2023.11.2早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-11-02

迈科期货早评精要 2023.11.2
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日沪深两市缩量休整，贵州茅台提价20%，早盘高开超9%，不过开盘后涨幅收窄，带动指数回落，超导概念盘中活跃，前期热门题材走弱，三大指数多数收跌；两市成交额8134亿元，与上个交易日相比减少约1058亿元；北向资金全天净卖出20.82亿元。消息面，美联储利率决议维持不变，符合市场预期。从盘面上看，指数快速反弹后短线进入震荡，华为产业链在热炒2个月后有所降温，板块轮动速度加快。	两市主要指数沪涨深跌，缩量调整，仍处于反弹节奏，短暂调整后IF或继续向上突破3600一线，暂不偏空看待。
指数	集运指数	集运指数目前相对稳定，当前美洲航路由于巴拿马运河地区遭遇严重干旱导致运力下降，对航运公司而言需进一步削减过剩运力，对航运价格整体形成支撑。但长期依然对欧洲地区宏观经济持偏空观点，欧线集运也呈现远跌近涨格局。	EC2404主力合约维持750-800一线运行。
有色	铜	美联储议息会议保持利率不变，会后声明称金融条件已开始收紧，但仍保留加息可能，符合预期。避险需求继续回落，原油和黄金下跌，股市大宗商品反弹。10月ISM制造业PMI46.7大幅低于前值罢工影响体现。铜价持稳，LME库存持续下降，沪铜昨日受进口到货影响价格回落，升水也下跌到280元，不过保税库存仅2万吨，后期到货有限，预计升水仍保持高位。终端畏高，消费转向低氧杆。	下游需求持续性和被套废铜在何价位愿意出货决定价格反弹高度，但下游已现畏高信号，技术上67500上方压力，逢高空头思路。今日67500-67000。
	铝	美联储议息会议保持利率不变，会后声明称金融条件已开始收紧，但仍保留加息可能，符合预期。避险需求继续回落，原油和黄金下跌，股市大宗商品反弹。10月ISM制造业PMI46.7大幅低于前值罢工影响体现。伦铝小幅回落，近期随着库存持续去化，现货贴水已收窄到10元以内，向上动力开始显现。沪铝探低回升，下游逢低采购兴趣回升，贴水持平于70元，现货本身缺乏上行动力。但云南限产必将显著改变平衡预期抬高价格区间。	低位有支撑，关注限产执行情况，逢低多头思路。19250-19150。
	锌	Nyrstar宣布将关闭旗下两个锌矿，隔夜锌价大幅上行。此前Nyrstar公司表示，由于金属价格下跌和生产成本上升，计划在11月末临时关闭位于美国田纳西州的两座锌矿Gordonsville和Cumberland，两座锌矿年产量为12万吨左右。库存方面，昨日LME锌库存减少1825至82700吨，注销仓单17825吨。整体来看，近期锌进口窗口关闭，海外矿山减产预期，锌锭供给边际缩窄，短期锌价偏强波动。	短期偏强，今日沪锌主力参考区间21000-21800元/吨。
	镍	昨夜LME宣布格林美镍板品牌注册成功，即日起可在LME仓库交割。宏观面美联储未加息，维持不变。供给持续增强，纯镍市场基本面持续走弱，盘面跌破硫酸镍产电积镍成本，若亏损关注减产的可能，暂时生产稳定，当前靠近外采MHP成本。矿价小幅走低降低原料成本将使得成本中枢下移。供需继续转弱限制向上的幅度，价格重心下移，整体承压，短期逢高偏空思路，关注支撑有效性，长期过剩下震荡偏弱。	短期逢高偏空思路，长期震荡偏弱。沪镍主力参考136000-147000。
	不锈钢	钢厂减产向下传导不畅倒逼原料降价，不锈钢成本下降，钢厂逐渐盈利部分钢厂仍小幅亏损，考验11月减产兑现程度。铁厂亏损下出现停产挺价的可能，但预计印尼镍铁回流较多造成供应压力。整体看可能维持震荡以出货为主消耗库存。	短期震荡为主。不锈钢主力参考14100-14750。
	工业硅	短线11月仓单集中注销期即将到来，大量仓单注销给予市场供应压力，考验需求承接能力，偏向震荡。长期预计，供给端枯水期到来成本将有所抬升，且西南枯水期电价上调后，预计四川云南产量将有逐步缩减，部分厂家计划下月停炉检修；需求端多晶硅产能释放带来的补库需求基本面将有所改善。市场消息，若云南限电兑现则当地供给出现减量。	震荡偏强思路。工业硅主力参考13700-14700。
