| 迈科期货早评精要 2023.11.8 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 集运指数 | 昨日集运指数期货大跌，主力合约跌幅超5.7%。在前期航运公司削供挺价策略的效果结束后，欧洲宏观需求低迷和中长期供应过剩的背景依然存在，在周一指数标的发布仅为650点左右的情况下，期货端的升水也将选择修复。但当前处于签约季，航运公司或将采取进一步动作挺价以求相对高价。 | EC2404合约跌破750一线支撑，关注700一线支撑能否持续。 |
| 有色 | 铜 | 美联储官员发声转鹰，美元指数自大跌后反弹。沙特和俄罗斯9月实际出口增长，尽管两国确认在12月维持自愿减产，叠加避险需求下降，原油继续大跌，注意80美元下方主要产油国态度。中国10月外贸数据下降超预期但IMF上调今明两年GDP预期，理由是国内消费回升和政府刺激。整体情绪仍在修复中，但注意美元、美股在各自重要技术位又有反复。受美元反弹影响金属整体回调，伦铜探低回升，沪铜昨天现货升水扩大到320元，因周末继续降库，交割前仍有支撑。但终端畏高明显，成交疲弱，且废铜出货增加，精废杆价差扩大到1200元，消费转向低氧杆。铜供需两弱暂时持稳，但后期消费逐步趋弱，价格重心趋于回落。 | 逢高空头思路。今日67600-67200。 |
| 铝 | 美联储官员发声转鹰，美元指数自大跌后反弹。沙特和俄罗斯9月实际出口增长，尽管两国确认在12月维持自愿减产，叠加避险需求下降，原油继续大跌，注80美元下方主要产油国态度。中国10月外贸数据下降超预期但IMF上调今明两年GDP预期，理由是国内消费回升和政府刺激。整体情绪仍在修复中，但注意美元、美股在各自重要技术位又有反复。受美元反弹影响金属整体回调，伦铝夜盘探低回升。沪铝价格小幅回落刺激买兴增加，华南现货贴水收窄到40元，云南减产效应开始体现。 | 当前消费平稳，但随着减产效应积累价格支撑增强，维持逢低多头思路。今日19250-19150。 | |
| 镍 | 因前期下游备货至 11 月，随着库存消耗至低位后预计本月随着盘面反弹或有备货需求。亏损后供给未受损，供需持续宽松，基本面偏弱限制向上的幅度，长期价格重心下移，整体承压，逢高偏空思路，长期过剩下震荡偏弱。 | 逢高偏空思路，长期震荡偏弱。沪镍主力参考133000-145000。 | |
| 不锈钢 | 原料降价带动不锈钢成本下降，钢厂减产计划频传，短期带动情绪向上修复钢价后钢厂逐渐盈利，盈利后考验11月减产的实际兑现程度。铁厂亏损下出现停产挺价的可能，但预计印尼镍铁回流较多造成供应压力。整体看可能维持震荡以出货为主消耗库存。 | 区间震荡。不锈钢主力参考14200-14800。 | |
| 工业硅 | 短线11月仓单集中注销期即将到来，大量仓单注销给予市场供应压力，考验需求承接能力，偏向震荡，对近月抛压强于远月。长期预计，供给端枯水期到来成本将有所抬升，且西南枯水期电价上调后，预计四川云南产量将有逐步缩减，部分厂家计划本月停炉检修；需求端多晶硅产能释放带来的补库需求基本面将有所改善。 | 震荡偏强思路。工业硅主力参考13800-14700。 | |
| 碳酸锂 | 短期锂矿价格继续下跌，焦点在澳矿定价机制，长期将使得澳矿跌价较前期迅速，长期的大方向上依旧是偏空的。市场担忧在于现货供应在冬季开工下滑及亏损后的缺失带来的不确定性，但10月下旬即期外购成本支撑逐渐下移，江西此前减停产产能逐渐恢复，青海因天气转冷产量略有小幅下降，使得全国10月样本产量37560吨（环比+6.41%），当然需要看到的是随着天气继续变冷，青海的开工或将继续下滑。需求侧，新能源车年底冲销量或带来终端数据的亮眼表现，但电池厂排产的下行或难以将需求向上有效传导。总体基本面偏弱势，警惕减产扰动及下游补库下的宽幅震荡风险，逢基差收敛偏空思路。