| 迈科期货早评精要 2023.11.9 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日A股延续震荡休整的走势，游戏传媒、算力盘中带动指数上行，但午后券商等权重股拖累大盘回落，两市成交额10366亿，较上个交易日放量436亿，北向资金全天净卖出37.1亿元。高位题材股加速分化，交易难度有所增加。国内政策暖风频吹、美联储加息周期结束预期升温的利好逐步兑现，后市关注国内经济企稳回升的节奏、外围衰退风险以及地缘局势等，把握结构性机会。 | 总成交维持万亿水平，主要指数小幅调整，技术上短期超买，不排除指数大幅调整可能，IF主力合约3600以上维持，短期压力位3700，关注3600支撑情况，未出现放量大幅下破则回调短线偏多看待。 |
| 集运指数 | 集运指数昨日触底反弹，大概率为显著下跌后的价格修复。昨日欧洲基本港无船舶到港，仍有22艘船舶在航。较一周前欧洲基本港运力增加4.8万吨左右，短期看700一线或将成为较强支撑，但中长期仍持偏弱观点。 | EC2404合约700-740，预计有小幅反弹。 | |
| 有色 | 铜 | 美国9月批发销售月率增长2.2%大幅高于预期，市场对利率见顶的情绪继续发酵，10年期国债收益率降至4.5%以下。原油黄金价格继续下跌，避险需求减弱。中国地方特殊债发行规模达1.2万亿，交易所收紧上市公司再融资划定5条红线。宏观情绪修复，但注意美元、美股分别达到技术性压力位。伦铜冲高回落，沪铜昨天现货升水继续扩大到350元，升水长单谈判前持货商有很强的挺升水意愿。然下游畏高，铜杆销售明显转弱，北方低氧杆销售也陷入疲弱，淡季效应初显。 | 夜盘价格下跌，当月稳定，低库存或支持铜价仍有反复，但高位压力增大，维持中期偏空思路，67500上方中线压力区。今日67500-67000。 |
| 铝 | 美国9月批发销售月率增长2.2%大幅高于预期，市场对利率见顶的情绪继续发酵，10年期国债收益率降至4.5%以下。原油黄金价格继续下跌，避险需求减弱。中国地方特殊债发行规模达1.2万亿，交易所收紧上市公司再融资划定5条红线。宏观情绪修复，但注意美元、美股分别达到技术性压力位。铝价窄幅波动，目前LME注销仓单处于高位，暗示库存将持续流出，国内下游需求平平，铝价上涨即影响下游接受度，现货贴水80元，交割前略有压力，但随着限产效应体现以及进口减少，价格重心将上移。 | 维持逢低多头思路。今日19250-19150。 | |
| 锌 | 周三俄罗斯一大型矿山Ozerny发生火灾已被扑灭，该公司正在评估对明年开始全面运营计划的可能影响；以矿石储量计算，Ozerny为俄罗斯最大锌矿，预计年产锌35万吨。另外，云南地区冶炼厂有限电准备通知，关注实际限电政策落地情况。昨日LME锌库存减少1675至74250吨，注销仓单大增至24925吨。整体来看，近期锌进口窗口关闭，海外矿山供应担忧，锌锭供给边际缩窄，短期锌价偏强波动。 | 短期偏强，今日沪锌主力参考区间21400-22000元/吨。 | |
| 镍 | 因前期下游备货至 11 月，随着库存消耗至低位后预计本月随着盘面反弹或有备货需求。亏后供给未受损，供需持续宽松，基本面偏弱限制向上的幅度，长期价格重心下移，整体承压，逢高偏空思路，长期过剩下震荡偏弱。 | 逢高偏空思路，长期震荡偏弱。沪镍主力参考135000-146000。 | |
| 不锈钢 | 近期原料继续降价带动不锈钢成本下降，修复钢价后钢厂逐渐盈利，盈利后考验11月减产的实际兑现程度。铁厂亏损下出现停产挺价的可能，但预计印尼镍铁回流较多造成供应压力。整体看可能维持震荡以出货为主消耗库存。 | 区间震荡。不锈钢主力参考14200-14800。 | |
| 工业硅 | 短线11月仓单集中注销期即将到来，大量仓单注销给予市场供应压力，考验需求承接能力，盘面偏向震荡，对近月抛压强于远月。长期预计，供给端枯水期到来成本将有所抬升，且西南枯水期电价上调后，预计四川云南产量将有逐步缩减，部分厂家计划本月停炉检修。 | 震荡偏强思路。工业硅主力参考13800-14700。 | |
