2023.10.27早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2023-10-27

迈科期货早评精要 2023.10.27
板块	品种	观点	操作建议
指数	股指	昨日三大盘早盘震荡回落，午后探底回升，沪指延续反弹；两市成交额8425亿，较上个交易日缩量312亿。市场分歧较大，午后明显开始走强，北向资金由流出转为净流入12亿，也带动了场内资金转向。消息面，10月26日晚间30多家上市公司披露回购股份计划；美国三季度实际GDP增长4.9%高于预期，创近两年来最快增速。短期市场大概率震荡磨底走势为主，多关注宽基指数带来的底部布局机会。	两市主要指数先跌后涨，总成交维持8000亿水平，IF主力合约连续两日收回3500，关注支撑情况，短期压力3600。
有色	铜	美三季度GDP环比增速初值4.9%为两年最大增幅，经济强韧得到验证。美元上涨，股市和工业品普遍回调。LME铜继续降库2千吨，铜价持稳于8000元一线。沪铜昨天价格回落，下游购买略有回升，现货升水提高到230元，进口盈利扩大到500元。这暗示国内需求仍有较强支撑，预计铜价暂时持稳。但价格稍有反弹买盘即明显减弱，暗示反弹高度有限。	建议保持按需采购策略，今日66800-66300。
	铝	美三季度GDP环比增速初值4.9%为两年最大增幅，经济强韧得到验证。美元上涨，股市和工业品普遍回调。LME铝持续降库，目前现货贴水已收窄到20美元以内，关注中国进口需求强劲对海外情绪的影响。但沪铝反弹乏力，昨日价格回落现货升水反而跌到贴水10元一线，铝棒加工费亦跌，反映需求持续不振。	盘面持续减仓，19000上方压力区，铝价震荡走弱。今日18950-18800。
	锌	美国三季度GDP数据高于预期，美元指数走强，隔夜伦锌价格收跌。产业层面，昨日LME锌库存转为增加5275至78375吨，注销仓单24375吨。国内社会库存增幅较为有限，下游谨慎观望，现货升水报170元上下。LME库存转为增加，国内社库维持较低位置，需求端未见明显改善，预计沪锌区间震荡运行。	短期区间震荡为主，今日沪锌主力参考区间20700-21200元/吨。
	镍	美国GDP环比增速初值4.9%，增幅较大，美元指数强势，金属承压。国内纯镍市场基本面持续趋弱。若亏损关注可能的减产，暂时生产稳定，同时关注矿价有小幅走弱降低原料成本。供需继续转弱限制向上的幅度，整体价格重心下移。整体看，镍价震荡区间下移，短期已靠近下方成本线，长期过剩下震荡偏弱思路，向下一层成本定价。	长期震荡偏弱。沪镍参考140000-155000。
	不锈钢	钢厂减产向下传导不畅的情况下倒逼原料降价，不锈钢成本下降，部分厂商仍小幅亏损，盘面处于较低估值。整体看可能维持震荡以出货为主消耗库存，等待库存回落至中性水平原料企稳则有向上的可能。	震荡思路。不锈钢参考14300-15000。
	工业硅	近期硅价承因仓单集中注销期11月即将来临，现货市场供给端面临较大压力，短期市场承压。且随着交割日来临，2311合约与远月合约价差拉大。中长期随着枯水期逐渐来临，预计西南工业硅成本将逐渐抬升，并将出现一定程度供给减量，四季度多晶硅新产能投放爬产后将提升需求，供需基本面有望进一步改善。	短线偏震荡。工业硅参考13800-14800。
	碳酸锂	盘面接近非一体化外购云母提锂成本，若近期市场某盐湖大厂放货消息兑现则使下游部分需求后移。澳矿价定价变动将使得外购资源产能成本降低的速度较前期更快，继而改善锂盐厂亏损矛盾，同时成本支撑将下移。总体看供给有所恢复、供需双弱有所减弱，长期仍然过剩，成本支撑下移，震荡偏弱。警惕下跌迅速后触及云母提锂成本的减产扰动及刺激下游补库风险所致的宽幅震荡。	短期震荡。长期震荡偏弱。碳酸锂参考144000-160000。
