| 迈科期货早评精要 2023.11.14 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周一沪深两市小幅收涨，外围飘红叠加中美领导人本周将进行会晤，三大股指集体高开，不过权重股拖累指数回落，午后军工、钢铁等发力，大盘回升收涨；两市成交额8686亿，较上个交易日放量412亿，北向资金全天净卖出14.43亿元。中美关系缓和预期升温，资金风险偏好上行，不过部分前期强势题材调整，短线市场延续震荡整固。 | 主要指数成交量8000亿水平继续调整，IF主力合约技术超买后连续收于3600下，或有进一步调整，关注后续回调阶段成交量支撑，未出现放量大幅下破则回调短线偏多看待，短期压力位3700。 |
| 集运指数 | 昨日上海航运交易所发布集运指数（欧线）现货为858.18，增加31.3%，现货端显著走强。美西航线和远东干散货指数也有一定走强，但涨幅不及欧线，预计欧线今日将有显著上行。此外欧线2404合约处于传统航运淡季，可能后续涨幅不及现货端。 | EC2404合约预计将显著走强，关注800一线阻力是否有效。 | |
| 有色 | 铜 | 穆迪调降美国信用评级，资本市场几乎没影响，欧美股市大致持稳，美元小跌，对12月不加息的预期提高到80%。中国10月新增社融1.85万亿增长超预期，关注10月主要经济数据可能偏弱。隔夜伦铜大涨，周一沪铜小跌，升水回落，但华南升水仍高达400元，因周末库存减少，尽管去库速度大减但极端低库存对价格存支撑。远三月进口亏损收窄到100元，暗示后期中国进口规模将扩大，对伦铜提供支撑。铜供需两弱，但总体看随着淡季来临需求逐步转弱，下游畏高明显，整体震荡缓慢回落，67500上方压力区。 | 逢高偏空思路。今日67600-67200。 |
| 铝 | 穆迪调降美国信用评级，资本市场几乎没影响，欧美股市大致持稳，美元小跌，对12月不加息的预期提高到80%。中国10月新增社融1.85万亿增长超预期，关注10月主要经济数据可能偏弱。美元小跌，伦铝低位反弹。沪铝周一大跌，现货贴水收窄，华南现货升水扩大到40元，云南限产效应初现，佛山铝棒加工费大涨到480元，暗示下游逢低买货。铝龙头企业开工率小幅下降，消费平平，但随着限产效应积累可能重新转向降库，铝低位支撑强。 | 逢低多头思路，今日19000-18850。 | |
| 锌 | 截至11月13日，SMM七地锌锭库存总量为10.48万吨，较11月6日增加0.72万吨，较上周五增加0.68万吨；整体周末国产锌锭和进口锌锭均有到货，而下游企业刚需提货为主，造成库存累增，现货升水有所下滑。LME库存延续下降至7万吨左右，Cash-3M贴水收窄，海外整体运行较强。另外，云南地区冶炼厂有限电准备通知，关注实际限电政策落地情况，预计短期维持震荡运行，关注国内库存和TC变化。 | 短期震荡，今日沪锌主力参考区间21300-21800元/吨。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美股三大股指表现涨跌不一，美债收益率下行，美元指数小幅下行，反应穆迪下调美国评级展望至负面的消息，暂未引发大规模担忧情绪升温导致风险资产价格下行。贵金属价格昨日晚间受益于美元指数和美债收益率小幅下行，出现反弹。今日晚间关注美国10月份CPI数据，目前市场预期10月核心CPI持平于上月，如果结果低于预期，则有望使美联储货币政策紧缩预期缓和。如果符合预期甚至反弹，则不利于市场情绪。 | 短线承压但有企稳迹象。沪金主力合约471附近转为短线压力，沪银主力合约5750附近转为短线压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 进入淡季后成材需求回落，或将稳定甚至略低于当前水平，虽然原料端仍有成本支撑，但基本面对价格利多影响趋于结束，后续若想进一步走强需要政策及预期端的配合。