2023.11.1早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-11-01

迈科期货早评精要 2023.11.1
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日三大指数缩量调整，大盘下探回升，收盘小幅调整，两市成交额9183亿，较上个交易日缩量1198亿，北向资金全天净卖出47.53亿元。消息面，10月份官方制造业PMI指数回落至荣枯线以下，录得49.5%，环比回落，官方非制造业PMI指数较上月下滑1.1个百分点至50.6%，北京自11月起实施认房不认贷政策。	两市主要指数小幅回调，总成交维持9000亿水平，IF向上突破3600一线遇阻，但反弹节奏维持，暂不偏空看待。
指数	集运指数	昨日集运指数期货午后冲高回落，虽然前期航运公司挺价策略较为成功推动了航运价格上涨，但目前该驱动似遇瓶颈。当前上海集装箱运势结算价指数欧线仅为607左右，期货端780点已呈明显的contango结构，后续恐长期利空因素开始逐步主导驱动	EC2404合约或面临压力，关注780-800一线能否突破。
有色	铜	中国10月官方制造业PMI指数超预期回落，欧元区三季度GDP增长0.1%，日本央行YCC政策调整不及预期，美元大幅走强。避险情绪回落，美欧股市反弹。中国金融工作会提出保持稳健货币政策，加强顺周期调节，支持房企合理融资、改善性需求、加快保障性住房。铜价大致持稳，沪铜受库存减少支撑现货升水走高至350元，目前保税库存仅2万吨，对价格支撑作用明显。但终端新订单有减弱迹象，铜杆采购降温，废铜开始流出，精废杆价差1100元，消费转向低氧杆。	下游需求持续性和被套废铜在何价位愿意出货决定价格反弹高度，但下游已现畏高信号，技术上67500上方压力，逢高空头思路。今日67500-67000。
	铝	中国10月官方制造业PMI指数超预期回落，欧元区三季度GDP增长0.1%，日本央行YCC政策调整不及预期，美元大幅走强。避险情绪回落，美欧股市反弹。中国金融工作会提出保持稳健货币政策，加强顺周期调节，支持房企合理融资、改善性需求、加快保障性住房。伦铝冲高后小幅回调，沪铝昨天进口转为大幅亏损。价格急涨下游整体接受度转差，现货贴水扩大到70元。本周社库维持小增，现货本身缺乏上行动力，但云南限产必将显著改变平衡预期抬高价格区间。	低位有支撑，关注限产执行情况，逢低多头思路。
	锌	10月份官方制造业PMI指数回落至荣枯线以下，录得49.5%，环比回落。产业层面，昨日LME锌库存再度增加2925至84525吨，注销仓单18950吨。国内需求较弱，贸易商跟盘下调升水，国内现货升水报140元上下。整体来看，近期锌进口窗口关闭，进口货源有所减少，但国内炼厂排产量尚未见削减，需求端亦无亮眼表现，预计短期锌价仍将维持区间震荡。	短期震荡，今日沪锌主力参考区间20700-21200元/吨。
	镍	LME称收到广西某厂年产能12500吨镍板上市的新申请，继续扩大交割品牌，同时暗示国内产能继续释放。供给持续增强，纯镍市场基本面持续走弱，盘面跌破硫酸镍产电积镍成本，若亏损关注减产的可能，暂时生产稳定，当前靠近外采MHP成本。矿价小幅走低降低原料成本将使得成本中枢下移。供需继续转弱限制向上的幅度，价格重心下移，整体承压，短期逢高偏空思路，关注支撑有效性，长期过剩下震荡偏弱。	短期逢高偏空思路，长期震荡偏弱。沪镍主力参考136000-149000。
