2023.10.30早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-10-30

迈科期货早评精要 2023.10.30
板块	品种	观点	结论
指数	股指	上周A股底部反弹，汇金入场买入ETF及特别国债发行，以及三季报密集披露后不确定性有所降低，叠加近期中美高层互动增多等利好下，市场情绪估值普遍回升，沪指收复3000点；日均成交额较前期回升至8400亿元左右，北向资金净流出态势边际趋缓，周度小幅净流出4.5亿元。消息面，9月工业企业利润以及上市公司三季报数据显示企业盈利正在从底部改善。	上周五两市总成交回升至9000亿以上，主要指数继续反弹，技术上IF主力合约短期站稳3500，关注3600一线压力突破情况。
指数	集运指数	随着进入来年签约季，航运商开始部分控制运力，在上周需求维持平稳的状况下，上海港出口至欧洲基本港市场运价大幅反弹至769美元/TEU，上涨32.4%。预期将对欧线集运期货形成显著利多，或将显著反弹，但长期欧洲宏观经济较差仍是持续利空因素。	EC2404合约短期或有反弹，关注780-800一线压力能否有效。
有色	铜	周五以色列扩大地面进攻，周末以色列轰炸周边多国，冲突扩大带来避险与商品供应干扰交织的情况，商品上涨股市下跌。A股反弹，增发国债带动的乐观对国内金属形成支撑。LME铜价升至8100一线，沪铜周五价跌但升水走高，SMM统计社库及保税库存合计减少3.5万吨，精铜杆开工率环比继续提高1.5个百分点，反映国内需求强韧，现货对价格支撑增强。但上周验证价格反弹时下游畏高明显，预计现货紧张维持，但下游订单能否持续是关键。	中期偏弱预期仍维持，建议按需采购，关注反弹压力。今日67500-67000。
	铝	周五以色列扩大地面进攻，周末以色列轰炸周边多国，冲突扩大带来避险与商品供应干扰交织的情况，商品上涨股市下跌。A股反弹，增发国债带动的乐观对国内金属形成支撑。上期所上周沪铝库存小减5千吨，减库力度不强，至周五现货贴水小幅扩大到20元，SM统计上周龙头铝加工企业开工率周环比亦微降。但周五有消息称云南开会讨论枯水季限产22%，按当前运行产能565万吨计，需要限产120万吨，时间从本周开始。如果落实将对供应平衡产生较大影响。	周五沪铝增仓上涨，反应限产预期，铝价或继续反弹，逢低采购备货，关注限产实际进展。今日19200-19100。
	锌	加工费继续下行，冶炼厂利润空间压缩至500元/吨附近，预计后续矿端紧缺下的冶炼利润空间不足。产业层面，昨日LME锌库存减少1850至76525吨，注销仓单22825吨。上周五国内社会库存小幅下降，下游谨慎观望，现货升水报160元上下。短期从基本面来看供应压力仍存，预计在尚未看到明显累库的情况下，锌价仍将维持区间震荡。	短期偏强震荡，今日沪锌主力参考区间21000-21500元/吨。
	镍	国内纯镍市场基本面持续趋弱，若亏损关注可能的减产，暂时生产稳定，同时关注矿价有小幅走弱降低原料成本，后市将使得成本中枢下移。供需继续转弱限制向上的幅度，整体价格重心下移。整体看，镍价震荡区间下移，短期已靠近下方成本线，长期过剩下震荡偏弱思路，向下一层成本定价。	短期或震荡，长期震荡偏弱。沪镍参考140000-154000。
	不锈钢	钢厂减产向下传导不畅的情况下倒逼原料降价，不锈钢成本下降，部分厂商仍小幅亏损，盘面处于较低估值。上周去库斜率放缓，整体看可能维持震荡以出货为主消耗库存，等待库存回落至中性水平原料企稳则有向上的可能。	震荡思路。不锈钢参考14350-15000。
	工业硅	近期因仓单集中注销期11月即将来临，现货市场供给端面临较大压力，短期市场承压。且随着交割日来临，2311合约与远月合约价差拉大。中长期随着枯水期逐渐来临，预计西南工业硅成本将逐渐抬升，并将出现一定程度供给减量，四季度多晶硅新产能投放爬产后将提升需求，供需基本面有望进一步改善。	短线震荡。工业硅参考13700-14600。
	碳酸锂	盘面接近非一体化外购云母提锂成本，若近期市场某盐湖大厂放货消息兑现则使下游部分需求后移。澳矿价定价变动将使得外购资源产能成本降低的速度较前期更快，继而改善锂盐厂亏损矛盾，同时成本支撑将下移。总体看供给有所恢复、供需双弱有所减弱，长期仍然过剩，成本支撑下移，震荡偏弱。警惕下跌迅速后触及云母提锂成本的减产扰动及刺激下游补库风险所致的宽幅震荡。	短期震荡。长期震荡偏弱。碳酸锂参考145000-163000。
