| 迈科期货早评精要 2023.11.13 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 上周五两市缩量下跌，高位股继续退潮，两市成交额8274亿，较上个交易日缩量1351亿；北向资金全天净卖出48.65亿元。近两个交易日多股出现天地板走势，指数上短线遇压整固。消息面，10月进出口数据以美元计同比下降6.4%，外需超预期下滑，手机出口同比增速超20%，成为结构性亮点。金融街论坛年会央行、证监会等部门持续注入信心，强调金融风险防范与市场流动性维持。 | 两市主要指数持续小幅调整，IF主力合约收于3600以下，或有进一步调整，关注后续回调阶段成交量支撑，未出现放量大幅下破则回调短线偏多看待，短期压力位3700。 |
| 集运指数 | 集运指数期货周五冲高回落，依然维持区间运行。宏观方面英国三季度GDP增长0%相对好于预期，但欧元区德、法经济依然相对低迷。而具体至运力方面，在11月初各大航运公司挺价一周后又开始出现价格松动，整体供给过剩的格局依旧。 | 维持弱势运行判断，EC2404合约710-750。 | |
| 有色 | 铜 | 鲍威尔放鹰后打压风险资产走势，美股大跌，VIX指数自低位反弹。美国11月消费者信心指数大跌，穆迪盘后下调美国信用评语，关注金融市场反馈。中国将公布10月主要经济数据，估计略偏空。周五金属普跌，伦铜库存增加2700吨，沪铜社会库存和保税库存合计较上周减0.6万吨，降幅大幅放缓。因上周新订单疲弱信号已明显，限制了价格高位。但随着价格回落可能重新吸引买盘，且极低库存支持高升水，价格回落过程震荡缓慢。 | 逢高空头思路。今日67000-66600。 |
| 铝 | 鲍威尔放鹰后打压风险资产走势，美股大跌，VIX指数自低位反弹。美国11月消费者信心指数大跌，穆迪盘后下调美国信用评语，关注金融市场反馈。中国将公布10月主要经济数据，估计略偏空。伦铝库存增加2万吨，亚洲库存增加。沪铝上周交易所库存增加1万吨，社库微增，下游需求平平，坚持逢低采购。华东现货贴水80元暗示交割前仍有压力，但华南现货贴水收窄到接近平水，随着云南限产推进，现货可能重新降库，价格低位支撑强。 | 维持逢低多头思路。今日19100-18950。 | |
| 锌 | 上周国产TC持稳不变，进口TC下调10美金干吨；SMM发布10月份精炼锌产量为60.46万吨，环比上涨6.06万吨或环比上涨11.14%，同比增加17.6%，略高于之前的预计值。另外，云南地区冶炼厂有限电准备通知，关注实际限电政策落地情况。昨日LME锌库存减少2325至70150吨，注销仓单21150吨。整体来看，鲍威尔发言偏鹰，美元指数维持高位震荡，有色有所承压，沪锌维持震荡运行。 | 短期震荡为主，今日沪锌主力参考区间21300-21800元/吨。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周五晚间美国公布的消费者信心指数大幅走低，但美股依然收涨，穆迪下调美国评级展望至负面，表示对美国财政赤字存在担忧，若不采取行动，财政实力将下降。受此影响，美债收益率明显上行，美元指数震荡略有走低。上周五晚晚间美联储官员讲话鹰派论调有所缓和，但美债利率上行，使贵金属金银价格短线延续震荡回落。本周关注美国10月份CPI数据，是否有走弱表现，使美联储货币政策预期缓和。同时关注美债利率表现，是否对贵金属价格继续承压。 | 短线略有承压，中线仍保持多头思路。沪金主力合约471附近转为短线压力，沪银主力合约5750附近转为短线压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 延续基本面好转格局，五大材产库双减而需求维持稳定，周五全国各地区主要钢材价格均有不同水平上涨，据Mysteel统计螺纹全国均价上涨16元/吨，热轧上涨19元/吨。在供给水平收窄的同时钢材利润也在不断好转，钢联统计247家钢厂盈利率恢复至20.78%上升4个百分点左右。随着期货端成材突破关键阻力位置，预计后续将有进一步走强。 | 成材对上方阻力位形成突破，螺纹指数关注能否稳定于3900以上，热卷关注能否突破4000。 |