	不锈钢	钢厂减产向下传导不畅倒逼原料降价，不锈钢成本下降，钢厂逐渐盈利部分钢厂仍小幅亏损，考验11月减产兑现程度。铁厂亏损下出现停产挺价的可能，但预计印尼镍铁回流较多造成供应压力。整体看可能维持震荡以出货为主消耗库存。	短期震荡为主。不锈钢主力参考14200-14900。
	工业硅	短线11月仓单集中注销期即将到来，大量仓单注销给予市场供应压力，考验需求承接能力，偏向震荡。长期预计，供给端枯水期到来成本将有所抬升，且西南枯水期电价上调后，预计四川云南产量将有逐步缩减，部分厂家计划下月停炉检修；需求端多晶硅产能释放带来的补库需求基本面将有所改善。市场消息，若云南限电兑现则当地供给出现减量。	震荡偏强思路。工业硅主力参考14000-15000。
	碳酸锂	随着矿价下跌，成本有所松动，江西地区减停产企业逐步恢复，全国产量环比增长。直接下游三元材料和磷酸铁锂报价继续走低，产量下降。长期看澳矿定价变动将改善锂盐厂亏损矛盾，同时成本支撑将下移，随着供给恢复，预计整体震荡偏弱。短期看供需双弱，目前澳矿头部企业定价并未改变，新定价的锂辉石数量太少，盘面或受高基差的约束，等待基差收敛，警惕减产扰动及下游补库下的宽幅震荡风险；同时12月起将逐渐面临2401合约首次交割，提前关注相关信息对盘面的影响。	短期宽幅震荡，长期震荡偏弱。碳酸锂主力参考148000-160000。
贵金属	金银	巴以冲突自爆发以来有近四周时间，继上周五避险情绪再度升温后，本周内避险情绪稍有弱化，货币政策因素对贵金属价格的影响略有提升。昨日美元指数上涨，主要受到日本央行议息会议结果较预期宽松影响，表示实现通胀目标之前，继续实施收益率曲线控制和负利率政策，日元兑美元明显下跌。欧洲方面经济数据较预期偏弱，同时保持较为偏紧缩的货币政策预期，欧元兑美元下跌。本周继续关注美国美联储议息会议结果以及经济数据表现，将影响短线货币政策预期偏紧缩还是略有宽松。昨日晚间金银价格略有下行，避险情绪减弱但货币政策方面暂未提供有力支撑，本周处于观察期。	短线上方略有承压。沪金2312合约关注477一线支撑是否跌破，沪银主力合约5800一线转为短线压力。
黑色	钢材	价格波动有限，昨日有部分钢企小幅涨价。首钢长治、山西建邦等将盘螺、螺纹等建材价格小幅上调20元/吨，中天钢铁上调幅度较大，盘螺、螺纹均上涨150元/吨。但从市场反应来看，终端备货依然相对谨慎，下游维持按需采购状态，并无超预期需求。此外进入冬季供暖期，大气污染情况较为严重，华北地区部分钢材主产地可能面临治理空气污染带来的产量调控，还需对此保持关注。	成材继续维持区间内运行；螺纹指数3590-3760-3850，热卷指数3680-3860-3950。
	铁矿	昨日青岛港61.5%精粉价格954元/湿吨，价格企稳（-1元/吨）。Mysteel统计的45港库存量为11143.96万吨，环比增加130万吨。目前铁矿进入季节性累库阶段，但前期的极低库存使得未来铁矿库存难以恢复至往年同期水平，对铁矿本身形成利多。此外01合约的基差修复仍在持续，而现货也没有走弱迹象，再叠加人民币的偏弱运行，预期铁矿将维持相对强势运行。	铁矿继续维持偏强运行，指数突破880-890一线压力，后续关注突破是否有效。
	焦炭	昨日焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级冶金焦出库价2270元/吨（-40）。昨日焦炭提降落地。钢厂利润恶化，负反馈压力增强，上周钢厂盈利率16.45%（-2.6）。山西4.3米焦化炉关停及部分焦企利润亏损，焦炭产量明显下滑，全样本焦化厂焦炭日均产量67.81万吨（-1.32）。钢厂采购较为谨慎，库存微降，247家钢厂库存559.51万吨（-1.48）。关注钢材成交情况。	短线震荡偏弱思路，中长线回调偏多思路，焦炭指数2410-2470。