| 碳酸锂 | 短期锂矿价格继续下跌，现货价格继续阴跌，维持长期的大方向上偏空思路。市场担忧在于现货供应在冬季开工下滑及亏损后的缺失带来的不确定性，但10月下旬即期外购成本支撑逐渐下移，江西此前减停产产能逐渐恢复，青海因天气转冷产量略有小幅下降，使得全国10月样本产量37560吨（环比+6.41%），当然需要看到的是随着天气继续变冷，青海的开工或将继续下滑。需求侧，新能源车年底冲销量或带来终端数据的亮眼表现，但电池厂排产的下行或难以将需求向上有效传导。总体基本面偏弱势，警惕减产扰动及下游补库下的宽幅震荡风险，基差扩大后限制下方空间，逢基差收敛偏空思路。同时12月起将逐渐面临2401合约首次交割，提前关注相关信息对盘面的影响。 | 震荡偏弱。碳酸锂主力参考137000-151000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间避险情绪继续降温，原油价格下跌，美债收益率下行。近期贵金属价格和美债收益率均向下调整，反应避险情绪降温的影响。同时欧美央行没有继续释放宽松的货币政策基调，短线出现向下调整。后期关注情绪释放后，是否转向美联储未来货币政策预期。总体而言，短线在反应避险情绪降温，后期则主要看美国CPI等数据是否进一步下行，货币政策预期是否有朝宽松预期方向改善。 | 短线略有承压，等待外盘企稳，但中线仍保持多头思路。沪金主力合约472附近转为短线压力，沪银主力合约关注5750附近支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端整体平稳，Mysteel统计唐山主流钢厂出厂钢坯均价为3686元/吨，钢厂平均亏损116元/吨，较一周前平均214元/吨的亏损有显著好转。现货端各主要品种钢坯价格变动同样有限，上海螺纹、高线报价基本稳定，仅热卷上调30元/吨。相对而言成材期货端表现更强，除了基本面逐步改善以外，由政策预期、钢厂减产等因素带来的市场情绪改善也推动了此次上涨，目前成材似有突破前高的趋势应保持观察。 | 成材重新挑战前高，后续大概率维持强势；螺纹指数关注3850一线能否突破，热卷指数关注3950一线。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格964元/湿吨，价格再度反弹（+6元/吨）。据Mysteel统计江苏地区钢厂铁水成本为2777元/吨，张家港重废报价为2550元/吨，铁水较废钢相对成本高174元/吨，但废钢供给短期难有显著提升，因此铁水需求仍将维持一定程度强势。此外部分钢厂持续宣布减产，包钢已将5号高炉停炉检修，云南玉溪仙福也将计划从今日起停产检修三座高炉5-6天，预计影响18万吨铁水产量，预计后续铁矿需求将更多通过补库维持。 | 铁矿指数技术面似已突破920一线压力，但是否有效仍需进一步观察；当前处于冲高突破阶段，需保持谨慎。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2300元/吨（+20）。近日钢材成交好转，原料市场情绪偏强。铁水产量下行，但不及市场预期。钢厂亏损但减产意愿不强，随着利润好转，或有一定复产意愿。铁水高位对焦炭需求支撑较强，后续冬储值得期待，若钢厂环保限产则对焦炭有利空影响。 | 震荡偏强思路，焦炭指数2475-2565。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2250元/吨（+0）。近日钢材成交好转，原料市场情绪偏强。焦煤产地竞拍流拍现象大幅减少，中下游采购积极性提升。钢厂利润有所修复，负反馈压力减轻。铁水高位对焦煤需求支撑较强，后续冬储值得期待，若环保限产则对焦煤有利空影响。当前焦煤库存低位，冬储或提升钢厂补库预期。 | 震荡偏强思路，焦煤指数1880-1920-2000。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 受11月初马棕产量下滑影响，在季节性减产到来之际，马来毛棕榈油期货价格有所支撑，但外围原油价格表现较为疲软，同时市场预期月底库存量增至260万吨，等待MPOB月度报告出台给予最终指引。国内现货方面，豆棕价差继续维持高位，但终端消费不快，日成交量相对清淡，基差运行持稳。 | 窄幅震荡调整，棕榈油7200-7500；豆油8100-8400；菜油8500-8700。 |