贵金属	金银	上周五晚间贵金属价格再度上涨，以色列在加沙地区进行地面行动的消息，再度导致了避险情绪的升温，这导致贵金属价格再度交易地缘政治问题而导致上涨。美元和美债方面的逻辑暂不清晰，上周五晚间美债利率和美元指数均小幅下跌。本周四凌晨美联储将公布11月份议息会议，另外本周将公布美国10月份ISM制造业PMI指数，非农就业数据和失业率等重要数据。届时货币政策能否接力避险情绪，继续推动价格上涨，将逐步明晰。	短线仍保持偏多结构。沪金2312合约关注477一线支撑，沪银主力合约关注5800一线支撑。
黑色	钢材	延续减产降低库存压力的格局，上周热卷和钢坯库存压力均有所缓解，且五大材产量仍维持在910万吨的水平下。随着市场预期因政策因素转好，再结合缩减产量和库存去化同时进行，黑色系整体在上周后半段有所走强，成材价格也逆转前期偏弱走势。但目前的转好更多是预期转向的反应，成趋势的上行仍依赖需求端的修复。	成材价格筑底完成，后续或暂维持区间运行；螺纹指数3590-3760，热卷指数3680-3860。
	铁矿	上周五青岛港61.5%精粉价格946元/湿吨，价格持续走强（+13元/吨）。本周247家钢厂铁水产量242.73万吨/日（+0.29），铁水产量似乎已经企稳，且在钢厂减产的过程中，部分品种高库存情况也有改善，后续铁水下行空间可能相对有限。此外由于铁矿生产处于产业链中强势地位，随着预期转好，铁矿整体的价格走势将相对强于成材。	价格维持偏强震荡，关注指数880一线是否有效突破。
	焦炭	上周五焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2280元/吨（+20）。焦企第三轮提涨未落地，钢厂盈利率持续下滑，焦炭提降预期再起，焦钢博弈加剧。焦化厂产能去化，焦炭产量持续下滑，上周焦化厂均产量67.8万吨(-1.3)。焦煤价格下降，焦企利润改善，上周吨焦利润5元/吨(+18)。后续关注钢厂减产力度。	震荡偏强思路，焦炭指数2415-2460-2500。关注焦化利润走扩：01合约盘面焦化利润-300附近有支撑，焦化利润=焦炭-1.33*（焦煤+250）。
	焦煤	上周五焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2280元/吨（+0）。前期停产煤矿逐渐恢复供应，但恢复较慢，上周110家洗煤开工率74.7%(+1.7%)，110家洗煤精煤日均产量63.3万吨(+1.1)。铁水产量下降不及预期，247家钢厂铁水日产量2427万吨(+0.3)，仍在高位，焦煤刚需仍存。关注后续钢厂减产力度。	震荡偏强思路，焦煤指数1760-1820-1850。
农产品	油脂油料	上周马来毛棕榈油期货先跌后涨，主要受竞品植物油洗船的传言刺激，对于棕油市场有所提振，不过由于基本面数据偏空，在出口量下降和产量增长的情况下，预计月末库存增长压力偏大，马棕反弹空间受阻，仍有在半年线附近震荡整理的风险和压力。国内终端消费偏清淡，下游的经销商随用随购，价高拿货积极性较差，同时洗船只是零星数量，油脂的供应压力不变，盘面上行空间受限。	区间震荡运行，棕榈油7100-7400；豆油7900-8200；菜油8300-8600。
	蛋白粕	巴西部分主产区降雨稀少，面临重新种植大豆的情况。播种进度完成38.41%，远低于往年同期的50%左右。 CBOT大豆反弹至1325.25美分。美豆新作年度出口进度同比较低，需求端的疲弱限制盘面反弹高度。上周全国主要油厂豆粕成交价震荡下行，远月基差成交较好。节后下游补库仍未见明显好转，饲企维持安全库存，滚动补库。加菜籽收割进入尾声，近月菜籽船期到港量预期较大。但10月预报的42万吨菜籽目前仅到港5万吨，关注后续菜籽到港情况。养殖行业利润较差的情况下，下游饲料配方有改善动力，或将提振菜粕需求。	区间偏强震荡，豆粕3850-4000。菜粕2850-3050。
	玉米	南美主产区干旱，CBOT玉米回到480美分一线震荡。全国新作玉米增产形势明朗，供应持续宽松，亩均成本下行。东北新作上量，偏高的气温使玉米易生霉变，干粮收购价为200-2600元/吨。预计天气转冷后农户售粮心态将有转变。华北地区新作玉米购销活动平稳运行，价格率先企稳，参考价格2620-2680元/吨。北港价格趋于稳定，集港量增加。南港库存较低，贸易商报价小幅上调。部分粮库挂牌收购，缓解市场情绪。下游部分深加工企业库存偏低，但利润较低下开工不佳，成本线附近或存补库需求。	区间偏弱震荡，2500-2600。关注2500，2480支撑力度。