从10月社融规模增量来看，宏观方面对成材整体偏利多影响，但之后能否有进一步的预期提升则相对存疑，成材近期大概率将放缓上涨势头，甚至有所回调。 | 成材突破后回落，考验前期突破支撑。螺纹指数关注3850一线支撑，热卷关注3950一线支撑。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格985元/湿吨，价格持续走强（+7元/吨）。本周Mysteel统计47港铁矿到港量2100.3万吨，环比下降607.1万吨，上周供给有所收紧。但压港天数显著增加，有部分铁矿成为海上浮仓尚未进港，整体供给端仍在正常波动范围内。基本面上现货端低库存格局并未发生显著变化，港口粗粉库存甚至有所下降，现货端铁矿不存在显著下行驱动，但前期涨势较快且01合约基本将基差修复至往年同期水平，当前上涨势头或有所减缓。 | 铁矿维持偏强运行，但涨势可能有所放缓，铁矿指数关注950一线能否成为新的压力。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2380元/吨（+30）。钢材成交好转钢厂利润修复，或有一定复产意愿。铁水高位对焦炭需求支撑较强，后续冬储值得期待，但需警惕当前铁水持续下降对焦炭需求端有一定利空影响。上周日均铁水产量238.72万吨（-2.68）；螺纹钢实际产量250.98万吨（-11.3）。 | 短线震荡思路，焦炭指数2520-2545-2590。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格偏强运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2260元/吨（+10）。近日焦煤成交较好，流拍率处于低位。铁水产量仍处高位，焦煤短期刚需仍存，但铁水产量持续下滑，需求端有一定的利空因素。焦企钢厂焦煤库存位置较低，有一定补库需求，上周焦企钢厂库存明显提升。247家钢厂库存748.01万吨（+10.04）；全样本独立焦化厂焦煤库存952.24万吨（+26.4）。关注焦企钢厂补库情况。 | 短线震荡思路，焦煤指数1950-2020。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来毛棕榈油期货周一休市，短线仍有进一步震荡上涨的可能，但马棕库存仍处于近年来高位，SGS显示出口增速有所放缓，加上原油期货弱势运行，打压棕榈油上涨节奏。国内方面，基差涨跌互现，国内棕油库存处于近五年来高位，同时北方因气温下降导致使用受限，不过豆棕价差处于高位，南方贸易商有趁低价少量补货，整体购销维持清淡行情。 | 短期震荡调整运行，棕榈油7200-7500；豆油8100-8400；菜油8400-8700。 |
| 蛋白粕 | 受阿根廷旧作大豆减产，全球豆粕供应紧缺影响，隔夜美豆粕再度涨停，美豆上涨2.74%。USDA11月报告带来的利空影响被迅速消化，美豆需求端走强及南美天气升水重新主导盘面。国内豆粕整体供需清淡。昨日全国主要油厂豆粕成交17.66万吨，较上一交易日增加9.285万吨，其中现货成交14.66万吨，远月基差成交3万吨。开机方面，油厂开机率小幅下降至53.71%，下游补库仍未见明显好转，饲企维持安全库存，滚动补库。加菜籽收割进入尾声，近月菜籽船期到港量预期较大，供应预期宽松。当前豆菜价差高位震荡，养殖行业利润较差的情况下，下游饲料配方有改善动力，或将提振菜粕需求。 | 跟随美豆偏强震荡，豆粕3900-4100。菜粕2850-3000。 | |
| 玉米 | 美农报告再度上调新作美玉米产量预期，CBOT12月合约连续三周下跌，创合约新低。中国秋粮收获进入尾声，新作玉米收购陆续进行。但气温下降后玉米储存条件改善，农户售粮心态有所转变。东北产区天气影响物流运输，北港价格上涨，走货节奏放缓。华北地区新作玉米购销活动平稳运行，深加工企业门前到货量不高，参考价格2580-2640元/吨。中储粮继续挂牌收购，缓解市场情绪。下游部分深加工企业季节性开工回暖，玉米消费量上升，带来收购价格小幅上涨，成本线附近或存补库需求。 | 玉米2520-2600。关注2520，2500支撑力度。 | |