同时12月起将逐渐面临2401合约首次交割，提前关注相关信息对盘面的影响。 | 震荡偏弱。碳酸锂主力参考135000-150000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间贵金属价格继续向下调整。美股连续上涨，原油价格下跌显示巴以冲突的避险情绪降温，带动通胀预期下行。但是昨日晚间美联储官员继续释放偏紧缩的货币政策预期，美联储未来潜在的货币政策宽松预期并没有很快接替避险情绪，成为主导影响因素，导致贵金属出现短线调整。总体而言，短线在反应避险情绪降温，后期则主要看美国CPI等数据是否进一步下行，货币政策预期是否有朝宽松预期方向改善。 | 短线略有承压，但中线仍保持多头思路。沪金主力合约短线跌破477后关注472附近支撑，沪银主力合约关注5750附近支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 昨日现货回调，部分城市成材价格有部分下跌，上海螺纹、高线以及热轧均下跌10元/吨，现货端需求有所回落。目前将进入成材季节性淡季，后续需求难有大幅变动，将以稳为主。出口方面，10月我国出口钢材793.9万吨，环减12.4万吨，1-10月累积出口7473.2万吨，同比增长34.8%。国内钢材出口同样面临淡季回落，但当前唐山普方坯出厂报价仍在3550元/吨，且电炉成本也无显著回落的情况下，成本带来的价格支撑仍将使得成材维持一定价格水平运行。 | 成材接近阻力位后有回调迹象，预计维持区间运行；螺纹指数3590-3760-3850，热卷指数3680-3860-3950。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%精粉价格958元/湿吨，价格继续维持稳定（-2元/吨）。据Mysteel统计昨日国内45港铁矿石库存为11237.41万吨，环比增长93万吨。江苏地区钢厂铁水成本为2786元/吨，张家港重废报价为2550元/吨，铁水较废钢相对成本依然更高。目前累库开始，而受钢厂需求下降影响，铁矿走强似遇阻力，现货端也维持高位震荡。但一方面钢厂检修较往年相对更少，另一方面废钢供应短期难以显著增量，因此铁矿维持高位运行的支撑未发生变化。 | 铁矿技术面接近920已先后开始回调，预计指数将维持875-920区间运行。 | |
| 焦炭 | 昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2280元/吨（-10）。铁水产量下行，但不及市场预期。钢厂亏损但减产意愿不强，随着利润好转，或有一定复产意愿。日均铁水产量241.4万吨（-1.33）；螺纹钢实际产量262.28万吨（+1.51）；钢厂盈利率16.88%（+0.43）。铁水高位对焦炭需求支撑较强，后续冬储值得期待，若钢厂环保限产则对焦炭有利空影响。 | 震荡偏强思路，焦炭指数2475-2525-2560。 | |
| 焦煤 | 昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2250元/吨（+0）。近日产地竞拍流拍现象大幅减少，中下游采购积极性提升。铁水产量仍处高位，焦煤短期刚需仍存，近期钢材成交好转，钢厂利润有所修复，负反馈压力减轻。铁水高位对焦煤需求支撑较强，后续冬储值得期待，若环保限产则对焦煤有利空影响。当前焦煤库存低位，冬储或提升钢厂补库预期。 | 震荡偏强思路，焦煤指数1870-1930。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 受马币汇率走弱和1-5日产量下滑影响，马来毛棕榈油期货价格一度向上冲击半年线阻力，但外围原油价格表现较为疲软，同时市场预期月底库存量增至256万吨，等待MPOB月度报告出台给予最终指引。国内现货方面，豆棕价差继续维持高位，但终端消费不快，日成交量相对清淡，基差运行持稳。 | 窄幅震荡调整，棕榈油7200-7500；豆油8100-8400；菜油8500-8700。 |