	碳酸锂	随着矿价下跌，成本有所松动，江西地区减停产企业逐步恢复，全国产量环比增长。直接下游三元材料和磷酸铁锂报价继续走低，产量下降。长期看澳矿定价变动将改善锂盐厂亏损矛盾，同时成本支撑将下移，随着供给恢复，预计整体震荡偏弱。短期看供需双弱，目前澳矿头部企业定价并未改变，新定价的锂辉石数量太少，盘面或受高基差的约束，等待基差收敛，警惕减产扰动及下游补库下的宽幅震荡风险；同时12月起将逐渐面临2401合约首次交割，提前关注相关信息对盘面的影响。	短期宽幅震荡，长期震荡偏弱。碳酸锂主力参考150000-160000。
贵金属	金银	昨日晚间美联储议息会议如预期暂停加息，鲍威尔会后发表了略偏紧缩的讲话，表示美联储暂停加息后再次加息很困难的观点是不正确的，美联储可能需要进一步加息，但是会议声明表示美债利率攀升带来的金融环境收紧可能对经济和通胀有影响。尽管鲍威尔讲话略偏紧缩，但市场解读偏宽松，认为美联储已经存在未来降息的可能。会议结果公布后，美债利率下行，美元指数小幅下行，美股上涨，在反应美国经济的增长以及货币政策的潜在变动可能。黄金价格则快速下探后随后收回跌幅，至收盘美黄金白银小幅上涨。如果本周没有货币政策的进一步收紧预期，那么后期存在市场预期的略有宽松，需要持续观察。	预计短线略有反弹但上方仍承压。沪金2312合约关注477一线支撑，沪银主力合约5750附近支撑以及5800附近压力。
黑色	钢材	据Mysteel预估10月下旬粗钢产量降幅收窄，由于前期钢厂利润亏损局面未出现改善，月内高炉检修数量有显著增加，而钢厂盈利率也在上周创下年内新低。但另一方面，随着产量回落钢厂亏损情况开始有所好转，Mysteel调研的唐山主流钢厂平均钢坯每吨亏损214元，周环比显著下降50元/吨，普方坯价格有所反弹。因此，当前钢厂并无加速减产的意愿，但即将进入淡季，价格驱动将更加偏向长期预期，因此需在监测基本面情况的基础上进一步关注政策指引、宏观表现等影响基本面的因素。	成材中短期维持区间震荡；螺纹指数3590-3760-3850，热卷指数3680-3860-3950。
黑色	铁矿	昨日青岛港61.5%精粉价格965元/湿吨，价格再度上涨（+11元/吨）。铁矿石期现端近期均保持强势运行，期货端1月主力合约有修复基差的预期，且现货端钢厂主动下调铁水产量的预期减弱且总体库存偏低使得现货价格也维持高位。目前来看，铁矿短期将由于基本面较好、基差修复以及人民币较弱等多重因素持续偏强运行，但也不可忽略铁矿价格过高导致有关部门采取措施稳定价格的可能。	铁矿维持偏强运行，形态上指数或有回调，关注880一线支撑，处于高位需谨慎参与。
农产品	油脂油料	受外围美豆油和原油期货上涨提振，叠加马棕基本面数据改善影响，马棕短线突破20日均线，目前市场等待马棕MPOB月度报告公布给予最终指引，随着月末库存增加的风险逐渐消化，在迎来季节性减产之后，期价或有继续上涨的可能。国内方面下游经销商虽趁着低价略有补货，不过棕油库存处于高位，终端消费未有明显起色，现货基差偏稳为主。	区间震荡运行，棕榈油7100-7400；豆油7900-8200；菜油8400-8700。
	蛋白粕	美豆盘面基本跟随南美种植区天气小幅波动，隔夜美豆收于1317美分，小幅上涨0.50%。9月份美国大豆压榨量为1.75亿蒲式耳，为历史同期最高，需求端稳中向好。国内，昨日全国主要油厂豆粕成交2.6万吨，较上一交易日减少3.05万吨。油厂开机率下降至50.12%。下游补库仍未见明显好转，饲企维持安全库存，滚动补库。加菜籽收割进入尾声，近月菜籽船期到港量预期较大，供应预期宽松。养殖行业利润较差的情况下，下游饲料配方有改善动力，或将提振菜粕需求。	豆粕区间偏强震荡，3850-4000。菜粕2850-3000。
	玉米	南美主产区干旱，CBOT玉米回到480美分一线震荡。全国新作玉米增产形势明朗，供应持续宽松，亩均成本下行。东北产区价格止跌，企业门前到货量减少。气温下降后玉米储存条件改善，农户售粮心态将有转变。华北地区新作玉米购销活动平稳运行，价格率先企稳，参考价格2570-2630元/吨。中储粮继续挂牌收购，缓解市场情绪。但在整体供应量大的情况下反弹幅度不会很高。下游部分深加工企业季节性开工回暖，玉米消费量上升，带来收购价格小幅上涨，成本线附近或存补库需求。	区间偏强思路，2520-2600。关注2520，2500支撑力度。