贵金属	金银	贵金属价格影响因素，短期逐渐从巴以冲突切换到美联储货币政策的影响，市场对巴以冲突的反应逐步钝化。昨日美联储货币政策方面并未给出非常明确的预期倾向。昨日美国公布的经济数据向好，但美国国债利率下行，但美股下跌，似乎没有给出经济向好方面的反应，但美债利率表现也没有给出美联储继续显著加息的预期。较为分歧的美国资产价格表现，或与前期避险情绪造成的扰动有关系，市场需要再度梳理美联储货币政策端的影响，后期仍然关注美国经济数据表现的影响。美黄金1970一线存在支撑。	短线仍保持偏多结构，但略有承压。沪金2312合约关注474一线支撑，沪银主力合约关注5800一线支撑。
黑色	焦炭	昨日焦炭现货市场偏强运行，日照港准一级冶金焦出库价2260元/吨（+30）。本周铁水日均产量242.73万吨（+0.29），钢厂产能利用率82.45（+0.15），增量主要集中在华北地区，华南和西北地区产量减量明显，主因利润亏损减产，预计下周铁水产量承压下行。	震荡思路，焦炭指数2350-2370-2415-2440。关注焦化利润走扩：01合约盘面焦化利润-300附近有支撑，焦化利润=焦炭-1.33*（焦煤+250）。
黑色	焦煤	昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价2280元/吨（+0）。本周钢厂盈利率16.45（-2.6），负反馈压力仍在，关注政策后续发力。当前焦煤库存低位，价格弹性放大，关注后续焦企钢厂的焦煤补库情况。钢厂利润修复，需求才能顺利传到至原料端，后续关注钢厂利润。	震荡思路，焦煤指数1725-1745-1790。
农产品	油脂油料	国际原油上涨利好生物柴油，叠加马币疲软影响，马棕震荡上涨。但受马棕产量增长以及出口下滑影响，月底的棕油库存压力偏大，短线在半年线附近仍有震荡整理的压力和风险，关注能否跟随外围豆油走势继续向上走强。国内终端消费偏清淡，下游的经销商随用随购，价高拿货积极性较差，同时受棕油凝固点影响，基差小幅下跌。	区间震荡运行，棕榈油7100-7400；豆油7900-8200；菜油8400-8700。
	蛋白粕	南美大豆主产区迎来降水，改善干旱情况，CBOT1月合约收跌，跌至1300美分以下。国内供应端扰动，据了解油厂成交持续清淡下或将出现洗船现象，关注后续大豆到港船期。本周全国主要油厂豆粕成交价格震荡下行，节后下游补库仍未见明显好转，饲企维持安全库存，滚动补库。加菜籽收割进入尾声，近月菜籽船期到港量预期较大。但10月预报的42万吨菜籽目前仅到港5万吨，关注后续菜籽到港情况。养殖行业利润较差的情况下，下游饲料配方有改善动力，或将提振菜粕需求。	区间偏强震荡，豆粕3850-4000，菜粕2850-3050。
	玉米	南美主产区降水缓解干旱，CBOT玉米盘面偏弱震荡，收于479.5美分。全国新作玉米增产形势明朗，供应持续宽松。东北新作上量，偏高的气温使玉米易生霉变，干粮收购价为200-2600元/吨。预计天气转冷后农户售粮心态将有转变。华北地区新作玉米购销活动平稳运行，价格率先企稳，参考价格2620-2680元/吨。北港价格趋于稳定，集港量增加。南港库存较低，贸易商报价小幅上调。部分粮库挂牌收购，缓解市场情绪。下游部分深加工企业库存较低，或在成本线附近存建库需求。	区间偏弱震荡，2500-2600。关注250，2480支撑力度。
	生猪	昨日全国生猪报价偏弱运行，跌价区域增多。现阶段北方昼夜温差较大，生猪易感染疾病，各地疫情严重程度不一，但对市场均造成恐慌影响。河北地区淘汰母猪数量增加，报价在2-3元/公斤，暴跌的母猪价格冲击生猪市场，养殖端情绪悲观。规模厂再次下调报价，散户也积极出栏，生猪供应持续充足。目前消费依旧不温不火，批发市场剩货、烂市现象不减，生猪市场总体仍表现供强需弱的局面，猪价易跌难涨。不过临近月末，业内多认为规模场或将呈现规律性缩量出栏，猪价有跌幅收窄的可能。	窄幅震荡偏弱运行，主力参考16000-16300。