	焦煤	昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2280元/吨（+0）。铁水产量仍处高位，焦煤短期刚需仍存，但钢厂盈利率下滑，负反馈预期加强，预计后续铁水将下降，短期看焦煤下行驱动较大。前期停产煤矿逐渐恢复，但供应恢复仍旧缓慢，洗煤厂日均产量63.28万吨（+1.13）。蒙煤通关车辆恢复千车以上，后续需关注俄煤进口情况。	短线震荡偏弱思路，中长线回调偏多思路，焦煤指数1780-1830。
农产品	油脂油料	马来西亚毛棕榈油期货受货币坚挺以及原油价格大跌的拖累影响而大幅趋弱，不过随着月度数据的陆续公布，10月马棕出口保持增长的态势，环比增加7%-8.9%，基本面数据有所改善，等待MPOB报告指引。国内的棕油库存处于高位，截止上周末达82万吨，环比增加1.6万吨，而终端的消费较为清淡，贸易商购货热情不高，基差运行持稳。	震荡运行，棕榈油7100-7400；豆油7900-8200；菜油8400-8700。
	蛋白粕	美豆盘面基本跟随南美种植区天气小幅波动，隔夜美豆收于1311.5美分，小幅上涨0.33%。美豆新作年度出口进度同比较低，需求端的疲弱限制盘面反弹高度。上一交易日全国主要油厂开机率上升至55.35%，成交5.65万吨，较上一交易日减少19.68万吨。下游补库仍未见明显好转，饲企维持安全库存，滚动补库。加菜籽收割进入尾声，近月菜籽船期到港量预期较大，供应预期宽松。养殖行业利润较差的情况下，下游饲料配方有改善动力，或将提振菜粕需求。	豆粕区间偏强震荡，3850-4000。菜粕2850-3000。
	玉米	南美主产区干旱，CBOT玉米回到480美分一线震荡。全国新作玉米增产形势明朗，供应持续宽松，亩均成本下行。东北新作上量，偏高的气温使玉米易生霉变，农户售粮积极。预计天气转冷后售粮心态将有转变。华北地区新作玉米购销活动平稳运行，价格率先企稳，参考价格2620-2680元/吨。北港价格趋于稳定，集港量增加。南港库存较低，贸易商报价小幅上调。中储粮继续挂牌收购，缓解市场情绪。下游部分深加工企业季节性开工回暖，玉米消费量上升，带来收购价格小幅上涨，成本线附近或存补库需求。	区间偏强思路，2520-2600。关注2520，2500支撑力度。
	生猪	昨日全国生猪报价震荡偏强运行，猪肉价格持稳运行。受局部地区疫情严重生猪加速出栏影响，猪价跌至低位后少部分观望的二次育肥开始抄底入场，现养殖户疫情恐慌情绪有所好转，后期若疫情无蔓延趋势，二育或将加速入场。在规模养殖厂方面，今日大型规模厂生猪出厂挂牌价上调0.10-0.50元/公斤，拉涨猪价，散户情绪受到提振，多地跟随上调报价。生猪价格短期或有惯性上涨的趋势，但目前还未到传统的腊腌旺季，居民日常消费平淡，需求暂未明显改变，生猪价格支撑力度不足，需关注屠宰端的收购情况和终端需求变化。	震荡运行，主力参考16100-16400。
	白糖	外盘在新榨季定产前期，市场预计北半球因天气导致产量下滑的幅度，大于巴西等主产国的增幅。加上印度的出口政策待定，国际糖价维持偏强震荡走势。国内进口增加，储备糖仍有可能继续轮出，供应偏宽松。消费端进入传统淡季。国内预计增产。糖价上行动力不足。但在外盘的提振下，糖价下行不顺畅。	波幅收窄，01合约支撑6700、压力MA60。
	棉花	全球纺织行业终端库存高企，消费疲软，订单下滑，拖累国际棉价。国内现货供应宽松。昨日储备棉成交率下降至33.52%，成交均价下跌112.68元/吨，现货价格松动。新棉目前采摘进度加快，但是成交进度缓慢，购销没有放量，表明加工企业采购谨慎，企业对后市存在观望情绪。随着新棉集中上市，对棉价形成压制。	郑棉01合约压力15825、支撑1.5万。