| 生猪 | 昨日全国生猪报价震荡偏强运行，各地涨跌互现，猪肉价格持稳运行。立冬过后，传统猪肉消费进入旺季，南北多地气温一夜骤降，南方腌腊预计启动，北方零星开始，市场对于猪肉消费预期增强，养殖户认亏出栏情绪转弱，市场猪源阶段性缩紧，屠企收猪难度上升，生猪价格上涨，不过消费利好有限，年底将至部分猪企为了完成年底出栏的计划，增量出栏压力较大，限制了猪价的上涨。 | 短期震荡偏强运行，主力参考15600-15900 | |
| 白糖 | 国际糖价在供应季没有回落，反而受到新年度主产国供应偏紧及巴西贸易流紧张的影响，维持高位震荡，市场给出中长偏多的预期。带动国内糖价下限支撑的提升，宽幅震荡的僵局需要更明确的指引或才能打破。糖价在供应紧张的预期及新糖上市供应的压力中，不断修正短期走势。 | 国内食糖价格近期逐渐平稳。郑糖01合约压力6960。 | |
| 棉花 | USDA11月份数据，美国23/24年度消费量环比减少，产量和期末库存上升。全球23/24年度棉花消费量环比减少，产量和期末库存增加，其中中国增加的库存占将近三分之一。数据对盘面形成压制。随着消费旺季的结束，新棉逐渐上市，纱线企业的库存快速攀升，部分企业有意向提前春节放假。新棉交售情况有所好转，籽棉价格重心下移。从产业链来看，棉价难以获得有效承载力。 | 维持偏空思路对待，01压力1.6万。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫面临俄罗斯检修结束，供应进一步回归压力，基本面依旧偏弱，但需求端或有中美进料增加，预期有所缓和，低硫在科威特供应下降和日韩冬季备货增加的驱动下相对偏强，但在欧洲套利船进入亚洲，以及成品油裂解走弱下，继续上涨空间有限，中期震荡格局，短期节奏仍受原油影响大，关注OPEC+近期表态。 | FU2401暂看3027-3109支撑，压力3700；LU2402参考支撑4200，压力4800；LU-FU价差继续向上空间有限，不过度看多。 |
| 沥青 | 截至13日当周，隆众沥青54家样本厂库89万吨，环比增加5.2万吨，6.2%，76家样本社库93.5万吨，环比下降0.9万吨，0.96%，本周厂库明显累库，主要由于刚需收尾，贸易商观望，炼厂出货困难。由于成本端下跌后利润修复，可能造成供应端减量不及预期，使贸易商心理价位下移，继续观望，现暂未看到大规模冬储合约释放，冬储价格将提供四季度主要支撑。 | 中期震荡看待，BU2401压力3775，盘面支撑暂看3500一线。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1930元/吨（+0）。随着纯碱盘面下行，玻璃成本支撑变弱。玻璃厂利润高位持续上升，复产点火动力增强，预计后续玻璃供应将继续增加。上周浮法玻璃产量120.45万吨（+0.24），全国浮法玻璃开工率82.08%（-024）。玻璃产销较为平稳，库存变化不大。全国浮法玻璃样本企业总库存4128.3万重箱（+1.5）。 | 震荡偏弱思路，玻璃指数1625-1665。 | |
| 纯碱 | 近期供应端扰动较多，对盘面影响较大。主要受青海环保限产影响及远兴产品及投产消息影响，盘面大幅上行。但需警惕青海碱厂环保限产影响力度情况。玻璃厂和纯碱厂重碱库存均较低，放大价格弹性。是否累库后期需关注青海碱厂环保限产力度及远兴产线生产情况。上周国内纯碱厂总库存53.4万吨（+2.09），轻质纯碱库存37.14万吨（+1.61），重质纯碱库存16.26万吨（+0.48）。 | 观望为主，纯碱指数1900-1935-1980。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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