| 生猪 | 昨日全国生猪报价稳中偏强运行。从供应端看，当前河北等地区仍受非洲疫情所影响，局部地区生猪报价6.4元左右，不过规模养殖场受影响较小，生猪产能有一定去化但是暂无深度调整，生猪产能供应充足。从需求端来看，天气渐冷，生猪白条消费预计出现季节性的增加，但至目前还未出现明显改变，猪肉的竞争优势一般，终端需求疲软。 | 短期震荡偏弱走势，主力参考15600-15900。 | |
| 白糖 | 市场预计印度泰国等北半球主产国的减产将使得新榨季出现供需缺口，对国际糖价带来较强的支撑。关注主产国的生产情况。同时巴西雨季贸易流带来影，ICE原糖主力合约维持高位震荡。国内糖企报价持稳，陈糖清库，成交尚可。内外糖价深度倒挂对盘面带来提振，限制国内糖价下方空间。 | 外盘带动成交重心上移，01合约支撑5日均线。 | |
| 棉花 | 随着棉花新年度的开启，新棉的采摘加工推进，大量上市的棉花带来供应端压力。由于消费前景预期较为悲观，同时目前中端、末端库粗较高。多数机构预测数据23/24年度库存消费比大幅增长。市场缺乏利好支撑，ICE美棉期价连续下跌。国内棉纱库存快速上升，下游订单多以短、小为主。棉价维持弱势。 | 维持偏空思路对待，01压力1.6万。 | |
| 能化 | 燃料油 | 巴以冲突暂缓，需求担忧再起，昨日原油大幅下跌，隔夜继续下跌，燃料油跟随。燃料油基本面并未发生重大改变，维持自10月以来高硫供增需减、低硫供减需增的低强高弱状态，本月面临美国炼厂结束检修，对高硫油进料需求回升的情况，但是今年美国对委内瑞拉制裁放松，流向美国的委内原油将对高硫进料需求产生一定替代，低硫在科威特供应下降和日韩备货需求增加下相对偏强，但市场对此交易已经比较充分，反而需要注重科威特供应大幅回归的可能性，在欧洲套利船进入亚洲以及成品油裂解走弱下，向上空间有限，中期震荡格局，二者短期受原油驱动为主。 | FU2401暂看3027-3109支撑，压力3700；LU2401参考支撑4200，压力4800；LU-FU价差继续向上空间有限，不宜过度看多。 |
| 沥青 | 8日当周，隆众石油沥青开工率35.5%，环比下降1.4%，大样本产量59.1万吨，环比下降4.7%，24家样本出货量24.44万吨，环比下降6.6%，改性沥青销量环比下降12.7%，供需趋弱，叠加原油下跌，给予盘面较大压力，后续但冬储价格会形成四季度主要支撑。 | 中期震荡看待，压力3775，支撑3500一线。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1940元/吨（+0）。玻璃产量稳步上升，当前玻璃厂利润高位，预计后续供应将持续提升。上周浮法玻璃产量120.21万吨（+0.02）。当前保交楼政策对玻璃需求有一定支撑，后续关注房地产销售情况及政策发力情况。 | 震荡思路，玻璃指数1630-1650-1695。 | |
| 纯碱 | 近日纯碱供应利多消息较多，青海受环保限产问题，近期开工负荷有所下降，这对纯碱短期供应有一定影响。玻璃厂高位利润上升，复产点火动力增强，预计后续玻璃供应将增加；光伏玻璃产量高位运行，纯碱需求端支撑较强。当前多空博弈剧烈，暂观望为主。 | 暂观望为宜，纯碱指数1800-1830-1860-1880。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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