能化	燃料油	隔夜原油继续下跌，日内燃料油大概率跟随，基本面高硫供增需减依旧偏弱，低硫在科威特供应下降和日韩冬季备货增加的驱动下相对偏强，但高硫油继续下跌则会触发进料需求增加，亚洲低硫油在欧洲套利船进入以及成品油裂解走弱下，继续上涨空间有限，中期震荡格局，短期受成本端原油驱动为主。	FU2401关注3250支撑情况，技术上下破支撑则可能向3116缺口运行，压力3700；LU2401参考支撑4200，压力4800；LU-FU价差继续向上空间有限，不宜过度看多。
	沥青	截至31日当周，隆众沥青54家样本厂库84.1万吨，环比下降4.1%，76家社库98.9万吨，环比下降7%，厂库社库均下降其中西北北部需求收尾，炼厂出货放缓，消耗社库为主，华东需求不温不火，区内炼厂流通下降，优先出社会库，厂库增社库降，华南下游刚需支撑炼厂大单出货，厂库下降，整体来看刚需收尾，后续交易重心向冬储转移，冬储价格会成为四季度主要支撑，短期跟随成本端波动。	中期震荡看待，技术上，主力合约收回3600，反弹短期压力3775，如继续向下则寻找3485支撑。
	甲醇	隔夜海外原油回调，昨日港口动力煤报价970元/吨，当日下跌10元/吨。据隆众数据显示，本周内地甲醇签单数量环比增加3.34万吨。上周国内甲醇供应继续下降。企业库存小幅下降，订单量抬升。港口库存累库，下游企业原料库存累库。烯烃开工小幅下降，其他下游开工率基本持平。近期动力煤价格持续稳定性下降，给甲醇带来的成本性支撑偏弱。昨日现货报价下跌，基差小幅走强。	震荡，短期2380-2500。
	聚烯烃	隔夜海外WTI主力合约收于81.35美金，当周-1.24美金。国内动力煤现货报价继续下降趋势。据隆众数据显示，本周聚乙烯社会仓库环比减少0.35万吨。上周国内聚烯烃供应下降，生产企业库存持续下降，总库存呈现去库，下游库存抬升，企业利润小幅增加。隔夜原油价格回落幅度较大，短期关注80美金支撑位。昨日聚烯烃现货报价稳定，基差小幅走强。	区间震荡，PP7400-7600，PE7900-8200。
	玻璃	昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1950元/吨（+0）。纯碱价格下行，玻璃厂高位利润上升，复产点火动力增强，预计后续玻璃供应将继续增加，上周浮法玻璃产量120.2万吨（+0.44）。玻璃产销转弱，库存有所增加，全国浮法玻璃样本企业总库存4065.8万重箱（+35.4）。中长期需求还需关注政策落地情况。	震荡偏弱思路，玻璃指数1580-1630。
	纯碱	碱厂待发订单天数大幅减少，现货价格进一步调降。远兴3、4线暂未投料，第三条生产线预计 11 月下旬投料，后续供应将明显增加。国内供应明显增加，叠加进口到港，后续将继续累库。上周国内纯碱厂总库存45.38万吨（+7.65），轻质纯碱库存30.91万吨（+3.64），重质纯碱库存14.47万吨（+4.01）。冬季来临，纯碱厂面临环保限产影响，可能有一定扰动，短期扰动不影响长期供应宽松。	反弹偏空思路，纯碱指数1665-1685-1715-1750。01合约上方压力位为1770，支撑位为1660、1565。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部

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