；菜油8700-8900。 |
| 蛋白粕 | 受南美干旱及需求端走强影响，隔夜美豆上涨0.42%，接近近三个月高点。国内豆粕整体供需清淡。昨日全国主要油厂豆粕成交8.87万吨，较上一交易日减少8.79万吨，均为现货成交。开机方面，油厂为挺价开机率持续低位，为54.76%。下游补库仍未见明显好转，饲企维持安全库存，滚动补库。加菜籽收割进入尾声，近月菜籽船期到港量预期较大，供应预期宽松。当前豆菜价差高位震荡，养殖行业利润较差的情况下，下游饲料配方有改善动力，或将提振菜粕需求。 | 跟随美豆偏强震荡，豆粕3950-4150。菜粕2850-3050。 | |
| 玉米 | 美农报告再度上调新作美玉米产量预期，CBOT12月合约连续三周下跌，创合约新低。中国秋粮收获进入尾声，新作玉米收购陆续进行。但气温下降后玉米储存条件改善，农户售粮心态有所转变。东北产区天气影响物流运输，北港价格上涨，走货节奏放缓。华北地区新作玉米购销活动平稳运行，深加工企业门前到货量不高，小幅提价刺激到货，参考价格2580-2650元/吨。中储粮继续挂牌收购，缓解市场情绪。 | 玉米2520-2600。关注2520，2500支撑力度。 | |
| 生猪 | 昨日全国生猪报价稳中窄幅震荡运行，局部涨跌互现，猪肉价格持稳运行。短期来看，全国各地气温下降，或提振猪肉消费支撑猪价；局部地区非洲猪瘟疫情影响仍然严重，出栏有增加现象。长期来看，当前产能依然充足，官方数据显示，能繁母猪存栏4240万头，是正常保有量的103.4%。随着我国生猪行业不断规模化、集团化，行业对疫病防控能力加强，成本管理水平不断提高，仅靠养殖利润驱动，或不足以使产能去化充足，后期行业或进入微利状态，价格波动幅度或变小。 | 短期震荡调整运行，主力参考15700-16000。 | |
| 白糖 | 国际糖价在供应季没有回落，反而受到新年度主产国供应偏紧及巴西贸易流紧张的影响，维持高位震荡，贸易流在北半球开榨高峰前维持偏紧态势。带动国内糖价下限支撑的提升，宽幅震荡的僵局需要更明确的指引才能打破。糖价在供应紧张的预期及新糖上市供应的压力中，不断修正短期走势。国内食糖价格近期逐渐平稳。 | 郑糖01合约压力7000、支撑6878。 | |
| 棉花 | USDA11月份数据，美国23/24年度消费量环比减少，产量和期末库存上升。全球23/24年度棉花消费量环比减少，产量和期末库存增加，其中中国增加的库存占将近三分之一。数据对盘面形成压制。市场对节前的消费出现不乐观的预期。但是储备棉轮出将于11月15日结束。这将减少国内的供应，使棉价获得支撑。 | 多空交织，反弹测压，01压力1.6万。 | |
| 能化 | 燃料油 | IEA上调石油消费预测，叠加美通胀数据放缓，夜间原油一度大幅上涨，但其预计供应增长也超出预期，且美库存预期不确定，原油再度回落，小幅收跌，燃料油继续反弹，高硫面临俄罗斯检修结束，供应进一步回归压力，基本面依旧偏弱，但需求端或有中美进料增加，预期有所缓和，低硫在科威特供应下降和日韩冬季备货增加的驱动下相对偏强，但在欧洲套利船进入亚洲，以及成品油裂解走弱下，继续上涨空间有限，中期震荡格局，短期节奏仍受原油影响大，关注OPEC+近期表态。 | FU2401暂看3027-3109支撑，压力3700；LU2402参考支撑4200，压力4800；LU-FU价差继续向上空间有限，不过度看多。 |
| 沥青 | 本周沥青刚需继续走弱，炼厂出货困难，厂库大幅累积，山东部分炼厂定向释放冬储合同，贸易商接货较为积极，市场看涨预期加强，沥青盘面上涨，继续等待大规模冬储合约释放，冬储价格将提供四季度主要支撑。 | 中期震荡看待，BU2401压力3775，盘面支撑暂看3500一线。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格偏弱运行，华北5mm浮法玻璃市场价1920元/吨（-10）。当前玻璃主要跟随纯碱价格上下波动。玻璃厂利润较高，点火复产驱动较强；当前保交楼政策对玻璃需求有一定支撑；库存处于中性偏高位置，全国浮法玻璃样本企业总库存4128.3万重箱（+1.5）。期现价差对盘面价格有一定支撑。 | 震荡思路，玻璃指数1630-1670。 | |
| 纯碱 | 供应端扰动对纯碱影响较大，据悉，青海发投、昆仑经环保督查组批准，允许边整改边生产，供应有所恢复。需求端，浮法当前复产动力充足，光伏端有投产计划，重碱需求稳中有升。当前碱厂及玻璃厂库存低位，短期是否累库还有待观察。上周国内纯碱厂总库存53.4万吨（+2.09），轻质纯碱库存37.14万吨（+1.61），重质纯碱库存16.26万吨（+0.48）。 | 暂观望为主，纯碱指数1930-1950-2000。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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