	白糖	国际糖市处于多空因素僵持期。印度新榨季的出口政策还不清晰；北半球最终尚未定产。巴西的供应进度影响市场的平衡。国际糖价陷入偏强震荡走势。新榨季国内糖预计增产。国储糖竞拍暂时没有新的消息。国内食糖供应相对宽松，糖价上行动力不足。外盘带来支撑，使得郑糖在下跌的过程中获得一些抵抗因素。	压力MA60关注有效性。
	棉花	棉花期货主力合约在连续下跌后进入反弹测压走势。昨日储备棉成交率15.32%，小幅回升。下游消费疲软，企业补库意愿不强。中游进口挤占，储备棉补充，使得供应端较为宽松，套保压力出现在盘面上。随着新棉的批量上市，现货成交有所放量。北疆机采7.3-7.5元/公斤，籽棉能否企稳，对价格走势起到指引作用。	维持偏空思路，01合约压力16300。
能化	燃料油	地缘冲突担忧暂缓，原油回落调整，燃料油小幅涨跌，高低硫油基本面分化持续，高硫油季节性需求走弱，供应增加，阶段性由紧转松，低硫油受科威特供应下降和韩国取暖季备货影响，阶段性由松转紧，但高硫油价格下跌后性价比提高，下方存在进料需求支撑，中期震荡格局，短期二者继续以成本驱动为主。	FU2401参考支撑3250，压力3700；LU2401参考支撑4200，压力4800。
	沥青	本周沥青开工产量回升（华东地区主营），道路刚需赶工收尾，仍有一定支撑，但投机需求等待冬储指引，暂时偏弱，故社库继续去库，厂库小幅累库，后续终端需求将季节性走弱，沥青供需面较10月初有所转弱，后续交易重心向冬储转移，冬储价格会成为四季度主要支撑，短期关注成本端原油表现。	中期震荡看待，技术上，主力合约收回3600，反弹短期压力3700，如继续向下则寻找3485支撑。
	甲醇	隔夜海外原油回落，26日港口动力煤报价为990元/吨，较前一日持平。据隆众数据显示，本周西北地区签单量为3.7万吨，环比-2.89万吨。本周内地企业库存环比下降1.01万吨，同比低位，企业订单待发量为29.38，环比增加2.99万吨。港口库存环比增加2.42万吨，同比高位。近期内地销售良好，港口略有累库。短期宏观政策利好下，市场情绪略转温和。昨日现货报价小幅抬升，基差走强。	震荡，短期2380-2500。
	聚烯烃	隔夜WTI主力合约收于83.5美金，当日-1.79美金。国内动力煤现货报价近期回落，昨日报价990元/吨。据隆众数据显示，本周聚乙烯社会样本仓库存环比下降1.95万吨，9月国内PE表观消费量353万吨，环比增加0.23%。近期聚烯烃上中游库存均呈现下降的状态。油价回落幅度明显，内聚烯烃加工利润有所修复。下游产品报价稳定，需求端有一定支撑。昨日现货报价稳定，基差略走弱。	小幅反弹，PP7400-7550，PE7900-8100。
	玻璃	昨日华北地区玻璃价格平稳运行，华北5mm浮法玻璃市场价1980元/吨（+0）。国内发行1万亿特殊国债用于灾后重建，对玻璃需求端有一定利好。短期看，下游深加工厂订单天数回升，短期或有一定的补库需求。中长期还需关注房地产新房销售情况，若销售好转，资金流入房企，后续玻璃需求将有一定增量。纯碱明显下行，玻璃成本支撑变弱。	震荡思路，玻璃指数1580-1630。
	纯碱	国内发行1万亿特殊国债用于灾后重建，对市场情绪有一定提作用。检修基本结束，国内新产能供应增量明显，9月进口增量明显，预计后续进口仍有较大增量。据悉，远兴3、4线产出的均为重碱，3线投产将对价格冲击较大。整体来看，宏观利好影响不及产业供应增量利空的影响。	反弹偏空思路，纯碱指数1605-1645-1680。01合约逢高偏空思路。

投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部
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