	生猪	上周五全国生猪报价偏弱运行，生猪价格下跌对白条价格支撑力度减弱，叠加居民消费始终疲软，白条价格应声下跌。疫情方面，据了解河南、山东、河北等地区较为严重，华东、西南、华南也有散发，但整体程度一般。受疫病影响，散户被迫或恐慌出栏生猪增多，未受疫情影响的生猪的价格也受到冲击，业内反馈部分屠企有跨区域加运费采购低价生猪的情况，猪价持续下跌，需持续关注此次疫情的波动情况。	震荡偏弱运行，主力参考15900-16200。
	白糖	外盘在新榨季定产前期，市场预计北半球因天气导致产量下滑的幅度大于巴西等主产国的增幅。加上印度的出口政策待定，国际糖价维持偏强震荡走势。国内由于7-9月进口、替代均有明显增加，加上单月销糖数据增幅有限，以及储备糖仍有可能继续轮出。供应端偏宽松，且消费端进入淡季。新榨季国内估产情况明显增产。国内的基本面情况较外盘弱。糖价上行动力不足。但在外盘的提振下，糖价波段向下过程缓慢。	压力MA60关注有效性。
	棉花	国际市场终端库存高位，消费下行，尽管主产国调低产量，但仍然没有改变棉价的弱势。国内棉价跌幅大于国际市场，进口顺挂缩窄。周五储备棉成交率29.66%，供应充足。纱、布成品库存累积，国内由于金九银十的消费旺季基本结束，采购意愿降低。新棉交售意愿低，企业收购谨慎，预计交收时间延长。批量交收价格将对盘面形成指引。	维持偏空思路，01合约压力16300，支撑15785、15535。
能化	燃料油	周末加沙地带遭到严重轰炸，巴以冲突加剧，原油再度上涨，燃料油跟涨稍显乏力，基本面来看，高硫方面季节性需求走弱，供应增加，低硫方面科威特供应尚未恢复，日韩开始备货，但目前低硫估值受成品油裂解约束，向上空间有限，高硫继续下跌将出现进料需求支撑，中期震荡格局，短期地缘政治因素造成原油大幅波动下，二者仍受成本驱动为主。	FU2401参考支撑3250，压力3700；LU2401参考支撑4200，压力4800。
	沥青	上周沥青开工产量回升，道路刚需赶工收尾，仍有一定支撑，但投机需求等待冬储指引，暂时偏弱，故社库继续去库，厂库小幅累库，后续终端需求将季节性走弱，沥青供需面较10月初有所转弱，后续交易重心向冬储转移，冬储价格会成为四季度主要支撑，短期关注成本端原油表现。	中期震荡看待，技术上，主力合约收回3600，反弹短期压力3700，如继续向下则寻找3485支撑。
	甲醇	隔夜海外原油回落，上周港口动力煤持续回落，当周下跌25元/吨。据隆众数据显示，上周国内甲醇供应继续下降，煤制企业利润小幅下降，其他工艺利润有所抬升。企业库存小幅下降，订单量抬升。港口库存累库，下游企业原料库存累库。烯烃开工小幅下降，其他下游开工率基本持平。上周现货报价有所回落，基差走弱。	震荡偏强，短期2380-2500。
	聚烯烃	上周WTI主力合约收于85.16美金，当周-3.14美金。国内动力煤现货报价近期回落，上周报价下调25元/吨。据隆众数据显示，上周国内聚烯烃供应小幅下降，生产企业库存持续下降，总库存呈现去库，下游库存抬升，企业利润小幅增加。上周现货报价小幅下降，基差走弱。原油价格震荡，国内供应缩减需求稳定，价格小幅反弹。	小幅反弹，PP7400-7600，PE7900-8200。
	玻璃	上周五华北地区玻璃价格偏弱运行，华北5mm浮法玻璃市场价1960元/吨（-20）。上周玻璃产销较为平稳，库存变化不大，。全国浮法玻璃样本企业总库存4065.8万重箱（+35.4）。随着纯碱价格不断下滑，玻璃利润明显改善，上周浮法玻璃周均利润429元/吨（+46）。后续产销情况及关注政策发力情况。	震荡偏弱思路，玻璃指数1580-1630。
	纯碱	上周纯碱产量略有下滑，周内纯减产量69.01万吨（-1.07），轻碱产量 29.89万吨（-0.92），重碱产量 39.12万吨（-0.14）。国内外供应增量明显，纯碱库存持续增加，纯碱厂总库存 43.58 万吨（+7.6），其中，轻质纯碱30.91万吨（+3.64），重碱14.47万吨（+4.01）。长期看，供应增量明显，价格下行压力加大。	反弹偏空思路，纯碱指数1645-1700。01合约逢高偏空思路。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部

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