| 铁矿 | 周五青岛港61.5%精粉价格978元/湿吨，价格再度显著上涨（+12元/吨）。虽然本周Mysteel统计铁水产量为238.72万吨（-2.68），产量有一定回落，但黑色整体的价格强势推动了铁矿走强。现货端低库存格局并未发生显著变化，此外人民币汇率依然维持弱势，在01合约基差修复的窗口期铁矿石大概率继续维持强势运行，但近期上涨较快，需保持谨慎。 | 铁矿维持偏强运行，指数920一线突破确认，后续大概率维持强势。 | |
| 焦炭 | 上周五焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2350元/吨（+20）。受入炉煤成本不断抬升影响，焦企利润亏损，上周吨焦利润-38元/吨(+0)，焦炭提涨逐渐开启。随着钢材成交向好，钢厂利润逐渐修复，预计焦炭提涨将很快落地。上周247家钢厂铁水日产量238.7万吨(-2.7)，需警惕铁水不断下滑需求端的利空影响。 | 震荡偏强思路，警惕潜在利空因素，焦炭指数2550-2665。 | |
| 焦煤 | 上周五焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2250元/吨（+0）。前期停产减产煤矿逐步复产，但供应恢复缓慢。近期焦煤成交好转，流拍率下降，随着焦炭提涨开启价格有所回升。铁水产量不断下滑，需求端有一定利空影响。后续关注钢材成交及钢厂利润。 | 震荡偏强思路，警惕潜在利空因素，焦煤指数1965-2070。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来毛棕榈油期货震荡上行，MPOB月度库存报告意外呈现利多，其库存量为244.9万吨低于市场预期的256-259万吨，同时船运机构ITS等公布的前10日出口数据保持增长，对盘面有所支撑。国内基差报价小幅下调10-20元，豆棕价差有逐步扩大趋势，但由于冬季棕油使用受限，同时11月处于油脂消费淡季，市场购销节奏不快，短期内棕油库存处于高位，维持清淡行情。 | 短期震荡偏强，棕榈油7300-7600；豆油8100-8400；菜油8500-8800。 |
| 蛋白粕 | USDA11月供需报告小幅上调美豆单产，但未对需求端进行变动，美豆整体供需格局小幅宽松。报告后美豆大幅回落至1350美分一线，上周国内两粕跟随冲高回落。目前CBOT大豆盘面仍然跟随南美种植区天气小幅波动，巴西及阿根廷种植进度成为市场交易重点。国内，昨日全国主要油厂豆粕成交8.375万吨，较上一交易日增加0.475万吨，均为现货成交。开机方面，油厂开机率小幅上升至55.82%。下游补库仍未见明显好转，饲企维持安全库存，滚动补库。加菜籽收割进入尾声，近月菜籽船期到港量预期较大，供应预期宽松。养殖行业利润较差的情况下，下游饲料配方有改善动力，或将提振菜粕需求。 | 区间偏弱震荡，豆粕3900-4100。菜粕2850-3000。 | |
| 玉米 | 美农报告再度上调新作美玉米产量预期，CBOT12月合约连续三周下跌，创合约新低。中国秋粮收获进入尾声，新作玉米收购陆续进行。但气温下降后玉米储存条件改善，农户售粮心态有所转变。东北产区价格止跌，走货节奏放缓。华北地区新作玉米购销活动平稳运行，深加工企业门前到货量不高，参考价格2580-2640元/吨。中储粮继续挂牌收购，缓解市场情绪。但在整体供应量大的情况下反弹幅度不会很高。下游部分深加工企业季节性开工回暖，玉米消费量上升，带来收购价格小幅上涨，成本线附近或存补库需求。 | 玉米2520-2600。关注2520，2500支撑力度。 | |