| 生猪 | 昨日全国生猪报价稳中偏强运行，均价较昨日上涨0.85%。从供应端看，当前河北等地区仍受非洲疫情所影响，局部地区生猪报价6.4元左右，不过规模养殖场受影响较小，生猪产能有一定去化但是暂无深度调整，生猪产能供应充足。从需求端来看，天气渐冷，生猪白条消费预计出现季节性的增加，但至目前还未出现明显改变，猪肉的竞争优势一般，终端需求疲软。 | 短期震荡偏弱走势，主力参考15600-15900。 | |
| 白糖 | 市场预计印度泰国等北半球主产国的减产将使得新榨季出现供需缺口，对国际糖价带来较强的支撑。关注主产国的生产情况。同时巴西雨季贸易流带来影，ICE原糖主力合约连续上涨，突破23/24榨季全国食糖产糖预估980万吨，较上榨季恢复增产83万吨。但是内外糖价深度倒挂对盘面带来提振，限制国内糖价下方空间。 | 外盘带动成交重心上移，01合约支撑7000。 | |
| 棉花 | 国际棉花咨询委员会（ICAC）11月数据显示，2023/24年度全球棉花期末库存预计达到历史新高。全球库存消费比预计为100%，库存大约相当于12个月的工厂用棉量。ICE美棉期价连续下跌，近期关注70美分/磅一线的支撑处能否止跌。国内棉纱库存快速上升，下游订单多以短、小为主。开机率有进一步下降的空间。新棉交售情况有所提升。 | 维持偏空思路对待，01压力1.6万，支撑15475万。 | |
| 能化 | 燃料油 | 隔夜原油下跌带动燃料油，高硫油跌幅较大，基本面高硫继续偏弱，如继续下跌则会触发进料需求增加，但要考虑委内原油对美出口增加会形成部分燃料油替代。低硫在科威特供应下降和日韩备货需求增加下相对偏强，但市场对此交易已经比较充分，反而需要注重科威特供应大幅回归的可能性，在欧洲套利船进入亚洲以及成品油裂解走弱下，向上空间有限，中期震荡格局，二者短期受原油驱动为主。 | FU2401下破3250，看3116缺口支撑，压力3700；LU2401参考支撑4200，压力4800；LU-FU价差继续向上空间有限，不宜过度看多。 |
| 沥青 | 截至7日当周，隆众54家样本厂库83.8万吨，环比下降0.4%，华东华南去库明显，主要受供应减少与集中发货影响；76家样本社库94.4万吨，环比下降4.6%，除东北持平、西北小累外均去库，主要为刚需消耗社库出货，现阶段供需面偏弱与原油下跌带给盘面较大压力，后续但冬储价格会形成四季度主要支撑。 | 中期震荡看待，压力3775，短期支撑暂看3600一线。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1940元/吨（+0）。玻璃产量稳步上升，当前玻璃厂利润高位，预计后续供应将持续提升。上周浮法玻璃产量120.21万吨（+0.02）。当前保交楼政策对玻璃需求有一定支撑，后续关注房地产销售情况及政策发力情况。 | 震荡思路，玻璃指数1660-1695。 | |
| 纯碱 | 01合约连续五日减仓上行。近日纯碱供应利多消息较多，青海受环保限产问题，近期开工负荷有所下降，这对纯碱短期供应有一定影响。玻璃厂高位利润上升，复产点火动力增强，预计后续玻璃供应将增加；光伏玻璃产量高位运行，纯碱需求端支撑较强。当前多空博弈剧烈，暂观望为主。 | 观望为宜，纯碱指数1800-1830-1880。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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