	生猪	昨日全国生猪报价偏强运行，全国各规模厂继续上调出栏挂牌价，北方上涨明显。目前官方发布的新闻偏少，暂无非洲猪瘟的真实数据反馈。不过较为明确的是，疫病多发生在散养户间，规模场受影响较小，因而可以推测生猪产能虽有去化但无深度调整，生猪供应仍是充足状态。不过受前期出栏生猪亏损较多影响，近期散户惜售情绪较浓，出栏有所减少，叠加规模场的拉涨，各环节对后市有持续看涨期待，短时猪价受情绪支撑或将继续上涨。	短期震荡偏强运行，主力参考16100-16400。
	白糖	外盘在新榨季定产前期，市场预计北半球因天气导致产量下滑的幅度，大于巴西等主产国的增幅。加上印度的出口政策待定，国际糖价维持偏强震荡走势。当前新旧榨季交替，国内多糖源供应充裕。但内外糖价深度倒挂对盘面带来支撑。多空交织，市场交投谨慎。但是近期，各地糖协预计，新榨季产糖量均有不同程度的增加。新榨季供应端的增加对糖价施压。	波幅收窄，01合约支撑6700、压力6895。
	棉花	全球纺织行业终端库存高企，消费疲软，订单下滑。国内外棉价双双下滑。昨日储备棉成交率下降至12.39%，成交均价下跌51.84元/吨，现货价格松动。棉纱市场走弱，成交清淡。下游订单不足，多以短单、小单为主。市场供应端持续增加，需求维持弱势，基本面形势延续弱势态势。	维持偏空思路对待， 01压力15785、支撑1.5万。
能化	燃料油	隔夜原油先涨后跌，高低硫油日内或先有调整，基本面高硫供增需减依旧偏弱，低硫在科威特供应下降和日韩冬季备货增加的驱动下相对偏强，但市场对此交易已经比较充分，反而需要注重科威特供应大幅回归可能造成的压力。高硫油继续下跌则会触发进料需求增加，但委内原油对美出口增加会形成部分替代，亚洲低硫油在欧洲套利船进入以及成品油裂解走弱下，继续上涨空间有限，中期震荡格局，短期受成本端原油驱动为主。	FU2401关注3250支撑情况，技术上下破支撑则可能向3116缺口运行，压力3700；LU2401参考支撑4200，压力4800；LU-FU价差继续向上空间有限，不宜过度看多。
	沥青	截至11月1日当周，石油沥青开工率37%，环比下降7.5%，产量（大样本）62万吨，环比下降3%，出货量37.94万吨，环比增加10.9%，华南华东增加明显，其中华南主营炼厂复产集中发船出货，华东主营批量优惠政策下出货增加，现阶段北方还有部分赶工，但窗口期结束后仅南方地区支撑需求大幅增加可能性低，未来需求渐弱将是供需面主要矛盾，随着冬储临近，冬储价格会成为四季度主要支撑，短期跟随成本端节奏波动。	中期震荡看待，技术上，主力合约收回3600，反弹短期压力3775，如继续向下则寻找3485支撑。
	甲醇	隔夜海外原油小幅回调，昨日港口动力煤报价955元/吨，当日下跌15元/吨。据隆众数据显示，本周内地甲醇签单数量环比增加3.34万吨。本周港口库存为87.68万吨，环比增加2.14万吨，生产企业库存为39.71万吨，环比减少0.89万吨，订单待发量环比减少3.17万吨。煤炭价格持续回落，甲醇成本支撑有所减弱。昨日现货报价下跌，基差小幅走强。	震荡，短期2380-2500。
	聚烯烃	隔夜海外WTI主力合约收于80.9美金，当周-0.45美金。国内动力煤现货报价继续下降，昨日报955元/吨。据隆众数据显示，本周聚乙烯社会仓库环比减少0.35万吨，生产企业库存环比减少7.24万吨。聚丙烯生产企业库存环比减少1.86万吨，贸易商库存减少0.85万吨。国内聚烯烃上中游库存持续下降。原油价格回落幅度较大，短期关注80美金支撑位。昨日聚烯烃现货报价小幅抬升，基差小幅走强。	区间震荡，PP7400-7650，PE7900-8200。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部

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