| 生猪 | 上周五全国生猪报价震荡偏弱运行，跌幅收窄。当前距离年底不足两月，规模场进入年度出栏最后冲刺阶段，部分养殖场10月受非洲猪瘟影响未出猪源推迟至11月出栏，短期市场供应仍有一定压力。在需求方面，气温下降，肉类消费预期进入上涨通道，但在腌腊启动之前，终端白条消费仍显疲软，部分业内对后市看空情绪较强。 | 短期震荡偏弱走势，主力参考15400-15700。 | |
| 白糖 | 国际糖价在供应季没有回落，反而受到新年度主产国供应偏紧及巴西贸易流紧张的影响，维持高位震荡，市场给出中长偏多的预期。带动国内糖价下限支撑的提升，宽幅震荡的僵局需要更明确的指引或才能打破。糖价在供应紧张的预期及新糖上市供应的压力中，不断修正短期走势。国内食糖价格近期逐渐平稳。 | 郑糖01合约压力7040、支撑6926。 | |
| 棉花 | USDA11月份数据，美国23/24年度消费量环比减少，产量和期末库存上升。全球23/24年度棉花消费量环比减少，产量和期末库存增加，其中中国增加的库存占将近三分之一。数据对盘面形成压制。随着消费旺季的结束，新棉逐渐上市，纱线企业的库存快速攀升，部分企业有意向提前春节放假。市场对节前的消费出现不乐观的预期。新棉交售情况有所好转，籽棉价格重心下移。从产业链来看，棉价难以获得有效承载力。 | 维持偏空思路对待，01压力1.6万。 | |
| 能化 | 燃料油 | 10月中东、俄罗斯高流油出口增加，11月俄罗斯检修结束后高硫供应将增加，美国炼厂检修结束后进料需求将回升，但受到委内瑞拉原油的替代，或增长不及预期，中国进料需求目前受到炼厂利润影响，即使新的进口配额下放，提升程度也有限。低硫方面科威特供应仍未恢复，日韩备货被充分交易，在成品油裂解走弱下，LU继续向上空间有限，中期震荡格局，二者短期受原油驱动为主。 | FU2401暂看3027-3109支撑，压力3700；LU2402参考支撑4200，压力4800；LU-FU价差继续向上空间有限，不过度看多。 |
| 沥青 | 上周沥青开工、产量环比下降，沥青出货量和下游改性销量均下降，现阶段东部及部分南方地区仍有终端需求，但随着气温变冷，需求将继续下降，沥青供需面趋弱，且成本端持续下跌，给予盘面较大压力，后续冬储价格将成为四季度主要支撑，原油大幅下跌后贸易商心理价位下移，多为观望，关注冬储合同释放情况。 | 中期震荡看待，BU2401压力3775，支撑3500一线。 | |
| 玻璃 | 上周五华北地区玻璃价格偏弱运行，华北5mm浮法玻璃市场价1930元/吨（-10）。近期玻璃价格受纯碱成本不断抬升影响，盘面价格持续走高，但现货价格偏弱运行支撑不强。当前玻璃现货利润高位，点火复产动力仍强，供应持续走强。深加工订单淡季下行，库存天数同步下行，需求端可能面临一定回落。玻璃厂库存处于中性偏高位置，基本面偏弱，但当前盘面有一定基差支撑。 | 震荡思路，玻璃指数1695-1750。 | |
| 纯碱 | 当前纯碱供应出现较大扰动，远兴产品及新产线投产扰动较大，青海环保限产结束时间未定。现货厂出现封单情况，可能带动现货价格上涨。碱厂和玻璃厂纯碱库存较低，价格弹性放大。短期偏强思路，注意控制风险。 | 偏多思路，注意控制风险，纯碱指数1980-2050-2100。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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